“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非(fēi)农新(xīn)增就业(yè)33.9万(wàn)人(rén)，几乎是估计中值(zhí)19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以(yǐ)来最大增幅。5月失业(yè)率为(wèi)3.7％，高于前(qián)值3.4％和(hé)预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来(lái)新(xīn)高。

　　非农就业(yè)数据公布(bù)后(hòu)，美国国债价格盘中跳(tiào)水，收益率拉升，对(duì)利率前景更敏感的两年期(qī)美债收益率日内升幅扩大到(dào)10个基点以上(shàng)；美元(yuán)指(zhǐ)数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱(tuō)两周低(dī)位。互换(huàn)合约定价显示，投资者预期的美联储7月加息几率增加，预计(jì)未来两次会议期(qī)间将加息25个基(jī)点(diǎn)，6月(yuè)加息的几率不(bù)到50％。

　　三大(dà)美国(guó)股指集体高开，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘(pán)刷(shuā)新日高时，道(dào)琼斯(sī)工业平均指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数(shù)涨近1.7％，纳(nà)斯达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连(lián)续两日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创(chuàng)5月(yuè)5日苹果一季报公布次日以来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均(jūn)创去年4月以(yǐ)来(lái)收盘(pán)新高。

　　国际原油盘(pán)中涨近3％，美油继(jì)续脱(tuō)离两(liǎng)个月低(dī)谷(gǔ)，但未能抹平(píng)全周跌幅，和布油均三周来首次累(lèi)跌，市场焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会议(yì)。黄金在美元和(hé)美债(zhài)收益率反弹(dàn)的打击下(xià)持续下行(xíng)，创两周多来最差单(dān)日表现。

　　东证(zhèng)衍(yǎn)生品研(yán)究院分析师徐(xú)颖表示，就5月(yuè)新增就业人数而(ér)言(yán)，美国劳动力市场存在韧性。可以(yǐ)看到，5月(yuè)美国非农新增就业(yè)33.9万人，好于市场(chǎng)预(yù)期(qī)的19万人，同时4月(yuè)非农(nóng)从(cóng)25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人(rén)，2023年至今平(píng)均每月新(xīn)增(zēng)就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教育与医(yī)疗（+9.7万(wàn)）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业(yè)及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行(xíng)业就(jiù)业人数减少，私人服务行(xíng)业整体表现好于4月，生产部门(mén)就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场的反(fǎn)弹一致，建筑(zhù)业(yè)新增就(jiù)业2.5万人，制造业(yè)中非耐用品(pǐn)生产连续三(sān)个月就业人数减少，与制(zhì)造业目(mù)前持续收缩的状态吻合。同(tóng)时她指出，5月非农就业报告也显(xiǎn)示出就业市场边际降温的更多迹(jì)象，5月失业人数增加44万至640万，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加(jiā)，失业率预(yù)计会继续回升(shēng)，但3.5％的失业率水平基本是60年代以(yǐ)来的最(zuì)低水(shuǐ)平，在失业率(lǜ)回升至4％之前(qián)，预(yù)计还(hái)不会(huì)引(yǐn)发市场(chǎng)和官方的(de)明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供(gōng)需矛盾仍在，但(dàn)随着需求降温，已经有所缓(huǎn)解，体现(xiàn)为工资上涨(zhǎng)压力开始降温(wēn)，5月工资增速(sù)环比回落至0.3％符合市场预(yù)期(qī)，同(tóng)比降至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资对通胀的助推(tuī)作用缓解后，核(hé)心通胀压(yā)力减(jiǎn)弱，美联(lián)储进一步加(jiā)息的必要性降低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利率(lǜ)会(huì)议“按兵不(bù)动”是大概率事件，还需要关注后续公布的5月美国通(tōng)胀数据(jù)，当前的就业市(shì)场状态可以支撑在通胀压力较大时继(jì)续加息。美联(lián)储(chǔ)利率会(huì)议落地前，市场步入(rù)振(zhèn)荡盘整状态(tài)，预计美元指(zhǐ)数(shù)在105附近偏强运行(xíng)，随着美国(guó)政府债(zhài)务(wù)上限问题落地，美债收(shōu)益(yì)率风险偏向上行，预计(jì)国际金价(jià)在1950美(měi)元/盎司附(fù)近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能会进(jìn)一步减产

