5月10日，有(yǒu)消息称部(bù)分银行(xíng)相(xiāng)关部(bù)门收到《关于调(diào)整协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限的(de)通(tōng)知(zhī)》，四大国(guó)有银行协定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的下调幅度(dù)为(wèi)30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟(nǐ)下调(diào)中协定(dìng)存(cún)款更多是对(duì)公业务，而通知存款(kuǎn)则集中于短(duǎn)期(qī)存款。

　　就本次协(xié)定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限拟下调(diào)的背(bèi)景、影响，后续货币(bì)政策走(zǒu)向(xiàng)等，记者采访了(le)招商(shāng)基(jī)金研究部(bù)首席经济学家李湛(zhàn)、长城基金(jīn)总经(jīng)理助理兼(jiān)现(xiàn)金(jīn)管理部总经理邹德(dé)立、鹏扬基金(jīn)固定收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平(píng)安基(jī)金、光大(dà)保德信(xìn)基金、德邦基(jī)金等公募基(jī)金公司及投研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更多是出于推(tuī)进利(lì)率市场化改革(gé)深化大背景的(de)考虑(lǜ)。对银行而言，存款(kuǎn)利率下调有(yǒu)助于减少存款定价的无序(xù)竞(jìng)争，降(jiàng)低银行负债成本；同时本次降息有助于促进投资、消费(fèi)，也被看(kàn)作是促进(jìn)宏观(guān)经(jīng)济复苏的表(biǎo)现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一(yī)步降(jiàng)低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普遍以(yǐ)量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。预计下半年货币政策不会出(chū)现(xiàn)急(jí)转弯，延续稳(wěn)健货币政策(cè)基(jī)调。

　　延续(xù)银行存(cún)款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行(xíng)为(wèi)何下(xià)调协(xié)定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我们(men)认为，当前调降更多(duō)是出(chū)于推进利率市场化改革深化大背(bèi)景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率(lǜ)自(zì)律机制建(jiàn)立了存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制(zhì)，自律机制成(chéng)员(yuán)银行参(cān)考(kǎo)以10年(nián)期国债收(shōu)益(yì)率(lǜ)为代表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场利(lì)率，合(hé)理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后(hòu)，国(guó)有大(dà)行去(qù)年(nián)9月下(xià)调存款利率，中小银行(xíng)陆续(xù)跟进下调存款利率。今(jīn)年4月市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)定价自(zì)律(lǜ)机制发布《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标(biāo)中引入了存款定价惩罚措施。而此(cǐ)前(qián)4月(yuè)部分(fēn)中小银行、农(nóng)商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利率(lǜ)下调，均是在利(lì)率(lǜ)市(shì)场化改(gǎi)革推进背景下，银行出(chū)于自身经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差(chà)不(bù)断下行。在(zài)资产端定(dìng)价压力较(jiào)大且存款持(chí)续高增的情况下，压(yā)降存款成本成为改善息差的重(zhòng)要(yào)手段。此外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企(qǐ)业固(gù)定资产投资传导较弱，下调协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限有(yǒu)利于对公客户(hù)留存的活期(qī)资金投向(xiàng)实(shí)体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市场利率整体(tǐ)下(xià)行，实(shí)体经济综合(hé)融资成本不(bù)断下降，银行资产(chǎn)端(duān)收(shōu)益下(xià)降(jiàng)较为明显；第(dì)二，银(yín)行(xíng)整体(tǐ)净息(xī)差(chà)持(chí)续走(zǒu)低，银行利润空间(jiān)压缩明(míng)显；第三，企业和居民风险偏好大幅(fú)下降导致(zhì)存款增长比较明显，存款(kuǎn)市(shì)场供需关(guān)系发(fā)生(shēng)了(le)变化，降低(dī)了银(yín)行高(gāo)吸(xī)揽储的必(bì)要性；第四，协定存款和通知存款(kuǎn)介于活期与定(dìng)期存款之间，自(zì)2022年(nián)存款自律(lǜ)机制对于活期(qī)存款与定期存款利率进行了几轮调整(zhěng)，本次将协定存(cún)款与通(tōng)知存款自律上限下调(diào)也(yě)是要将(jiāng)存款产品线的(de)调(diào)整进(jìn)行统一，全面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自身(shēn)经(jīng)营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通(tōng)过(guò)自律(lǜ)机制协调调降负债成本(běn)，有利于(yú)提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央(yāng)行宽信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国(guó)的存款(kuǎn)利率管控为(wèi)上限管(guǎn)控，贷款利(lì)率(lǜ)则为下限管控，近(jìn)年来(lái)贷款(kuǎn)利(lì)率下限管控彻底取(qǔ)消。存款利率定价方式的(de)改变也(yě)拉开序(xù)幕，2022年4月利(lì)率(lǜ)自律机制建(jiàn)立以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模存款利率下降，主(zhǔ)要(yào)是大行和股份行参与，今年(nián)以来的调整(zhěng)更多是延续去年9月(yuè)这一轮存款利率(lǜ)下(xià)调，中小银行补充(chōng)下(xià)调。

