原本(běn)被视为(wèi)极其艰难的2022年，白酒上市企业却又一次集体刷高了(le)业绩(jì)。

　　目前，20家A股白酒上市企业2022年年报及2023Q1财(cái)报已(yǐ)经披露完毕，整体来看(kàn)，稳健增长依然是白酒行业(yè)主旋律。20家上市(shì)白酒(jiǔ)企业(yè)营收(shōu)总计(jì)3563.45亿元，同比(bǐ)增(zēng)长15.12％，净利润实现(xiàn)1305亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)20.36％。

　　具(jù)体(tǐ)来看，贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、洋河股份（002304.SZ）等头部企业营收净利再创(chuàng)新高，14家白酒上市企业营收取得(dé)了两位数增(zēng)长。在打响疫(yì)情后首个春节(jié)动(dòng)销战(zhàn)后，今年一季度白酒业(yè)普遍实现(xiàn)“开门红”，2023Q1财报显示15家企(qǐ)业拿下(xià)两位数增(zēng)长。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，过去(qù)三年，外部(bù)环(huán)境对白酒造成了不(bù)可忽(hū)视的影响，穿透最新的(de)业绩来看(kàn)，头部酒(jiǔ)企的抗(kàng)压能(néng)力足够强大，经营稳定，且引导行(xíng)业结构性增(zēng)长。但(dàn)随着(zhe)白酒行业集中度提升，头部酒(jiǔ)企(qǐ)持(chí)续向前，非(fēi)名酒品牌(pái)难(nán)以望(wàng)其项背(bèi)，因(yīn)此圈地“内卷”。此(cǐ)起彼伏(fú)间，正(zhèng)处(chù)于(yú)新一(yī)轮调(diào)整周(zhōu)期(qī)的白(bái)酒行业，分化加剧。而今年，白酒企业的(de)一个共同主题是去库存，谁快谁就会占得先手。

　　白酒结(jié)构性(xìng)增长，强(qiáng)者恒强

　　根据中国(guó)酒业(yè)协会公布的数据，2022年白(bái)酒行业(yè)营收6626.05亿元(yuán)，同比增长9.6％，利润2201.7亿元(yuán)，同比增长29.4％。这当(dāng)中(zhōng)，20家白酒上市企(qǐ)业营收和利润分别占去了(le)53％和59％。

　　从(cóng)年报(bào)来看，白酒结(jié)构性(xìng)增长的表现之一(yī)是优(yōu)势品(pǐn)牌(pái)正(zhèng)在持续拥抱红利。白酒(jiǔ)产(chǎn)量、销量已经连续多年下降(jiàng)，行业集中度不断(duàn)提升，存量(liàng)竞争格(gé)局下企(qǐ)业间挤(jǐ)压式(shì)竞(jìng)争已经临近(jìn)赛点。

　　这样的业(yè)态促(cù)使白酒行业(yè)内(nèi)部强(qiáng)者恒强，“名酒(jiǔ)时代”背景下，头部酒企成(chéng)为(wèi)产业(yè)经济增长的主要(yào)动力。年(nián)报显示，头部名(míng)酒(jiǔ)企业(yè)基(jī)本保持了(le)两位数增长(zhǎng)，20家白(bái)酒(jiǔ)上市企(qǐ)业营(yíng)收(shōu)3563.45亿元，营收(shōu)榜前(qián)六就贡献了近3000亿元，占(zhàn)比(bǐ)超(chāo)80％；前(qián)五强净(jìng)利润也在(zài)2022年首次突(tū)破千亿大关。

　　举例而言，贵州(zhōu)茅台2022年实现营收1275.54亿元，同(tóng)比增长16.53％；净利润627.16亿元，同比(bǐ)增长19.55％。今年一季度(dù)营(yíng)收(shōu)393.79亿元，同比增长18.66％；净利润208亿元，同比增长(zhǎng)20.59％。

　　五粮液亦不遑多让，2022年营收739.69亿元，同比增长11.72％；归母净利(lì)润266.91亿元，同比增长(zhǎng)14.17％；2023一季(jì)度，营(yíng)收311.39亿元，同比(bǐ)增长13.03％；归母(mǔ)净利(lì)润125.42亿元(yuán)，同比增(zēng)长15.89％。

　　中国食品产(chǎn)业分(fēn)析师(shī)朱丹蓬告(gào)诉钛(tài)媒体APP，“名优酒(jiǔ)保(bǎo)持(chí)了(le)良(liáng)身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性性的增(zēng)长，疫情放开后消费(fèi)场景的(de)多元(yuán)化(huà)，对于(yú)中国(guó)白酒的复兴是一个非(fēi)常好的加持(chí)。”

　　白酒结构性增长的另一个(gè)特征是，在过去(qù)取得(dé)了稳(wěn)定增长(zhǎng)和快速发展的企业，基本形成(chéng)了中高端(duān)驱动增(zēng)长(zhǎng)的发展模式，这在(zài)年(nián)报中得以体现。

