财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着公募基(jī)金2023年一季报(bào)披露(lù)完(wán)成(chéng)，多位知名基金经理(lǐ)大幅调(diào)仓换股的动(dòng)向(xiàng)和投资方向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅(fú)加仓(cāng)中国海洋石(shí)油，刘彦春则加仓海(hǎi)康(kāng)威视、美的(de)集(jí)团(tuán)、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康威视(shì)、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起科技(jì)、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处(chù)于风口(kǒu)浪尖(jiān)的(de)葛兰(lán)，也开始布局人工智能，加(jiā)仓(cāng)同花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其(qí)道的(de)首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等(děng)顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金(jīn)经(jīng)理仍坚(jiān)守新(xīn)能源，如曾经(jīng)的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年(nián)一季度，是人(rén)工智能的盛典。面(miàn)对(duì)火出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季(jì)报的调仓换股，可见(jiàn)越来越多的基金经理选择了前者(zhě)。“不买AI就是等死，追买AI可能(néng)是找死，横竖都是(shì)死，不(bù)如(rú)搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是(shì)行(xíng)业心态的(de)生动写照。

　　光(guāng)大证券统计数据也证明了(le)这一点，公募基金一季度(dù)大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计(jì)算机和通信行(xíng)业(yè)。截至2023年3月31日(rì)，主动偏(piān)股基金重仓(cāng)股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季(jì)度大(dà)幅提(tí)升(shēng)1163亿元。

　　包括(kuò)一(yī)直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合(hé)30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗一季度大手笔新进中芯国际(jì)、上海电影，其中前(qián)者加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还加(jiā)仓腾讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其所管的(de)另一(yī)只(zhǐ)中欧研究精选混合(hé)一季度新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿(ruì)新起点混合一季(jì)度新进中芯(xīn)国际、同花(huā)顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办公的仓位从(cóng)0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人工智能投资(zī)方(fāng)向——从AI上游(yóu)的(de)芯片、到(dào)算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰的(de)操作只是公募基(jī)金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经(jīng)理调仓动(dòng)向可以看(kàn)出，大家都(dōu)纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一季报(bào)中(zhōng)也(yě)提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型(xíng)以及相关人(rén)工智(zhì)能的产业(yè)趋势受到市场关注，并很快(kuài)扩散到国内(nèi)产(chǎn)业界，市场聚焦于上游算(suàn)力(lì)、传输(shū)和下游运用，在经(jīng)济复苏(sū)相对温和的情(qíng)景下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子(zi)行业受到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥(yáo)遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达电影新入他所管理的中欧新趋势(shì)十大重仓(cāng)股，中欧洞见一(yī)年持有则加(jiā)仓了立讯(xùn)精密(mì)、腾讯(xùn)控股等个(gè)股；中欧明睿新常态则加仓深(shēn)信(xìn)服等。

　　再(zài)如(rú)谢治宇，海康威视、澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均为新晋(jìn)兴(xīng)全合润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子板(bǎn)块带(dài)动(dòng)的人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招商(shāng)证券(quàn)研(yán)报称，从历史上(shàng)来看，30％是主动偏股公(gōng)募(mù)基(jī)金大(dà)类行业配(pèi)置(zhì)比例(lì)一(yī)个很(hěn)重要的临(lín)界值，往往预(yù)示着某个板块进(jìn)入过(guò)热阶段(duàn)。截至2023年一季度末，主动偏股公募(mù)基金对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距离。从这点看，基(jī)金经(jīng)理(lǐ)对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未(wèi)上车(chē)。