　　据消(xiāo)息人士(shì)声(shēng)称，在(zài)周日（6月4日）的(de)部长级会(huì)议上(shàng)，欧(ōu)佩克+可(kě)能会宣布进一步减(jiǎn)产，以提振原油价格。

　　据(jù)悉，可(kě)能(néng)的选项(xiàng)之一是额外减产(chǎn)约100万桶/日。而此前有报(bào)道称，欧佩(pèi)克+不太可能在会议上决定进一(yī)步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实(shí)实(shí)的(de)消息意(yì)味着(zhe)更多的不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临(lín)诸(zhū)多挑战(zhàn)，不仅成(chéng)员国之间(jiān)相(xiāng)互争吵，美国、加拿大和巴西等(děng)国家还(hái)在(zài)蚕食该集团的(de)市场份额，这也让(ràng)分析师们(men)左右为难。

　　随着经济前景(jǐng)的恶(è)化，欧佩(pèi)克+成(chéng)员国(guó)在(zài)4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这(zhè)些行动都(dōu)未能(néng)止住(zhù)油价的(de)下(xià)跌势(shì)头。

　　上周，沙特(tè)能(néng)源(yuán)大臣威胁要(yào)进一步减产(chǎn)，他告(gào)诫投机(jī)者要(yào)“当心”。两(liǎng)天(tiān)后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克(kè)则与沙特能源大臣(chén)唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯(sī)官员表示，他认为(wèi)欧佩克+本周末不可能减(jiǎn)产(chǎn)，布伦特油(yóu)价可能(néng)会在年底前自行回升至每(měi)桶(tǒng)80美元。

　　数据和(hé)分(fēn)析公(gōng)司OANDA的高级市(shì)场分析(xī)师Edward Moya表示(shì)：“没有人(rén)想在欧佩克(kè)+会(huì)议之前做(zuò)空原油，交(jiāo)易员永(yǒng)远(yuǎn)不应该低估沙特在欧(ōu)佩(pèi)克+会(huì)议(yì)期间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市(shì)场稳(wěn)定，我们将(jiāng)毫不犹(yóu)豫地做出任何决定，以使(shǐ)市场更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一步减产的可能性为(wèi)40％。他们(men)写道：“各(gè)国石油部长们决心避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球经济和(hé)金融(róng)稳定突然崩(bēng)溃(kuì)，导致原油(yóu)价格在六个月内从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌(wū)克兰不会成为北约成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰(lán)总统泽连(lián)斯(sī)基(jī)在与爱沙尼亚总统的联(lián)合(hé)新闻发(fā)布会上表示(shì)，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员。泽连(lián)斯基说，不是因为不(bù)想，而是因为(wèi)目前很难。乌克兰只(zhǐ)是(shì)希望北约合作(zuò)伙伴(bàn)听到(dào)声音，这一点非常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰在成为北(běi)约(yuē)成员国之前需要更多安全保障，乌(wū)克(kè)兰需(xū)要把(bǎ)这些保障都写在纸上(shàng)，直(zhí)到乌克兰能真正获得安(ān)全保证，有资格成为(wèi)北约成员。

　　据(jù)参考消息援(yuán)引(yǐn)俄新(xīn)社莫斯科5月31日报道(dào)，英国《金融时(shí)报》援引知情人士的话报道(dào)称，乌克兰总统泽连斯基向北约各国领导人(rén)明确(què)表示，除(chú)非向(xiàng)基辅提供(gōng)加入北约的路线图(tú)，否则他将不会出席7月(yuè)举(jǔ)行的维尔纽斯(sī)峰会。此外，泽(zé)连(lián)斯基6月1日在(zài)访(fǎng)问摩尔(ěr)多瓦(wǎ)时(shí)表示(shì)，乌克兰已(yǐ)经做好了加入(rù)北约的准备，基(jī)辅正在等(děng)待北约(一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者pan style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者yuē)接(jiē)纳乌克兰(lán)。

