财联(lián)社5月8日(rì)讯(xùn)（记(jì)者(zhě) 闫军）铁树开花了！不仅(jǐn)仅是中(zhōng)国平(píng)安在4月27日迎来时隔8年的涨停(tíng)，就在5月8日，中信(xìn)银行、中国银行也迎来(lái)涨停(tíng)，而上一次涨停分别是13年(nián)前、7年前(qián)，邮(yóu)储银(yín)行更是盘中刷新历史最高。

　　有市(shì)场观(guān)点将(jiāng)大涨归因为两份会议通知。

　　一是，5月11日“发现(xiàn)央企投(tóu)资(zī)价值(zhí)促进央企估值回归”业务交流会(huì)暨国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF宣介会(huì)即将举办；另外一份则是沪市金(jīn)融(róng)业主题(tí)座谈会，其中“在服务中国式现代化中促进金融业估值提升和高质(zhì)量发展”成为重要议题。

　　中特(tè)估(gū)成为了市(shì)场(chǎng)较长一段时期的热(rè)门词，尽管披(pī)上了主题、政策等(děng)色彩，底层(céng)逻辑是过去(qù)的A股市场对部分传(chuán)统(tǒng)行业国央企(qǐ)的严重低配和低估。说到A股的低估值、高(gāo)分(fēn)红，银行为首的大金融板块首当其冲。上述(shù)5.11会(huì)议是为(wèi)此前获批的央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发(fā)行(xíng)预热(rè)，会议作用显然被放(fàng)大。

　　事(shì)实上(shàng)，不仅是两份会(huì)议通(tōng)知的(de)推波(bō)助(zhù)澜，“小作文”又来添油加醋。一则无(wú)头无尾(wěi)的(de)所谓指导意(yì)见，要求(qiú)“国企要(yào)做到1倍PB以上”，捕风捉(zhuō)影，却获得极大的传(chuán)播。

　　低估(gū)值、高(gāo)股息(xī)，在经济温和复苏预期之下，中特(tè)估(gū)银行概念获得资金的青睐。有了多重消(xiāo)息的加(jiā)持，暴涨顺理成章。

　　根据以(yǐ)往(wǎng)经验，大金融板块走强(qiáng)往往预示着行情的结束，这一次历史是否会重演呢？多位(wèi)受访(fǎng)人士指出，这种(zhǒng)单一衡(héng)量逻辑(jí)可能不再奏效，当前(qián)市场，银行桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门板(bǎn)块是(shì)作为(wèi)“国资含(hán)量”比较(jiào)高(gāo)的板块行(xíng)进，从(cóng)去(qù)年底(dǐ)开始(shǐ)监管开(kāi)始提出中特估后有比较不错的表现，中特估有(yǒu)望持续(xù)为投资者带来除稳(wěn)定股(gǔ)息收益(yì)外的(de)收(shōu)益。

　　银行为首的(de)大金融爆发

　　5月8日(rì)，银行满屏大(dà)涨(zhǎng)，中国银行、中(zhōng)信银行(xíng)、西(xī)安银行涨(zhǎng)停，农业银行、民生银行、工商银行、浙商(shāng)银行大(dà)涨超过6％，42只银(yín)行(xíng)股超过(guò)9成涨幅超(chāo)过2％。有网友感慨：“你以为(wèi)的大牛(niú)市(shì)is back，其实大牛市is bank。”从指数(shù)维度来(lái)看(kàn)，银行板块大涨早已启动，银行指数（中信）近5个交易日涨幅(fú)达到了9.42％。

　　此(cǐ)外，除(chú)了银(yín)行板块，券商股(gǔ)也持续爆发，券商(shāng)指(zhǐ)数收盘涨(zhǎng)幅超过2％。其中，中国银河领涨(zhǎng)，盘中一度涨停(tíng)，近5个工作日涨(zhǎng)幅达到35.82％。

