5月10日，有消息称部分银行相关部(bù)门收到《关于(yú)调(diào)整协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限的通知》，四大国有(yǒu)银行协定存款和通知存款自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构(gòu)下(xià)调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行。本(běn)次(cì)拟(nǐ)下调中(zhōng)协定(dìng)存款更(gèng)多是对公业务，而通知(zhī)存款则集中于短(duǎn)期(qī)存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续货(huò)币政策走向等，记者采访了(le)招商基(jī)金研究部首席(xí)经济学家李湛、长(zhǎng)城基金总(zǒng)经理助理(lǐ)兼现金(jīn)管理部(bù)总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟闻(wén)、平安(ān)基金、光大保德信基金、德邦基金等(děng)公(gōng)募基金公(gōng)司及投(tóu)研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更多是出(chū)于推进利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑(lǜ)。对银行而(ér)言，存款利率下调有助于减少(shǎo)存款定价的无序竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同时本(běn)次降息有(yǒu)助于促进(jìn)投资、消费，也被(bèi)看作是(shì)促进宏观(guān)经(jīng)济(jì)复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看(kàn)，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势(shì)所(suǒ)趋。2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍(biàn)以量补价(jià)，使得(dé)贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预计下半年(nián)货币政(zhèng)策不(bù)会出(chū)现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延(yán)续银行存款利率调降的趋势(shì)

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记(jì)者(zhě)：四大国有银行为(wèi)何下调协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降更多是出于推进利率市(shì)场化改革深化(huà)大(dà)背景的(de)考(kǎo)虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制建(jiàn)立了(le)存款利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化(huà)调(diào)整机制，自(zì)律机制成员(yuán)银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期(qī)国债收益率为代表的(de)债券(quàn)市场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的贷(dài)款(kuǎn)市场利率，合理调(diào)整(zhěng)存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大(dà)行去(qù)年9月下调存款利率，中小银(yín)行陆续跟(gēn)进下调存(cún)款利率。今(jīn)年4月市场利率定(dìng)价自律(lǜ)机制发布(bù)《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》，在(zài)相(xiāng)关指(zhǐ)标中引入(rù)了存款定价惩(chéng)罚措(cuò)施。而此前4月(yuè)部分中(z农村信用社几点上班下班时间hōng)小(xiǎo)银行、农(nóng)商行存(cún)款利率(lǜ)下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家(jiā)股份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改革(gé)推(tuī)进(jìn)背景(jǐng)下(xià)，银行出(chū)于(yú)自(zì)身(shēn)经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资(zī)产(chǎn)端定价压力较(jiào)大且存款持续(xù)高增的情况下，压降存款成本成(chéng)为改(gǎi)善息差的重要(yào)手(shǒu)段。此外，2023年(nián)以来银(yín)行贷款向(xiàng)企(qǐ)业(yè)固(gù)定资产投资传导较弱(ruò)，下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限有利于对公客户留存的活期资金(jīn)投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场(chǎng)利率整体下行，实(shí)体经济综合融资成本(běn)不(bù)断下降(jiàng)，银(yín)行资产端收益下降(jiàng)较为明(míng)显；第二(èr)，银行整体净息差持续走低(dī)，银行利润(rùn)空间压缩明显；第(dì)三，企业(yè)和居民风险偏(piān)好(hǎo)大幅(fú)下降导致存款增长比较明显，存款市场供需关系发生了(le)变化，降低(dī)了银行高吸(xī)揽储的(de)必(bì)要性；第四，协(xié)定存(cún)款和通知(zhī)存(cún)款介(jiè)于活期与定期存款之间，自(zì)2022年存款自律机制对于活期存款与定(dìng)期存(cún)款利率(lǜ)进行了几轮(lún)调整(zhěng)，本(běn)次将协定(dìng)存款与通(tōng)知存(cún)款自律上限下调(diào)也是要将存款产品线(xiàn)的调整进行统一(yī)，全面缓解银(yín)行(xíng)负债(zhài)压(yā)力。