随着公募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金经理调仓换股(gǔ)以(yǐ)及对后(hòu)市看(kàn)法跃然纸上。

　　银(yín)华(huá)基金李(lǐ)晓星在一季报中(zhōng)表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成(chéng)板块后续(xù)波动。投(tóu)资机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直(zhí)类应用场景(jǐng)值(zhí)得关注(zhù)。

　　信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等(děng)热(rè)门(mén)概念(niàn)的创新，以及(jí)半(bàn)导体和(hé)制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步(bù)回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应(yīng)。会继(jì)续在(zài)新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机(jī)会。

　　此外，今日，中泰(tài)资(zī)管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对(duì)AI领域的密切关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成(chéng)为第一(yī)大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大(dà)幅调入AI相(xiāng)关(guān)概念股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示，从银华基(jī)金李(lǐ)晓星在管的10只基(jī)金来看，整体基(jī)金(jīn)仓位维持在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银华(huá)盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一年持有、银华心选一(yī)年持有(yǒu)A 在今年一(yī)季(jì)度小幅(fú)减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银华(huá)心(xīn)选一年(nián)持有A，较去(qù)年(nián)底下(xià)降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银华(huá)心(xīn)兴三年持有A，较去(qù)年(nián)底加仓(cāng)了(le)2.30个(gè)百(bǎi)分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金(jīn)产品(pǐn)大(dà)幅提(tí)高了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两年持有期港股仓位(wèi)从去(qù)年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股仓(cāng)位从去(qù)年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓(xiǎo)星代表作银(yín)华中小盘为例，前十大(dà)重仓(cāng)股变动较大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山办公、用友(yǒu)网络、中(zhōng)科创(chuàng)达、中微公司、星环(huán)科(kē)技(jì)-U “新(xīn)进(jìn)”前十(shí)大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为第一大重仓股，截至一季报，该基金(jīn)持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还(hái)增持了精测(cè)电子，较去年底增加了(之字是什么结构的字，近字是什么结构le)16倍(bèi)，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓股(gǔ)。值(zhí)得注意(yì)的是，上述(shù)“进新”个(gè)股(gǔ)大(dà)多数(shù)是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代(dài)、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光(guāng)信息、复(fù)旦(dàn)微电(diàn)、锦(jǐn)浪科技(jì)则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季(jì)度，该基金(jīn)减持紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科，分别较(jiào)去(qù)年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报，该基金分别持有紫光(guāng)国微、华(huá)海(hǎi)清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字(zì)小作文”表(biǎo)达了(le)自己对(duì)市场的看法(fǎ)，基(jī)金君为(wèi)大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一(yī)季报中表示，对于今年国(guó)内的宏观判断依然是经济整体稳(wěn)健复苏(sū)，产业结构调整继(jì)续升(shēng)级，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我们判断由于国家自身实(shí)力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们(men)的利益(yì)共同点变多，国际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国(guó)际贸(mào)易(yì)会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度(dù)市场最火(huǒ)热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联(lián)网(wǎng)之后又(yòu)一(yī)革(gé)命性的技术，现象级应(yīng)用推出后，国内外各(gè)巨(jù)头加速(sù)入局。需(xū)要关(guān)注的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可(kě)能造(zào)成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国(guó)产替(tì)代方(fāng)向，集中在半(bàn)导(dǎo)体设备、材料、零部(bù)件环(huán)节(jié)，中长期 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供应商积极验(yàn)证导入，国(guó)内晶(jīng)圆产线建设将再度提速。在景气复(fù)苏(sū)方向，我们的看 法(fǎ)边际转向积(jī)极，全(quán)球半导体下行周期接近尾声，经历了(le)过去几个(gè)季度(dù)的去库(kù)存，有望(wàng)在今年下 半年(nián)重(zhòng)启上行周期，向(xiàng)上弹(dàn)性取(qǔ)决于下游需求(qiú)恢复的力度，数据中心有望率先回(huí)暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是(shì)一(yī)季度(dù)被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比(bǐ)和估值(zhí)已经(jīng)处于历史偏低的位置。只是市场对于(yú)上涨的(de)标(biāo)的更多地关(guān)注(zhù)利好，对于(yú)下(xià)跌的板块(kuài)更多地(dì)关注(zhù)利(lì)空(kōng)。我(wǒ)们(men)总体认为现在(zài)市(shì)场对(duì)于新能源板块的担(dān)忧讨论，更多是对于(yú)一个(gè)下跌板块的(de)应激式反应。