　　从(cóng)银行板块ETF涨(zhǎng)势来看，场(chǎng)内10只中证(zhèng)银行ETF涨幅明显，比(bǐ)如(rú)，天(tiān)弘(hóng)中证银(yín)行(xíng)ETF、富国(guó)中证800银行(xíng)ETF、南方(fāng)中证ETF、华夏中(zhōng)证(zhèng)ETF、华宝中证ETF等多只基金涨(zhǎng)幅(fú)超过4％，从资金流(liú)动来看，以规(guī)模(mó)最大的(de)华(huá)宝中证银行ETF为例，不仅当日收盘价创一(yī)年新高，全天成交量飙升超过14亿元，刷新(xīn)近两年(nián)来的最高(gāo)。

桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门　　对于银行股的大涨，市场早有预期。睿(ruì)郡资(zī)产合伙人董承(chéng)非在5月7日表示，在经(jīng)济复苏不强劲情况下，原来看不起的那些低增速的企业，现(xiàn)在反而(ér)显得难能可贵，因此被忽略高分红、深度价值的企业反(fǎn)而受(shòu)到追捧(pěng)。

　　博时(shí)基金权益投资一部(bù)基金经理吴鹏也表示(shì)，银(yín)行股这波快速上(shàng)涨，是其(qí)在估值(zhí)极度(dù)低水平、股(gǔ)息率具备一定(dìng)吸引力、持(chí)仓极(jí)度低(dī)配、基本面(miàn)预期(qī)极度悲观等(děng)背景(jǐng)下，配合当前经济(jì)弱(ruò)复苏(sū)整体回报(bào)率(lǜ)预(yù)期(qī)下行(xíng)、中特估政策背(bèi)景(jǐng)下的(de)估值修复(fù)。

　　涨幅与成交量齐升，背后仍是(shì)中特估逻辑

　　经过漫长的季节，银行股等来了久(jiǔ)违(wéi)的上(shàng)涨(zhǎng)，截(jié)至(zhì)5月8日(rì)，自(zì)今(jīn)年4月以来全市(shì)场42家上市(shì)银行中，有17家涨幅超过10％，其中(zhōng)，中信银行(xíng)涨(zhǎng)幅近40％，中国银行(xíng)涨幅超过(guò)32％，民(mín)生、邮储、农行、交(jiāo)行、西安等5家银(yín)行涨幅超过20％。

　　资金的流入量同样可观，5月8日，银(yín)行ETF涨幅4.22％，收盘价(jià)创一年新(xīn)高(gāo)，全天(tiān)成交量(liàng)飙升超过14亿(yì)元(yuán)，也刷新(xīn)近两年来的最(zuì)高。中(zhōng)国银行龙虎(hǔ)榜数(shù)据(jù)显示(shì)，近三日沪股通累计买入(rù)5.65亿元并(bìng)卖(mài)出10.74亿元，4家机构(gòu)累(lèi)计买入11.37亿元。

　　银行股的大(dà)涨，正如吴(wú)鹏所言，估值极(jí)度低水平、股(gǔ)息(xī)率(lǜ)具备一定吸引(yǐn)力、持(chí)仓极度低(dī)配、基本面预期极度悲观都是银(yín)行股上涨的逻辑所在。

　　具体而言，在估值上(shàng)，截(jié)至(zhì)目前，42家A股银行的平均市净率为0.6倍左(zuǒ)右。除了宁波银行和招商银行，其余银(yín)行均(jūn)处于“破(pò)净”状态。在这(zhè)一轮(lún)估值(zhí)修复中，有市场人士指(zhǐ)出，中字头银行目(mù)标价(jià)估值最保(bǎo)守看到0.6，相当于2020年疫(yì)情前的(de)估值位置，当前板块交易热度之下(xià)目标价(jià)抬升至(zhì)0.7-0.8，明(míng)显(xiǎn)看(kàn)到(dào)，资(zī)金对(duì)资产质量、让(ràng)利实体经济容忍度提升(shēng)。

　　稳定的高分红和(hé)高(gāo)股息是(shì)银(yín)行股相对于(yú)其他(tā)主题板块更(gèng)强(qiáng)的优势，据财(cái)通证券研报，国有(yǒu)大(dà)行近五(wǔ)年分红率基本稳定在30％左右，稳定(dìng)分红符合价值投(tóu)资(zī)和长期投(tóu)资需要。近年来国有(yǒu)大行股息率也呈逐年提(tí)升趋(qū)势平均(jūn)股息率从2019年的4.85％提升(shēng)至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比极低也为(wèi)调仓提供了空间(jiān)，公募“冷”银行久(jiǔ)矣(yǐ)，2023年一(yī)季(jì)度银行股占偏股型基金仓(cāng)位为1.96％，为2016年三(sān)季(jì)度以来新低，显著低(dī)于(yú)2010年以(yǐ)来均值。