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身经(jīng)营情况考虑，顺(shùn)应市场趋势(shì)，通过自律机制协调调降负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实(shí)向(xiàng)虚，更好的落实央行宽(kuān)信用的政策贯(guàn)彻(chè)落实。

　　平安(ān)基金：中(zhōng)国的存款利率(lǜ)管控为上限管控(kòng)，贷款利率则为下限管控，近年来贷(dài)款(kuǎn)利率下(xià)限管控彻(chè)底取消。存款(kuǎn)利率定价方(fāng)式的改(gǎi)变(biàn)也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率(lǜ)自律机制建立以来(lái)，4月(yuè)和9月经历了(le)两(liǎng)轮大规模存款利率下降，主要是大(dà)行和股份行参与，今年以来的调整更多是延(yán)续去(qù)年9月这(zhè)一轮存款利率下(xià)调(diào)，中小银行补充(chōng)下调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的激励(lì)为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款(kuǎn)利率补降(jiàng)的进度。就今年的经济背(bèi)景而言，疫(yì)后脉(mài)冲式(shì)复苏(sū)后经济边际走弱，经济修复存(cún)在波(bō)折。目(mù)前居民超额储蓄高增(zēng)，实(shí)体(tǐ)融资需求有限(xiàn)，银行(xíng)存款增加，降低存款(kuǎn)利(lì)率可(kě)以引导减少信贷套利(lì)，助力经济增长。从银行的角度，净(jìng)息差不断压缩，银行经营压力增大，调整(zhěng)存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基(jī)金：下调(diào)协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活期类存(cún)款收益，延续近期银行存款利(农村信用社几点上班下班时间lì)率调降的(de)趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商(shāng)业银行净息(xī)差收(shōu)窄趋势(shì)，特别(bié)是中小行(xíng)高息揽储的(de)成本压(yā)力；另一(yī)方面，有利于引(yǐn)导超额储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资(zī)转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德(dé)邦(bāng)基金：存(cún)款利率机制创设(shè)以来(lái)，两轮利(lì)率调降(jiàng)都(dōu)集中在(zài)活期和定期存款，实际上忽略了(le)这些介于活期和定期存款之间的(de)存款(kuǎn)的利率调(diào)整，当下有必要一次(cì)性调整通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)和协(xié)定(dìng)存款利率上限，保证存款利率下调的有效性(xìng)。银行一季度净息差(chà)水平均(jūn)创(chuàng)历史新低，上市银行整(zhěng)体净(jìng)息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调(diào)可以有效降低银行负债成本，增(zēng)厚息差，缓解(jiě)银(yín)行经(jīng)营压力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对(duì)于4月份(fèn)社融数据(jù)，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款也(yě)在边际转(zhuǎn)弱，但企业(yè)中(zhōng)长期贷款同比多增幅度较大(dà)。在(zài)这种(zhǒng)背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年(nián)银行息差压力增大，控制存款成本成为(wèi)当务之急(jí)。中小银(yín)行或有动力持(chí)续(xù)主(zhǔ)动下调(diào)存款利(lì)率。长期来看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。因此(cǐ)银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息(xī)潮不仅仅集中在(zài)银行(xíng)领域。