财联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据(jù)上海(hǎi)钢联发(fā)布(bù)数据显(xiǎn)示，4月28日电池级碳(tàn)酸(suān)锂涨(zhǎng)5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开始止跌企稳(wěn)四个(gè)交易日后价(jià)格(gé)连续(xù)两日上涨。暖(nuǎn)意也提前传导(dǎo)到A股，锂矿(kuàng)股本周三表现(xiàn)强势，融捷股(gǔ)份(fèn)一度涨停，雅化集团(tuán)和永兴材(cái)料最高涨超9％、中矿资源(yuán)和盛新锂(lǐ)能(néng)一度涨(zhǎng)超(chāo)7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反(fǎn)弹的原因(yīn)之一是(shì)上(shàng)海车展(zhǎn)有(yǒu)望带动(dòng)购车需(xū)求预期的提振。乘联会秘(mì)书(shū)长崔(cuī)东树表示，上(shàng)海(hǎi)车展将让消费者感(gǎn)受到汽车消(xiāo)费(fèi)的火热，提(tí)升消费(fèi)信心，也提(tí)振士气。国泰君安表示(shì)，此前车企(qǐ)大(dà)幅降价导致消(xiāo)费者对电(diàn)动车的观(guān)望心(xīn)态有望逐(zhú)渐(jiàn)改善，市场开始预(yù)期5月(yuè)需求回(huí)暖。

　　有(yǒu)电池企业人(rén)士提到，目前磷酸铁锂电池的(de)价格已经逐渐稳定(dìng)，且在谈价策略(lüè)上(shàng)以(yǐ)企稳为(wèi)主(zhǔ)，不太可能进(jìn)行(xíng)降价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多方因(yīn)素影响。有产(chǎn)业人士分析(xī)称(chēng)，乐观来(lái)看，国内动力电池厂商清(qīng)库存工作或到5月完结，届时电池厂商库存水平有望逐(zhú)步恢复至健康水平，并带(dài)动上(shàng)游材料采购，进(jìn)而(ér)对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的(de)情况看，一些电池龙头企业5月份的排(pái)产(chǎn)预计(jì)将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小(xiǎo)企业由于前期基数较低(dī)，环比增幅(fú)更是(shì)高达50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上表示，5月份开始会全面(miàn)恢(huī)复生(shēng)产，排产相比一季度会(huì)有明显的提升。由此可见，碳酸锂(lǐ)市场需(xū)求回暖已是大势所趋(qū)。

　　另有观(guān)点认为，此次碳酸锂价格属(shǔ)于阶段性反弹还是(shì)底(dǐ)部反转，目前(qián)仍难以判断。“一(yī)方面需要观(guān)察下(xià)游库存状况，另一方面还需(xū)要看终端需求是否真正(zhèng)回暖，”华南一家(jiā)主流(liú)锂盐厂(chǎng)商(shāng)内部人士(shì)此前(qián)对(duì)财联社记者表示。该人士表示，电(diàn)池厂商实际上从去年四季度开始便启动(dòng)大规模去库存举措，这(zhè)一举(jǔ)措(cuò)在(zài)一(yī)季度实际上已经有所(suǒ)反映。

　　不过进入4月中旬以后，相(xiāng)关电池厂商提(tí)到，目前(qián)库存已恢复至(zhì)健康水(shuǐ)平，此前(qián)暂停的产线也已(yǐ)经逐渐复(fù)产。特别是针对(duì)磷酸铁锂电池(chí)库存，有业内人士直言，相(xiāng)关库存基本出清，后(hòu)续将根据公司规划，逐(zhú)步进行补货。作为锂电产(chǎn)业(yè)的风向标，宁德时代一(yī)季度报告显示，其库存金额(é)已从年初的(de)766.7亿(yì)元下降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对(duì)金额来看，宁德时代的库(kù)存(cún)已经退回到2022年第一季(jì)度的水平。材(cái)料价格和库(kù)存水平，两项关(guān)键的指标也构成锂(lǐ)电产业走向的关键，随价(jià)格企稳以(yǐ)及库存水(shuǐ)平恢复健康，将带(dài)动锂电(diàn)产(chǎn)业恢复稳(wěn)定(dìng)。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐价格走向 最乐(lè)观者(zhě)预判涨回25万(wàn)元/吨 最悲观者全年看(kàn)跌至10万以下(xià)