　　华宝基金银(yín)行ETF基(jī)金经理胡洁就向财联社表示，高(gāo)股息策略(lüè)以其确定的股(gǔ)息收(shōu)入和(hé)较(jiào)高的安(ān)全(quán)边际可(kě)以为投资(zī)者提供不错(cuò)的收益。而基(jī)本面稳健、分红率高而(ér)稳定、估值处于历(lì)史低位(wèi)的(de)银(yín)行板块是高股息策略的理想(xiǎng)增配板(bǎn)块。与此同(tóng)时，银行(xíng)板块在一季度是业绩(jì)低点。随(suí)着大(dà)行重(zhòng)定价(jià)的压力(lì)过去以及(jí)二三季(jì桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门)度农商行小微投放(fàng)旺季的到来，资(zī)产端收益率将会逐步企稳，后续业绩有望改善。

　　鹏华基金(jīn)量(liàng)化及衍生品投资部基金经理余展昌也指出(chū)，与海外银行对(duì)比，在中特估背(bèi)景下的国内银行(xíng)仍然具有(yǒu)较好的投(tóu)资机会。以国(guó)有大行为例，从PB角度而言(yán)，邮储银(yín)行(xíng)的PB最高在(zài)0.75倍左右，其他(tā)大行在0.5-0.6倍(bèi)之(zhī)间，而(ér)海(hǎi)外绝大部分的银行估值(zhí)都在1倍PB以(yǐ)上(shàng)。考(kǎo)虑到海外银行还有大(dà)量的(de)商誉(yù)，国(guó)内银行(xíng)的估值(zhí)水平是偏低(dī)的，本身就(jiù)有(yǒu)比(bǐ)较(jiào)大的修(xiū)复空间。此(cǐ)外，他还指出(chū)，国企改(gǎi)革有望(wàng)使(shǐ)得这些问题得到改(gǎi)善，从而提高银行的利(lì)润增速(sù)，持续(xù)修(xiū)复(fù)估值。

　　银行是否意味着(zhe)行情的结束(shù)？

　　随着证券、银行等大金融板块的走强，有市场观点开始担(dān)忧(yōu)市场行情告(gào)一段落。对此，市场(chǎng)人士(shì)认为，站在中(zhōng)特估(gū)背景下去看(kàn)金融股的爆发，并(bìng)不能简单做出市(shì)场行情结(jié)束的结(jié)论。

　　吴鹏分(fēn)析(xī)称，大金融板块过(guò)去被当成行情结(jié)束(shù)的指(zhǐ)标，其背后(hòu)通常潜意(yì)识映射包括不限于大金融爆发往往(wǎng)代表市场没有别(bié)的方向、市场进入避险状(zhuàng)态、大金(jīn)融“吸(xī)血(xuè)”严重等。但从(cóng)当(dāng)前的金融股走强来看，市(shì)场表现并不存在上述问题。

　　首(shǒu)先，当前(qián)大金融“吸血”效应并不强，比如(rú)银行(xíng)板块近期大幅放量，成交量约为(wèi)600亿(yì)，作(zuò)为大(dà)市值(zhí)的板块，这一成交量与甚(shèn)至部分中小市值(zhí)板块成交量(liàng)相差(chà)甚远(yuǎn)。

　　其次，大金融板块(kuài)本次表(biǎo)现也不是单一的(de)，放眼(yǎn)全市(shì)场，部分港口、铁(tiě)路、建筑(zhù)、电力(lì)、石化(huà)等板块(kuài)也表现较(jiào)好，因此(cǐ)不能单一地以过去大金融上(shàng)涨作为单一比较。

　　吴(wú)鹏(péng)坦言，当(dāng)下较为极端的交易结(jié)构容易(yì)被表(biǎo)征(zhēng)为市场(chǎng)波动的前(qián)奏(zòu)，但(dàn)市场变量影响较多、今年行(xíng)情(qíng)结(jié)构差异(yì)巨大，建议不要单一映射(shè)分析。

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