以地(dì)方债(zhài)为(wèi)例(lì)，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达(dá)地区地方债发行(xíng)利差(chà)降至10Bp，未来仍可能(néng)下(xià)降至5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于资质较好(hǎo)的(de)发债主体(tǐ)，其信用(yòng)债(zhài)收益率仍有(yǒu)下(xià)行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是由实(shí)体经济资(zī)金(jīn)供需(xū)决(jué)定的，而(ér)央(yāng)行的政策(cè)利率(lǜ)、基(jī)准利率(lǜ)在一方面要合适顺应市场环(huán)境，一方面也代表着政(zhèng)策意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫(yì)后复苏的第(dì)一年(nián)，我们(men)仍面临(lín)内生动力(lì)不强需求不足(zú)的情(qíng)况(kuàng)，央行(xíng)已经通过降准以及结构性(xìng)货币政策(cè)等(děng)多项(xiàng)举(jǔ)措给予了实(shí)体(tǐ)经济所需的(de)一定的资(zī)金投(tóu)放(fàng)支持，有效降(jiàng)低了(le)实(shí)体综合融资成本，后续需要财政政策产(chǎn)业政策等配套政(zhèng)策(cè)继(jì)续激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观察(chá)跟踪经济运行(xíng)情(qíng)况，短期调整政策利率的概率不大(dà)，但(dàn)仍会维持资金合理充裕的环(huán)境，故从银(yín)行资产端的(de)角度(dù)来(lái)讲(jiǎng)，贷款利率或仍(réng)维持(chí)低(dī)位，后续是否进一步(bù)下调要看(kàn)实体经济复苏的情况。银(yín)行负债端，存款基准利率下调的概率不大(dà)，而存款利率(lǜ)上(shàng)限的调整空间仍存在(zài)，而是否(fǒu)进(jìn)一步下(xià)调(diào)要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率自律机制建立(lì)了存(cún)款利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化调(diào)整机制，自律机制成(chéng)员(yuán)银行参考以(yǐ)10年期国债收(shōu)益率为代(dài)表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。在存款利率市场化调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市(shì)场化定(dìng)价情况(kuàng)作(zuò)为(wèi)合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存款利率。我们认为，通过(guò)存款利率下行，稳(wěn)定商业银(yín)行净息差(chà)进(jìn)而保持(chí)贷款利率维持低位(wèi)或继续下行，最终有利于(yú)社会融资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的金融(róng)数据(jù)看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需(xū)求(qiú)边(biān)际弱修复趋势或仍在。近期国债利率(lǜ)持续(xù)下行(xíng)，银行(xíng)间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月(yuè)社融(róng)信贷低于预期，国内降息(xī)预期(qī)被进一步强化。海外来(lái)看，全球经济进入衰退周期，加息(xī)周期(qī)基本(běn)结束，后续有望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我(wǒ)国国有大型商业银(yín)行(xíng)和股份制商(shāng)业(yè)银行的定期存(cún)款利率已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大(dà)势所趋。一方(fāng)面，银行(xíng)仍有(yǒu)净息(xī)差压力(lì)，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧(jù)明显，监管(guǎn)层面(miàn)有动力去(qù)持(chí)续推动存款利率下降，来(lái)保障银行(xíng)合理利差范(fàn)围(wéi)，增加(jiā)银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面(miàn)，居民避险需求仍在，存款持续高(gāo)增(zēng)，在揽(lǎn)储(chǔ)压(yā)力不大的(de)基础上，银(yín)行自身也有动力去(qù)下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及经营压力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通知存款利率自律上限调(diào)整，将有哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差压力大是普遍现象，此(cǐ)次政(zhèng)策调整有望带动中小银行(xíng)主(zhǔ)动跟随下调存款(kuǎn)利率。另一方面，由于此(cǐ)前(qián)经(jīng)济下行影响(xiǎng)，投资者(zhě)悲观预期被放(fàng)大(dà)，大量(liàng)资金(jīn)集(jí)中在银行存款(kuǎn)端，此次存款利率下调也有望(wàng)带动(dòng)存款资金的释放，盘活市场流(liú)动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释(shì)放了(le)以下(xià)信号：①减轻银行息差压力。本次下调将(jiāng)引导银行的对公活期成(chéng)本下降，存款降价叠(dié)加资产端(duān)让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈(yíng)利将(jiāng)合理修复，有(yǒu)利于增强银(yín)行内生资本补充能(néng)力；②减少企业及(jí)居民的短期存款意愿(yuàn)、促(cù)进企业投资(zī)、居民消(xiāo)费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市(shì)场的影响集中在以下两点：①规范(fàn)银行的协定存款定价秩(zhì)序，减少存款定价的无序竞(jìng)争。