今(jīn)年以来，港股走势可谓一波三(sān)折，香(xiāng)港恒生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口(kǒu)。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整(zhěng)体港股仓位略有提(tí)升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等行业，腾(téng)讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W等(děng)为重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　多位港股基金(jīn)基金经理表示，预计港股市场已(yǐ)经进入(rù)了企业盈利的拐点(diǎn)且(qiě)即将迎来(lái)收入加(jiā)速扩张(zhāng)，未来港股市场将在波动中(zhōng)上行(xíng)，板块(kuài)方面，看好政策随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么优化下(xià)的(de)消(xiāo)费和地(dì)产、预期反(fǎn)转修复(fù)的互联(lián)网和医(yī)药(yào)、高景气的制造业等。

　　一季度(dù)港(gǎng)股基金仓位(wèi)略(lüè)有上升(shēng)，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油(yóu)气、电力(lì)等

　　Wind数(shù)据显示(shì)，在5000多(duō)只陆港通基金（不同份额分(fēn)开(kāi)统(tǒng)计，下同）中含“港(gǎng)”字的(de)主动权益基金近400只，这些都(dōu)是“高纯度(dù)”以港(gǎng)股为投资(zī)方向的基金。截至一(yī)季度末，这(zhè)些基(jī)金的港(gǎng)股(gǔ)平(píng)均仓位为(wèi)62.39％，较去年(nián)底(dǐ)微升0.38个百分点，其中有83只基金港(gǎng)股持(chí)仓在90％以上。

　　今年以来(lái)，以(yǐ)恒生科技指数为代表的港股数字(zì)经济呈(chéng)现(xiàn)了上涨、调(diào)整、反弹的(de)N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时(shí)，不少知名(míng)基金(jīn)经理在一季度加大了对港股(gǔ)的投(tóu)资力度，提升港股配置在10-40个百分点不等。比(bǐ)如，崔宸龙管理的前海(hǎi)开(kāi)源沪港深新(xīn)机(jī)遇(yù)A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的1.18％提升至今(jīn)年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南方(fāng)港股(gǔ)创新(xīn)视野(yě)一年持有A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的71.08％提(tí)升至今年(nián)一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管(guǎn)理的博时港股通红利精选A，港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)由(yóu)去年底的70.80％提升至(zhì)今年一季度末的88.35％；刘(liú)扬管(guǎn)理的(de)国投瑞银(yín)港股通价(jià)值发现A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的78.83％提升至今年(nián)一季(jì)度末的92.92％；曲径管理的中欧港(gǎng)股数(shù)字经济A，港股仓(cāng)位由(yóu)去(qù)年底的83.22％提(tí)升至(zhì)今年一(yī)季度随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么末的89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截(jié)至一(yī)季报(bào)，被陆港通基(jī)金重仓的前十大港(gǎng)股(gǔ)分别(bié)为腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、药明生物、香港交(jiāo)易所、青岛啤酒股(gǔ)份(fèn)、李(lǐ)宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多(duō)元金融、服装家(jiā)纺、视频饮(yǐn)料(liào)等领(lǐng)域(yù)。其中，腾讯(xùn)控股(gǔ)、中国(guó)移(yí)动、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份获(huò)不同程度(dù)增持。

　　按照增持情况(kuàng)排序，加仓(cāng)幅度最大的前(qián)十(shí)只港股为中国(guó)海(hǎi)洋石油、新天绿色能源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中国旭(xù)阳(yáng)集团、中国石(shí)油化工股份、中国南(nán)方(fāng)航(háng)空股份(fèn)、华电国际电(diàn)力(lì)股份、越秀(xiù)地(dì)产、中广核电力，分别涵盖油气(qì)开采(cǎi)、电(diàn)力、航(háng)运港(gǎng)口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸易、航空机(jī)场、房地产开发(fā)等领(lǐng)域(yù)。值得注意(yì)的是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通(tōng)基金在一季度对其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将在波(bō)动中上行(xíng)，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南(nán)方港股创(chuàng)新视野一(yī)年持有基金基金经理(lǐ)史博在(zài)一季度(dù)中表示，展望未来，仍(réng)然看(kàn)好港股(gǔ)市场投资(zī)机(jī)会：中国经济方面，宏观经济仍在企稳回升(shēng)，3月(yuè)中(zhōng)国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活动和市场(chǎng)需(xū)求(qiú)继(jì)续增加，非制造业恢复速度加(jiā)快；海外(wài)无风险利率方面，3月初非农和通(tōng)胀(zhàng)数据以及突发(fā)的银行风险(xiǎn)事件已经让美联储过于强(qiáng)硬的紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息(xī)进(jìn)入尾部区域；风险偏(piān)好方面，欧美(měi)银行(xíng)业风险事件对市(shì)场冲击(jī)可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预(yù)判(pàn)港股市场(chǎng)将在波动中上行(xíng)，在板(bǎn)块配(pèi)置方面，我们将(jiāng)加大对政(zhèng)策优化下的(de)消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的(de)互(hù)联网和医药、高景气的制造业等(děng)板块的配置。

