4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企(qǐ)开工负荷高位(wèi)，加之市场对新年(nián)度减产担忧加重，国内(nèi)棉价(jià)持(chí)续上(shàng)涨。而国(guó)外金(jīn)融(róng)市场风险隐忧(yōu)仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国内外棉(mián)花价差不(bù)断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　俄罗斯乌克兰什么时候结束战争rc="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230522074536967.png">

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直维持倒挂的(de)格局，近期随着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由负转正(zhèng)。内盘表(biǎo)现(xiàn)相对(duì)较强的原因在于国内供需(xū)矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订(dìng)单(dān)表现也好于(yú)预期(qī)，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播(bō)种和出苗，减(jiǎn)产预期推动(dòng)国(guó)内棉价不断走(zǒu)强。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年(nián)度(dù)全球棉市供需(xū)趋于宽松(sōng)，上涨空间(jiān)受限。”申银万国(guó)期货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场受消费旺(wàng)季拉动(dòng)效(xiào)果明(míng)显，大多(duō)纺(fǎng)企纱(shā)线产品(pǐn)库存低位，开工(gōng)负荷保(bǎo)持高位运行。据监测，山东主(zhǔ)销区(qū)4月纺企(qǐ)开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接(jiē)订单排单时间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开(kāi)工负荷及订(dìng)单排单(dān)时间达到(dào)近两年来最(zuì)高水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产品库(kù)存低位，产(chǎn)销(xiāo)压力(lì)较小，促使(shǐ)部分(fēn)企业增加原棉储(chǔ)备库存，为(wèi)棉花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货(huò)价(jià)格(gé)持续上涨，但(dàn)下游纺企对高价(jià)棉花的接(jiē)受(shòu)程度并(bìng)不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入(rù)淡季后，下游订(dìng)单明显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价的(de)上(shàng)涨也并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期(qī)均(jūn)有所走弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的推动下强(qiáng)势上涨。中(zhōng)棉(mián)协调(diào)查报告显示，2023年(nián)全(quán)国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较(jiào)上期(qī)扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现低温降雨降(jiàng)雪天气，给(gěi)棉花播种以及出苗(miáo)带来了不利影响(xiǎng)，进一步(bù)加剧了市场对于新年度产量大降(jiàng)的担(dān)忧，也(yě)为减产炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气(qì)温快速(sù)回升，郑棉(mián)一(yī)度回落，但近日新疆地区迎来(lái)强降雨，部(bù)分地区伴随大风和(hé)沙尘(chén)暴(bào)，可能会对棉(mián)苗生长产生(shēng)不利影(yǐng)响，再(zài)度引发了市场对于天(tiān)气(qì)的关注，期价再(zài)创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地(dì)区棉(mián)花(huā)播种面(miàn)积普遍下降，根据我(wǒ)们的调(diào)研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开(kāi)启以(yǐ)来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播(bō)种(zhǒng)时间推迟5—7日(rì)，加之4月中(zhōng)下旬(xún)及(jí)5月初(chū)部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气(qì)，导(dǎo)致部分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生长进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说(shuō)，再者就(jiù)是行业人士对(duì)新年度供应收紧预期增强，普遍提(tí)高现货(huò)售卖价格。4月份(fèn)国内价格(gé)明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面(miàn)积下降和(hé)播(bō)种(zhǒng)期(qī)低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概(gài)率大大增加。需求端，目(mù)前下游纺织(zhī)企业的开机率(lǜ)维持高位(wèi)，而成品库(kù)存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负(fù)反(fǎn)馈(kuì)并(bìng)不明显。“不过(guò)接下来(lái)5—7月是纺织行(xíng)业(yè)淡季，下游需求存在(zài)走弱的(de)预期(qī)，短期(qī)对(duì)国(guó)内棉价形成一定的压力。但中长(zhǎng)期内需持续(xù)复苏的(de)逻辑并未改变(biàn)，中国已(yǐ)经成为支撑(chēng)全球棉花消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美(měi)高通胀(zhàng)问题持(chí)续，使(shǐ)业者(zhě)担(dān)忧持续加息的紧缩政策(cè)，或降低居民对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花(huā)消费为794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉(mián)周度净签约(yuē)量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外(wài)棉花俄罗斯乌克兰什么时候结束战争市场阶(jiē)段性需求下滑(huá)，外棉价格也(yě)随(suí)之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测(cè)，将全球棉花(huā)产量小幅(fú)下调15万(wàn)吨至2519万吨(dūn)，同时(shí)将(jiāng)全(quán)球棉花消费量大幅调(diào)增(zēng)144万吨(dūn)至2531万(wàn)吨(dūn)，最(zuì)终使得期末(mò)库存较上年度去库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著复苏，全球棉(mián)市(shì)供需(xū)有望转强，支撑国(guó)际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经(jīng)济(jì)向(xiàng)好预期下，棉(mián)纺织市(shì)场消费增(zēng)长明显，叠加极(jí)端天气对(duì)棉花正常出苗生长带来袭扰，供应(yīng)预(yù)期收(shōu)缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外(wài)弱预期背(bèi)景下，消(xiāo)费下滑，与国(guó)内形(xíng)成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日(rì)价差为18元(yuán)/吨，实现自(zì)去(qù)年4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日，国(guó)内外棉(mián)花价差延续正值。国(guó)内棉(mián)花价格回(huí)归(guī)至外棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外棉市(shì)场的竞争压(yā)力或增(zēng)加。

　　对于后市，李(lǐ)馨(xīn)认为，下游(yóu)步(bù)入淡季后需求(qiú)支撑(chēng)减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气(qì)对产量的影(yǐng)响仍有待观察(chá)，郑棉短期预计(jì)宽幅(fú)振荡为主。中长期(qī)看，国内棉花产量下滑是大概率事(shì)件，今年(nián)已有许多轧(yà)花厂在升级改造加(jiā)工(gōng)设备，对(duì)于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花(huā)产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会在今年重演，中长期棉价(jià)重(zhòng)心(xīn)有(yǒu)望(wàng)继(jì)续抬升。

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