此前，部分(fēn)中小银(yín)行的协定存款和通知(zhī)存款定价过高(gāo)，会对遵守自律(lǜ)机制、定价较低的(de)银行产(chǎn)生揽储(chǔ)冲击。本次上限(xiàn)下(xià)调后(hòu)会普遍降(jiàng)低中小行(xíng)协定存款及通知存(cún)款利率，减少中小银(yín)行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份行及国有(yǒu)大行影响较小。②长(zhǎng)端利(lì)率下行仍(réng)有空间。市场降息预期升温，但(dàn)大(dà)概率落空。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金(jīn)：下(xià)调协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要(yào)影响对公客户在商(shāng)业(yè)银行的活期类存款收益(yì)，使得对公客户活期(qī)存款收益向对私(sī)客户(hù)看齐，一方面有助于缓解商(shāng)业银行净息(xī)差(chà)收窄趋势，另一方面有利于引(yǐn)导超额储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于(yú)银(yín)行，存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调整降(jiàng)低了银行负(fù)债成本，目(mù)前(qián)上(shàng)市银(yín)行协定存款(kuǎn)占总存(cún)款的比重(zhòng)在13％左右(yòu)，重新规定协定(dìng)利率上(shàng)限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可(kě)以限(xiàn)制高(gāo)息(xī)揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别是(shì)降低银行对公活(huó)期存款成本压力，减轻银(yín)行负债(zhài)及经(jīng)营(yíng)压力。此外，银(yín)行负债端成本的下(xià)降使得银(yín)行盈利能力增(zēng)强，进一(yī)步打开(kāi)了资产端收益率下行的(de)空(kōng)间，或带(dài)动债券收益率不断下行。

　　并(bìng)非降(jiàng)息(xī)的确定性信号

　　中国(guó)基金报：未来存款利率(lǜ)是否还有进一步(bù)下降的空(kōng)间？对(duì)股(gǔ)债市场有(yǒu)何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款(kuǎn)利(lì)率的非(fēi)对称下(xià)行使得(dé)商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营压(yā)力倒逼存款利率有进一(yī)步调降的预期。一方面，为支持实体经济(jì)，政(zhèng)策导向下贷款(kuǎn)加权(quán)平均(jūn)利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款加权平均利(lì)率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款(kuǎn)市场上(shàng)的竞争类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和存(cún)款市场份(fèn)额考(kǎo)核(hé)压力(lì)使(shǐ)得各行下(xià)调存款利(lì)率动力(lì)不足，同样(yàng)2020年以来上市银行存量(liàng)存款平均成(chéng)本(běn)率基本持(chí)平。贷款和存款利率的非对(duì)称下行作用下(xià)，2022年(nián)12月商业银(yín)行净息差缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)调降预期，有利于降低全社会无风险收益率，利(lì)多永(yǒng)续经(jīng)营性质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存(cún)款(kuǎn)利(lì)率仍然(rán)有下(xià)降的趋势(shì)和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定期化，活期存款(kuǎn)占比明(míng)显下降，存(cún)款付息率(lǜ)有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅(fú)加剧了银行息差压力，这使得控制存款成(chéng)本(běn)尤为重(zhòng)要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超(chāo)额储蓄高增(zēng)、企业存(cún)款提升、消(xiāo)费复苏较慢(màn)，监管(guǎn)层面(miàn)有动(dòng)力去持续推(tuī)动(dòng)存款利(lì)率下降(jiàng)，促进存(cún)款流向消费和实际投(tóu)资(zī)。短期看，存款利(lì)率下调带动流动(dòng)性继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特别是(shì)中短期信用债利率仍有下(xià)行空(kōng)间。如果经济复苏较强，流动性也(yě)有(yǒu)可能(néng)进入股市，利好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经(jīng)济有(yǒu)所复(fù)苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)。但银行普遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上(shàng)行。考虑(lǜ)到(dào)存量(liàng)贷(dài)款重定价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银(yín)行息差压力增大(dà)，中小银行或有动力主(zhǔ)动跟进(jìn)下调(diào)存款利率(lǜ)。