今年(nián)以来(lái)，港股走(zǒu)势(shì)可谓一波三折，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一季报披露渐(jiàn)落帷幕，整体来看，陆港通(tōng)基(jī)金整(zhěng)体(tǐ)港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W等(děng)为重仓股。

　　多位港股基金基(jī)金经理表示(shì)，预(yù)计港股市场已经进入了企业盈利的拐(guǎi)点且即将(jiāng)迎(yíng)来收入加速扩张(zhāng)，未来港股市(shì)场将在波动(dòng)中(zhōng)上行，板块方面(miàn)，看好(hǎo)政策(cè)优化下的消(xiāo)费(fèi)和地产、预期反转修复(fù)的互联网和医药(yào)、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金仓位(wèi)略有上升(shēng)，大幅加仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，在5000多只陆港(gǎng)通基金（不同份(fèn)额分(fēn)开(kāi)统(tǒng)计，下(xià)同）中(zhōng)含“港”字的主动权益基金近400只，这(zhè)些都是“高(gāo)纯度”以(yǐ)港股为投(tóu)资(zī)方向的基金。截(jié)至(zhì)一季度末，这些(xiē)基金的港股(gǔ)平均仓(cāng)位为62.39％，较(jiào)去(qù)年底(dǐ)微升0.38个百分点，其中(zhōng)有83只(zhǐ)基金港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，以恒生科(kē)技指(zhǐ)数(shù)为代表(biǎo)的(de)港股数字(zì)经济呈(chéng)现(xiàn)了上涨、调整(zhěng)、反弹的(de)N型(xíng)走势(shì)，截(jié)至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不(bù)少知名基金经理(lǐ)在一季度(dù)加大了对港(gǎng)股的投(tóu)资力度，提升(shēng)港股配置在10-40个百(bǎi)分点不(bù)等齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式。比如，崔宸龙管理的前海开(kāi)源沪港深新机遇A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提升至今(jīn)年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一(yī)年持(chí)有(yǒu)A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的(de)71.08％提(tí)升至今年(nián)一季(jì)度(dù)末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时港股通红利精选(xuǎn)A，港股(gǔ)仓位由去年底的70.80％提升至今年一(yī)季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞(ruì)银港股通价值发(fā)现A，港股仓(cāng)位由去年底的78.83％提升至今年(nián)一季度(dù)末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中(zhōng)欧港股数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提(tí)升至今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计，截至一季报，被陆(lù)港通基金重仓的前十大(dà)港股分(fēn)别为腾讯控(kòng)股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交(jiāo)易所、青岛啤(pí)酒股份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖通(tōng)信服(fú)务、油气开采(cǎi)、数(shù)字媒体、生(shēng)物(wù)制品、多元金融、服装家纺(fǎng)、视频饮料(liào)等(děng)领(lǐng)域。其中(zhōng)，腾讯(xùn)控股、中(zhōng)国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份(fèn)获不同程度增持。

　　按照增持(chí)情况排序，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的前十只港股(gǔ)为(wèi)中国海洋(yáng)石油、新天绿色能源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国(guó)旭阳集(jí)团、中国(guó)石油化(huà)工股份、中国(guó)南方(fāng)航(háng)空股(gǔ)份、华电国(guó)际电力股份、越秀(xiù)地产(chǎn)、中广核电力(lì)，分别涵盖油(yóu)气开(kāi)采、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸(mào)易、航空机场、房(fáng)地(dì)产开发等领域(yù)。值得(dé)注(zhù)意的(de)是，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金在一季度对其大幅(fú)加(jiā)仓(cāng)1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场(chǎng)或将(jiāng)在(zài)波动中上(shàng)行(xíng)，重仓港股优质龙头

　　对(duì)于(yú)港股后市，南方港(gǎng)股创新视野一年(nián)持(chí)有基金基金经理史博(bó)在一季度(dù)中表示，展(zhǎn)望(wàng)未(wèi)来，仍然看好港股市(shì)场(chǎng)投资机(jī)会(huì)：中国经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中(zhōng)国官方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业(yè)生产(chǎn)活动和市场(chǎng)需求继续(xù)增(zēng)加，非制造业恢复速度(dù)加快；海(hǎi)外无风险利率方面，3月(yuè)初非农(nóng)和通胀数据以及突发的银行风险事件已经让美联(lián)储过于强(qiáng)硬的紧缩预(yù)期有(yǒu)所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意(yì)味着了加息进入尾(wěi)部(bù)区(qū)域；风险偏(piān)好方(fāng)面，欧美银(yín)行业风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件对市场冲击可控(kòng)，国内(nèi)政策积极(jí)信号涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股(gǔ)市场将在波动中(zhōng)上行，在板块配置(zhì)方(fāng)面，我们将加大对(duì)政(zhèng)策优化下(xià)的消费和地产、预期反转修复的互联网和(hé)医药、高景(jǐng)气的制(zhì)造业(yè)等板块(kuài)的(de)配置。

