在股市(shì)高点成(chéng)立的(de)主动权益(yì)类(lèi)定开基金密(mì)集迎来(lái)开放日，近三个月即将(jiāng)开放(fàng)的产(chǎn)品超3成跌破(pò)面值(zhí)，破净(jìng)率达(dá)33％，亏损最(zuì)大产品(pǐn)成立满两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至(zhì)面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主(zhǔ)动权益定开(kāi)基(jī)金(jīn)的(de)整(zhěng)体破净率与基金成立(lì)时间、基金投资策(cè)略，以(yǐ)及(jí)统计样本(běn)数量(liàng)等众多因素有关。其中，高点成(chéng)立是基金破净的重要原因。同时，他(tā)们也建议基金公司要更加前(qián)瞻性(xìng)布(bù)局产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利益和导(dǎo)向开展产(chǎn)品的(de)布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定(dìng)开权益基(jī)金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一(yī)家基(jī)金公(gōng)司发布公告称，根(gēn)据基(jī)金法、基金运作管(guǎn)理办法、基金合同的有关规定，公司旗下(xià)主动权(quán)益一(yī)年(nián)定期(qī)开放(fàng)基(jī)金最近一(yī)个开放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开(kāi)放期最后一个开放(fàng)日（即(jí)2023年5月22日）日终，基(jī)金出现(xiàn)触(chù)发基金合同终止(zhǐ)的情形，基金管理(lǐ)人将终(zhōng)止《基金合同(tóng)》，并按(àn)照《基金合(hé)同》约定履行基金财产(chǎn)清算(suàn)程序(xù)，无(wú)须召(zhào)开基(jī)金(jīn)份额持(chí)有人大会(huì)。

　　根据公告，该只基金的基(jī)金合同(tóng)生效后，若(ruò)登记机构完成每个开放(fàng)期最后一个开放日的申购(gòu)、赎回或转换业务申请确认时，基金的基金份(fèn)额持有人数(shù)量(liàng)不满200人或者基金资(zī)产(chǎn)净值(zhí)低(dī)于五千(qiān)万元，基金管理(lǐ)人在(zài)履(lǚ)行(xíng)相关监管报告和信息披露程序(xù)后终止(zhǐ)基金(jīn)合同，无(wú)需召(zhào)开基金份额持有(yǒu)人大(dà)会。

　　截(jié)至2023年(nián)一季(jì)报，该只(zhǐ)偏债混合型基金(jīn)管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月(yuè)成立以来两年多收(shōu)益(yì)率-4.3％，最新(xīn)净值(zhí)为(wèi)0.957元，为(wèi)“固收+”基金(jīn)中的破净产(chǎn)品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的主(zhǔ)动权益类定期开放(fàng)基(jī)金有60只(zhǐ)（份额(é)合(hé)并(bìng)计算）即将迎(yíng)来(lái)开放日(rì)，目前破净(jìng)产品（统计复(fù)权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金净(jìng)值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现逐月(yuè)震荡上升态势(shì)。

　　上(shàng)海证券基(jī)金评价研(yán)究中心高(gāo)级分析师孙桂(guì)平对此表示(shì)，一般而言，随着基金开放日(rì)临(lín)近，为(wèi)了(le)应(yīng)对基金集中(zhōng)申赎(shú)影响，基金的投资(zī)策(cè)略可能倾(qīng)向于保(bǎo)守(shǒu)，权(quán)益(yì)仓位可能会有(yǒu)所降低。因此，在权益(yì)市场表现不好时，距离(lí)开放(fàng)日(rì)越(yuè)远(yuǎn)，整体上破(pò)净(jìng)率(lǜ)可能有增加趋势。当然，整(zhěng)体破净率情况也与基金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及(jí)统计(jì)样本数量等众(zhòng)多因素有(yǒu)关。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今(jīn)年8、9月(yuè)份(fèn)到期的(de)定开基金大多成立于2020年下半年，高点成立(lì)是基(jī)金(jīn)破净的重要原因；另一(yī)方(fāng)面，8、9月(yuè)份到(dào)期的定(dìng)开基金数量明显少于(yú)5、6月份，虽(suī)然8、9月(yuè)份破净基(jī)金的数量(liàng)较6、7月(yuè)份并(bìng)没有明显上涨，破净率仍(réng)较高，可能也与基(jī)金的发行节奏(zòu)存在关系。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高(gāo)点(diǎn)避免盲目规(guī)模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来(lái)开(kāi)放(fàng)的定(dìng)期(qī)开放(fàng)式基金来看，多数成立于2020年(nián)下(xià)半(bàn)年-2021年1季(jì)度，高点(diǎn)成(chéng)立可能是部(bù)分基金破(pò)净的重要原因(yīn)。

