女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作-橘子百科-橘子都知道

女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作申万宏源宏观：存款利率下调新一轮的开始？

　　事件：21世(shì)纪经济报道、澎湃新闻等多(duō)家媒体报道，协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)将于5月(yuè)15日执行，其中国有银(yín)行执(zhí)行(xíng)基准利率加(jiā)10BP；其它金融(róng)机(jī)构执行(xíng)基准利(lì)率(lǜ)加20BP。

　　通知存(cún)款和协定(dìng)存款是什么？通知存款和协定存款是“类活期存(cún)款”，灵(líng)活(huó)性(xìng)好于定期，收益率(lǜ)好于活(huó)期。产(chǎn)品推(tuī)出的目(mù)的(de)更多是为吸引存款。通知存款(kuǎn)是(shì)指(zhǐ)不约定存期(qī)，在支(zhī)取时提前通知银行的存(cún)款(kuǎn)业务，分(fēn)为(wèi)提前一天和(hé)提(tí)前七天(tiān)的两种类型。协定(dìng)存款(kuǎn)是对协定(dìng)额度以内的部(bù)分给予(yǔ)活期(qī)利率，对超过协定部分给予协定存款利率。

　　通知存款和协定(dìng)存款当前(qián)利率处于什么水平？为何需要规定上限？根据央行公告， 1 天和 7 天(tiān)期通知存款利(lì)率分别为 0.80％、 1.35％，协定存款利率为 1.15％，活期挂牌(pái)基准利(lì)率为 0.35％。如以此为标(biāo)准，则国(guó)有(yǒu)四大行1天和7天期通(tōng)知存款利率的上限分别(bié)为0.90％、1.45％，协定存款(kuǎn)利(lì)率上限为1.25％。其它金融(róng)机(jī)构 1 天和 7 天期通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)利(lì)率的上限分别(bié)为 1.00％、 1.55％，协定存款利率(lǜ)上限为 1.35％。而(ér)目(mù)前(qián)部分城(chéng)商(shāng)行(xíng)与农商行通知(zhī)、协定存款利率偏高，我们梳理的样本(běn)银(yín)行中有13.5％的银(yín)行超过(guò)新规上(shàng)限(xiàn)。7 天(tiān)通知存款的最高利率达到 2.1％。且部分(fēn)银(yín)行最高的通知(zhī)存款(kuǎn)利率高于其挂牌价(jià)，存在“存款竞争”令负债成本相(xiāng)对(duì)刚性的问题。

　　规定(dìng)上限对(duì)相关存(cún)款(kuǎn)实际利率有何(hé)影(yǐng)响？是否会对(duì)M1和M2产生影响？部分城商(shāng)行(xíng)和农(nóng)商行（占比近13.5％）通知存款和(hé)协定(dìng)存款利(lì)率或将有所下(xià)调，但对M1和M2增速影(yǐng)响非对称。其一，通知存(cún)款和协定(dìng)存款应属(shǔ)于其他存(cún)款，对M1或没(méi)有影响。其二，通知存款和协定(dìng)存款若流出，可能会拖累(lèi) M2 增速。根据《存款(kuǎn)统(tǒng)计分类及编码》，我们(men)合理推断，通知存款和(hé)协定存款归属于 M2 下的其他存款科目，则其变动会(huì)影响M2规模和增速。考虑(lǜ)到此次利率上限的设定，可能有部分个(gè)人(rén)或企业将通知存款和协定存款投向收益率更(gèng)高的理财以及其他资管产品中，拖累 M2 增速表现。考虑(lǜ)到<女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作/strong>4月居(jū)民(mín)存(cún)款已经(jīng)开始重新(xīn)流向表外，M2增速预计将进入(rù)下行通道。再考虑到此次通知存(cún)款和(hé)协定存款利(lì)率上(shàng)限(xiàn)的约(yuē)束，或进一(yī)步加速居民将资(zī)金从表(biǎo)内搬至表外(wài)。