　　另外，考评制(zhì)度由(yóu)原来的(de)激励为主(zhǔ)引入战狼3什么时候上映？惩(chéng)罚措施(shī)，加速了中小(xiǎo)银行(xíng)存款利率(lǜ)补降的(de)进度。就今年的经济背景而言，疫(yì)后脉冲(chōng)式(shì)复苏后经济(jì)边(biān)际(jì)走弱，经济(jì)修复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实(shí)体融资需求(qiú)有限，银行存款增加(jiā)，降低存款利率可以引导(dǎo)减少信(xìn)贷套利，助(zhù)力经济增长。从银行的角度，净息差不断(duàn)压缩，银行经营压力战狼3什么时候上映？增大，调整存(cún)款(kuǎn)成本(běn)成为(wèi)改善息差的重要(yào)手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存(cún)款及通知存(cún)款自(zì)律上限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户(hù)在商业银行的(de)活期类存款收益，延(yán)续近期银行存款利(lì)率调降的(de)趋势。

　　一方(fāng)面，有助于(yú)缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一方(fāng)面(miàn)，有利于引导超额储蓄(xù)向消费投资转(zhuǎn)化(huà)，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机制创(chuàng)设以来，两(liǎng)轮利(lì)率调降都集中在(zài)活期和定期存款，实际上忽略了这些介于活期和(hé)定期存款之间的存款的(de)利率调整，当下有(yǒu)必要一次(cì)性调整通知存款和协定存款(kuǎn)利(lì)率上限，保(bǎo)证存款利(lì)率(lǜ)下调的有(yǒu)效性。银(yín)行一(yī)季度净息差水(shuǐ)平(píng)均(jūn)创(chuàng)历史新低，上市银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下(xià)调可(kě)以有(yǒu)效(xiào)降(jiàng)低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德(dé)立：对于4月份社(shè)融数据，居民贷(dài)款(kuǎn)偏弱(ruò)之外，企业贷款(kuǎn)也在边(biān)际转弱，但企业(yè)中长(zhǎng)期贷(dài)款同比(bǐ)多增幅(fú)度较大。在这种(zhǒng)背景下(xià)，MLF利率是否下(xià)调，还(hái)要进一(yī)步(bù)观察5-6月信贷情况。对于存(cún)款利率，2023年(nián)银行(xíng)息(xī)差压力增(zēng)大，控制存款成(chéng)本(běn)成为当务(wù)之(zhī)急。中小银行或有动力(lì)持续主动下调存款利率(lǜ)。长期来(lái)看，存(cún)款利(lì)率下行仍(réng)是大势所趋。因此银行降息潮可能(néng)仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义(yì)上的(de)降(jiàng)息潮不仅仅集(jí)中(zhōng)在银行(xíng)领域。以(yǐ)地(dì)方债为例，2022年(nián)后(hòu)广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区地方债发行利(lì)差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于(yú)资(zī)质较好(hǎo)的发债(zhài)主体，其(qí)信用(yòng)债收益率仍有下行(xíng)趋势(shì)和空(kōng)间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方(fāng)向仍是由(yóu)实体经济资金供需决定的(de)，而央行(xíng)的(de)政策利率、基准利率在(zài)一方面要合适顺应市场环(huán)境，一方面也代表着(zhe)政策(cè)意愿强调信号意义的作用(yòng)。今(jīn)年是真正疫后复苏(sū)的第一年，我们(men)仍面临(lín)内(nèi)生动(dòng)力不强需求不足的情(qíng)况，央行已经(jīng)通(tōng)过(guò)降准以及结构性货币(bì)政策(cè)等多项举(jǔ)措给予了实体(tǐ)经(jīng)济所需的一定的资金投放支持(chí)，有效降低了实体综合融资成本，后续(xù)需要财(cái)政政策(cè)产业政策等配套政策继续激活内生动力扭转预期(qī)。

