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无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联社5月6日(rì)讯(xùn)（编辑若宇）黄金现货价(jià)格本(běn)周(zhōu)四一(yī)度冲(chōng)上2080美元/盎司一(yī)线，创历史新高。A股方面，珠宝首饰品牌(pái)老凤祥及(jí)潮宏基自去年10月低点以(yǐ)来股价均接(jiē)近翻倍。

　　黄金(jīn)价格的(de)持续攀升，引来(lái)众多投(tóu)资(zī)者的目光(guāng)。国泰君安(ān)刘越男等人在4月23日研(yán)报(bào)中表(biǎo)示，黄金珠(zhū)宝(bǎo)复苏节奏(zòu)与(yǔ)弹(dàn)性(xìng)优于预期，根据(jù)行业数据，1-2月同(tóng)期(qī)高基数(shù)下黄金珠宝销售表(无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方biǎo)现(xiàn)亮(liàng)眼(yǎn)；3月后逐步进入Q2同期低基数，金(jīn)银珠(zhū)宝类(lèi)2023年3月(yuè)社零同比(bǐ)+37.4％。

　　提及(jí)黄金珠宝亮(liàng)眼的逻辑(jí)，刘(liú)越(yuè)男等人拆解(jiě)，其一，金价稳步(bù)上行预期(qī)提振长期需求，存货增值提振毛利率，C端(duān)消费者黄(huáng)金投资保值需求及加盟商(shāng)补货需求(qiú)有(yǒu)望释放；其二，Q2开(kāi)始(shǐ)婚庆(qìng)需求显著回补，同店开店有望匹(pǐ)配释放，长三(sān)角地(dì)区表现尤其值得期待；其三，古法(fǎ)金(jīn)中流砥柱，金镶(xiāng)钻(zuān)打开利润弹(dàn)性。

　　关于黄金(jīn)珠宝板块行情的可持续性，德邦证券郑澄(chéng)怀在5月5日研报中分析，从国际金价来(lái)看，全球(qiú)地缘(yuán)政治的(de)不确定性、美国(guó)经济衰退的不确(què)定性等因素(sù)均有望对金价形成(chéng)长(zhǎng)期支(zhī)撑。从(cóng)国内消费复苏的节奏来看，预计今年三(sān)四季(jì)度(dù)婚庆旺季(jì)将(jiāng)持(chí)续释(shì)放(fàng)消(xiāo)费需求。

　　长期来看，龙头公司有望凭借精准的产品定位，创新性的产品设计，以及积极的(de)渠道扩张策略下，持续(xù)提升(shēng)市场占有率，平稳兑现业(yè)绩增长。当前黄金珠宝板(bǎn)块估值基本处于历史中枢水(shuǐ)平，仍(réng)具有较(jiào)大的(de)投资吸引(yǐn)力。

　　中国银(yín)河证券研究院甄唯(wéi)萱(xuān)在研报中(zhōng)指出，预期(qī)国内金银珠(zhū)宝市场规模未来(lái)将稳步上升，将在2024年超过90万亿(yì)元，年复合增长率约(yuē)为5％，奢侈金银(yín)珠宝的市场规模增长(zhǎng)速度更(gèng)快，年复(fù)合增长率约(yuē)为(wèi)17％。

　　头(tóu)豹研究院预测(cè)，中(zhōng)国(guó)金银珠(zhū)宝行业中(zhōng)黄金市(shì)场的增速(sù)最(zuì)快，2018-2021年间的复合(hé)增(zēng)长率为(wèi)5.9％，预计未来5年也将保持6％的增速。

　　从黄金珠宝行业的产业(yè)链来看(kàn)，主要包括上(shàng)游(yóu)黄金(jīn)、钻石等(děng)原材料供(gōng)应，中游的(de)制(zhì)造设计及(jí)下游(yóu)的终端零售环节，其中(zhōng)下游环(huán)节的(de)附加值较高，盈利能力(lì)较强。

　　国信证(zhèng)券(quàn)研报中指出，下游零(líng)售环节同样拥有(yǒu)较高的毛利(lì)率水平，黄金品类零售毛(máo)利率10％-20％不等，钻石镶(xiāng)嵌类(lèi)可达(d无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方á)到60％左右的(de)高毛利(lì)率水平，产业链附(fù)加值高，相关企(qǐ)业通过强(qiáng)势的渠道建设以提高(gāo)市(shì)场份(fèn)额，可以获得更加(jiā)优化的盈利(lì)表现(xiàn)。

　　从竞争格(gé)局的角度来看(kàn)，截至2022年，中国(guó)金银(yín)珠宝行业市占(zhàn)率(lǜ)前十(shí)的集团中，除了瑞士历峰(fēng)集团、路易(yì)·威登集团(tuán)外其余8个均为国产品牌集团。中国金银珠(zhū)宝行业头部公司周大福、老(lǎo)凤祥、豫(yù)园股份在(zài)2022年的市(shì)占率(lǜ)分别达到了9.3％、7.9％和3.7％，2017年(nián)以来(lái)行业内(nèi)的CR10不断提升(shēng)，于2021年超过了30％。