5月以来，嘉实基提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好金(jīn)、博时(shí)基金(jīn)、富国基金、南方基金等多(duō)家(jiā)头(tóu)部公募基金密(mì)集申报了跟踪海外半导体指(zhǐ)数QDII产品，布(bù)局全球半导体市场(chǎng)，引(yǐn)发业(yè)内广泛关注。

　　从国内半(bàn)导体(tǐ)板块表(biǎo)现来看，在(zài)经历一季度(dù)的持续回调后(hòu)，半(bàn)导体板块提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好自4月中下旬(xún)以来又开始持续下(xià)跌。不过资金对主题ETF越跌越买，区间份额(é)增幅最高达40％。拉长时间看，年内超(chāo)半(bàn)数半导体主题ETF产品份额出现正(zhèng)增(zēng)长，最高份额增(zēng)幅超1282％。

　　多位业内(nèi)人士(shì)认(rèn)为，资金对半导体主题(tí)ETF的越跌越(yuè)买，主要是(shì)基于对板块中长(zhǎng)期投资价值的(de)肯定。尽管半导体板(bǎn)块(kuài)年(nián)内表现震荡，但随着国产替代持续推进(jìn)，以(yǐ)及近期AI行情的带动下，板块细分领域仍(réng)有较多(duō)投资(zī)机会。

　　越跌越(yuè)买，最高份(fèn)额(é)涨超1282％

　　从国内半导体板块表现来(lái)看，在(zài)经历(lì)一(yī)季度的(de)持(chí)续回调后，半导体板块自4月中下(xià)旬以(yǐ)来又开始持续(xù)下(xià)跌。以中证全指半(bàn)导体指数表(biǎo)现为例，该(gāi)指数(shù)在4月6日攀至年内高位后便开始不断下跌，4月10日至(zhì)5月12日区间跌幅近(jìn)20％。

　　本周板块(kuài)表现上，半导体与半导体(tǐ)生产设(shè)备板块周跌幅(fú)为-3.25％，在(zài)24个Wind二级行(xíng)业中(zhōng)跌幅居前。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，尽(jǐn)管板块持续下跌(diē)，但资金对主题ETF产品越(yuè)跌(diē)越买。Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，截至5月12日，月内半导体芯片主(zhǔ)题(tí)ETF收益均告负，平均收益率为-7.18％；但(dàn)份额却悉数上涨。其中，工银(yín)瑞信国(guó)证半(bàn)导体芯(xīn)片(piàn)ETF、鹏华国(guó)证半导体(tǐ)芯片ETF月内份(fèn)额增幅(fú)居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导体芯片主(zhǔ)题ETF产品份额变化，截至5月12日，除汇添富(fù)中(zhōng)证芯片产业ETF、华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞中(zhōng)证(zhèng)韩交所中韩半导体ETF等三只产品份额出现下降(jiàng)外(wài)，其余(yú)产品(pǐn)份额均有大(dà)幅增(zēng)长。其中，嘉实(shí)上证科创板芯片ETF份(fèn)额涨幅位列(liè)第(dì)一，年内份(fèn)额猛增(zēng)1282.5％。

　　对于近期半导体板块持(chí)续下(xià)跌，嘉实(shí)上证科(kē)创板(bǎn)芯片ETF基金经理田光(guāng)远分析，当前(qián)半导体行业复苏不及预期主要原因，一(yī)是国产替(tì)代进程(chéng)不及预(yù)期，国内半导体企(qǐ)业(yè)相比海外半导(dǎo)体大厂起步(bù)较晚，在技术和(hé)人才等(děng)方面存在(zài)差距，在国产替(tì)代(dài)过程中产(chǎn)品研发和(hé)客(kè)户导入进程可(kě)能不及预期(qī)；二是下游需求不及预期，在边(biān)缘(yuán)政治和全球(qiú)经济疲软背景下(xià)，全球电子(zi)产(chǎn)品等(děng)终端需求可(kě)能不及预期，从(cóng)而导致对(duì)半导体产品需求量减少。