　　中(zhōng)欧港股数字经济(jì)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)曲径(jìng)表示(shì)，港(gǎng)股数字经济的代表行业(yè)为互联网和(hé)先进制造，在经(jīng)历了过去2年的合规整治及业务梳理(lǐ)后(hòu)，股(gǔ)价均处在(zài)价(jià)值投资(zī)区域，具有(yǒu)良好(hǎo)的投资性价(jià)比。同时，互联网相关(guān)公(gōng)司，也更具有数(shù)据、平台和算法的整合能力，通过推出人工(gōng)智能相关模型(xíng)及应用，提升(shēng)自身运营效率，以及对外输(shū)出(chū)算法和(hé)算力。作(zuò)为人工智能赋能各个行(xíng)业的元年，我(wǒ)们(men)中长期看好港股数字经济(jì)板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股(gǔ)通香港(gǎng)基金经理周欣(xīn)表示，港(gǎng)股市场方面，港股市场大部分的企业盈利来(lái)源(yuán)于中(zhōng)国内(nèi)地，中国内(nèi)地经(jīng)济的环比上行将(jiāng)会支撑港股公(gōng)司盈利的(de)环(huán)比增长(zhǎng)，从而(ér)支撑下港股公司下半年的市场表现(xiàn)。然而(ér)，虽然公司盈利环比仍有一定的(de)增(zēng)长，但是由于基数(shù)效应，下半年港股盈利同比增速会较上半(bàn)年有所回落。对于估值相对较高的行业将(jiāng)有一定的压力。

　　行(xíng)业方(fāng)面，受行业反垄(lǒng)断的影(yǐng)响，TMT行(xíng)业龙头公司的估(gū)值仍将受到(dào)一定程(chéng)度的(de)压制，但是当行业龙头(tóu)公司受情绪影响出现超跌时(shí)，将会有较好的买入机(jī)会出现。生物医药行业仍(réng)将(jiāng)处在行业快(kuài)速增长的(de)红利中，但是随着中(zhōng)报(bào)业(yè)绩的释放(fàng)和四季(jì)度集采的(de)预期，生物(wù)行业(yè)前期涨幅(fú)较多(duō)的(de)龙头公司可能会出(chū)现一定的调整，但是通过自下而上(shàng)的方(fāng)式生物(wù)医药行业仍将(jiāng)有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇(huì)丰晋信沪港深基金经理(lǐ)付倍佳表示，展望未来，我们预计港股市场已经(jīng)进入了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入(rù)加速扩(kuò)张，并且A股市场也即将进入企(qǐ)业盈利的(de)拐点(diǎn)，这是推动(dòng齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式)两地(dì)市场向上的决(jué)定性(xìng)因(yīn)素。

　　在(zài)盈利周期“内强外(wài)弱”及加息(xī)周期临(lín)近尾声流(liú)动性(xìng)逐步宽松背景下，中(zhōng)国资(zī)产的吸引力有望(wàng)进一步凸(tū)显。在A股及港股估值均(jūn)在低位、风险溢价均在高位(wèi)的背景下，有望开启盈利与估(gū)值修复的戴维(wéi)斯双击行情(qíng)。

　　主要关注三条投资(zī)主线：1.关注(zhù)盈利增(zēng)长高弹性的机(jī)会：由于中国经济修复有望成(chéng)为全球投资的主(zhǔ)线，因(yīn)此经(jīng)营(yíng)杠杆弹(dàn)性大、前期降(jiàng)本增效优的行业和板块更(gèng)有(yǒu)望受益于经济(jì)复苏，盈(yíng)利预测有(yǒu)较大上修(xiū)空(kōng)间；同(tóng)时(shí)部分龙头公司有长期的(de)前沿技术(shù)/产品储备(bèi)以迎(yíng)接下一轮的(de)收入扩张机会，有望开启二次增(zēng)长曲线，如(rú)互(hù)联(lián)网(wǎng)、部分(fēn)可选消费、部分医药等(děng)。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比(bǐ)显著右偏的(de)机会：关注在(zài)未来经济周期中上行(xíng)风险(xiǎn)显著大(dà)于下行风险(xiǎn)的行业(yè)。市(shì)场(chǎng)预(yù)期(qī)在低位、景气(qì)度有拐点(diǎn)或持续性超预期的行业。供需格(gé)局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利超(chāo)预期的行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产(chǎn)的机(jī)会(huì)：关(guān)注基(jī)本面(miàn)夯实(shí)，整体(tǐ)ROE水平稳(wěn)中有(yǒu)升，以及分红意愿提升的高股息资产的(de)投资机会，如通信、石(shí)油石化等。

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