　　2022年，洋河(hé)、汾酒、古井贡、迎驾、舍得(dé)等，产品上除高端一如既往强(qiáng)势(shì)以外，其中高(gāo)端产(chǎn)品销量(liàng)都以超两位数(shù)的涨幅增(zēng)长(zhǎng)。头部品牌产品线全价格带布局，二三线(xiàn)品牌聚焦(jiāo)中高端，白(bái)酒(jiǔ)产业(yè)不约而同(tóng)都(dōu)在进行产品结构优化。

　　也正(zhèng)是因为产品结构优(yōu)化的(de)需要，白酒技改扩(kuò)产推(tuī)动了各酒企、产区(qū)的(de)优质产能(néng)的(de)释放。20家上市企(qǐ)业中(zhōng)，贵州(zhōu)茅(máo)台、五粮液、山西汾酒（600809.SH）、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）、今世(shì)缘(yuán)（603369.SH）、舍得酒(jiǔ)业(yè)（600702.SH）、水井坊（600779.SH）7家公布(bù)了实施技改、产能(néng)扩建(jiàn)等(děng)项目，这些(xiē)都是企业为持续保持结构性增长做准备。

　　知名酒业分(fēn)析师蔡(cài)学(xué)飞告诉钛媒体(tǐ)APP，“‘马太效应’下，头部酒(jiǔ)企会(huì)持续走(zǒu)强，并且利用自身(shēn)的品(pǐn)牌与品质(zhì)优势，进一步挤(jǐ)压非名(míng)酒市场，而(ér)基(jī)于品类和(hé)产品的名(míng)酒(jiǔ)格局很(hěn)快形(xíng)成(chéng)，中国酒业进入寡头化时代。”

　　二三身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性线(xiàn)酒企分化加剧 非(fēi)名酒(jiǔ)承压(yā)

　　白酒(jiǔ)行业(yè)数据显(xiǎn)示(shì)，相比较疫情前(qián)的2019年(nián)，2022年白酒产(chǎn)业销售收入(rù)累计增长(zhǎng)5％，利(lì)润累计增长(zhǎng)了(le)71％。透(tòu)过2022年白酒上市企业财报发(fā)现，除头部酒(jiǔ)企强者(zhě)恒强外，二(èr)三线品牌正在(zài)加速分化(huà)。

　　钛媒体APP梳理发现，2019年(nián)20家上市企业中，规模在40-100亿元(yuán)级别的(de)仅有(yǒu)3家，分别是老白干酒（600559.SH）、今世缘(yuán)和口子窖（603589.SH）；2020年这个数据浮动为2家(jiā)，分别是今世缘、口子窖；2021年上升到6家(jiā)，为今世缘、口子窖、老白干酒、舍得酒业、迎驾(jià)贡酒（603198.SH）以(yǐ)及水(shuǐ)井坊；2022年(nián)则进一步变成(chéng)7家，在前(qián)一年的6家(jiā)基础上(shàng)新增了一个(gè)酒鬼(guǐ)酒(jiǔ)（000799.SZ）。

　　其中，今世缘(yuán)、舍得、迎驾(jià)贡、口子窖四家企业(yè)规模来到50-80亿元(yuán)之(zhī)间，隶属苏酒板块、川酒板块(kuài)、徽(huī)酒板块的(de)二级(jí)梯队(duì)，都是在各自省内有一定话语权、有较(jiào)大市场规模、省(shěng)外市场(chǎng)开拓(tuò)良好的代表。

　　它们之(zhī)间此起彼伏的竞争，也推动了(le)二级梯队的分化加(jiā)速。蔡学飞向钛媒体(tǐ)APP表示，“二三线(xiàn)酒企分化加(jiā)剧，要么像古井(jǐng)贡酒那样(yàng)完成产品升级(jí)和全国(guó)化布局(jú)，挤(jǐ)进一线市场，要么(me)就会(huì)像(xiàng)皇台一般衰败萎(wēi)缩。”

　　如是所言，年报(bào)显示，伊力特（600197.SH）、金种子酒（600199.SH）、天佑德酒（002646.SZ）三家2022年(nián)毛(máo)利、经(jīng)营性现金(jīn)流的下降，录得亏损(sǔn)。

　　2023一季报也能说明问题。举例而(ér)言，今年一季(jì)度(dù)酒鬼酒实现营收9.65亿(yì)元，同比(bǐ)下降42.87％；净(jìng)利润3亿(yì)元(yuán)，下降42.38％。至于下滑原(yuán)因，酒(jiǔ)鬼酒在(zài)财报中表(biǎo)示是因(yīn)为去年同期(qī)基数较高，以及公司主(zhǔ)动进(jìn)行了策略(lüè)调整(zhěng)导致。

　　另一典型是安徽(huī)酒企金(jīn)种子，在省内“内卷”和名酒“高压”双重(zhòng)挤压下，其业务(wù)体(tǐ)量和利润(rùn)出现萎缩，明显掉队。2019年-2022年，其营(yíng)收分别为9.14亿元、10.38亿元、12.11亿元、11.86亿元，收入增长有限，但净利润在2019年、2021年、2022年均为亏损。2023Q1归母净利润更是下降了228％。对此，金种子在(zài)年报中(zhōng)归咎于品(pǐn)牌、营销、渠道(dào)等多方面因素。

