昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地时(shí)间周(zhōu)五(wǔ)上午，美国共和党债务上(shàng)限谈判代(dài)表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议(yì)，但(dàn)会议开始后不久就突(tū)然离开(kāi)。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代(dài)表(biǎo)实(shí)在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知(zhī)道双方是否会在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇(yù)阻的(de)消息传出后，三大美股指集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出了有(yǒu)望暂(zàn)停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称(chēng)，银行业(yè)的压力可能影(yǐng)响联储的(de)利率路径，若源于银行业危(wēi)机(jī)的信(xìn)贷(dài)环境收(shōu)紧导(dǎo)致(zhì)经济放缓(huǎn)，美联储可能不必让利率(lǜ)升到原应有的高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目前预(yù)计，美联储6月(yuè)份(fèn)加息25个基(jī)点的可(kě)能性为22.4％，低于(yú)一(yī)天(tiān)前的35.6％，与此同(tóng)时，交易(yì)员(yuán)预计(jì)美联储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的(de)可能性(xìng)为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受(shòu)债务上限(xiàn)事(shì)态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)期间，美股跌幅(fú)收窄(zhǎi)；美债价(jià)格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率(lǜ)前景敏感的(de)两年期美债收益率迅(xùn)速远离他讲话(huà)前所创的两个月(yuè)来高(gāo)位，一度(dù)较(jiào)高位回落超过10个基点；美(měi)元指数刷新日低(dī)，加速跌离周(zhōu)四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后(hòu)，美债收(shōu)益率逐步回升，全天攀(pān)升收官(guān)，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开(kāi)低走，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累(lèi)三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近(jìn)1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨三日。本周(zhōu)基(jī)本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领(lǐng)跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三周连跌(diē)势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收(shōu)盘(pán)大致持(chí)平一周前水平(píng)，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄(huáng)金(jīn)期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周虎门销烟发生在哪里后连(lián)跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶。本(běn)周美(měi)油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会(huì)众议院议长(zhǎng)麦卡锡(xī)表示，共和(hé)党人将(jiāng)于北(běi)京时间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开(kāi)债务上限解决不了任何问题，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜(bài)登推动的增加政(zhèng)府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是(shì)，美国(guó)财政(zhèng)部现金(jīn)余(yú)额截(jié)至5月18日进一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财(cái)政紧急措施余(yú)额还剩(shèng)下920亿(yì)美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目(mù)标，鉴于(yú)信贷压力可(kě)能无需继续(xù)加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策(cè)观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他(tā)提(tí)供(gōng)的利(lì)率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国(guó)通(tōng)胀远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗(kàng)通(tōng)胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀(zhàng)重返目(mù)标2％的承诺(nuò)，物(wù)价稳(wěn)定是经济保持强劲的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自(zì)己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加息，而且银(yín)行业危(wēi)机导致的(de)信贷条件收紧，可能意味着(zhe)美联储(chǔ)峰(fēng)值(zhí)利(lì)率(lǜ)将低于(yú)预期：“鉴于(yú)信贷压力可能(néng)对经济增长(zhǎng)、就业(yè)和通胀(zhàng)造成的(de)负面影响，可能无需（继续(xù)）加(jiā)息至那(nà)么(me)高(gāo)的水平就能成功打压通胀。美(měi)联储(chǔ)在收紧货币政策(cè)方面已取得长足进步，政策立场现在是对经济增长具有限制性(xìng)的。做太(tài)多与做太少的(de)风(fēng)险(xiǎn)正变(biàn)得更加平衡。我们面临着迄今为(wèi)止(zhǐ)收紧(jǐn)政策(cè)的效应滞后(hòu)，以及近期银行(xíng)业压力(lì)导致的(de)信贷收(shōu)紧程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未来前景的演变，然后(hòu)再决定可能需(xū)要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度(dù)经济(jì)预测(cè)的(de)准确(què)度(dù)通常存(cún)在挑(tiāo)战，他上述(shù)提(tí)到(dào)的(de)观(guān)点及其能实(shí)现(xiàn)的程度也都存在不确定性，理由(yóu)是“未来前(qián)景(jǐng)面临着历(lì)史性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行(xíng)业危(wēi)机后，鲍威(wēi)尔(ěr)开始释(shì)放(fàng)“保(bǎo)持耐心”的利率(lǜ)路径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中(zhōng)纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时(shí)起(qǐ)，纯碱期(qī)货2309合约的日(rì)内平今仓交易手续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾(lǘ)振兴表(biǎo)示，主要(yào)有三(sān)方面：一是产业(yè)供需结构预期(qī)转弱；二(èr)是宏观环境(jìng)不乐(lè)观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但(dàn)南(nán)华研究(jiū)院能(néng)化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自(zì)的(de)原因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要(yào)原因在于远兴(xīng)投(tóu)产的(de)消(xiāo)息面刺激，使得盘面(miàn)出现(xiàn)较(jiào)大(dà)跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修(xiū)量(liàng)增加(jiā)，库存(cún)依旧累(lèi)库(kù)，可见(jiàn)下游的持货(huò)意愿依旧(jiù)较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一(yī)定的影响。