大家好，转眼假期(qī)就结束(shù)了(le)，泰勒小(xiǎo)区(qū)都(dōu)没出一直(zhí)在加(jiā)班，这个长假，国(guó)内旅游消费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不(bù)过是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理一下重大消息(xī)，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调(diào)！

　　中共(gòng)中央政(zhèng)治(zhì)局(jú)4月(yuè)28日召开会议，分(fēn)析研(yán)究当前经济形(xíng)势和经(jīng)济工作。中(zhōng)共中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为(wèi)核心的(de)党中央坚强(qiáng)领导下(xià)，各地区各部门(mén)更好(hǎo)统筹国内国际两个大局，更好统筹(chóu)疫(yì)情防(fáng)控和经济社(shè)会(huì)发展，更好统筹发展和安全，我国疫(yì)情防控取得重大决定(dìng)性胜利(lì)，经(jīng)济社会(huì)全面恢复常态化运行(xíng)，宏观政策(cè)靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期(qī)转弱三重(zhòng)压力(lì)得到缓解，经济(jì)增(zēng)长好于(yú)预期，市场(chǎng)需求逐步恢复(fù)，经济(jì)发展(zhǎn)呈(chéng)现回升(shēng)向好(hǎo)态势，经济运行实现(xiàn)良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前我国经济运(yùn)行好转主要是(shì)恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然(rán)不足(zú)，经(jīng)济(jì)转型升级面临新的(de)阻(zǔ)力，推(tuī)动(dòng)高(gāo)质量发(fā)展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和(hé)改善性住房需求的支持，强(qiáng)调做好保交楼、保民生、保稳(wěn)定工作，促进房地产市场平稳健康发(fā)展。同时，会议还(hái)提(tí)出(chū)，在超大(dà)特大城市(shì)积极稳步推进城中村(cūn)改(gǎi)造和“平急两用(yòng)”公(gōng)共基(jī)础(chǔ)设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制(zhì)造业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下(xià)降2.7个百分点，低(dī)于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银(yín)行被正式接管

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑(chēng)了(le)两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国(guó)第一共和(hé)银行终究(jiū)还(hái)是没能逃脱倒(dào)闭(bì)并被接管(guǎn)收购的(de)命运。美国加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管(guǎn)机构已接管了第一共和(hé)银行，这是本轮美国银(yín)行业危机中第四家倒下的银行，同时(shí)也(yě)是美国历(lì)史上第二大的破产银(yín)行(xíng)。

　　4、今年五(wǔ)一假(jiǎ)期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中心(xīn)测算(suàn)，全国国内旅游(yóu)出游(yóu)合计2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％，按可(kě)比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游(yóu)收入1480.56亿(yì)元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无人机瞄(miáo)准了克里(lǐ)姆林宫(gōng)，俄(é)军方和(hé)特种部队及(jí)时采取行动，并使用电子(zi)对抗系统，使这两架无人机出现异常(cháng)，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新(xīn)社(shè)称，俄罗斯总统普京没有因袭击受(shòu)伤，其工作日(rì)程(chéng)将照常进行(xíng)。 掉落(luò)的(de)无(wú)人机(jī)碎片也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌(wū)克(kè)兰无人(rén)机(jī)试图发动袭击时普京不在克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位(wèi)于莫斯科州的(de)新奥加廖沃官(guān)邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄方保留在合适(shì)的(de)时间和地点(diǎn)采取回(huí)应(yīng)措施的权(quán)利。

　　另据(jù)俄(é)新(xīn)社5月3日(rì)报道，俄罗斯(sī)首都莫(mò)斯(sī)科(kē)自当(dāng)日起(qǐ)禁止放飞无人(rén)机，经政府(fǔ)批准的(de)除外。 莫斯科(kē)市长索比(bǐ)亚(yà)宁表(biǎo)示，这一决定是为了防止未经授权使用无人机，避免妨碍(ài)执法机(jī)构(gòu)的工作。

　　据法(fǎ)新(xīn)社当地时间3日报(bào)道，乌克兰方面(miàn)表示“没(méi)有参与”对克里姆林宫的无人(rén)机袭击(jī)。

　　另据(jù)俄罗斯《生意(yì)人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄(é)罗斯克里姆林宫(gōng)一(yī)事，乌总统(tǒng)新闻(wén)秘(mì)书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯(sī)国家杜马(mǎ)议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒(méi)体采(cǎi)访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位(wèi)于基辅的官邸进行导弹(dàn)打击(jī)，作为对乌(wū)方企图使用无人机袭击(jī)克宫的(de)回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩驱(qū)动的五月(yuè)行情(qíng)