　　对乌(wū)克兰(lán)近期(qī)加入北约(yuē)一事，法(fǎ)国(guó)、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国(guó)外长贝尔伯克当(dāng)地(dì)时间(jiān)6月1日(rì)在奥斯陆参加北约外长(zhǎng)会期间表示，德国不(bù)认为北约应该在近期内接纳乌克(kè)兰。此外，包括法(fǎ)国在(zài)内的(de)其(qí)他一(yī)些北约(yuē)成(chéng)员国也不希望乌克(kè)兰迅速(sù)成为北约(yuē)成(chéng)员国(guó)，而只是希(xī)望为乌克兰提供安全(quán)保障。

　　进入(rù)6月，在(zài)宏观市场情(qíng)绪回暖影响下，大宗商品市场出现(xiàn)普(pǔ)涨行情。从海外宏(hóng)观层(céng)面来看，美国债务(wù)上(shàng)限(xiàn)危机(jī)“闹剧”落幕，美国(guó)参议院(yuàn)通过债务上限法案(àn)，暂时取消了政(zhèng)府31.4万亿美元的(de)债务上限，避免了(le)可能出现的(de)美国有史以来首次(cì)违约，使得(dé)市(shì)场避险情绪消退。同时在美联储本月(yuè)会议或(huò)暂停加息的预期推动下，美(měi)元指数回落至一周低(dī)点(diǎn)，对风险资(zī)产的(de)压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上(shàng)方(fāng)，好于预期的数(shù)据改善了市场情绪，同(tóng)时市场也在翘首等待新(xīn)一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格(gé)重返万(wàn)二关口

　　周(zhōu)五，在市场(chǎng)情(qíng)绪回暖的带(dài)动下(xià)，天然橡胶期货价格回升。截至收(shōu)盘(pán)，天(tiān)然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的(de)整(zhěng)数关(guān)口。纵观本周，沪(hù)胶期货主力价格表(biǎo)现振荡微升，周(zhōu)度(dù)收(shōu)涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内(nèi)天(tiān)胶市(shì)场(chǎng)利好(hǎo)支撑疲软，胶价维持(chí)宽幅振荡(dàng)格局(jú)。

