5月12日晚间(jiān)，根(gēn)据美(měi)国(guó)证券交易委员会（SEC）披露，国内(nèi)千亿(yì)私募景(jǐng)林资产递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国(guó)内管理超千(qiān)亿元(yuán)人民币的对(duì)冲(chōng)基金机(jī)构，亦是内地少有的(de)进行(xíng)大(dà)手笔持有美(měi)股的(de)买(mǎi)方机构之一，景林的(de)动向受(shòu)到(dào)了市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产(chǎn)持仓曝(pù)光(guāng)

　　报(bào)告期内，景林资(zī)产整体持仓规模(mó)小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规(guī)模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一(yī)季度末，景林(lín)资产在美(měi)股市(shì)场持(chí)有34家上市(shì)公司的(de)股票。其中，前(qián)十大持仓标的(de)在总(zǒng)市值中的占比下降到77.89％，上季(jì)度这一数(shù)据(jù)为82.33％。

　　一季(jì)度，景(jǐng)林共建仓(cāng)5只股票，分(fēn)别为(wèi)英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方面，景林(lín)资产一季(jì)度(dù)前(qián)五大卖出(chū)标的包括(kuò)：京东、满帮(bāng)、贝(bèi)壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资产(chǎn)美股持仓前十大重仓股分(fēn)别(bié)为：拼多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘(pìn)、360数科。

　　景林(lín)美股头(tóu)号(hào)重(zhòng)仓股依旧是(shì)拼多(duō)多，与(yǔ)上季度对比(bǐ)，景林资(zī)产(chǎn)减仓(cāng)了133.85万股，较上季度持(chí)仓数量下降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前，景林(lín)连(lián)续三(sān)个(gè)季度增持拼多(duō)多。2022年二季度(dù)增持(chí)拼多(duō)多24.02万(wàn)股(gǔ)，三季度(dù)增持123.39万股，四季(jì)度(dù)则增持233.75万股(gǔ)，一次比一次猛。拼多多也(yě)不负众望，从股(gǔ)价表(biǎo)现看，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨势头在(zài)今(jīn)年2月初便戛然而止了，景林资产在此前“越跌越买”的策(cè)略奏效后(hòu)，或许在股价(jià)“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季(jì)度(dù虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思)景林新建(jiàn)仓的英伟达(dá)，空降前(qián)十大重仓(cāng)股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以(yǐ)来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在(zài)美股(gǔ)的(de)操作中，最为亮眼的当(dāng)属重点加仓教育股(gǔ)。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年(nián)一季(jì)度末(mò)，景林(lín)资产持有新东方430万股，环比(bǐ)去(qù)年(nián)底加仓(cāng)368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一(yī)跃(yuè)成为景林资(zī)产的(de)第二大重仓股。与此同时，景林资产一季度还建(jiàn)仓了好(hǎo)未来，期末(mò)持(chí)股数(shù)量达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个(gè)股股价(jià)均(jūn)处于震(zhèn)荡态(tài)势(shì)，并(bìng)无太多(duō)亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从(cóng)全行业(yè)来看，不同年龄层(céng)的用户对“教育”的需求(qiú)依然(rán)旺盛(shèng)，除(chú)了应对(duì)考试，还包括(kuò)开拓眼(yǎn)界、增(zēng)长(zhǎng)知(zhī)识、潜力挖掘、提升综合能力(lì)等。双(shuāng)减政策推行之后(hòu)，目(mù)前行业政(zhèng)策(cè)环境趋于稳定，但过程中很多公司退出(chū)离开，使得行业竞争格局(jú)趋缓，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙头公(gōng)司本身来说，凭借多年(nián)积(jī)累的口碑和公信力，品牌的护城河(hé)依然很深。个别头(tóu)部企(qǐ)业(yè)在K9学(xué)科之(zhī)外的教育领(lǐng)域业务基础扎实，原有的留学等(děng)业务恢复增(zēng)长，同时(shí)素质教育、直播电(diàn)商业务等新业务成为新的增长(zhǎng)驱动力。且公司的(de)利润和(hé)现(xiàn)金流稳(wěn)中转好(hǎo)，同时账上资金(jīn)充足(zú)，当时的估值(zhí)下有足(zú)够的(de)安全边际(jì)。在过(guò)去几个季度的财报(bào)中，我们(men)看到了相关的积极信号。”景林资(zī)产表(biǎo)示。