　　当前央行需要(yào)观察跟(gēn)踪经济运行情况，短期(qī)调整政策利率的概率不大，但(dàn)仍会维持资金合理充裕(yù)的环境，故从(cóng)银行资产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持(chí)低位，后续是否进一(yī)步下调要看(kàn)实体(tǐ)经济复苏的情(qíng)况。银行负债端，存款(kuǎn)基(jī)准利率下调的(de)概率不大，而存款利率上限的调整空间仍存在，而是(shì)否进一(yī)步下调要看银行(xíng)自身经营需(xū)要(yào)。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：2022年(nián)4月，人民(mín)银(yín)行指导利率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机(jī)制，自(zì)律机制成员银行(xíng)参考以10年(nián)期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存(cún)款利(lì)率水平。在存款利率(lǜ)市场化调(diào)整(zhěng)机制作用下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下(xià)调存款利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增(zēng)存款利率市场化定价情况作为合(hé)格(gé)审慎评估的扣分(fēn)项，引发(fā)中小银行(xíng)跟随调(diào)降(jiàng)存款利率。我(wǒ)们认(rèn)为，通过(guò)存款利率下(xià)行(xíng)，稳定(dìng)商业银行净息差(chà)进而(ér)保(bǎo)持贷款利率(lǜ)维持低位或(huò)继(jì)续下行(xíng)，最终有利于(yú)社会(huì)融资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金融数据(jù)看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率(lǜ)持续下(xià)行，银行间利率下行，叠加银行存(cún)款定(dìng)价(jià)下(xià)调，4月社融信贷(dài)低(dī)于预期，国(guó)内(nèi)降息预期(qī)被进一(yī)步强化。海外(wài)来看，全(quán)球经济进入衰退周期，加(jiā)息周期基本结(jié)束(shù)，后(hòu)续有望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基(jī)金：目前(qián)，我国国(guó)有大型(xíng)商业银(yín)行和股份制商(shāng)业(yè)银(yín)行的定期存(cún)款利率已(yǐ)告别“3时(shí)代”。压(yā)降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一(yī)方面(miàn)，银行(xíng)仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权(quán)平(píng)均(jūn)利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息(xī)差压力加剧明(míng)显，监管层面有动力去持续推(tuī)动存款利率下降，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷投(tóu)放的动力(lì)。

　　另一方面，居民(mín)避险需求仍在(zài)，存款持续高增，在揽储(chǔ)压力不大的基础(chǔ)上，银行自身(shēn)也(yě)有动力(lì)去下(xià)调存款定价(jià)来(lái)保障(zhàng)利差(chà)。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行负债及经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定(dìng)存款、通知存(cún)款利(lì)率自律上(shàng)限调(diào)整，将有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息(xī)差压力(lì)大是普遍现(xiàn)象，此次政策调整有望带动中小银行主动(dòng)跟随(suí)下调存(cún)款利率。另(lìng)一方面，由于(yú)此前经济下行影响，投资者悲观(guān)预期被(bèi)放大，大量资金集中在银行(xíng)存款(kuǎn)端，此次(cì)存款利(lì)率(lǜ)下调也有望带动存(cún)款资金的释放，盘活(huó)市场(chǎng)流(liú)动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本次(cì)调降通知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下(xià)调将引导银(yín)行的对公活期成(chéng)本下降，存(cún)款降价(jià)叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合(hé)理修复(fù)，有利于增强银行内生(shēng)资本补充能力；②减(jiǎn)少企业(yè)及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次(cì)下调对市场的(de)影(yǐng)响集中在(zài)以下(xià)两点：①规(guī)范银行的(de)协定(dìng)存款定价秩序，减少存(cún)款(kuǎn)定价的无序(xù)竞争。此(cǐ)前，部分(fēn)中(zhōng)小银行(xíng)的协定存款和通知存款(kuǎn)定价(jià)过高，会对(duì)遵守自律(lǜ)机制(zhì)、定价较低的银行产(chǎn)生(shēng)揽储冲(chōng)击。本次上(shàng)限下调后会普遍降低中小行协定存款及通知(zhī)存款利率，减少(shǎo)中小银行间揽储恶意(yì)竞(jìng)争，而(ér)对(duì)股份(fèn)行及国有大行(xíng)影(yǐng)响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概(gài)率落空。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：下调协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限，主要(yào)影响(xiǎng)对公客(kè)户在商业(yè)银行的活期类存(cún)款(kuǎn)收(shōu)益，使得(dé)对公客户(hù)活期存(cún)款收(shōu)益(yì)向对私客户看(kàn)齐(qí)，一方(fāng)面有助于缓(huǎn)解商业银行净息(xī)差收窄趋势(shì)，另一方面有利于引导(dǎo)超额(é)储蓄向消费投(tóu)资转化(huà)。