　　是(shì)否意味着(zhe)存款利率下调新一轮的开始？本次约束(shù)通(tōng)知存(cún)款和协(xié)定存款利率(lǜ)，核心目的是缓解银行净息差(chà)压力。23Q1 商业银行(xíng)净息差下探，其中国有银行平均净息(xī)差(chà)下行 13.7BP 至 1.65％，八家(jiā)股份(fèn)制银行(xíng)的平均净息差下行 13.8BP 至(zhì) 1.95％。但商业银(yín)行的利润是准(zhǔn)公共品(pǐn)，去(qù)向有三：一(yī)是利润分配给(gěi)财政的非税(shuì)收(shōu)入(rù)；二(èr)是转增资(zī)本金以满足(zú)宏观审慎的管(guǎn)理要求(qiú)，疏通货币政策的传导渠道；三是增加(jiā)拨(bō)备以应对坏(huài)账风险(xiǎn)。既要保证商业银(yín)行的(de)合理盈利水平，又要不抬高实体经济融(róng)资水平，惟有对(duì)存(cún)款利(lì)率进(jìn)行调整。实际上， 2022 年 9 月主要银行已(yǐ)经(jīng)下(xià)调存款(kuǎn)利率(lǜ)，年初(chū)至今其他银(yín)行(xíng)也(yě)纷纷跟进，随(suí)着商业银行普通存款(kuǎn)利率的调(diào)整到位，政(zhèng)策抓手转向其他存款(kuǎn)的利率水(shuǐ)平(píng)。但目(mù)前(qián)尚不构成(chéng)新一轮存款利率下(xià)调的开(kāi)始，源(yuán)于(yú)目前存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机制参考 10Y 国债利率与 1Y LPR ，而(ér)目前 10Y 国债(zhài)收益率高于(yú)上(shàng)一轮下调(diào)时低(dī)点， 1 年期 LPR 持平，尚(shàng)不(bù)具备全面(miàn)下调的充(chōng)分条件(jiàn)。

　　高频数据经(jīng)济表现：汽车(chē)销售、地产销(xiāo)售改善(shàn)。乘用车零售同比较上周上升 27pct 至 67％，今年累(lèi)计同(tóng)比 1％，全国(guó)整车货(huò)运量有所反弹。房地产市场：地产销售有(yǒu)所恢复(fù)，因城施策继续加码(mǎ)。政府性基金与基建：新增专项债 147.8 亿，下周计划(huà)发行 881.1 亿。工业生产与制造(zào)业投资：开工(gōng)率继(jì)续改善(shàn)。通胀：猪肉、蔬菜、水(shuǐ)果(guǒ)、钢铁、煤炭价(jià)格(gé)下降，油价上升。货(huò)币(bì)政策与汇率(lǜ)：资短端金(jīn)利率下行、美元下(xià)行(xíng)，人(rén)民币升值。

　　风险(xiǎn)提示：稳(wěn)增长政策见效速度慢于(yú)预(yù)期，数(shù)据搜(sōu)集遗漏。

　　以下为正文

　　周关注：存款利率下调新(xīn)一轮的(de)开始？

　　事件：21 世纪经济报道、澎湃新闻(wén)等多(duō)家媒体报道，协定(dìng)存款及通知存款自律上限(xiàn)：国(guó)有(yǒu)银行（特指工农、中、建四大行）执行基准利(lì)率加(jiā) 10BP ；其它金融机构(gòu)执行基准利率加 20BP ，自 2023 年 5 月 15 日起执行。

　　1. 通知存款和协定(dìng)存款是什么(me)？

　　通知存(cún)款和协定存款是“类活期存款(kuǎn)”，灵活性(xìng)好于(yú)定期(qī)，收益率好于(yú)活期。产品(pǐn)推出的目的更多是(shì)为吸(xī)引存(cún)款。

