5月以来，嘉(jiā)实(shí)基金(jīn)、博时基金、富国基金、南方基金等多家头部(bù)公(gōng)募基金密集(jí)申报(bào)了(le)跟踪(zōng)海外(wài)半导体指数QDII产品，布局全(quán)球半导体市(shì)场，引发业内广泛关注。

　　从国内半导体板块表现来看(kàn)，在经历一季度(dù)的持续回调后，半(bàn)导(dǎo)体板(bǎn)块自4月中下旬(xún)以(yǐ)来又开始持续(xù)下跌。不(bù)过(guò)资金对主题ETF越跌越买(mǎi)，区(qū)间份额增(zēng)幅最高达40％。拉长时(shí)间看，年内超半数半导体主题(tí)ETF产品份额出现正(zhèng)增长，最高(gāo)份(fèn)额(é)增幅超1282％。

　　多位业内人(rén)士认为，资金对半导体主题ETF的越跌越(yuè)买，主要是基(jī)于(yú)对板块中长期投(tóu)资价值(zhí)的(de)肯(kěn)定。尽管半导体板块年内表现震荡(dàng)，但随着国产替代持续(xù)推(tuī)进，以及近(jìn)期AI行情的带动下，板块细分领域仍有较(jiào)多投资机会。

　　越(yuè)跌越买，最(zuì)高份(fèn)额(é)涨(zhǎng)超1282％

　　从国内半导体(tǐ)板块表现来(lái)看，在经(jīng)历一季(jì)度的持续回调后(hòu)，半导体板块自(zì)4月中下(xià)旬以来又开始持续下跌。以中证全指半导体(tǐ)指数表现为例(lì)，该指(zhǐ)数在(zài)4月(yuè)6日攀至年内高位(wèi)后便(biàn)开始(shǐ)不断下跌，4月10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本周板块表(biǎo)现上，半导体与半导(dǎo)体生产设(shè)备板块周跌幅为(wèi)-3.25％，在24个(gè)Wind二(èr)级(jí)行(xíng)业中(zhōng)跌(diē)幅居前。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，尽管板块持续下(xià)跌，但资金对(duì)主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)越跌(diē)越(yuè)买。Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月12日，月内半导体芯片(piàn)主(zhǔ)题(tí)ETF收益均告负，平均收益率为-7.18％；但份额(é)却悉(xī)数上涨。其中，工银瑞信国证半导体芯片ETF、鹏华国证(zhèng)半导(dǎo)体(tǐ)芯(xīn)片ETF月内份额增幅(fú)居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年内(nèi)半(bàn)导体芯片(piàn)主题ETF产品份额变(biàn)化，截至5月(yuè)12日，除汇添富中证芯片产业(yè)ETF、华(huá)泰柏瑞中证(zhèng)韩交(jiāo)所中韩(hán)半导体ETF等三只产品(pǐn)份额(é)出现下降(jiàng)外，其余产品份额均有大幅增长。其中(zhōng)，嘉(jiā)实上(shàng)证科创板(bǎn)芯片(piàn)ETF份额涨(zhǎng)幅位列第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近期(qī)半导体板块持续下跌(diē)，嘉实上证科创(chuàng)板(bǎn)芯片ETF基金经理田光远分析，当前半导体(tǐ)行业复苏不及预期主要原因，一是国产替代(dài)进程(chéng)不及(jí)预期，国内(nèi)半(bàn)导体企(qǐ)业相比海(hǎi)外半导(dǎo)体大厂起(qǐ)步(bù)较晚(wǎn)，在技(jì)术(shù)和人才等方面存(cún)在差距，在国产替代(dài)过程中产品(pǐn)研发和客户导入进程可(kě)能不及(jí)预期；二是下游需求不及预期，在边缘政治和全球经济疲软背景下(xià)，全球电子(zi)产品等终端需求可能不及预期(qī离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗)，从而(ér)导致对(duì)半导体产品需求量减少。