　　有(yǒu)人守候(hòu)成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面(miàn)，仍(réng)有一部分仍坚守新(xīn)能源，也(yě)有一部分试图低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状(zhuàng)元刘格菘(sōng)。据(jù)了解，广(guǎng)发基金成长团(tuán)队对新能源的钟爱业(yè)内闻名，最新披露的(de)一季报中也证实了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金广发(fā)双擎升(shēng)级，从其十大重仓股(gǔ)来(lái)看，前五(wǔ)大重仓股(gǔ)的占比均超过(guò)了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦(bāng)股份，均属于(yú)新能源概念股。除此之外，他还(hái)仍(réng)加仓(cāng)了(le)天合光(guāng)能、荣盛石化等个股(gǔ)，且新(xīn)晋晶(jīng)科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一(yī)季(jì)报(bào)表(biǎo)达了仍对新能(néng)源保(bǎo)持信心(xīn)，“我们对本(běn)产(chǎn)品重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业(yè)链的变化在市场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏博(bó)，其管(guǎn)理的(de)睿远成(chéng)长价值混合前十大重仓股分(fēn)别为(wèi)中(zhōng)国移动、宁(níng)德时代、三安光电、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物(wù)、新宙邦(bāng)。对(duì)比去年(nián)年底(dǐ)该基金(jīn)增持了(le)宁(níng)德时代、通威股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹。值得(dé)关注的(de)是，加仓幅度(dù)最(zuì)多的是(shì)光(guāng)伏龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星所(suǒ)管的银华心怡混合也加仓了新能源(yuán)，如(rú)晶(jīng)科能(néng)源、锦浪科技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾(céng)经提到(dào)了新能源(yuán)板块的一些风(fēng)险点(diǎn)，这些(xiē)风险点(diǎn)在经过大(dà)半年的消(xiāo)化后，在这个估(gū)值分位(wèi)以(yǐ)及股价位置下，我们(men)认为新能源板(bǎn)块的风险因(yīn)素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目前(qián)这个(gè)时间段(duàn)，新能源非常具有吸引力。在(zài)一季(jì)度我们对于电动(dòng)车、光伏、储能、海风的一些(xiē)标的，都增(zēng)加(jiā)了一(yī)些仓(cāng)位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财(cái)联社记者采访时提到(dào)，他曾重点(diǎn)关(guān)注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追逐风口，他(tā)选择会在(zài)全市场做行(xíng)业轮动，在操作(zuò)上绝对(duì)不是去(qù)捕捉每个时期的“最(zuì)靓的(de)仔”。“对于自己(jǐ)看好的行业，你重仓(cāng)押进去，不确定性来的(de)时候(hòu)，无论是(shì)基金经(jīng)理个(gè)人还是投资者，其实都是无法承受(shòu)的。所(suǒ)以(yǐ)，任何一个行业，即使你再看好，也(yě)要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇一季报表(biǎo)示暂时无法预测(cè)其兑现节(jié)奏和(hé)时间，短期内也很(hěn)难在A股找到明显的受益标(biāo)的，就没有参与。不过他(tā)也认(rèn)为这(zhè)些股票的估(gū)值体(tǐ)系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知(zhī)，今(jīn)年一季度仍有(yǒu)不少基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来(lái)走势将如何(hé)？

　　一(yī)部分市(shì)场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务(wù)器以及(jí)光模块等细(xì)分(fēn)赛道(dào)将陆续(xù)迎来(lái)基本面的(de)确认，中(zhōng)微观层面上(shàng)尚有空间，估值修(xiū)复尚未结束，个股上是找机(jī)会的格局。

　　中金公司研报指出(chū)，年(nián)初至今(jīn)市场(chǎng)对AI关(guān)注(zhù)度持续高企，上一轮行情催化(huà)主(zhǔ)要集中于大(dà)模型(xíng)的突破进展；而4月以(yǐ)来(lái)，我们观察到各个领域的应用厂(chǎng)商正加(jiā)速AI融合应(yīng)用产品(pǐn)的研发和发(fā)布，其中办公(gōng)场景进展相对(duì)较快，我们预计5月之后(hòu)将进入AI应(yīng)用(yòng)的加速繁荣阶段。我们持(chí)续(xù)看(kàn)多AI，并在应用(yòng)、算力(lì)、模型(xíng)三(sān)层中(zhōng)建议投资者优(yōu)先(xiān)关(guān)注应用层投(tóu)资(zī)机(jī)遇。

　　百(bǎi)亿私募(mù)大佬董承(chéng)非也(yě)看(kàn)好(hǎo)相关板块，他(tā)认为，2011年之前是周期的时(shí)代，2011年之(zhī)后(hòu)是消费的时代，但未来10年，最牛的资产是科(kē)技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另一(yī)部(bù)分市(shì)场人(rén)士也指(zhǐ)出，AI后续或有(yǒu)波动或调整。

　　中信建投(tóu)证券策(cè)略首席分析师陈果，在A股二季度(dù)投资策略会上提到(dào)“今年大概(gài)率还是一个偏(piān)成(chéng)长风(fēng)格占优，尤(yóu)其(qí)是很多科技股在过(guò)去(qù)几年其(qí)实没有(yǒu)太多(duō)的表(biǎo)现。以前我们讲茅(máo)指数、宁组合，其(qí)实TMT板块有很长时间没有(yǒu)太(tài)多表现。今年要推动数字经济(jì)，今年半导体(tǐ)周期要见底(dǐ)，本身今年科技(jì)股的(de)机(jī)会(huì)是可以期待(dài)的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没(méi)有走完，但(dàn)二季度可能(néng)会有一些波(bō)动(dòng)。AI现在还是主题(tí)投资阶段不(bù)太适合大多数的投资者，不适合在这(zhè)个位(wèi)置上去(qù)追。”

　　广发证券(quàn)研报中判(pàn)断(duàn)，本轮(lún)AI板块已(yǐ)进入第(dì)一轮调(diào)整期(qī)，但对标2013年“移动(30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗dòng)互联(lián)网+”行情节奏，预计本轮(lún)后续调整时长(zhǎng)与(yǔ)幅(fú)度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有(yǒu)望率先实现(xiàn)业(yè)绩(jì)兑现(xiàn)的环节，即(jí)满足“自(zì)身产业周期向(xiàng)上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电(diàn)子、计(jì)算机、传媒、通(tōng)信。

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