　　碳酸(suān)锂价格在不到半年(nián)时(shí)间跌去(qù)超过2/3，也(yě)引(yǐn)起(qǐ)了市场热议。就在26日召开的中国汽(qì)车动(dòng)力电池产(chǎn)业创新(xīn)联盟2023年度大会上，中国汽车(chē)工业协会常务副(fù)会长付(fù)炳锋指(zhǐ)出，国(guó)内动力电(diàn)池行(xíng)业仍然存在一些问题，包括电(diàn)池产业链(liàn)分工，价(jià)值链分(fēn)配问(wèn)题。“原材料短期大幅(fú)下(xià)降也不是(shì)正常的现象，”他直言(yán)。在他看来，原材料适(shì)当涨价是正常(cháng)现(xiàn)象，行业要以之前大幅涨价为(wèi)教训(xùn)，保证价值(zhí)链的合理分(fēn)配(pèi)，避免大起大(dà)落(luò)。

　　据财联社不(bù)完全(quán)梳理，这些(xiē)业内人(rén)士和分析师近期对锂盐价(jià)格(gé)未来(lái)走(zǒu)势进行预判并阐述具体逻辑(jí)，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格反弹(dàn)为信(xìn)号，一系列的数(shù)据验证锂电产(chǎn)业拐点或已经到(dào)来。分析人(rén)士(shì)指出，此前锂电(diàn)产业进入(rù)调整阵痛期，主(zhǔ)要在(zài)于下游车(chē)市(shì)短期需求下滑(huá)，叠加中游扩产迅速从而在需求表现上提前透支碳酸(suān)锂的未来增长空间。进(jìn)而(ér)导(dǎo)致(zhì)，碳(tàn)酸锂价格持续下跌，中游电池(chí)厂商集(jí)体进(jìn)入清(qīng)库(kù)存阶段。从上游材料价格变化来看(kàn)，近(jìn)期(qī)碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)率(lǜ)先实现反(fǎn)弹。更值得(dé)注意的(de)是，在锂(lǐ)电产业(yè)链，包(bāo)括六氟磷酸锂(lǐ)、人造石(shí)墨、极片粉等系(xì)列材料价格也出(chū)现企稳(wěn)甚至反弹的(de)局面。

　　作为锂电产业拐点(diǎn)的另一关键指标，中游(yóu)电池厂商的库存(cún)也已经逐步恢复至健康水平。据高工锂电了(le)解，目前中游电池(chí)厂商库存水(shuǐ)位回退，此前(qián)部分电池厂商暂停的(de)生产线已经重启生(shēng)产(chǎn)。在采购方面，电池厂(chǎng)商和下游车企已(yǐ)陆续重启订单，带动产(chǎn)业(yè)需(xū)求(qiú)回暖(nuǎn)。从(cóng)终端(duān)新能源(yuán)汽车市场表(biǎo)现上看，年初的市(shì)场恐慌情绪主要来自车市的需求腰斩。但从整体一季度新(xīn)能源汽车销量数据来看，其月销量逐步攀(pān)升(shēng)并且回暖(nuǎn)速(sù)度超过往年。随着二(èr)三季度到(dào)来，车市(shì)逐(zhú)渐转入销售旺季，也将进一步带动锂电产业中上(shàng)游的(de)订(dìng)单需求。加上(shàng)5月份临(lín)近，企业重新开启月度采购谈判，行业有望迎来需(xū)求订单的集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂价格(gé)可能会(huì)有(yǒu)回(huí)涨的空间，但幅度不可能太大(dà)，最多在10％左右。业内人(rén)士(shì)表示，因为经历(lì)本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂(chǎng)商(shāng)对于碳酸锂真(zhēn)实(shí)的供给情况更加清(qīng)晰，市场预期回调下，电池(chí)厂商在价格谈判上会更加谨(jǐn)慎。同时(shí)电(diàn)池厂(chǎng)商一体(tǐ)化带来的(de)碳(tàn)酸锂供应稳定，也(yě胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么)将(jiāng)削弱上(shàng)游锂矿厂(chǎng)商的议价权。电池回收端(duān)，邦普、格林美、天奇股份、华(huá)友钴业等企业持续推(tuī)进胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么电池回收布局，来自终(zhōng)端材料回收的(de)产能(néng)也在稳步爬坡。相关数据(jù)显(xiǎn)示，2025年国(guó)内回收的废(fèi)旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池厂商(shāng)都(dōu)已完善(shàn)在(zài)锂(lǐ)矿(kuàng)端的布局，包(bāo)括(kuò)宁德(dé)时代(dài)的宜(yí)春(chūn)锂矿(kuàng)项目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖(hú)提锂项目均进展顺(shùn)利，将进一步(bù)释放(fàng)碳酸(suān)锂供给。经(jīng)历(lì)过复杂的产业(yè)调整过程之(zhī)后，整个(gè)锂电产(chǎn)业的运作模式正从“大(dà)开大合”的波浪式变得更为平滑。从原材料到电池，再到下(xià)游车企，产业链各个环节(jié)的价格以(yǐ)及(jí)供需变化也将变得(dé)更(gèng)加平衡(héng)且(qiě)具有可预测(cè)性。