　　“2023年是全球(qiú)半导体行业正(zhèng)处于下行筑(zhù)底的阶段，但(dàn)我们认为(wèi)有望于今年看到拐点的出现(xiàn)”田光(guāng)远表示，在本轮周期中，率先(xiān)回暖的种类要看芯片(piàn)下(xià)游的景气度，有创新属性和份(fèn)额提升属性(xìng)的环(huán)节会(huì)率先回暖(nuǎn)。一方面中国经济体重(zhòng)要的构(gòu)成央(yāng)国企对(duì)资产回(huí)报提出要求，民(mín)营企业的竞争力提升也会更加依赖数字化，成(chéng)本效率提升(shēng)是(shì)数字化的长期关键(jiàn)驱动力，另(lìng)一方(fāng)面(miàn)短(duǎn)周(zhōu)期维(wéi)度数字经济有顺周期(qī)属性，经(jīng)济复苏会加(jiā)大企业数字(zì)化投入力度(dù)。

　　九泰基金(jīn)战略投资部副总监、九泰泰富灵活配置混合（LOF）基金经(jīng)理刘源表示，首先，回顾年(nián)初以来半导(dǎo)体板块(kuài)上涨的原因，一(yī)方(fāng)面(miàn)是2022年板块调整幅(fú)度较(jiào)大，行业估值(zhí)处于底部(bù)位置；另一方面市场预期基(jī)本面(miàn)即将见底，再加(jiā)上有AI主题的催(cuī)化(huà)，所以(yǐ)从(cóng)年初到4月初半导体指数(shù)出现(xiàn)了一定的(de)反弹。

　　“但事(shì)实(shí)上，其(qí)中许多个股的股价其(qí)实是(shì)过度反应的，所以随着4月中下(xià)旬半导体(tǐ)一季(jì)报披露，整体呈现强预(yù)期(qī)、弱现实的表(biǎo)现，再加上AI主(zhǔ)题的降温，综(zōng)合(hé)因素引(yǐn)起行业(yè)近(jìn)期的(de)持续(xù)回调(diào)。”刘源直(zhí)言。

　　长期看好半导体投资价值

　　尽管半导体板块(kuài)年内表现(xiàn)震荡，但从资金对主题ETF产品越跌越(yuè)买(mǎi)也能看出投(tóu)资(zī)者(zhě)对板块价值的肯定，多位(wèi)业(yè)内人士也(yě)表(biǎo)示，长期看好半导体板块投资价值。

　　“我(wǒ)们认(rèn)为离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗(wèi)当前无需过度悲观。”嘉实基金(jīn)田光(guāng)远表示，从基本面上(shàng)，人工智能给(gěi)半导体带来了新的需求增量，从周期视角，预(yù)计(jì)未来(lái)1-2个季度虽然会有(yǒu)一定业(yè)绩(jì)的压(yā)力，但一方面(miàn)需求会重新复(fù)苏，另一(yī)方(fāng)面中国半导体企业有国产替代的中期逻(luó)辑支撑；另外(wài)，估值方面，半导(dǎo)体板块(kuài)估值波动较大，且子板(bǎn)块(kuài)和细分线索较(jiào)多，始终有(yǒu)估值合理甚至低估(gū)的机会出现。

　　田光远认(rèn)为(wèi)，当(dāng)前该板(bǎn)块很(hěn)多优质的(de)公(gōng)司处(chù)于历史估值分位低位(wèi)区间，随(suí)着需求回暖(nuǎn)或者新产品的突破，会(huì)有形成很好的投资(zī)机会(huì)。他进一步表示，人类历史经(jīng)历了(le)三次工(gōng)业革(gé)命，前(qián)两次都(dōu)是以能源为(wèi)对(duì)象进行创新，第三次是信(xìn)息(xī)为对象进行创新，当(dāng)前阶(jiē)段的人工(gōng)智能从感知智能走向认知智能(néng)后，将对人类生产力的提升产生巨大的影响(xiǎng)，也会开启新(xīn)一轮的(de)工业革命，它是信(xìn)息革命经历了个(gè)人电脑、互联网革命和(hé)移(yí)动互联网革命后在万物智联层(céng)面(miàn)的(de)延(yán)伸(shēn)，将会在经济、社会(huì)、政(zhèng)治(zhì)、军事等方面全面(miàn)影响(xiǎng)人类社会。当前(qián)仍处于(yú)新一轮(lún)产业革(gé)命爆发的(de)早(zǎo)期的阶段，在人工智能带来(lái)的技术变革(gé)浪潮下，人工智能对云(yún)管端各方(fāng)面都产(chǎn)生了影响，云侧(cè)变化最为显著，很(hěn)多环节发生了(le)改变，产(chǎn)生了(le)新的(de)投资方向，如算力芯片(piàn)的GPU、存储芯(xīn)片的HBM等(děng)。