　　针对(duì)上述现象(xiàng)，孙桂平表示，从基金(jīn)发行角度而言，权益(yì)市(shì)场(chǎng)高点时(shí)基金发(fā)行相(xiāng)对容(róng)易(yì)，而且规模也(yě)容(róng)易做大，基金(jīn)公司(sī)有动力去做；但从投资者(zhě)关一下月亮是什么意思而言，高点(diǎn)入市就容易出现一段(duàn)时间(jiān)内基金业(yè)绩表(biǎo)现不佳，甚至出现(xiàn)大(dà)幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂(guì)平(píng)认为，对基金公(gōng)司而言，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎(shèn)发行产品，不盲目追逐市(shì)场热点，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益导向进行产品布(bù)局和发(fā)行(xíng)。此举既(jì)可以保护投资(zī)者利益(yì)，也可(kě)以树立(lì)基金公司良好口碑，有利于基金公司(sī)长期管理规(guī)模(mó)提升。

　　上述基金(jīn)销(xiāo)售机构负责人也表示，在市场(chǎng)高位、情(qíng)绪(xù)火热(rè)时发(fā)行(xíng)基金(jīn)往往伴随着较(jiào)高的风险(xiǎn)。一方(fāng)面，近两年(nián)权益市场的(de)整体波动增大，风格轮(lún)动现象加(jiā)剧(jù)。所(suǒ)以，近两(liǎng)年不同的投(tóu)资策略、不(bù)同(tóng)投资范围(wéi)的(de)基金收(shōu)益率差(chà)距(jù)较大(dà)。另(lìng)一方面，市场情绪火热时(shí)容易出(chū)现爆款基金，较(jiào)大规模给基金经理(lǐ)带(dài)来的(de)灵活(huó)性限制很(hěn)可能会影响产品未来的超额(é)收(shōu)益(yì)。同时，优质资产的资(zī)金容量通常有限，且短期快速上(shàng)涨很可能估值(zhí)虚高。过高(gāo)的管理规模(mó)要求基金经理不(bù)得(dé)不跨出舒适圈，覆盖更多投资(zī)机会，调整(zhěng)投(tóu)资分布，也(yě)可能会增加错判的风险(xiǎn)，对获取超额收益影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负(fù)责(zé)人也(yě)建议基金公司前(qián)瞻性布局(jú)产品，并将(jiāng)规模(mó)控制在基金经理能力范围内，高点成立的产品，如果(guǒ)通过均衡和多元化的布(bù)局(jú)，避免单押一个赛道，并通过(guò)抓(zhuā)取阶段性投资机会(huì)、控(kòng)制(zhì)回撤等方法，也能在(zài)中长期斩获一(yī)定的超额收益。

　　事(shì)实上，随(suí)着定期开放式权益类基金(jīn)表现不及预期，近一年新成立的定(dìng)开权益类基(jī)金仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿(yì)元，同比(bǐ)也下滑42％，该类(lèi)基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现(xiàn)不及预期时，投资者(zhě)的心态会受到一定(dìng)程度(dù)的影响，甚至可能打击投资者的(de)投资信心。如果破(pò)净率持(chí)续上(shàng)升的话(huà)，投资者对于后续新发基金的购买意愿可能会下(xià)降。”关一下月亮是什么意思 上(shàng)述基金销(xiāo)售机(jī)构负责人称。

　　孙桂(guì)平(píng)也(yě)认为(wèi)，定(dìng)开(kāi)基金在基(jī)金经理更好(hǎo)施(shī)展投资决策，有效阻止投资者频(pín)繁(fán)交易等方面具有明显优势，有(yǒu)利(lì)于为(wèi)投资者(zhě)创造(zào)更好收(shōu)益。但是定开基金也受市(shì)场波动影响，跌破净值也是正常现象(xiàng)。

　　“因此(cǐ)，未来定开(kāi)基金发行时，一是要避关一下月亮是什么意思免高位发行，二(èr)是要做好投(tóu)资者教育。”孙桂平(píng)称(chēng)。

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