　　值得一提的是(shì)，高毅资产对于教育领域也(yě)颇为看好(hǎo)，但是标的选择似(shì)乎与景林资产存在分歧(qí)。

　　美国证(zhèng)券交易委员会公开资料显示，截至(zhì)今年一季度末，高(gāo)毅资产持(chí)有新东方24.4万股，相比(bǐ)于去年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例接近三成。而一季(jì)度高毅资产(chǎn)大举买入近(jìn)156万股好未来(lái)，相比于去年底增(zēng)持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠(mián)，炮轰市场(chǎng)投机之风

　　自(zì)五一节(jié)过(guò)后，传媒、游戏板块成为(wèi)资金炒作AI的重点方向，中特估(gū)支线(xiàn)也由暗转明，晋升市场第二(èr)大主线。

　　可好景不长，本(běn)周中特估仅热闹了一两天，随后(hòu)便开(kā虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思i)始持续下跌，传(chuán)媒、游戏(xì)板块更是(shì)大幅(fú)杀跌，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容为(wèi)客(kè)观数据信息罗列，不(bù)构成(chéng)任(rèn)何(hé)投(tóu)资建议）

　　此前(qián)连续24个交易日成(chéng)交(jiāo)额(é)超万亿元阶(jiē)段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量(liàng)尚且保持(chí)在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪(hù)深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温(wēn)，市(shì)场观点认(rèn)为，主要原因是(shì)5月11日晚(wǎn)间发布(bù)的金融数据(jù)大幅低于预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽然(rán)同比多增734亿元，但(dàn)是考虑(lǜ)到去年4月基数的(de)异常(cháng)，因(yīn)而与(yǔ)往年相比，今年4月(yuè)信(xìn)贷则是明(míng)显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款回落再度成为信贷回落的主要(yào)原因。而企业中长(zhǎng)期贷款继续保持同比多增(zēng)，4月同比多(duō)增(zēng)4017亿元(yuán)至6669亿(yì)元。信贷下滑带动社融增速回(huí)落，4月(yuè)新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年(nián)4月同比少(shǎo)增6370亿元(yuán)。

　　署(shǔ)名(míng)光(guāng)大证(zhèng)券的点评称，4月下旬票据利率先下后(hòu)上，并不意味着贷款(kuǎn)好转了，主要因为今(jīn)年国(guó)股(gǔ)行NIM和营(yíng)收压力很大，一直在压降票据(jù)等低(dī)效(xiào)资产，对分行收票额度控制很严。4月前两(liǎng)旬已经(jīng)收了很多(duō)票，后面改用(yòng)其(qí)他贷款来冲(chōng)。5月上(shàng)旬票据已经(jīng)快要接近零利(lì)率了，信贷再度出现深度负(fù)增(zēng)长(zhǎng)，这(zhè)是4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭化产生的后(hòu)果，5月份的(de)贷款可能仍然不太(tài)乐观(guān)。

　　在这种背景之下，市场(chǎng)要(yào)想好起(qǐ)来，必(bì)然要让大家看(kàn)到(dào)宽(kuān)信用(yòng)的信号出(chū)现(xiàn)，而这可能还需要(yào)一(yī)定(dìng)的时间。

　　当前市(shì)场(chǎng)存量资金博弈的(de)背景(jǐng)不改，而(ér)两大主线人(rén)工智(zhì)能(néng)和中特(tè)估，今(jīn)年已然累计不小(xiǎo)的(de)涨(zhǎng)幅。中特估这边(biān)，本月还有多只央企ETF等待进(jìn)场(chǎng)，而(ér)人工智能这边，在未(wèi)有增量资金进(jìn)场的情况(kuàng)之下，再想继续向(xiàng)上(shàng)，压力不小。

　　本(běn)周大跌之后，但斌更是罕见的(de)在深(shēn)夜抒(shū)发感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和投(tóu)资(zī)信仰之间无法两(liǎng)全。紧接着，炮(pào)轰当下市(shì)场(chǎng)投(tóu)机之风大盛(shèng)，认为当(dāng)下市(shì)场交(jiāo)易(yì)机制(zhì)应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这(zhè)不仅(jǐn)仅只(zhǐ)是但总一(yī)个人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很多投资者都是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公募基金(jīn)经理更是有苦难言，市场上大热的人工(gōng)智能，游(yóu)资炒作的“星辰大海”，根(gēn)本不符合(hé)他们的(de)机(jī)构审美。直(zhí)白点说(shuō)，市(shì)场根本就(jiù)是绕着(zhe)公募(mù)持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是(shì)有苦难言.......

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