昨夜(yè)，美国银行股(gǔ)持(chí)续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指数集体(tǐ)低(dī)开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又(yòu)崩了，第一共和银行(xíng)股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行(xíng)母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银(yín)行股再次大跌，导(dǎo)致美(měi)国国债价格飙(biāo)升，短(duǎn)期市场利率大(dà)幅下跌，债券交(jiāo)易员不(bù)再完全押注(zhù)美联储会(huì)再(zài)加息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期合约(yuē)目(mù)前反映(yìng)出，央行基准利(lì)率仅(jǐn)比当(dāng)前有(yǒu)效(xiào)联邦基金(jīn)利率(lǜ)高(gāo)出(chū)20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次加(jiā)息的可能性(xìng)约为(wèi)80％。而(ér)本周早些(xiē)时候，交(jiāo)易员认为美(měi)联储(chǔ)在5月份加息(xī)几乎是肯定的(de)，且6月份有(yǒu)可能(néng)进一步加(jiā)息。除了大幅(fú)降低(dī)加息的可能性外(wài)，掉期交(jiāo)易还显示，市场对(duì)利率见顶后美联储(chǔ)降息的押注有所增加，他们预计到(dào)年底联邦基金利(lì)率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面(miàn)，截至昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国内期货(huò)主力合约(yuē)几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外(wài)盘有色金属(shǔ)全(quán)线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发(fā)布(bù)声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议院议(yì)长、共和党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡(xī)提出的债务(wù)上(shàng)限方案(àn)。白宫(gōng)称(chēng)：众(zhòng)议院共和党人必须在没有(yǒu)任何要(yào)求和条件的情况下打消(xiāo)违约的可(kě)能性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题(tí)和削减支出捆绑的(de)计划，要(yào)将债务上(shàng)限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如果美国国会(huì)不提(tí)高政府(fǔ)的债务上限，由(yóu)此(cǐ)产生的债务违约将(jiāng)在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导(dǎo)致失业率上升(shēng)，同时使美(měi)国(guó)家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信用卡上(shàng)的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿(yì)美元的债(zhài)务上限是国会的一项“基本(běn)责任”，如果违约(yuē)将(jiāng)产生(shēng)一(yī)场经济和金融灾(zāi)难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增(zēng)加未来的投资成本。如果不提(tí)高债务上限，美(měi)国企业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军(jūn)人家庭和依赖社(shè)会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布(bù)竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每(měi)一代人都(dōu)要经历为(wèi)了民主(zhǔ)挺身而出的(de)时刻(kè)，为了他(tā)们的(de)基本(běn)自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国总统的原因(yīn)。加入我们(men)，让我们完(wán)成这项任(rèn)务。”拜(bài)登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在民(mín)主党内部没有真正(zhèng)的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审(shěn)视(shì)。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这(zhè)位资深民主党(dǎng)人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周末(mò)发布(bù)的一项民调显(xiǎn)示(shì)，70％的美国人包(bāo)括51％的民(mín)主党人，认为拜登(dēng)不(bù)应(yīng)该参选。不支持(chí)他参选的人中(zhōng)，69％的人认(rèn)为年(nián)龄是(shì)一个主要或(huò)次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳(láo)动节(jié)期间(jiān)风控工(gōng)作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所公布劳(láo)动节期(qī)间有关(guān)工作安排，调(diào)整相关期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)起第一个未出(chū)现单(dān)边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为10％；白(bái)银期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第(dì)一个未出现单边(biān)市(shì)的(de)交易日收(shōu)盘结算时，国(guó)际铜期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算(suàn)时，所有品种期货合约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边市的第一(yī)个交易日结算时起，上述品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持不变(biàn)。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在各(gè)期(qī)货持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期(qī)货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)恢复至节前标准；其他期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不(bù)变(biàn)。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标准分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自(zì)相关(guān)品种持仓量最大的合(hé)约未出现单边(biān)市的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权(quán)各(gè)合约的保证金调整系数根据相(xiāng)应股指期货的交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持(chí)仓(cāng)量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交易日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金(jīn)标准调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现(xiàn)货价格走势背(bèi)离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货(huò)分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强的主(zhǔ)要(yào)原因有四点(diǎn)：一(yī)是短期二次育肥造成货(huò)源(yuán)有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运(yùn)不(bù)便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑(chēng)。