　　然而，亦(yì)有空方(fāng)则认为，当(dāng)前上游库存(cún)水(shuǐ)平依旧处于高(gāo)位，虽然需求端稍有好转，但是并不(bù)足以(yǐ)带动(dòng)价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌并(bìng)不是一个下游获利、上游承压的简单(dān)故事

　　过去一段时(shí)间，碳(tàn)酸锂和电池材料的价格(gé)下跌过快，但这并不为(wèi)业内人士所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格(gé)跌去近(jìn)7成，最直(zhí)接(jiē)受(shòu)到冲(chōng)击的当属锂矿企业。根据(jù)藏(cáng)格矿业一(yī)季度数据，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相比于(yú)2022年四季度销(xiāo)量(liàng)2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年(nián)第(dì)四季(jì)度(dù)的2461吨，削减(jiǎn)至今(jīn)年一(yī)季度的(de)1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市场行情策动，上游锂矿企业(yè)不断压(yā)低碳酸锂出货价(jià)格，部分(fēn)锂矿企(qǐ)业(yè)已经(jīng)出现主(zhǔ)动(dòng)减产的情(qíng)况。

　　江特(tè)电(diàn)机4月24日(rì)公告(gào)，一季度营业收入7亿元，同(tóng)比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下(xià)降(jiàng)86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸(suān)锂的锂盐企(qǐ)业则(zé)命运分化，大公司如天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业有机会在(zài)价格下降周期中获得更多市(shì)场份额，行(xíng)业将变得(dé)更集(jí)中。这是2016年(nián)到(dào)2018年上(shàng)一轮(lún)锂价下(xià)降中发生过的事。而同环(huán)节(jié)的大(dà)量(liàng)中小企业，尤其是最近两(liǎng)年(nián)追高入(rù)局(jú)的新公司，则面临停产乃(nǎi)至破产(chǎn)。

　　乘着锂价的东(dōng)风(fēng)，赣锋锂业在去(qù)年轻松赚出(chū)了0.66个(gè)宁(níng)德时代、1.23个比亚(yà)迪(dí)。业(yè)内人士表示，这一轮价格下(xià)降长期(qī)利好中国(guó)最大的两个锂(lǐ)盐供应商(shāng)天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的净利润都超(chāo)过200亿(yì)元，比中国最大的新能源车企比亚迪还多，其(qí)中天齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚(hòu)的血，使他们更能承受价格(gé)下跌和可(kě)能的未(wèi)来亏损。这两(liǎng)家公司也有(yǒu)行业里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公(gōng)司(sī)入股的海(hǎi)外锂矿资(zī)源(yuán)开采(cǎi)成本普遍在3万-5万元/吨，几乎(hū)是全球最低水平。

　　但这并(bìng)不意味着，这两家(jiā)公司(sī)能以低于5万元/吨(dūn)的价格采购碳酸锂，因为(wèi)在锂矿(kuàng)国际交易中，即(jí)使拥有(yǒu)海外矿产的分销权或开采权(quán)，交(jiāo)易价格也(yě)需要通过(guò)长协确(què)定，按市价定(dìng)期(qī)调整。但能获得上游更低成(chéng)本的(de)资源(yuán)，让这两家大企业更(gèng)能容(róng)忍低价，并能在上游因降价减产时保持产能供应。

　　锂价超(chāo)预期下跌牵动着万亿(yì)新能源车(chē)市场。不过(guò)锂价下(xià)降带来的(de)连锁反应，并不(bù)是一个下(xià)游获(huò)利，上游承压的简(jiǎn)单故(gù)事。作为碳酸锂的下游，宁德(dé)时代理论(lùn)上会受益，但(dàn)锂价(jià)的超(chāo)预期下(xià)跌，使宁德时(shí)代今(jīn)年2月提(tí)出(chū)的(de) “锂矿返利” 计划沦为鸡(jī)肋(lē)，它本想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸锂(lǐ)价格绑(bǎng)定一(yī)些车企的三年长单。另一层影响(xiǎng)是，宁德时(shí)代今年5月计划投产的(de)宜春(chūn)锂(lǐ)矿很有可(kě)能一开(kāi)采就亏损。

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