　　通知存款是指不约定存期，在支取(qǔ)时(shí)提前通(tōng)知银行的存(cún)款业务，分为提前一天和提前七天的(de)两种类(lèi)型(xíng)。在存入款项时不约定存期，支取时需提前(qián)通知银行，约定支取存款的日期和金额(é)方能支取，按存(cún)款(kuǎn)人提前(qián)通知(zhī)的期限长短(duǎn)划分(fēn)为一天通(tōng)知存款和七天(tiān)通知存款两个品种，一天通知存(cún)款必须提(tí)前一天(tiān)通知约(yuē)定支取(qǔ)存款，七天通知存款必须提前(qián)七天通知约定支取存款。通知(zhī)存款(kuǎn)面向(xiàng)个人和企业办理。

　　协定存款是对协定额(é)度以(yǐ)内的部分给予活期利率(lǜ)，对超过(guò)协(xié)定(dìng)部分给予协(xié)定存款利率。协定存款是指银(yín)行与客户签订协议，约定结(jié)算(suàn)账户的每日留存金(jīn)额，结算账(zhàng)户每日(rì)余额低于最低留存额（含）的部分按活期(qī)存款利(lì)率计息，超(chāo)过部分按(àn)中国人民(mín)银行规定的协定存款(kuǎn)利率计(jì)息的存款。协(xié)定存款面向企业(yè)办理。

　　2. 通知(zhī)、协定存款当前(qián)利(lì)率水平？为何需要规定上(shàng)限？

　　若(ruò)央行规定新的利率上限(xiàn)，则7天通知(zhī)存款(kuǎn)利率的上限被设定为1.55％。根(gēn)据央(yāng)行(xíng)公告， 1 天和 7 天期通知(zhī)存款(kuǎn)利率分别为 0.80％、 1.35％，协(xié)定存款利(lì)率为 1.15％，活期挂牌(pái)基准(zhǔn)利率为(wèi) 0.35％。如以此为标(biāo)准(zhǔn)，则(zé)国(guó)有四(sì)大行 1 天和(hé) 7 天期通(tōng)知存款利率的上限分别为 0.90％、 1.45％，协定存款(kuǎn)利率上(shàng)限为 1.25％。其(qí)它(tā)金融机构 1 天和 7 天(tiān)期通(tōng)知存款利率的上限分别为(wèi) 1.00％、 1.55％，协定存款(kuǎn)利率上限(xiàn)为(wèi) 1.35％。

　　城商行与农商行通知(zhī)、协(xié)定(dìng)存款利(lì)率偏高，样本银行中有13.5％的银行超过新规上限。我们梳理了国有银行、股份(fèn)制银行(xíng)、 20 家(jiā)城商(shāng)行（按(àn)资(zī)产规模(mó)排(pái)序）以(yǐ)及 14 家农商行的挂牌利(lì)率（截止至 5 月 11 日(rì)），其中国(guó)有(yǒu)银行与股份行挂(guà)牌利(lì)率未(wèi)超过央(yāng)行新规上(shàng)限，超过(guò)上限的(de)银行(xíng)主要集中在城(chéng)商行和(hé)农商行(xíng)中，占比达 13.5％，其中 20 家城(chéng)商行中有 4 家超过上限、占比 12.1％ , 14 贾农商行中有 3 家超过(guò)上限、占比 15.6％。 7 天通知存款的最高利(lì)率达到 2.1％。

　　同时(shí)，部(bù)分(fēn)银行(xíng)最(zuì)高的通知存款利率(lǜ)高于其挂牌价，存在“存款竞争”令负债成本(běn)相对刚性的问题(tí)。我(wǒ)们在梳理过程中发(fā)现(xiàn)，部分银(yín)行个(gè)人通知(zhī)存(cún)款的最高利率高(gāo)于(yú)挂牌利率，其 1 天的(de)通知存(cún)款最高利率为 1.75％，而其挂牌利率是 1.35％。

