近日，笑(xiào)果文化(huà)HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件，引发舆论地震。曝光(guāng)的(de)网友称(chēng)，使用大家广泛知晓的(de)“强军口号”来进行调侃式的比(bǐ)喻，让(ràng)其感到(dào)不适。

　　北京文旅局(jú)5月17日(rì)发布通报，决定没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一由不恰(qià)当言论引发(fā)的风波中，《科创板日报》记者发现，随着(zhe)脱口秀不断破圈，笑果文化也成(chéng)为了备受资(zī)本青睐的宠儿，在6年中获得众多资本8轮融资(zī)，并于2021腾(téng)讯入(rù)股(gǔ)后，估值(zhí)超过40亿元。

　　资(zī)本宠儿笑果(guǒ)6年8轮融资，对(duì)外投资9家企业

　　2014年(nián)，叶烽等人成立笑果(guǒ)文化，注册资本为208.13万(wàn)元，经(jīng)营范围包括文化艺术交流(liú)策划、演出经纪(jì)、文艺创(chuàng)作与表演等(děng)。

　　脱口秀近几年(nián)的发(fā)展可(kě)谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐(tǔ)槽大会》等节目(mù)的火(huǒ)爆，让脱口秀演员(yuán)和(hé)脱(tuō)口秀俱乐(lè)部成为了炙手(shǒu)可热的行业，笑果文化也成(chéng)为中国最(zuì)成功的脱口(kǒu)秀俱乐部之一。

　　由此，资(zī)本敏锐(ruì)察觉到商机并押宝这一赛道，《科(kē)创板日(rì)报》记(jì)者整(zhěng)理公开信息发现，笑(xiào)果文化于2016年至2021年共完成(chéng)8轮(lún)融资(zī)。2021年3月，腾(téng)讯关联公司入股(gǔ)笑果文(wén)化(huà)后，估(gū)值(zhí)超过40亿元。

　　财联社创(chuàng)投通(tōng)数据显示(shì)，2016年6月，笑果文化得(dé)到游族网络(luò)天(tiān)使轮投(tóu)资。同年9月，得到游族网络(luò)、普(pǔ)思资本数(shù)千万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南(nán)山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、普思(sī)资本1.2亿元的(de)A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本(běn)、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年(nián)12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投资的战略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资(zī)本、天图投资的B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得到南山资本的(de)战略投资(zī)。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可(kě)以看出，南山资本和(hé)游族网络对笑果文化(huà)最为青睐，8轮(lún)融(róng)资中一共投了4次，游族网络更是(shì)笑果文化的天使投资人(rén)。

　　与此同时，线(xiàn)下是笑(xiào)果文化(huà)走向扩张的关键一(yī)子，今(jīn)年4月，位于北(běi)京东城区隆(lóng)福寺的笑(xiào)果(guǒ)文化线(xiàn)下喜(xǐ)剧空间“笑(xiào)果工厂”开(kāi)业，这是笑果工厂继上海(hǎi)、南(nán)京(jīng)、苏(sū)州之(zhī)后的第四(sì)个演艺空间。此(cǐ)外(wài)，近(jìn)年来对外投(tóu)资也在扩张(zhāng)。

　　《科(kē)创板日报》记者发现，笑果文化对外投(tóu)资(zī)的企(qǐ)业共有(yǒu)9家，其中(zhōng)有6家已经(jīng)注销(xiāo)。如今(jīn)存(cún)续的企业(yè)有：笑果(guǒ)挺棒文化传媒（上(shàng)海(hǎi)）有限(xiàn)公司、上(shàng)海青豆结(jié)冰文化(huà)传播有限公司、上海笑(xiào)欢悦(yuè)信息(xī)技术有(yǒu)限(xiàn)公司。

　　笑果(guǒ)文化此(cǐ)前控股(gǔ)的笑(xiào)果演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑(xiào)果演艺原股东(dōng)笑果(guǒ)文化、郭凌虹退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企业类型变更为有限(xiàn)责任(rèn)公司（港澳台法人独资(zī)）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中(zhōng)国香港注册。

　　此前曾有业内人士(shì)猜测，笑果文化或许是在悄(qiāo)悄开启上市的前奏。

　　作为普思(sī)资本的(de)前高管，Charles（化名）参与(yǔ)了对笑(xiào)果文化的A轮投资(zī)过程，他对《科(kē)创板日报》记者表示，他(tā)也是刚从网(wǎng)上看到本次(cì)出事(shì)，此(cǐ)前(qián)脱(tuō)口(kǒu)秀行业在国内(nèi)处于快速发(fā)展阶段(duàn)，表现形式(shì)丰富(fù)多样(yàng)，而在该领域笑果(guǒ)文(wén)化(huà)做的(de)很早，成绩也很(hěn)突出，其《吐槽大中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西会》在年轻人圈子里很火爆，出于这些(xiē)原因进行了投(tóu)资。

　　脱(tuō)口秀又被称为“冒(mào)犯的艺术(shù)”，追(zhuī)求的就是(shì)一种针砭时弊、刺中痛点，让观众一边大(dà)笑一(yī)边反(fǎn)思的感觉。对本次(cì)“翻车”事件，他个人认为，出于节目效果(guǒ)可能需(xū)要(yào)张狂和(hé)外(wài)向(xiàng)一(yī)些，但公众(zhòng)场合下脱口秀中的开玩(wán)笑也要注意把(bǎ)握分寸(cùn)，尤其涉及到国(guó)家政治和(hé)解放军形象(xiàng)等严肃话题，确实(shí)不该口(kǒu)无遮(zhē)拦，“踩红线的(de)事肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方(fāng)面(miàn)，可能没(méi)有进行非(fēi)常严格的(de)把控。