长期来看，有望带动存(cún)款利率整体下行。现(xiàn)实中，存款利率降(jiàng)低有助于压低全(quán)社会(huì)利率水平(píng)，利好债券(quàn)，同(tóng)时股票市场(chǎng)中，对流(liú)动(dòng)性敏感(gǎn)的股票也将因此受(shòu)益(yì)。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释(shì)放(fàng)的信号来看，是否意味着货币(bì)政策(cè)进(jìn)一步宽松？货(huò)币政(zhèng)策充裕(yù)延续(xù)，但解读(dú)为(wèi)边际再(zài)宽松为(wèi)时(shí)尚早。2022年四(sì)季度货(huò)币政(zhèng)策执行报(bào)告以及2023年一季度货(huò)政例会均表明(míng)当前货币政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍是第一(yī)要(yào)求，而在此基(jī)础(chǔ)上强(qiáng)调“着力支持扩大内(nèi)需，为实体(tǐ)经济提供(gōng)更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当(dāng)前长端利(lì)率仍有下行(xíng)空间，但这一调降是针对银行协定存款及(jí)通知存(cún)款利率自律上限，而(ér)非(fēi)直接调降(jiàng)挂牌存(cún)款(kuǎn)利率，存款利率下调并不等于政(zhèng)策利率就必须进行对等(děng)下(xià)调，市场不应视(shì)为降息的确(què)定性信号。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量(liàng)收(shōu)益(yì)性、流动性以及安全性(xìng)

　　中国基金(jīn)报：当(dāng)前(qián)利率(lǜ)环境下，普(pǔ)通投资(zī)者(zhě)应(yīng)该如何(hé)守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投(tóu)资(zī)者的投(tóu)资工具应该兼顾考量收益(yì)性、流动(dòng)性以及安(ān)全性。在(zài)存款利率(lǜ)下降(jiàng)的背景(jǐng)下，短债(zhài)基金以及其他(tā)固收(shōu)类基金在具(jù)一定流(liú)动性的同时(shí)，相较活期存款和相(xiāng)当部(bù)分(fēn)的银行理财(cái)产品(pǐn)，具有(yǒu)一定(dìng)的超额收益，是风险偏好较(jiào)低和风(fēng)险偏(piān)好适中投(tóu)资者(zhě)的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债(zhài)券(quàn)市场利率(lǜ)整体下行，4月以来下行加速，当前无论(lùn)从绝(jué)对利率(lǜ)水平还是从信用利差，都回(huí)到(dào)了较低历(lì)史分位数(shù)水平，虽然债市(shì)多头环境仍未(wèi)改变，但一致预期导致行情(qíng)走的(de)比较迅速，市场进(jìn)一步盈利(lì)空间(jiān)被压缩，若(ruò)看不到央行货币政策增量(liàng)政(zhèng)策，后续(xù)或进(jìn)入震荡环境(jìng)，而存量(liàng)博弈交易(yì)下也可能(néng)会(huì)放大市(shì)场波(bō)动。

　　对于普(pǔ)通投资者来(lái)说(shuō)，在这样的环境(jìng)下(xià)尽量(liàng)选(xuǎn)择(zé)防守类型的(de)产品，规避(bì)市场波(bō)动，例如货(huò)币(bì)基(jī)金，而短债基金中要(yào)选择久期(qī)短流动性好、历史(shǐ)回撤控制好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德(dé)邦基金：随(suí)着(zhe)经济高频(pín)数据的弱化(huà)趋势显现(xiàn)，且4月(yuè)底(dǐ)政治局会议从疫情后稳(wěn)增长转向中长期(qī)调结(jié)构，政策(cè)发(fā)力预期下降，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预(yù)期进(jìn)一(yī)步(bù)强化，因此股票市场(chǎng)也进入到“休(xiū)整期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此(cǐ)在当前(qián)环境下，建议关注行业估值水平较低(dī)，高股息的个股。

　　平安(ān)基金(jīn)：目(mù)前面(miàn)临低利率环境，需(xū)要我们识别(bié)金融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑(huò)，比(bǐ)如面对收益率(lǜ)高达20％且能保本的(de)所(suǒ)谓理财产品。对普通投(tóu)资者(zhě)而言，如果不具备(bèi)相关专(zhuān)业知识，可以选择把投资理(lǐ)财交给少数专(zhuān)业的人来做，让(ràng)优秀的基(jī)金经理(lǐ)管理自己的(de)钱袋(dài)子(zi)。具备一定投(tóu)资能力(lì)和(hé)风控能力的人士(shì)可通(tōng)过理财和(hé)投资试图(tú)跑(pǎo)赢(yíng)通胀，但(dàn)前提条件(jiàn)是做好风控，选(xuǎn)择(zé)适合自(zì)己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德(dé)信基(jī)金(jīn)：随着存款利率下(xià)行(xíng)，普通投资者储(chǔ)蓄收益下(xià)降，为保(bǎo)持资金保值(zhí)增值，投资者在评(píng)估自身风险承受能力后可适当考虑公募货币基金、公募中短(duǎn)债基金、商业银行现金(jīn)管理类产品(pǐn)等风险等级较低、支(zhī)取(qǔ)相(xiāng)对(duì)灵活的产品。

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