　　可以看到(dào)，近(jìn)两个月以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前(qián)有(yǒu)云南旱灾消息发酵，后有收储(chǔ)传闻，然而(ér)天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归于(yú)平(píng)静。从整个(gè)5月行情来看，生意社(shè)指出，5月天(tiān)然橡胶行(xíng)情上(shàng)半(bàn)月(yuè)上行(xíng)，下半月回调，全月呈(chéng)倒(dào)“V形”走势。生意社商品行情分析系统监测显示(shì)，5月沪(hù)胶持续小幅(fú)波动(dòng)，12000元/吨点位(wèi)轻易(yì)被破，行情维持偏弱(ruò)振荡(dàng)。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受(shòu)消(xiāo)息提振有小幅上行(xíng)，但市场供(gōng)多需少(shǎo)，终究无力(lì)支撑，上行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五(wǔ)一(yī)假期(qī)归来，市场传言称国储今年将收(shōu)储10万(wàn)吨天然橡胶新(xīn)胶，天胶价格应声上涨，影响持(chí)续多(duō)日。直(zhí)至5月月中，收储(chǔ)传(chuán)闻叠加(jiā)产区降(jiàng)雨(yǔ)，市场氛围再(zài)次提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未(wèi)得到(dào)证实，市场(chǎng)影(yǐng)响逐(zhú)步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继(jì)此前云(yún)南干旱传(chuán)闻发酵后，5月(yuè)以收储为核心展开的(de)新一季交割品博弈仍然激(jī)烈。中信建(jiàn)投期(qī)货能化分析师童长征表示(shì)，天然(rán)橡胶此轮的上涨与下跌，与(yǔ)收储这一传闻息(xī)息相关。他指出，国储收储的(de)政治、战(zhàn)略意义(yì)大(dà)于经(jīng)济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭(tàn)并称(chēng)为四大工业原(yuán)料(liào)，是关(guān)系国计民生、国防安全的重要(yào)战略物资。毫无疑问(wèn)的是，对于全球(qiú)来说，天然橡胶是严(yán)重过剩的。但要考虑到一个事(shì)实：中国(guó)的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身(shēn)的天然(rán)橡胶来说，是供不(bù)应(yīng)求的(de)。因(yīn)此，在当前诡谲多(duō)变(biàn)的国际政治格局(jú)中，对天(tiān)然橡胶的储(chǔ)备其实是有很高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻的收储量为10万吨(dūn)，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的(de)量相对于整个天然(rán)橡胶的(de)年产量(liàng)来说非(fēi)常小，不过才(cái)占(zhàn)0.7％，即便对中国全(quán)年(nián)的消费量来(lái)说也只占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天然橡(xiàng)胶整体的供求几无影响。但是如果收储的对(duì)象是交割品的话，性质就不同(tóng)了。因为目前全(quán)年(nián)国产全(quán)乳的(de)最大产量不过30万吨(dūn)（去(qù)年仅17万吨，今年估计在20万(wàn)—25万(wàn)吨），那么(me)收储(chǔ)的量其实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非(fēi)常(cháng)大(dà)的(de)一(yī)个比例(lì)。”在童长征看来(lái)，如果国储轮储橡胶(jiāo)事件成立(lì)，根据交割品的(de)供求(qiú)判(pàn)断影(yǐng)响，再结(jié)合历史(shǐ)上收(shōu)储的影(yǐng)响，RU的价格有(yǒu)可能会更上一层楼。但是，由于(yú)整个(gè)事件(jiàn)的(de)进程(chéng)会(huì)非常缓(huǎn)慢(màn)，价格的反应不(bù)会即刻见效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候条件的改(gǎi)变(biàn)，产区(qū)全面开(kāi)割上量(liàng)，橡(xiàng)胶供(gōng)应旺季到来，然而天(tiān)胶下游需(xū)求并未有趋势性改善，胶价上(shàng)涨动能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投安(ān)信期货能化分析师胡(hú)华(huá)钎告诉记者，目前全球(qiú)天(tiān)然橡胶供应进入季节性的(de)增产期，中(zhōng)国云南天(tiān)然橡胶产区加速恢复开(kāi)割(gē)，预计6月中旬(xún)全(quán)面开割，海南产区已经全面开割(gē)，海外(wài)越南(nán)天然(rán)橡胶产区也全面开割，目前主要产胶(jiāo)国(guó)产区逐渐(jiàn)进入(rù)雨季，物候条件已经由(yóu)差变好。但是由于目前天然橡胶上游原料价格相(xiāng)对(duì)偏低，胶(jiāo)农割胶积极性不高，加工厂利润也(yě)偏低(dī)，工厂加工(gōng)积极(jí)性也(yě)不(bù)高。

　　大地(dì)期货橡胶研究(jiū)员唐逸表示，后(hòu)续橡胶(jiāo)供应端将逐步恢复正常，产(chǎn)量逐渐增加。目前云南产区大面积开割，预计后市仍有较多降雨，干(gàn)旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常(cháng)。泰(tài)国东北部(bù)产区逐(zhú)步上量，南(nán)部产(chǎn)出仍在低位，本(běn)周以及下周预计(jì)雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨产区已大面(miàn)积开(kāi)割(gē)，原料数量逐(zhú)步增加。同时(shí)根据历史降雨数(shù)据来看，厄(è)尔尼(ní)诺现(xiàn)象下橡胶产区降雨量虽(suī)然处于历史均值以下的(de)概率较高(gāo)，但由于季节性的因(yīn)素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此，他(tā)预计后市(shì)“厄(è)尔尼诺”现象不会是引发行情上(shàng)涨(zhǎng)的(de)主要(yào)因素。