　　3. 规(guī)定上限(xiàn)对实际(jì)存款利率、 M1 和 M2 的(de)影响如何？

　　部(bù)分城商行和农商行通知(zhī)存(cún)款和协(xié)定存(cún)款利率(lǜ)或将有所下调。目前超过利率新规上(shàng)限的主(zhǔ)要为城商(shāng)行(xíng)和(hé)农(nóng)商行，样本银行中有 13.5％的银行超过上限(xiàn)，其中 7 天(tiān)通(tōng)知存(cún)款的最(zuì)高(gāo)利率达到(dào) 2.1％（规定上限为 1.55％），因此新(xīn)规的(de)执行会导(dǎo)致部分城商行和农(nóng)商行(xíng)（合理估算近 13.5％的(de)比(bǐ)例）通知存款(kuǎn)和(hé)协定存款利率(lǜ)或将有所下调。

　　是(shì)否会对M1和M2的增速产(chǎn)生影响？

　　其(qí)一，通知存款和协定存款应属于其他存款，对M1或没(méi)有(yǒu)影响。女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作trong>根(gēn)据《存款统计(jì)分类及(jí)编(biān)码》，通(tōng)知存(cún)款和(hé)协定存款与普(pǔ)通存款(kuǎn)并列，并不(bù)属于单位存款和储蓄存款。则考虑到 M1 为 M0 与单位(wèi)活期(qī)存款之和，其不在 M1 的(de)包(bāo)含范围(wéi)之内，利率上限的设定对 M1 应当没(méi)有影响。

　　其二，通(tōng)知(zhī)存款和协定存(cún)款若流(liú)出，可能(néng)会拖累M2增速。根据《存款统计分(fēn)类及编码》，我们合理(lǐ)推(tuī)断，通知存款和(hé)协定存款归属于 M2 下的其他存款科目，则其(qí)变动会影响 M2 规模和增速(sù)。考(kǎo)虑到此次利率上限的(de)设定(dìng)，可能有部分个(gè)人或企业(yè)将通知存款和(hé)协定(dìng)存款投向收益率更高的(de)理财以(yǐ)及其他资(zī)管(guǎn)产品中(zhōng)，拖累 M2 增速表现。

　　考(kǎo)虑到4月居民(mín)存款已经开始重新流向(xiàng)表(biǎo)外，M2增速预(yù)计将进(jìn)入下行通道。M2 近一年的上行由个(gè)人存款推动，资管资金回表也主要来源于居民(mín)。 22 年 3 月 -23 年 3 月， M2 同比(bǐ)上(shàng)行的 3 个(gè)百分点中，有 3.1 个百分点来(lái)源(yuán)于个人(rén)存款(kuǎn)的规模扩张。年初以(yǐ)来 1.6 万亿资管资(zī)金回流表内中，有(yǒu) 1.4 万亿来源于住户部门。但随(suí)着(zhe)4月居民存款同(tóng)比首次由(yóu)增转降，居民资产配置或回流表(biǎo)外，对应的(de)则是M2同(tóng)比超(chāo)过市场预(yù)期下行(xíng)。再考虑到(dào)此(cǐ)次(cì)通(tōng)知存(cún)款和(hé)协定存款利率上(shàng)限的约束(shù)，或进一步加速居(jū)民(mín)将资(zī)金从表内搬至表(biǎo)外。

　　4. 是否意味着存款利率下调新一(yī)轮(lún)的开始(shǐ)？

　　本次约束通知存款和协定存(cún)款利率，核心目(mù)的是缓解(jiě)银行净息差(chà)压力。23Q1 商业银行净息差(chà)下探，其中国有银行平(píng)均净息(xī)差下行 13.7BP 至 1.65％，八(bā)家股份制银行的(de)平均净息差下行 13.8BP 至 1.95％。但(dàn)商业银(yín)行的(de)利(lì)润(rùn)是准公(gōng)共品，去向有(yǒu)三：一是利润分配给财政的(de)非税收(shōu)入；二是(shì)转(zhuǎn)增(zēng)资(zī)本金以满足宏观审慎的管(guǎn)理要求，疏通货币政策的传导渠道；三是增加拨备以应对坏账风险。既(jì)要保证商业银行(xíng)的(de)合理盈利(lì)水平，又(yòu)要(yào)不(bù)抬高实体经济融资水平，惟有对存款利(lì)率(lǜ)进行(xíng)调整(zhěng)。

