“一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年出口(kǒu)最大的看点。即使考虑去年的低基数(shù)，4月(yuè)的出口增(zēng)速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明(míng)对(duì)比；拉(lā)动方面，“一带(dài)一路(lù)”国家(jiā)成为主角，欧(ōu)美发达(dá)经(jīng)济体整(zhěng)体偏(piān)弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出口的份额(é)约为(wèi)36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果(guǒ)今年(nián)“一(yī)带(dài)一路(lù)”出口增速保持在(zài)6％以(yǐ)上，那(nà)么在增量上就可能对冲美欧(ōu)日出口的下滑，使得全年2023年(nián)全年的(de)出口增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的出口“不看港(gǎng)口，不看韩(hán)、越”。港(gǎng)口数据(jù)和韩国、越南出口通(tōng)胀(zhàng)作为(wèi)传统观察中国出口(kǒu)增速的重(zhòng)要(yào)指标，但随(suí)着中(zhōng)国(guó)出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国出口的指示作用(yòng)逐(zhú)渐下降。一方面，由于多数“一带一(yī)路(lù)”国家(jiā)偏向(xiàng)内陆(lù)，汽车、火车等陆路运输(shū)占(zhàn)比和增速快速上升，导致(zhì)港口数据与实际出口增速持(chí)续偏离(lí)，另一(yī)方面，以往韩国、越南(nán)出口增(zēng)速与中国出口基本(běn)保持统一趋势，但(dàn)由于产品结构差异，2023年以(yǐ)来两者产(chǎn)生较大(dà)背(bèi)离。出口(kǒu)结构(gòu)性(xìng)变(biàn)化背景(jǐng)下，传(chuán)统观察框架适用性减弱(ruò)，信息的噪音和预期的波(bō)动可(kě)能加(jiā)大。

　　国别方面(miàn)，擘画外(wài)贸蓝(lán)图(tú)的突破口(kǒu)仍(réng)在于(yú)“一带一路”国(guó)家。除低基(jī)数影响之外，4月(yuè)对(duì)俄(é)出口(kǒu)的高增反映“一带一路(lù)”贸易持(chí)续活跃，沿路经济带仍(réng)是我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时回(huí)落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧(ōu)美降(jiàng)”的趋势加速，日(rì)韩份额(é)保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出(chū)口结构继续延续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月(yuè)汽(qì)车(chē)及机电出口金额维持强势，增速较3月进一步(bù)加快部(bù)分源于去年低基数原(yuán)因，不过对同比的拉动仍(réng)明显好(hǎo)于韩(hán)国(guó)，半导体出口跌幅则相较韩国(guó)更加“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐升的汽车出口反映海外车(chē)市较高景气度(dù)与产业链韧性仍可在(zài)一段时间内支撑出(chū)口，而受(shòu)全球半导体周期影响，集成电路4月(yuè)出口量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么(me)，2023年出口最大的变(biàn)数(shù)：“一带一路(lù)”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚焦欧美(měi)经(jīng)济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之外“一(yī)带一路(lù)”却(què)在稳定外贸上发挥了越来(lái)越(yuè)重(zhòng)要(yào)的作用，那么如何去评估这一空间(jiān)有多(duō)大？

　　一带一路(lù)出口(kǒu)背(bèi)后存量(liàng)博弈。在全球经济和贸(mào)易放缓的背景下(xià)，我国(guó)出口的韧(rèn)性可能主要来自(zì)于存量的竞争——我(wǒ)们认为很有可能是抢占欧美日韩在这(zhè)些国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路沿(yán)线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大(dà)？保守估计(jì)拉动(dòng)2023年中(zhōng)国(guó)出(chū)口1个百分(fēn)点(diǎn)。我们选取“一带一路(lù)”沿线65国中(zhōng)，中国出口规模(mó)最大的10个国家（约占中国对“一(yī)带一路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年(nián)10国在悲(bēi)观(guān)、中性(xìng)、乐(lè)观三(sān)种情(qíng)形下的进口增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年(nián)欧美日(rì)韩的年均下跌(diē)份额(é)，假设2023年10国对美(měi)欧日韩(hán)减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性(xìng)条件下，“一带(dài)一路”10国2023年(nián)拉(lā)动中国出口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此外根(gēn)据(jù)占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿(yán)线65国拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下，1个百分点并不少，我国全年出(chū)口增速可能略高于0％。对(duì)欧美日(rì)等发达经济体出(chū)口增速预测，思路(lù)为在(zài)中国加入世(shì)界贸(mào)易(yì)组织后(hòu)、历次全球(qiú)经(jīng)济陷(xiàn)入(rù)衰退或是(shì)经济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出(chū)具有参考意义的三年，分别(bié)作为中性、乐(lè)观和悲观(guān)情(qíng)景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准假设为(wèi)美欧有可(kě)能在下半(bàn)年陷入温和衰退，我们选择2009（全(quán)球金融(róng)危机）、2016（美国(guó)紧缩(suō)后的全球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经(jīng)济温和放缓）分别保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思(bié)作(zuò)为悲(bēi)观、中性和乐观情景。根据(jù)预测，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩(hán)拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对(duì)其余国家(jiā)（在我国出口中约占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸(mào)易数量增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数(shù)同比预测（0.96％），计算(suàn)得出(chū)其余(yú)国家拉(lā)动我国出(chū)口增(zēng)速约0.64个(gè)百分(fēn)点。因此，中性(xìng)假(jiǎ)设下(xià)2023年(nián)我国出口(kǒu)增(zēng)速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低(dī)估的风险，主(zhǔ)要来自于两个方面：数据口(kǒu)径差异和欧美经济体的“韧(rèn)性”。数(shù)据(jù)方面，各国自中国进口的数据和中国(guó)向各国出口的数据存在差异(yì)（无论是绝对(duì)量还是增速(sù)），有时这一(yī)差异还较大，一般而(ér)言中国出口端的增速(sù)会(huì)更高，这(zhè)意(yì)味着我(wǒ)们(men)基于“一带一路”国家进口数据的测算是低(dī)估的；外(wài)需方面，欧美(měi)经(jīng)济陷入衰退的(de)时点存在(zài)较大的(de)不确定性(xìng)，可能在今年下半年、也可能(néng)在(zài)明(míng)年，若后(hòu)者出现(xiàn)，那么2023年发(fā)达经(jīng)济体对(duì)于中国出口的拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经济体经(jīng)济增长不及预(yù)期，对(duì)外需拉动不足。疫情二次冲击(jī)风险对出口造成拖(tuō)累(lèi)。欧(ōu)美经济韧(rèn)性超预期，对于中国出口的拖(tuō)累不足(zú)。

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