　　邹德立(lì)：对(duì)于(yú)银行，存款利率(lǜ)自律上限调整(zhěng)降低了银行负债成本，目前(qián)上(shàng)市银行(xíng)协定存款占总(zǒng)存款的比重(zhòng)在(zài)13％左右，重新规定协定利率(lǜ)上(shàng)限(xiàn)后，预计行业资(zī)金成本(běn)可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可(kě)以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降(jiàng)低银行对公活期(qī)存款成本压力，减轻银行负债及(jí)经营压力。此外，银行(xíng)负(fù)债端成本(běn)的(de)下降使得银行盈利能力增(zēng)强，进一步打开了资产(chǎn)端收益率(lǜ)下行的空(kōng)间，或带动债券(quàn)收益率(lǜ)不断下行(xíng)。

　　并(bìng)非降息的(de)确定(dìng)性信号

　　中国基金报：未来存款利(lì)率是否还(hái)有进(jìn)一步(bù)下(xià)降的空间？对股债市(shì)场(chǎng)有何影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：近年来，贷款和存款利(lì)率(lǜ)的非对称下行使得商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率(lǜ)有进(jìn)一步(bù)调降的预期。一方面，为支持实体经(jīng)济，政(zhèng)策导(dǎo)向下贷款加权平均利率创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金融(róng)机构人民币贷款加(jiā)权平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场上的竞争类(lèi)似“非零和(hé)博弈”，“存(cún)款(kuǎn)立(lì)行”和存(cún)款市场(chǎng)份(fèn)额考核(hé)压力使(shǐ)得各行下(xià)调存(cún)款利率动力不足，同样(yàng)2020年以来上市银行(xíng)存量存款平均(jūn)成本(běn)率基本持平。贷款和存(cún)款利(lì)率的(de)非对(duì)称下(xià)行作用(yòng)下，2022年(nián)12月(yuè)商业银行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》规定(dìng)的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利于降低全社会无(wú)风险收益率，利多永续经(jīng)营性质的(de)票(piào)息资(zī)产，比(bǐ)如利(lì)率债、稳(wěn)定(dìng)股息(xī)率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降(jiàng)的趋势和空间。从(cóng)银行(xíng)角度，2018年以来(lái)由于存款定期(qī)化，活期存(cún)款占比明(míng)显下(xià)降，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大(dà)幅加剧(jù)了银行息差压力，这(zhè)使(shǐ)得控(kòng)制存(cún)款成本尤(yóu)为重要。