在(zài)去年的中报中(zhōng)，我们(men)曾经(jīng)提到了新能源(yuán)板块的一些(xiē)风(fēng)险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年的消化(huà)后，在这个估值(zhí)分位(wèi)以及(jí)股价位置下，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板(bǎn)块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星(xīng)还看好电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大(dà)重仓股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续加仓(cāng)新(xīn)能源相关个股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示，信(xìn)达澳亚(yà)基(jī)金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年一季(jì)度(dù)末87.68％，信澳新能(néng)源产(chǎn)业、信(xìn)澳科技(jì)创新一年定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明(míng)远的(de)代表作(zuò)信澳(ào)新(xīn)能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁德(dé)时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增(zēng)持(chí)幅(fú)度最大的(de)是中伟股份，今(jīn)年一季度较去(qù)年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)为(wèi)“新(xīn)进”前(qián)十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科(kē)技(jì)、比亚迪则(zé)退出前(qián)十(shí)大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱(ài)柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程(chéng)度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今(jīn)年一季度较去(qù)年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿(yì)元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经(jīng)历了疫情复苏后的调整修复，经济(jì)先是在大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于明显的回暖，但基(jī)于“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又出现(xiàn)了显著(zhù)的回调，从(cóng)而(ér)总体呈 现出(chū)震荡趋势。本基金(jīn)的投资主要聚(jù)焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细(xì)分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热(rè)门(mén)概念的创新，以及半导体 和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智(zhì)能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗(qí)下多位基金经理也(yě)发布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益投资(zī)部总监王睿(ruì)在(zài)一季报中表示，宏观经济目前处在(zài)一个温(wēn)和复(fù)苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流(liú)动性将相对(duì)宽松，宏(hóng)观及(jí)货币环(huán)境有利(lì)于权益(yì)市场行情的开展，二季度指数仍有(yǒu)可能会(huì)是震(zhèn)荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了部分短期(qī)达到目标价的相关品种，并根据收益(yì)率(lǜ)预期的变化调整了(le)一部(bù)分(fēn)科技持(chí)仓(cāng)。具体来看，以其代表作(zuò)中(zhōng)信(xìn)保诚创新成长为(wèi)例，该基金在(zài)一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等个(gè)股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人工智能这一(yī)非常宏大的命(mìng)题，他(tā)目前持谨(jǐn)慎(shèn)乐观的态度。首先我们相信这(zhè)是一项会(huì)对目前的生产(chǎn)和生(shēng)活(huó)方(fāng)式带来重大变化的技术变革，值得我们投入非常多的(de)精力去跟踪(zōng)和研究。但另一(yī)方面(miàn)，我们(men)目前还无法相(xiāng)对(duì)准确的评估这项(xiàng)技术革命给具体(tǐ)公司和行业格(gé)局(jú)带来的影响，也不能(néng)给出大部分公司(sī)一个相对清晰的定价，因(yīn)此我们一季度暂时还没有明显增加(jiā)相关的(de)持(chí)仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季度(dù)我们持仓较(jiào)多的电(diàn)动车和光伏表现不佳，受到了(le)一些(xiē)短期因素的干扰，投资者的信心出(chū)现了波动。投(tóu)资者预期变化导致部分个股出现了较大回(huí)调，目前(qián)行业整体估值水平(píng)处于历史较低(dī)位置，而这两个行(xíng)之字是什么结构的字，近字是什么结构业未来(lái)的发展方向还是相对比较(jiào)确定(dìng)的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理姜诚(chéng)也发(fā)布了(le)一(yī)季报在一季(jì)报中，姜诚(chéng)表(biǎo)示(shì)，一季度的(de)市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势再次(cì)佐证(zhèng)了一个(gè)道理(lǐ)，即市场是(shì)难以预(yù)测的(de)。迄今为(wèi)止，表现最好的(de)是AI相关(guān)板(bǎn)块(kuài)，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要(yào)的(de)事件之一，但要搞清(qīng)楚它(tā)对投资有哪些影响却很难(nán)。利(lì)润在产业链不同环(huán)节之间将如何分配？ 市场当(dāng)前认为的(de)受益环(huán)节(jié)是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度以及(jí)渗透(tòu)率将多(duō)快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不(bù)明就里的难题(tí)。谈资和投资(zī)之间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的(de)基本原(yuán)理告诉我(wǒ)们(men)，价(jià)值会随着(zhe)时间增(zēng)长(zhǎng)，而非随着利润(rùn)波动。所以在海量(liàng)信(xìn)息中，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来的(de)投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它带(dài)来的(de)伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是(shì)活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产(chǎn)收益(yì)率高，以(yǐ)及在好的(de)公司(sī)治理加持下能够把长期利润转化(huà)为诱人(rén)分红。所(suǒ)以(yǐ)，我们会一如(rú)既往，不去猜(cāi)测和追(zhuī)逐(zhú)市(shì)场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价值优选A代表作为例(lì)，该基(jī)金在一季度减(jiǎn)持了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表示(shì)，自己的(de)组(zǔ)合没有大(dà)的变化(huà)，是因(yīn)为长期观点(diǎn)没有大的变化。对中国经(jīng)济的长期乐观，结(jié)合当前市(shì)场提供(gōng)的较低估值水平，让我(wǒ)们可(kě)以在热(rè)点(diǎn)不断切换的市场中保持平和。但投资是一项苦差事，需要(yào)随时准备证伪自己的观(guān)点，需要保持(chí)学习(xí)，永远没有躺平的一(yī)天。

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