5月(yuè)12日(rì)晚间(jiān)，根(gēn)据美国证券交易委员会(huì)（SEC）披露，国内(nèi)千亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日的第(dì)一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千(qiān)亿元人民(mín)币(bì)的对冲基(jī)金机构，亦是(shì)内地少有的进行大手笔(bǐ)持有美(měi)股的买方机构(gòu)之一，景(jǐng)林的动向受到了市场广泛(fàn)的关注(zhù)。

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　　千亿私募(mù)景林(lín)资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓(cāng)规(guī)模(mó)小幅(fú)提(tí)升至17.29亿美(měi)元(yuán)，折合人民币120.2亿(yì)元，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿(yì)美元规(guī)模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一季度末，景林资(zī)产在(zài)美股市场(chǎng)持有34家上市公司的股票。其中，前十(shí)大持(chí)仓(cāng)标的(de)在总市值中的占比下(xià)降到77.89％，上季(jì)度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只股票，分别(bié)为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清(qīng)仓和减持方(fāng)面，景林资产(chǎn)一季度前五(wǔ)大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科(kē)技(jì)、拼(pīn)多多。

　　景(jǐng)林资产美股持(chí)仓前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)分别为：拼多多、新东(dōng)方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重(zhòng)仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景(jǐng)林资产减(jiǎn)仓了(le)133.85万(wàn)股，较上季度持仓数(shù)量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连(lián)续三个季(jì)度(dù)增持(chí)拼(pīn)多多。2022年二季度增持拼多(duō)多24.02万(wàn)股，三季度增(zēng)持(chí)123.39万股，四季(jì)度则增持233.75万股(gǔ)，一次(cì)比一次猛。拼多多也不负众(zhòng)望，从(cóng)股价表现看，拼多多去(qù)年二、三、四季(jì)度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势头(tóu)在今年(nián)2月初便戛然而止了，景林资产在此前“越跌越买(mǎi)”的策略奏(zòu)效后，或许在(zài)股(gǔ)价“掉(diào)头”之(zhī)际进(jìn)行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景(jǐng)林新(xīn)建仓的英伟(wěi)达，空降前(qián)十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度(dù中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家)末持仓市值为0.9亿(yì)元。截止至(zhì)5月12日，今(jīn)年(nián)以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与高(gāo)毅“唱(chàng)反调”

　　一(yī)季度，景林资(zī)产在美(měi)股的(de)操作中(zhōng)，最为亮眼的(de)当属重点加仓教(jiào)育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资(zī)产持有新东方(fāng)430万股，环比(bǐ)去(qù)年底加仓368.8万股(gǔ)，期末(mò)持股市值超1.6亿美(měi)元，一(yī)中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家跃成为景林资产的第二大重仓(cāng)股(gǔ)。与此同时，景(jǐng)林资产(chǎn)一季度还建仓了好未来(lái)，期末持股数量达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两只教育个股股价(jià)均处于震荡态(tài)势，并(bìng)无太多亮(liàng)眼表现。

　　景林资产认为，从全行业(yè)来看，不同年龄层的(de)用户(hù)对(duì)“教育”的需求(qiú)依(yī)然旺盛，除了(le)应对考试，还包括(kuò)开拓眼(yǎn)界、增长知识、潜(qián)力挖掘、提升综合能(néng)力等。双(shuāng)减政策推行之后(hòu)，目前行业政策环境趋于稳(wěn)定，但过程中很(hěn)多(duō)公司退(tuì)出离开，使(shǐ)得行业竞争格局趋缓(huǎn)，对于(yú)存量公(gōng)司有利。

　　“从行业龙头公司本身来(lái)说，凭(píng)借多年(nián)积累的(de)口碑(bēi)和公信力，品牌的护城河依(yī)然很(hěn)深(shēn)。个别(bié)头部企业在K9学科之外(wài)的(de)教育领(lǐng)域业务基础(chǔ)扎实(shí)，原有(yǒu)的留学等(děng)业(yè)务(wù)恢复(fù)增长(zhǎng)，同(tóng)时素质教育、直(zhí)播电商业务等新业务成为新的增长驱动力。且公司的利(lì)润和现(xiàn)金流稳(wěn)中转好，同时账上资金(jīn)充足，当时(shí)的估值(zhí)下有足够的安全边际。在(zài)过去几个季(jì)度(dù)的(de)财报中，我们看到了相关的积极(jí)信号。”景林(lín)资产表示(shì)。