不(bù)过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧在(zài)于产(chǎn)业基本(běn)面偏弱的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域(yù)二次育肥采购量(liàng)增(zēng)加，政策消息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货(huò)价格(gé)同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入(rù)升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保(bǎo)资金介(jiè)入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期(qī)货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏(lán)相当(dāng)于正常保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于(yú)高(gāo)位，意味(wèi)着今年一季度(dù)去产能(néng)不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的存栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今年下半年市(shì)场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松(sōng)大概(gài)率延长至今(jīn)年下半年(nián)。

　　格(gé)林(lín)大华期(qī)货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔(zǎi)猪来(lái)看，农(nóng)业部监(jiān)测数据显示，去年9月到(dào)今年2月全(quán)国新(xīn)生(shēng)仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少(shǎo)对应到(dào)今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约(yuē)3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提的(de)是，目前生(shēng)猪养殖逐(zhú)步向规模(mó)化、集团化方向发展，而且(qiě)规模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中(zhōng)大猪(zhū)存栏(lán)量明显(xiǎn)高(gāo)于去年同期，产(chǎn)能(néng)较为充(chōng)裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目(mù)标(biāo)细化为(wèi)“强化以能繁母(mǔ)猪为主(zhǔ)的生猪产能(néng)调(diào)控(kòng)”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定(dìng)在4100万(wàn)头的(de)正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随(suí)着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库(kù)存(cún)持续攀升。卓创资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至4月(yuè)20日(rì)，全国冻品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持(chí)续出库，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持续(xù)向好发展态势，政(zhèng)策引导及市场预(yù)期(qī)向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费(fèi)意愿增强(qiáng)等利好因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求却一直不(bù)温(wēn)不(bù)火。目(mù)前看(kàn)，今年生猪的(de)需求(qiú)大(dà)概率将回(huí)归到正常(cháng)年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示(shì)，此次需求好转(zhuǎn)主要在(zài)于冻品入库(kù)以(yǐ)及(jí)二育(yù)支(zhī)撑(chēng)，终端需求无实(shí)质(zhì)性(xìng)好(hǎo)转。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从走量看并未出现明显提升(shēng)，随(suí)着二(èr)季度气温升高(gāo)，需求逐步降低，预(yù)计需求再次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企业出栏计划或(huò)继(jì)续增加，市场整体(tǐ)处于供大于求状态，现货(huò)价(jià)格“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘面(miàn)升(shēng)水状(zhuàng)态(tài)下短期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端(duān)备货启动，集团场缩量(liàng)挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪价短线反弹(dàn)。然(rán)而(ér)，假(jiǎ)期效应过后(hòu)，市场(chǎng)情绪逐渐褪(tuì)去，猪价(jià)将重回(huí)供需基(jī)本面。当(dāng)前距“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交(jiāo)易(yì)日，期货(huò)盘(pán)面资金已经提前反映了市场情绪。建议投(tóu)资者控制仓(cāng)位(wèi)，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情(qíng)或好于一(yī)季(jì)度。按照官方能繁(fán)存(cún)栏数据(jù)推(tuī)算，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量(liàng)处于逐步增(zēng)加(jiā)的阶段，并于10月份(fèn)达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大(dà)概(gài)率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目前(qián)盘面(miàn)11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家(jiā)良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并(bìng)未过(guò)度去(qù)化(huà)，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具(jù)备持(chí)续大幅上涨(zhǎng)的(de)基础条件。