　　“2023年(nián)是全球半导体行业正处(chù)于下行筑底(dǐ)的阶段，但我们认为有望于今年(nián)看到(dào)拐点的出现”田光(guāng)远(yuǎn)表示，在本轮周期中(zhōng)，率先回(huí)暖的种类要看芯片(piàn)下游的(de)景气度，有创新属性和(hé)份额提升属性的环(huán)节会率先回暖。一方面中国经济体重要的构成央国企对资产回(huí)报提出要求(qiú)，民营企业(yè)的竞争力提升也(yě)会更加依赖数字化，成本效率提升(shēng)是数字化的长期关键驱动力，另一方(fāng)面短(duǎn)周期维度数字(zì)经济有顺周期属性(xìng)，经济复苏会加大企业数(shù)字化投入力度(dù)。

　　九泰基(jī)金战略投资部副总监、九泰泰富灵活配置混合(hé)（LOF）基(jī)金(jīn)经(jīng)理刘源表示(shì)，首先，回顾年初以来半(bàn)导体(tǐ)板块(kuài)上涨的原因，一方面是2022年板块调整(zhěng)幅度(dù)较(jiào)大，行(xíng)业估值(zhí)处于底部位(wèi)置；另一(yī)方面(miàn)市场预(yù)期基本面(miàn)即将(jiāng)见(jiàn)底(dǐ)，再加上有AI主题(tí)的(de)催(cuī)化，所以从年(nián)初到4月初半导(dǎo)体指数出现了(le)一定的反弹。

　　“但事实(shí)上，其中(zhōng)许多个股的股(gǔ)价其(qí)实是过度反应的，所以随(suí)着(zhe)4月中下旬半(bàn)导体一季报披露，整体呈现强(qiáng)预期、弱(ruò)现实的表现，再(zài)加上AI主题的(de)降温(wēn)，综合因(yīn)素引起行业近(jìn)期的持(提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好chí)续回调。”刘(liú)源直言(yán)。

　　长(zhǎng)期看好半导体投资(zī)价值(zhí)

　　尽管半导体板块年(nián)内(nèi)表现震荡，但从资(zī)金对主题ETF产品越跌越买(mǎi)也(yě)能看出投资者对(duì)板块价值的肯定，多(duō)位业内人士也表示，长(zhǎng)期看好半导体板块投资价值(zhí)。

　　“我们(men)认为当前无需(xū)过度(dù)悲观。”嘉实基金田光远表示(shì)，从基本面上(shàng)，人工智能给(gěi)半(bàn)导体带(dài)来了新(xīn)的需(xū)求增(zēng)量，从(cóng)周期(qī)视角，预(yù)计未来1-2个季度虽(suī)然会有一定(dìng)业绩(jì)的(de)压(yā)力，但一方(fāng)面需求会重新复苏(sū)，另(lìng)一方面中(zhōng)国半导体企(qǐ)业(yè)有国产替代的(de)中(zhōng)期逻(luó)辑(jí)支撑；另(lìng)外，估值方面，半导(dǎo)体(tǐ)板(bǎn)块估(gū)值波动较大，且子(zi)板块和细分线索(suǒ)较(jiào)多，始终有估值合理甚(shèn)至(zhì)低估的机会(huì)出现。