　　4月A股经(jīng)历了AI主题(tí)行情诱发的过度(dù)博弈和心态失衡(héng)，市场(chǎng)大(dà)幅动荡。进入5月(yuè)，国(guó)内的经济(jì)、政策和外部环境(jìng)相(xiāng)比4月继(jì)续不断改善，投资者对经济的(de)预期将在(zài)微观(guān)体(tǐ)验(yàn)、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩三个层面(miàn)实现统(tǒng)一(yī)，投资者心(xīn)态(tài)也(yě)将逐步从短暂失衡趋(qū)向平稳(wěn)，市场依(yī)然(rán)处于全年第二(èr)个关键(jiàn)做多(duō)窗口，财报季结束后，市(shì)场将步(bù)入(rù)业(yè)绩(jì)驱动的行情阶段，配(pèi)置思路(lù)上建(jiàn)议坚持高切(qiè)低，关注上半年景(jǐng)气持续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提(tí)振市(shì)场信(xìn)心(xīn)，扩(kuò)内需仍是(shì)着力重点，政策预期回归(guī)理(lǐ)性，经济内生动能稳步修复，并(bìng)将得到同比和(hé)高频数据验证；外部流动性(xìng)拐点明确，美国银行业(yè)风险不断发(fā)酵(jiào)，但预计对A股(gǔ)实质影响十分有(yǒu)限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年(nián)筑底特(tè)征明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋(qū)势显现(xiàn)，其(qí)中行业的(de)结构性亮点日益清晰，经济(jì)预期5月将在微观体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业(yè)绩(jì)三个层面统一，夯实市场(chǎng)上行(xíng)基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今年(nián)第二个关键做(zuò)多窗口中(zhōng)，并将(jiāng)步入(rù)业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡(héng)趋向平稳(wěn)。

　　配(pèi)置上，建议紧扣(kòu)业(yè)绩主(zhǔ)线，重点布局医(yī)药(yào)、数(shù)字(zì)经济(jì)和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中一季度业绩明显改善，且(qiě)在二季度有(yǒu)望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略(lüè)：节(jié)后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全(quán)球市(shì)场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示，节后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性。主要基于(yú)：1）经济复苏(sū)势(shì)头尚不(bù)稳固，政(zhèng)策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业(yè)绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如若应对得当，对(duì)A股影(yǐng)响(xiǎng)可能有限(xiàn)。上述因(yīn)素结合当(dāng)前A股市(shì)场整体估值水平不高仍(réng)处(chù)于历(lì)史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的事件性(xìng)因素影响可能有(yǒu)所波(bō)动，但对(duì)后市整体表现不(bù)用(yòng)过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐(nài)心(xīn)等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等(děng)指(zhǐ)标(biāo)仍在(zài)探底，五一出(chū)行恢复(fù)亮眼，但制造业(yè)PMI已(yǐ)露出疲态，海外(wài)处于多事之(zhī)秋，高利率环境(jìng)下(xià)美国(guó)银行扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌风险(xiǎn)事件频发，衰退风险上升。市场(chǎng)处于再平(píng)衡期，低位把握再布局机会；短(duǎn)期结构上(shàng)关注在低位资产中寻找景气稳(wěn)定或好于预期方向(xiàng)，中期线(xiàn)索在于(yú)科技周期与复苏链中的弹性方向。行业重点(diǎn)关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主(zhǔ)题(tí)重点关注：一带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来是(shì)牛(niú)市初期(qī)，对比历(lì)史，这(zhè)次(cì)牛(niú)市第一波上涨的结构分(fēn)化更显(xiǎn)著。②牛市初期类(lèi)似春天(tiān)，市场有(yǒu)所反复(fù)很正常，短期政(zhèng)策和业(yè)绩因素影响下，行业或更均衡(héng)。③数字经(jīng)济是全(quán)年(nián)主线，后续或依据基本面去伪存真，阶(jiē)段性(xìng)关注复苏(sū)的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资产、海(hǎi)外映射的科技和(hé)大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动(dòng)所影(yǐng)响。我们的资源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻(luó)辑建议(yì)以“红利+中(zhōng)特估”为(wèi)主导，以等待通(tōng)胀逻辑的(de)回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤(méi)炭、油、金(jīn)、铜），交通运输(shū)（油(yóu)运、干散运、港口、公(gōng)路(lù)）；近(jìn)期场景消费(fèi)正在展现出成为未来(lái)经济增长新动能的潜(qián)力，推荐中低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为(wèi)代表(biǎo)的(de)赛道(dào)板块有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场(chǎng)表现如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上(shàng)涨(zhǎng)概率较节前(qián)明显提升。以全(quán)A指(zhǐ)数为代表，节前(qián)1周、1个月指数大多震荡调(diào)整(zhěng)，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个(gè)月(yuè)上涨概率则大幅(fú)上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业(yè)看(kàn)，五一节(jié)后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类(lèi)资产波(bō)动以及(jí)背后(hòu)释放的信(xìn)号