　　“随着人工智能应用的(de)落地，端侧(cè)和网侧的新(xīn)硬(yìng)件也会产生新的(de)投(tóu)资机会。因此(cǐ)我(wǒ)们长期看好半导体的投资价(jià)值。”田(tián)光远建议投资(zī)者(zhě)长期关注该(gāi)板块投资机(jī)会，他认为可(kě)以重(zhòng)点配(pèi)置的主线(xiàn)包括以AI为代表的创(chuàng)新线、周期见(jiàn)底后的复(fù)苏线、以及以半导体设备材料国(guó)产化为代(dài)表的制造(zào)线。

　　诺安基金科技组(zǔ)基金经理刘(liú)慧影也表示，2023年全面看好整个半导(dǎo)体板(bǎn)块，其(qí)中(zhōng)，从半导体(tǐ)国产化(huà)为(wèi)主的设(shè)备(bèi)材料EDA板块，到下游需求为主(zhǔ)的芯片设计都会在今年都有非常(cháng)好的机会。首先，基本面上，美(měi)国对中国的极限制裁将(jiāng)加速中国芯片(piàn)的国(guó)产替代，党的二十大对于科技安全的强调(diào)为芯(xīn)片的(de)国产替代提供了坚(jiān)实的(de)理论基础(chǔ)。其次，芯片设计板(bǎn)块经(jīng)过近一年的充分调整，股价已经充分反映悲观预期。最(zuì)后，伴随AI等新需求拉(lā)动，整(zhěng)个芯片设计板块(kuài)有望正式迎(yíng)来(lái)反转(zhuǎn)。

　　“站在当前(qián)，我们将持续(xù)跟踪和调研半(bàn)导体行业(yè)库(kù)存、动销数据和重点(diǎn)公司的边际变化，同(tóng)时动态跟踪电(diàn)子消费品(pǐn)的复苏情况，预判半(bàn)导(dǎo)体景气的拐(guǎi)点(diǎn)。”九泰基金刘(liú)源表示，展望未来(lái)，AI的(de)基础模型训练需(xū)要大量算力，硬件基(jī)础(chǔ)设施(shī)成为发展基石，算力(lì)芯片等核心环节预(yù)期将会受益，后续有(yǒu)望驱动(dòng)半导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)持(chí)续增长。此外(wài)，半(bàn)导体设备公(gōng)司的一季报(bào)业绩(jì)相(xiāng)对(duì)较(jiào)强，国产化趋(qū)势仍在加(jiā)速推进，后续半导体设备、材料也是可以(yǐ)关注的方向。存(cún)储作为(wèi)半导体中最大的周期(qī)品(pǐn)种，也可(kě)能在年内迎来边际变化，需要(yào)持续动态跟踪。

　　“风(fēng)险方面，我(wǒ)认为需要关注景气度修(xiū)复(fù)速(sù)度和(hé)估值的(de)匹(pǐ)配程度，尽管(guǎn)基本面改善(shàn)的趋(qū)势比较确定(dìng)，但(dàn)改善的过程中(zhōng)股价有可(kě)能波动较大(dà)，要结合(hé)基本面变(biàn)化综合判断配置价值(zhí)，我们也会通过(guò)适当调仓来平衡风险(xiǎn)。”刘(liú)源(yuán)补充道(dào)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