　　田光远(yuǎn)认(rèn)为，当前(qián)该板块很多优质(zhì)的公司处于历(lì)史估值分位低位(wèi)区(qū)间，随着需求回暖或者新产品的突(tū)破，会有形成很好的投资机(jī)会(huì)。他(tā)进一(yī)步表示，人类历史经历(lì)了三次工业革命(mìng)，前(qián)两次都是以(yǐ)能源为对象(xiàng)进行创新，第三次是信(xìn)息为(wèi)对象进行(xíng)创新，当前阶(jiē)段的人工智能从感(gǎn)知智能(néng)走向认知智能后，将对人类生产力的(de)提升产生巨大的影响，也会开启新(xīn)一轮的(de)工业革命，它是信(xìn)息革(gé)命经历(lì)了个人电脑、互联网(wǎng)革(gé)命和移动互联网革命后(hòu)在(zài)万物智联层面的延伸，将会在经济、社会、政治、军(jūn)事等方面全(quán)面影(yǐng)响人类社会。当(dāng)前(qián)仍(réng)处于新一轮产业革(gé)命爆发的早期的阶段，在人工智能带(dài)来(lái)的技术(shù)变革(gé)浪(làng)潮下(xià)，人(rén)工智能对云管端各方(fāng)面(miàn)都产生了(le)影响，云侧变(biàn)化最为显著，很多环节发(fā)生了改变，产(chǎn)生了新的投资方向，如算力芯片(piàn)的(de)GPU、存储(chǔ)芯片的(de)HBM等。

　　“随着人工智能应用的落地，端(duān)侧和网侧的新硬件也会产生新的(de)投资机(jī)会(huì)。因此我们长期看好半(bàn)导体的投资价值。”田光远建议(yì)投(tóu)资者长期(qī)关注该板块投资机会，他认为可(kě)以重点配置的主线包括以AI为代(dài)表的创新线、周期(qī)见(jiàn)底后的(de)复苏线(xiàn)、以及(jí)以半导体设备材料国产化为代表的制(zhì)造线。

　　诺(nuò)安基金科(kē)技组基金经理(lǐ)刘慧影也(yě)表(biǎo)示，2023年全面(miàn)看好整(zhěng)个半导体板(bǎn)块，其中，从半导体国产化为主的设备(bèi)材料EDA板块，到下游需求为(wèi)主的(de)芯片设计都会在今(jīn)年都有非常好(hǎo)的机会(huì)。首先，基本(běn)面上，美国(guó)对中国(guó)的极限制裁(cái)将加速中国芯片的(de)国产替代(dài)，党(dǎng)的二十(shí)大对于科(kē)技(jì)安全(quán)的强调(diào)为芯片的国(guó)产(chǎn)替代(dài)提供了坚实的(de)理论基础。其(qí)次(cì)，芯片(piàn)设计板(bǎn)块经(jīng)过近一年的充分调(diào)整，股价已经充分反映悲观预(yù)期(qī)。最(zuì)后，伴随AI等新需求(qiú)拉(lā)动，整个芯片设计板块有望(wàng)正式迎(yíng)来反转。

　　“站在当前，我们将持续跟踪和调(diào)研(yán)半导体行业库存、动销数据和重点公司的边际(jì)变化，同时(shí)动(dòng)态跟(gēn)踪电(diàn)子消费品的复苏情况，预判半导体景(jǐng)气的拐点。”九泰基金刘源表(biǎo)示，展(zhǎn)望未(wèi)来，AI的基础模型(xíng)训练需要大(dà)量算力，硬件基础设(shè)施成为发展基石(shí)，算力芯片等核(hé)心(xīn)环节预期将会受益(yì)，后续有望驱动半导体行业(yè)持续增长。此外，半导体设备公(gōng)司的(de)一季报业绩(jì)相对较强，国产化趋势仍在加速推进，后续半导体设备、材料也是(shì)可(kě)以(yǐ)关注的(de)方向。存储作(zuò)为(wèi)半导(dǎo)体中最大(dà)的周期品种，也(yě)可能在年内(nèi)迎来(lái)边(biān)际变化，需要(yào)持续动态(tài)跟踪。

　　“风险方(fāng)面，我认为需要关(guān)注景气度修复(fù)速度和估值的匹配(pèi)程度，尽管基(jī)本(běn)面改善的趋(qū)势(shì)比较(jiào)确定，但(dàn)改善的过程中股价有可能波动较(jiào)大，要结合基本面变化综合(hé)判断配(pèi)置价值(zhí)，我们也会通过适当调仓来平衡风险。”刘源补(bǔ)充(chōng)道。

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