　　此外(wài)，《科(kē)创(chuàng)板(bǎn)日报》记(jì)者(zhě)注意到，笑(xiào)果文化的业务和腾讯关联颇深，资料显示，目前大(dà)股东叶(yè)烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港(gǎng)区泽禧(xǐ)股权投资(zī)合(hé)伙(huǒ)企业(yè)持(chí)股13.58％，广西腾讯创(chuàng)业(yè)投资有限公司(sī)为第三(sān)大股东(d中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西ōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化打造了《吐槽大会》，该(gāi)节目让担(dān)任吐(tǔ)槽(cáo)团成员(yuán)、策划人及编(biān)剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月(yuè)，由(yóu)腾(téng)讯视频出品，企鹅影视和笑果文化联(lián)合出品的《脱口秀大会》在(zài)腾讯(xùn)视频首播。

　　笑果文化相关(guān)人士去(qù)年称，受众面最广的是线上长(zhǎng)视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽(cáo)大(dà)会》和(hé)《脱口秀(xiù)反跨年》等以跟腾讯合作的长视频节(jié)目，可以占到公司(sī)百(bǎi)分之(zhī)四十的业务营收(shōu)。

　　市(shì)场(chǎng)迅猛上升(shēng)，资(zī)本却后(hòu)劲不足(zú)？

　　相较于西方脱口秀(xiù)百年以(yǐ)上的发展历史，脱(tuō)口秀这个舶来品在(zài)国内的发展历(lì)程要短得(dé)多(duō)也快得(dé)多。近10年内，《今(jīn)晚80后》《金(jīn)星(xīng)秀》《吐(tǔ)槽大会(huì)》《脱口秀大会(huì)》等热门综艺频(pín)频占据收视(shì)榜与网络(luò)热议话题榜(bǎng)首(shǒu)，由(yóu)此带来(lái)一波迅猛发展的脱口(kǒu)秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻(wén)风而至。财(cái)联(lián)社创投通(tōng)数(shù)据显示，自2015年以来，有超(chāo)过9家脱口秀企业获得融资(zī)。其中，不乏明(míng)星(xīng)投资机构。

　　如(rú)红杉中国、腾讯投资投了罗(luó)永浩旗下的思维造物，乐(lè)游资本(běn)投(tóu)了(le)鲜榨喜剧(jù)，原子创投、合(hé)一集(jí)团投了(le)单立人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行(xíng)业也明显呈(chéng)现出“一(yī)家独大”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮融资的笑(xiào)果文化(huà)外(wài)，其他脱口秀厂牌(pái)融资(zī)轮(lún)次都(dōu)仅有一两轮，且(qiě)集中在2018年及以前。同(tóng)时，资(zī)本对(duì)脱口秀的倾注(zhù)也有(yǒu)些后劲不(bù)足，2021年(nián)之后，市(shì)场上(shàng)暂无新的脱口秀企业获得融资。

　　资(zī)本市场的反应与高速增长的市场似(shì)乎并不匹配(pèi)。据《中(zhōng)国脱口(kǒu)秀行业发展趋势分析(xī)与(yǔ)未来投资(zī)预测报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年(nián)脱(tuō)口(kǒu)秀市场全年商业演出场次1.85万场(chǎng)，比2019年增长50％以(yǐ)上，预计2021年至2029年，行业年均复合增速(sù)将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升(shēng)期，资(zī)本(běn)为何(hé)却逐(zhú)渐远离了这一赛(sài)道？眺远营销咨询(xún)创始人(rén)高(gāo)承远(yuǎn)对《科创板日(rì)报(bào)》记者(zhě)表示，脱口(kǒu)秀行业(yè)虽然发展迅猛，深(shēn)受观众喜爱，但在资(zī)本市场并不吃香。其核心原因在于(yú)，资本(běn)的投资(zī)逻辑天然是确定性(xìng)和可复制性，而脱口秀行业却具有巨大的不确定性和(hé)不可复制性。演(yǎn)员的不确定(dìng)性(xìng)、创(chuàng)作的不确定性(xìng)、观众审(shěn)美的不确定性，以及踩红(hóng)线等重要(yào)舆情事件等，都可能(néng)让经营(yíng)面临巨(jù)大的风(fēng)险。

　　因(yīn)此，有投资人指出，“脱口秀(xiù)行业(yè)未来想要可持续发(fā)展，就需要拥抱监管，在合法合规的底线之上，不(bù)断运(yùn)营爆款(kuǎn)，激活创作，带(dài)动整个(gè)行(xíng)业的上线，这才是这个行业可持续、良性发展的(de)可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板(bǎn)日报(bào)》记者表示，脱口秀行业作(zuò)为大(dà)文娱行业中的一员，和(hé)这个行(xíng)业中的其余行业一(yī)样（如影(yǐng)视剧作、游戏等等），都严(yán)重依(yī)赖IP本身而非(fēi)平台，行业本身的“护城河”相(xiāng)对(duì)浅，而(ér)脱口(kǒu)秀本身是靠(kào)故事(shì)起家(jiā)的(de)，但这个行业的(de)“故事”却很难讲(jiǎng)述，这(zhè)也(yě)是备受资本市场冷遇的原因(yīn)。

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