　　高库存仍是行业性问(wèn)题 白酒亟需新渠道(dào)

　　毛利率来看，20家白酒(jiǔ)上市企(qǐ)业中，有(yǒu)17家企业毛利率在60％以上，茅台高达(dá)92％，仅3家企业(yè)毛利率低(dī)于50％。且有15家(jiā)企业毛利(lì)率与(yǔ)上年(nián)同(tóng)期相比增长，金种子、洋河、伊力特、舍(shě)得、酒(jiǔ)鬼酒(jiǔ)5家(jiā)企业毛利率有所下降。

　　毛(máo)利率高，印证了(le)白酒超强的盈(yíng)利能力，但透过年(nián)报，白(bái)酒(jiǔ)的高库存(cún)更加值得关注。2022年，20家A股白酒上市公司总存(cún)货达1328.33亿元。其中，茅台(tái)以388.24亿元库存高居(jū)榜首(shǒu)，洋河、五粮(liáng)液紧随其后。

　　但从(cóng)涨(zhǎng)幅来看(kàn)，泸州老窖、岩石股(gǔ)份（600696.SH）、老白干酒等企业库存(cún)同(tóng)比(bǐ)增长超30％，除洋河(hé)股份、顺鑫农(nóng)业（000860.SZ）、金种子酒外，其(qí)他酒企库存增长基本都在两位数以上(shàng)。

　　合同负(fù)债情况亦能一定程度上反映当前渠道的情(qíng)况(kuàng)。截至2022年底，18家上市酒(jiǔ)企(qǐ)合同负债整体同(tóng)比(bǐ)减少5.47％。同期，11家公司的(de)合同负(fù)债下滑，其中(zhōng)酒(jiǔ)鬼酒、古井贡酒(jiǔ)等同(tóng)比(bǐ)降幅超(chāo)五(wǔ)成(chéng)。截至今年一季(jì)度(dù)末(mò)，总(zǒng)体(tǐ)合(hé)同负债微(wēi)增0.08％。

　　搜(sōu)狐酒业发展研究院专家(jiā)、中国酒业资深评论员肖(xiào)竹青告诉钛媒体APP，“2022年、2023年一季度(dù)白酒业绩(jì)非常优秀(xiù)。但是我们发现整个市场除(chú)了茅台供不(bù)应(yīng)求以外，其他产品(pǐn)都存在价格倒挂现象，这说明(míng)除茅台以(yǐ)外社会库存很大，对白酒(jiǔ)发展来说存在隐忧。”但他也表示，“预(yù)计(jì)今年(nián)下(xià)半(bàn)年中秋节后(hòu身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性)有(yǒu)望(wàng)成为(wèi)酒业重回正轨发展的(de)时间(jiān)节点(diǎn)。”

　　“高库存是行业性问(wèn)题(tí)。”蔡(cài)学(xué)飞表达了同(tóng)样的看法，他认(rèn)为，随着国家经济面的恢复以及社(shè)会活动(dòng)的复苏，会加速去库存，特别是名(míng)酒库(kù)存会得到很大的(de)缓解(jiě)，但是区域中小企业(yè)仍(réng)然(rán)会面临不小(xiǎo)的库存压力。

　　日前，五粮液在投资(zī)者关系互动平(píng)台回(huí)答投资(zī)者(zhě)关于库存的问题时就谈(tán)到，五粮液产品(pǐn)渠(qú)道库存量不(bù)到一个月，属(shǔ)于正常水平。

　　事实上，白酒渠道“堰塞(sāi)湖”是常态，尤其在(zài)过去(qù)三年，受(shòu)疫情(qíng)影响线下消(xiāo)费场景大减，终端动(dòng)销放缓，造成(chéng)了社会库存(cún)积压。从产(chǎn)能来(lái)看，近十年来(lái)白酒产量在不断下降(jiàng)，白酒(jiǔ)产业存量产能过(guò)剩是不争的事实(shí)，未来仍然是趋势(shì)之一。加之消费观念、消费习惯的(de)变化，即使(shǐ)是疫(yì)情后消费(fèi)场景大规模恢(huī)复的前提下，白酒去库存依然需(xū)要(yào)时间。

　　而(ér)为(wèi)去库存(cún)，全行业(yè)各环节都在努力，其中(zhōng)最关键的(de)是，亟需库存(cún)消化能(néng)力强劲(jìn)的新渠道。可(kě)以看(kàn)到，大小(xiǎo)酒(jiǔ)企均在营销上大手(shǒu)笔(bǐ)撒钱，大部分酒企年报中(zhōng)销售费用(yòng)一栏的数字(zì)在逐年递增。

　　可(kě)以预见，2023年谁(shuí)的库存(cún)消化得快，谁的价(jià)格倒挂(guà)恢复得快，谁(shuí)就能在(zài)新周期中胜出。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性