　　国内复(fù)苏延续(xù)，支撑A股指数(shù)震荡上移。从“五一”前(qián)后(hòu)大类资产表现来看，全球(qiú)主要权益市场及原油(yóu)等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明(míng)海(hǎi)外(wài)市场(chǎng)“衰退交易”有(yǒu)所升(shēng)温。美欧一(yī)季度经济增速不(bù)及市场(chǎng)预期，美(měi)国银(yín)行业危机(jī)和两党债务上限博弈(yì)使得(dé)海(hǎi)外风险(xiǎn)偏好有所回落，同时也(yě)促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服务消费大(dà)幅回升，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表明国内经(jīng)济仍处于复苏早期。4月(yuè)政(zhèng)治局会议强调“当前经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是(shì)恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总(zǒng)量(liàng)政策(cè)收紧风险(xiǎn)不大，企(qǐ)业(yè)盈利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构上(shàng)，政治局会(huì)议首(shǒu)提(tí)“重视通用人工智能发(fā)展”，全球产(chǎn)业(yè)催化(huà)和国(guó)内(nèi)政策驱动的数字经济(jì)行情或反复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体是震荡下(xià)行的，是扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌(shì)去年底(dǐ)熊市结(jié)束后，指数(shù)的第一(yī)次长时间回撤，可以类比(bǐ)历史(shǐ)上牛市第(dì)一(yī)年中的(de)战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回撤，时间(jiān)约(yuē)2个月，起始和结束的拐点，均(jūn)与高频经济指(zhǐ)标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间(jiān)是3个半(bàn)月，由(yóu)于(yú)经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶段(duàn)完成后还出现了2个月的底部震(zhèn)荡(dàng)，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债(zhài)市和(hé)商品市场的表现，均表(biǎo)明资本(běn)市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回(huí)升(shēng)可(kě)能不会持续(xù)太久，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续(xù)。从(cóng)最新的PMI数据(jù)来(lái)看(kàn)，4月份确实出现了较为(wèi)明显的下降。这(zhè)一下降背(bèi)后我们认为可能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据(jù)均会季节性回(huí)落；（2）根据(jù)历史经(jīng)验(yàn)，疫(yì)情后第一(yī)个季(jì)度经济数(shù)据最容易恢(huī)复，4月开始经(jīng)济进入疫后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外(wài)经济(jì)担(dān)心等因素，可能(néng)会让4-5月(yuè)的经(jīng)济(jì)数据很难超预(yù)期。由(yóu)此(cǐ)导致这(zhè)一(yī)次(cì)市(shì)场的战术调整(zhěng)虽然(rán)可(kě)能已(yǐ)经(jīng)完(wán)成(chéng)大部分，但(dàn)由于缺(quē)乏数据改善，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我(wǒ)们或已正(zhèng)站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长(zhǎng)期的坦途(tú)，把握(wò)“上证50高股息央(yāng)国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的PMI和长端利(lì)率、反复(fù)的(de)美联储(chǔ)、激(jī)烈(liè)的中美(měi)摩擦、偏弱的一季报(bào)业(yè)绩；但中期(qī)的坦途较为明(míng)确：经济温(wēn)和(hé)复苏、美联储年内结束加息、A股(gǔ)市场估值极(jí)低(dī)、产业趋(qū)势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如(rú)何应对短(duǎn)期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上证50高股息(xī)央国企，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来(lái)增量资(zī)金(jīn)行情，高股息组(zǔ)合在经济偏弱、利率(lǜ)下行环境(jìng)下获取(qǔ)超额收(shōu)益（13只被指数集中覆盖的(de)高股息央扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌国企见正文）。此(cǐ)外Q1基(jī)金持(chí)仓呈现机(jī)构赛(sài)道的(de)第(dì)五次(cì)大切换(huàn)（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是(shì)进一步(bù)加配的良机，其中以科创50方向(xiàng)最为关键。若美(měi)联储(chǔ)能(néng)够在(zài)5月(yuè)完成(chéng)最后一次加(jiā)息，中美(měi)摩擦(cā)有所缓和，将极(jí)大(dà)地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤(yóu)其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商(shāng)策略(lüè)：盛夏攻(gōng)势，科创再起(qǐ)

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