　　从需求端来看，东证衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)研(yán)究院能(néng)化高级分析(xī)师曹璐表(biǎo)示，目前(qián)轮胎厂家外贸(mào)订单(dān)量较为充(chōng)足，对开(kāi)工率形成一定(dìng)支(zhī)撑，加上轮胎(tāi)用原料(liào)价格处于低位，轮胎厂家开(kāi)工积极性尚可(kě)。而内销市(shì)场(chǎng)需求表现依(yī)然偏弱，各层级(jí)经销商仍(réng)以(yǐ)消耗前期(qī)库存为主，对后市(shì)较为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外贸(mào)订单(dān)充(chōng)足，加之内销(xiāo)订单缺货现象仍(réng)存，企业排产积极性(xìng)不(bù)减(jiǎn)。半(bàn)钢胎样本企业(yè)产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个(gè)别企业因内(nèi)销出货(huò)压力加(jiā)大，为(wèi)控制(zhì)成品(pǐn)库存压(yā)力，存适(shì)度降负现象，全钢(gāng)胎(tāi)样本(běn)企业产能利(lì)用率为66.34％，环(huán)比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡(hú)华钎认为，目前天然橡胶(jiāo)基(jī)本(běn)面处于(yú)供需两弱的格局中，尤其是(shì)下游需求分歧较(jiào)大(dà)。“主要(yào)是(shì)不同的市场主体预期不同(tóng)，但是整(zhěng)体来说此前市(shì)场(chǎng)对今年的预(yù)期(qī)过高。从下游轮胎行业(yè)来(lái)看(kàn)，今年以来国内轮胎开(kāi)工、产量和出口同比数据(jù)还(hái)是不错的，反(fǎn)映(yìng)国内(nèi)实际需(xū)求并不差。但是从汽车行(xíng)业来(lái)看，由于汽车刺激政策退出，今年国(guó)内汽车市场相对(duì)疲软，价格(gé)战等负(fù)面消息(xī)较(jiào)多(duō)，市场(chǎng)总体(tǐ)上偏悲观。此(cǐ)外(wài)，青岛地区天然橡胶现(xiàn)货库存(cún)持续攀升，有些人认为(wèi)是国内需求(qiú)不行，但是其实是进口过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前(qián)主(zhǔ)要还是宏(hóng)观(guān)面主导胶(jiāo)价走势，一方面中国经济(jì)复苏进程、人民币汇率波动(dòng)；另一方面美联储加(jiā)息进程，以及美国银行危(wēi)机和美(měi)债上限问(wèn)题等。看向下半年，他认为天然(rán)橡胶(jiāo)基本面仍然缺乏指(zhǐ)引，只有天气和轮(lún)储仍有可能“掀(xiān)起(qǐ)波(bō)澜“，而(ér)宏(hóng)观面预计比上(shàng)半(bàn)年(nián)好(hǎo)，比如美联(lián)储加息步伐暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因此对天然橡(xiàng)胶市(shì)场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确方向(xiàng)，主要跟随宏观因素波(bō)动。”唐逸(yì)认为(wèi)，“供应端仍(réng)然是主(zhǔ)导后市(shì)胶价走势(shì)的(de)主要因素(sù)，随着(zhe)各产区开割后产量逐(zhú)渐(jiàn)增加(jiā)，海外恢复速度仍(réng)然偏(piān)慢，预计(jì)干(gàn)胶的(de)数量(liàng)并不会少(shǎo)，包括(kuò)今年(nián)交割品的数量(liàng)。我们(men)中期观(guān)点(diǎn)仍(réng)然偏空(kōng)，后市(shì)预计存在下跌(diē)的空(kōng)间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端没有天气影(yǐng)响的(de)情况下，后续主导胶价的因素主(zhǔ)要在需求端(duān)。从下半年来看，外需受(shòu)海外经济衰退和汽车半(bàn)导体(tǐ)短(duǎn)缺影响，预(yù)计难有起色。外需(xū)走弱也导致海外货源涌入国内(nèi)，对国内现(xiàn)货(huò)端(duān)构成压力。内(nèi)需方面，春(chūn)节前市场基于(yú)内需复(fù)苏的逻辑，已经出现一(yī)波反弹行情，但(dàn)节后市场从(cóng)交(jiāo)易预期(qī)开始转向交易现实，由于国内需求(qiú)复苏不(bù)及预期，胶价因此持续承压运(yùn)行。整体来(lái)看，她表示(shì)短(duǎn)期(qī)胶价基本面缺乏向上(shàng)驱(qū)动，只有价格的绝对低位(wèi)才(cái)能刺(cì)激(jī)有效的去库和资金再次做多的意愿。后续还需继续关注(zhù)天(tiān)气端是否有扰动因素，一旦天气出现异常状(zhuàng)况，或将带(dài)来新的阶段性行情。（有删减）

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