在(zài)国(guó)家(jiā)政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定(dìng)成本，择机卖出(chū)套保锁(suǒ)定(dìng)利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来西(xī)亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌(diē)，连(lián)续(xù)第三个交(jiāo)易(yì)日下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情(qíng)变化多集中(zhōng)在(zài)需求端(duān)的扰动(dòng)，一方(fāng)面，印(yìn)度洗船事件为盘面带来(lái)了压力；另一方面，市场对于(yú)第二波新(xīn)冠疫情可能到(dào)来从而降低(dī)国内需求(qiú)的担忧则进一步(bù)加速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产(chǎn)品事业部(bù)分析师姜颖(yǐng)告诉(sù)期货日报记者，根(gēn)据新加(jiā)坡、日本(běn)等海(hǎi)外经验，第二波疫(yì)情(qíng)的波及范(fàn)围预(yù)计很大概率将小于第一波，短期(qī)情绪释放后，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)将回归基(jī)本面(miàn)。从相关因素(sù)的梳理(lǐ)来看(kàn)，目(mù)前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产地(dì)未来供需转宽松的(de)交易逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个(gè)交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的(de)back结构(gòu)也显示出市场对东(dōng)南(nán)亚地区棕榈油食(shí)用需(xū)求转入淡季以(yǐ)及(jí)印尼可(kě)能(néng)放(fàng)松(sōng)DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平(píng)，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平(píng)均季节性减量。目前产地已(yǐ)步入(rù)增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整(zhěng)体(tǐ)产量可能非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西亚(yà)出口(kǒu)大(dà)增，库(kù)存(cún)超(chāo)预期下(xià)降至(zhì)167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备(bèi)货(huò)结(jié)束(shù)、主要进(jìn)口国(guó)植(zhí)物油供应(yīng)充足，印度(dù)3月棕(zōng)榈(lǘ)油库存仍(réng)有59万吨，植物(wù)油库(kù)存(cún)则(zé)继(jì)续增(zēng)高至345万吨，充足(zú)的库存(cún)和(hé)竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击印度对(duì)棕(zōng)榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽(huī)商期货油脂油料分析师(shī)郭(guō)文(wén)伟表示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数据(jù)显示，马来(lái)西(xī)亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋(qū)势。不(bù)过，4月份处在(zài)复产初(chū)期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产(chǎn)量预计(jì)在(zài)150万吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来(lái)西亚棕榈油库存(cún)预(yù)计开始小幅度累库(kù)，且(qiě)随着复产(chǎn)利多(duō)增(zēng)强(qiáng)和出(chū)口前景(jǐng)不佳持(chí)续，后期马(mǎ)棕继续面临(lín)累库压力，棕(zōng)榈油(yóu)行情(qíng)或维(wéi)持承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙(sūn)啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数(shù)据(jù)显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么中性位(wèi)置，其(qí)中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突(tū)出。但是其国内食(shí)用油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末(mò)，其食用油(yóu)总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见(jiàn)回(huí)落。根据目前已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟(wěi)表示(shì)，国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)近月(yuè)进(jìn)口(kǒu)严重倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船有所增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目前(qián)国内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库存仍(réng)处在历史同(tóng)期高点(diǎn)，截至4月(yuè)25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高(gāo)及棕(zōng)榈(lǘ)油消(xiāo)费进一步好转，需求有望(wàng)回(huí)升，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目(mù)前(qián)已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么之。如果出现持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因(yīn)素支撑。国内贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港数量将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费季(jì)节性(xìng)回暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫情(qíng)虽(suī)可能(néng)有(yǒu)影(yǐng)响，但无法(fǎ)改变消(xiāo)费逐步恢复的(de)大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能加速去(qù)化。长期市场对于未(wèi)来供应(yīng)充裕的(de)预期基本一致。天气情况有(yǒu)所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增(zēng)加而出口(kǒu)需求(qiú)较差，未来(lái)产地存在累库预期。与此(cǐ)同时(shí)，国际豆(dòu)粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容(róng)乐观(guān)。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对盘(pán)面有一(yī)定支撑，价格或以区(qū)间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强(qiáng)需弱格(gé)局，叠加全球宏(hóng)观(guān)经济环境偏(piān)弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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