　　值得一(yī)提的是(shì)，高毅资产对(duì)于教育领域(yù)也(yě)颇为看好，但是(shì)标的选(xuǎn)择似乎与景林(lín)资产存(cún)在分歧。

　　美国证(zhèng)券(quàn)交(jiāo)易委员会公开资(zī)料显示，截至今年一(yī)季度末，高毅资产持有(yǒu)新(xīn)东方24.4万(wàn)股，相比于去年(nián)底减仓超(chāo)10万股，减仓比例接近三成。而一季度高毅资产大举买入近(jìn)156万股好(hǎo)未来，相比于去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒(méi)、游戏(xì)板(bǎn)块成为资金炒作AI的重点方向，中特估支线也由(yóu)暗转(zhuǎn)明，晋(jìn)升市场第二大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特估仅热闹了一两天，随后(hòu)便开始持续下跌，传媒、游戏板块(kuài)更是(shì)大幅(fú)杀跌，高位股(gǔ)接连跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本(běn)文内容为客观数据信息罗列，不构成任(rèn)何投资建议）

　　此前(qián)连(lián)续24个交易日成交额(é)超万亿元阶段纪(jì)录，在本周遭遇终结(jié)。周三时，市场成交量(liàng)尚且保持在(zài)1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡然跌破万亿，5月(yuè)11日(rì)和5月12日(rì)成交额(é)连续两日(rì)萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入缩(suō)量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的(de)急剧降温(wēn)，市(shì)场观点(diǎn)认为，主要(yào)原(yuán)因是5月11日晚间发布的金融数据(jù)大(dà)中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家幅低于(yú)预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增(zēng)734亿元(yuán)，但是考虑到(dào)去(qù)年4月基数(shù)的异常，因而与(yǔ)往年相(xiāng)比，今年4月信(xìn)贷则是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成(chéng)为信贷回(huí)落的主要(yào)原因。而企业中长期(qī)贷款继(jì)续(xù)保(bǎo)持同比(bǐ)多增，4月(yuè)同比多(duō)增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷(dài)下滑带动社融增速回(huí)落，4月新(xīn)增社(shè)融1.22万亿(yì)，与2021年4月相(xiāng)比(bǐ)，今年4月同比少增(zēng)6370亿元(yuán)。

　　署名光大证(zhèng)券的点评称，4月下旬票据利率先下后上(shàng)，并不意味(wèi)着贷款(kuǎn)好转了，主要因为今年(nián)国股(gǔ)行NIM和营收压力很(hěn)大，一直在压降票据(jù)等低(dī)效资产，对分(fēn)行收票(piào)额度控(kòng)制很严。4月(yuè)前(qián)两旬已经(jīng)收了很多(duō)票，后面(miàn)改用其(qí)他贷款来(lái)冲。5月上旬(xún)票据已(yǐ)经快要接近零利率(lǜ)了，信贷(dài)再(zài)度出(chū)现深度负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化(huà)产生的后果，5月份(fèn)的贷款(kuǎn)可能仍然不(bù)太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景(jǐng)之下，市场要想(xiǎng)好起来，必(bì)然要(yào)让大家看到宽(kuān)信用的信号出现，而这可能(néng)还需要一定的时间。

　　当前(qián)市场存量资金博弈的背景不改，而(ér)两大主线人工智能和中特估，今年已然累计不小的涨幅。中特估这边，本月还(hái)有多(duō)只央企ETF等(děng)待进场，而人工智能这边(biān)，在未(wèi)有增量资金进场的情况之(zhī)下，再(zài)想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更是(shì)罕见的在深(shēn)夜抒发感想。大谈公募基金(jīn)经理(lǐ)的难处，在业绩和投资信仰(yǎng)之间无法两全。紧接着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当(dāng)下市场交易机制应(yīng)要有所改变。

　　相信，这(zhè)不(bù)仅仅只是但(dàn)总一(yī)个人的(de)心声。

　　今(jīn)年以来，市(shì)场看着红(hóng)红(hóng)火火，但(dàn)很(hěn)多投资者都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金(jīn)经理(lǐ)更是(shì)有苦(kǔ)难言，市场上大热的人工(gōng)智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符(fú)合(hé)他们(men)的机构审美。直(zhí)白点说，市(shì)场根本(běn)就是绕(rào)着公(gōng)募持仓(cāng)在(zài)涨(zhǎng)。

　　大家都(dōu)是有(yǒu)苦(kǔ)难言.......

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