　　中(zhōng)欧港股数字(zì)经(jīng)济基金经理曲(qū)径表(biǎo)示，港股数字经济的代表行(xíng)业为互联网和先(xiān)进制(zhì)造，在经历了过去2年(nián)的(de)合规整治及业务(wù)梳理后，股(gǔ)价均处(chù)在价(jià)值投(tóu)资区域，具有良好的投资性(xìng)价比(bǐ)。同时，互联网相关公司，也(yě)更具有数据、平台和算法(fǎ)的整合能力，通过推出人工智(zhì)能相(xiāng)关模型(xíng)及应用，提升自身运营效率，以(yǐ)及对外(wài)输出算法和算力(lì)。作为人(rén)工智能赋能各个行(xíng)业的元(yuán)年，我们中长期看好港股数字经(jīng)济(jì)板块的前景。

　　华宝港股通香港(gǎng)基金经理周欣表示(shì)，港股市场方面(miàn)，港股(gǔ)市场大部分的企业盈利来源于(yú)中(zhōng)国内地，中(zhōng)国(guó)内地经济的环比上行(xíng)将会支撑港股公司盈利的环比增长，从而支(zhī)撑下港股公(gōng)司下半(bàn)年的(de)市场表现。然(rán)而，虽然公司盈利环比仍有(yǒu)一定的增长，但是由于基数效应，下半年港股盈利同比增速会较(jiào)上半年有(yǒu)所回落。对于(yú)估值相对较高的(de)行业将(jiāng)有一定(dìng)的压力(lì)。

　　行业方(fāng)面，受行业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的估值仍将受到(dào)一(yī)定程度的压(yā)制(zhì)，但是当行业龙(lóng)头公司受(shòu)情绪影响出现(xiàn)超跌时，将(jiāng)会有较(jiào)好的买入机(jī)会出(chū)现。生物医药行业仍将处(chù)在行业快速增长的红利中，但是随着(zhe)中(zhōng)报业绩(jì)的释放(fàng)和(hé)四季(jì)度集采的预期，生物(wù)行业前期涨(zhǎng)幅较多的龙头公司可(kě)能会出现一(yī)定的调整，但(dàn)是通过(guò)自下而上的方式生物(wù)医(yī)药行业(yè)仍将有(yǒu)机会选(xuǎn)出有(yǒu)较好成长(zhǎng)性的公(gōng)司。

　　汇丰晋(jìn)信(xìn)沪港深(shēn)基金经理(lǐ)付倍(bèi)佳(jiā)表示，展望未来(lái)，我们预(yù)计港(gǎng)股市场已经进入了企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点且即将迎来收入加(jiā)速扩张，并且(qiě)A股市(shì)场也(yě)即将进(jìn)入企业盈利(lì)的拐(guǎi)点(diǎn)，这是推动(dòng)两地市场(chǎng)向上的决定性因素。

　　在盈利周期(qī)“内强(qiáng)外弱”及加(jiā)息(xī)周期(qī)临近尾声流(liú)动性(xìng)逐步宽松背景下，中国资产的吸(xī)引力有望进一步凸显。在A股及(jí)港股(gǔ)估值均在(zài)低位、风险(xiǎn)溢(yì)价均(jūn)在高(gāo)位的背景下，有望开(kāi)启盈(yíng)利(lì)与估值修复的戴维斯(sī)双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈(yíng)利(lì)增(zēng)长高弹性的机(jī)会：由于(yú)中国经济(jì)修复有望成为(wèi)全球投资的主线，因此经营杠杆(gān)弹(dàn)性大、前期降本(běn)增效(xiào)优(yōu)的行(xíng)业和板(bǎn)块更有望受(shòu)益于(yú)经济(jì)复苏，盈利(lì)预测(cè)有较大上修空间；同时部分龙(lóng)头公司有(yǒu)长期的(de)前沿(yán)技(jì)术/产(chǎn)品储备以(yǐ)迎接下一轮(lún)的收入扩张机会，有(yǒu)望开启二次增长曲线，如互联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关(guān)注收益风险比显(xiǎn)著右(yòu)偏的机会：关(guān)注在未来经济周期中(zhōng)上行风险(xiǎn)显(xiǎn)著大于下(xià)行风险的(de)行业(yè)。市场(chǎng)预期(qī)在低位(wèi)、景(jǐng)气度有拐点或持(chí)续性超预期的行业。供需格局佳(jiā)，价格弹性贡献盈利(lì)超预期的行业(yè)，如电子(zi)、新能源、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资产(chǎn)的(de)机会：关注基(jī)本(běn)面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及分红意(yì)愿提升的(de)高股息(xī)资产的投资机会(huì)，如通(tōng)信、石油(yóu)石化(huà)等(děng)。

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