在现货松(sōng)动、投(tóu)产预期(qī)、库存累库的影响下(xià)，纯(chún)碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃，主(zhǔ)要原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库(kù)至环比高(gāo)位。”他说，短期价(jià)格(gé)松动，中下游的备货情(qíng)绪(xù)出现一定的(de)谨慎或者恐高的情形，因此产(chǎn)销出(chū)现了(le)较为明显的(de)下滑。在现货松(sōng)动(dòng)、产销(xiāo)较弱的局面(miàn)下(xià)，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供(gōng)需(xū)结构看，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具体(tǐ)介绍(shào)，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交易(yì)点是远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)新增投产。昨(zuó)日，远兴(xīng)能源(yuán)1号(hào)线正式点火，新(xīn)增(zēng)天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线原计划于(yú)6月点(diǎn)火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计(jì)划于9月份出(chū)产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天(tiān)然(rán)碱，3B号线原计划(huà)于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然碱和(hé)40万吨小苏打。远(yuǎn)兴(xīng)能源的天然碱预(yù)计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘(pán)面在大量新(xīn)增产能和低成本(běn)纯碱的叠加作用(yòng)下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信(xìn)息落地，市场看空情绪高涨，推动(dòng)盘(pán)面(miàn)下(xià)跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还介绍(shào)，纯碱的供需结构在(zài)9月会(huì)发生变(biàn)化，这是市场早已预期的(de)，市场也已充(chōng)分(fēn)计价，这一点从9月(yuè)合约的深(shēn)贴(tiē)水可以得到验证。在这个供需转宽松的预期(qī)下，产业链开(kāi)始形成(chéng)负反(fǎn)馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这(zhè)一点(diǎn)从近(jìn)月(yuè)合(hé)约的跌幅和现(xiàn)货向期货回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏(mǐn)表示，近期市(shì)场(chǎng)主要交易点是需(xū)求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相比(bǐ)减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存(cún)天数(shù)5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原(yuán)片库存偏高，补(bǔ)库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻(bō)璃产销数(shù)据来看，5月沙河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销(xiāo)数(shù)据平(píng)均(jūn)为73％，华(huá)东(dōng)地区(qū)产销数据(jù)平均(jūn)为82％，相比于3月及(jí)4月的数(shù)据，5月份(fèn)产销数据大(dà)幅下滑(huá)。5月还要(yào)新增日熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新(xīn)增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量(liàng)1000吨(dūn)。预计2023年9月份(fèn)玻璃日(rì)熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格(gé)一直都(dōu)比较弱(ruò)，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价(jià)格在去库逻辑下出(chū)现过(guò)反弹，但反弹(dàn)后(hòu)利润(rùn)改善(shàn)很多，加之终端表现并不(bù)乐观，因(yīn)此又(yòu)出现大(dà)幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预期、国(guó)内经(jīng)济复苏不及预期的背(bèi)景下，整个(gè)工业(yè)品(pǐn)价格承压(yā)，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前(qián)强(qiáng)势的中(zhōng)观逻辑(jí)终敌不过(guò)疲(pí)弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场资金(jīn)在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃(lí)正是空头(tóu)配置，强化(huà)了(le)二者(zhě)的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或(huò)将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能带来现(xiàn)货价格短期的(de)企稳，但(dàn)中长期价格下跌(diē)至成本(běn)线为大概率事件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后必然走向过(guò)剩，而短期检修的(de)兑现有限，因此检(jiǎn)修(xiū)仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要(yà虎门销烟发生在哪里o)等待(dài)的则是中(zhōng)下游的(de)备(bèi)货(huò)意(yì)愿何时能够起(qǐ)来：一是等待下游的原(yuán)料库(kù)存消耗(hào)，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下(xià)游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在需求(qiú)存在(zài)缺口的情(qíng)形下(xià)，7月(yuè)订单(dān)是(shì)否依(yī)旧(jiù)具(jù)有连续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格(gé)开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃(lí)依然(rán)维(wéi)持弱势(shì)。“短期则还是要关注持仓(cāng)的变(biàn)化，短线资金离场或使得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两(liǎng)个指(zhǐ)标：一(yī)是基(jī)差不再是以现货下跌方式来修复；二(èr)是月供需预期博弈相(xiāng)对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重点关(guān)注远兴能源(yuán)的后续投(tóu)产进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源(yuán)后续投产(chǎn)推(tuī)迟，则盘(pán)面或将维(wéi)稳振荡；若(ruò)联(lián)碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中长期则视终端需求变(biàn)动来判断是(shì)否维(wéi)持弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地产(chǎn)施(shī)工端情况。若后期地产施工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻(bō)璃的需求量将抬升，下游深加工订单(dān)数量也将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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