　　此外(wài)，从政策(cè)角度(dù)，居民超(chāo)额储蓄高增、企(qǐ)业存款提升(shēng)、消费复(fù)苏较慢，监管(guǎn)层面有动力去持续(xù)推动存款(kuǎn)利率下降，促进存款流(liú)向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)和实际投资。短期看，存(cún)款利率下调带动(dòng)流动性继续进(jìn)入债市(shì)，中短期(qī)利(lì)率，特别(bié)是中(zhōng)短期信用债利(lì)率仍有下(xià)行空(kōng)间(jiān)。如果经济复(fù)苏较强，流动性也有可能进(jìn)入股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一(yī)步降低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不高。但银(yín)行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率很难上行(xíng)。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力(lì)增大，中(zhōng)小银行或有(yǒu)动力主动跟进下调存款利率(lǜ)。长期来看，有望(wàng)带动存(cún)款利率整体下行。现(xiàn)实(shí)中，存款(kuǎn)利率降(jiàng)低(dī)有助于压低全(quán)社会利(lì)率(lǜ)水平，利好债券，同时股票(piào)市场中(zhōng)，对流动性敏感(gǎn)的(de)股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释(shì)放(fàng)的信号来看，是否意味着(zhe)货币政策进一步宽(kuān)松？货(huò)币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为(wèi)时尚早(zǎo)。2022年四季度货(huò)币政策执行(xíng)报(bào)告以及2023年一季度(dù)货政例会均表明当前货战狼3什么时候上映？币(bì)政策(cè)基调(diào)未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着(zhe)力支(zhī)持扩大内需，为实体经济提(tí)供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前(qián)长端利率仍有(yǒu)下行空间(jiān)，但这一调降是针对银行协定存款及通(tōng)知存款利率自律上限，而(ér)非(fēi)直接调降挂牌(pái)存款利(lì)率，存款利率下调并不等于(yú)政策利率就必须(xū)进行对等下调(diào)，市场不应视(shì)为降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收益(yì)性、流(liú)动性(xìng)以(yǐ)及安全性

　　中国基金报(bào)：当前利率(lǜ)环境下，普通投资者应该如何(hé)守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收益性(xìng)、流动(dòng)性以及(jí)安(ān)全性。在存(cún)款利率下降的背(bèi)景下，短(duǎn)债基金以及其他(tā)固收类基金在具一定流动性的同时，相较活期存款(kuǎn)和相当部分的银行理(lǐ)财产品，具有一(yī)定的超额收益(yì)，是风(fēng)险偏好较低和(hé)风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)适中投资者的合适(shì)投资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券市场(chǎng)利率(lǜ)整(zhěng)体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝(jué)对利率水平还是从(cóng)信用利差(chà)，都回(huí)到了较低历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变(biàn)，但一致预(yù)期导致行情(qíng)走的(de)比较迅速，市场进一步(bù)盈(yíng)利(lì)空间被压缩，若(ruò)看(kàn)不到央行货币政策增量政(zhèng)策，后续或进入震荡(dàng)环境，而(ér)存量博弈交(jiāo)易(yì)下(xià)也可能会放大市(shì)场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境(jìng)下尽量选择防守(shǒu)类型(xíng)的(de)产品，规(guī)避市(shì)场波动，例如(rú)货币基金，而(ér)短债(zhài)基金中(zhōng)要(yào)选择久期(qī)短流动(dòng)性好、历史回撤(chè)控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数据的弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长(zhǎng)期调结构，政策发力预(yù)期下(xià)降，市场对经济(jì)的“弱复(fù)苏”预期进一(yī)步强化(huà)，因此股(gǔ)票市(shì)场也进入(rù)到“休整期”。在(zài)市场震荡休整期(qī)，高股息策略往(wǎng)往跑赢市场(chǎng)。因此在当前环(huán)境下，建(jiàn)议关注(zhù)行业估值(zhí)水平较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱(jǐng)的(de)诱惑，比如面对收益率高达20％且能保(bǎo)本的所(suǒ)谓理(lǐ)财(cái)产品。对普通投资者而(ér)言，如果不(bù)具备相关专业(yè)知识，可以选择把投(tóu)资理财交给(gěi)少数(shù)专业的(de)人来做，让优秀的基金经(jīng)理管理自己的钱袋子。具备一定投资(zī)能(néng)力和风控能(néng)力的人士可通过理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀，但前提条(tiáo)件(jiàn)是(shì)做好风控，选择适(shì)合(hé)自(zì)己风险偏好的方(fāng)向和(hé)标的。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：随着存款利率(lǜ)下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下(xià)降(jiàng)，为保持(chí)资(zī)金保值(zhí)增值，投资者在评(píng)估自身风险承(chéng)受能(néng)力后可适当考虑公募(mù)货(huò)币基金、公募(mù)中短(duǎn)债(zhài)基金、商业银行现金管理类产(chǎn)品等风险等级较低(dī)、支取相对(duì)灵(líng)活的(de)产品。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 战狼3什么时候上映？