　　实(shí)际上，去年9月主(zhǔ)要银(yín)行已经下(xià)调存款利率，年初至(zhì)今其他银(yín)行(xíng)也纷纷跟进，随(suí)着商业银(yín)行(xíng)普通存款利率的(de)调(diào)整到位，政策抓手转(zhuǎn)向其(qí)他存款的利率(lǜ)水平(píng)。而部分中小银行(xíng)未高息揽储，其通知存款利(lì)率和(hé)协定存款利率明显偏(piān)高(gāo)，实际上不利于(yú)商业(yè)银行整体负(fù)债端成本(běn)的下降，也成为(wèi)本次约(yuē)束(shù)通知存款和协(xié)定(dìng)存(cún)款利(lì)率的触发因素(sù)。

　　是否是新(xīn)一轮存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)的开始(shǐ)？目前(qián)十年期国债收益率高于上一轮下调时低点，1年期LPR持平(píng)，因而目前(qián)尚不具备(bèi)充(chōng)分条件。2022 年 4 月(yuè)，央行(xíng)指导利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了(le)存款利(lì)率市场化调整机制，以 10 年期国债收益率和以(yǐ) 1 年期 LPR 基准，合(hé)理调整(zhěng)存款利(lì)率水平(píng)。 2022 年(nián) 4-9 月 10 年(nián)期国债(zhài)利率下调 14bp , 1Y LPR 下调 5bp ，也(yě)相应触发 2022 年 9 月部分全国性银行下(xià)调存款利率，如一(yī)年期定期(qī)存款利率下调 10BP 。而从 2022 年 9 月至(zhì)今， 1 年期 LPR 按(àn)兵不动(dòng)， 10 年期国债收益(yì)率走高 3.9BP ，并未(wèi)进一步下(xià)行。

　　高(gāo)频经济表现：汽车、地产销售改(gǎi)善

　　1）商品消(xiāo)费：乘(chéng)用车零售较上周有所(suǒ)改善，今年以来累计(jì)同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长1％。截(jié)至5月7日，乘用(yòng)车零售同(tóng)比较(jiào)上(shàng)周上升27pct至67％，今年累计同比1％。5月1-7日，乘用(yòng)车市(shì)场(chǎng)零(líng)售(shòu)同比增长67％。

　　2）服务消费(fèi)：全国整车货运(yùn)量有所(suǒ)反(fǎn)弹，京沪深迁徙指数继(jì)续(xù)上行。截止 5 月(yuè) 11 日，全国整车(chē)货运量较 2021 年同期上行(xíng) 4.3pct 至(zhì) -16.3％；京沪深(shēn)迁徙趋势较 2021 年同期上行 2.2pct 至 15.3％。

　　3）财政与政(zhèng)府(fǔ)消费：截至5月12日，当(dāng)周国债净融(róng)资-754.8亿(yì)，当周新增(zēng)0亿一般债，下周计划发行34.83亿。

　　4）房地(dì)产(chǎn)市场：地产销售回暖，五一过后因城施策继续加码。截(jié)至 5 月 11 日， 30 大中城市商品房周均成交(jiāo)面积两年(nián)平均增速回升(shēng) 13.0pct 至 -18.6％，分(fēn)结构看，一线、二(èr)线和三线城(chéng)市分别(bié)回(huí)升 22.9pct 、 14.5pct 和(hé) 3.7pct 至 -1.3％、 -17.1％和 -34.3％。贵阳、内蒙(méng)古等 30 余个城市(shì)进(jìn)行了公积金贷款政(zhèng)策的(de)调整和(hé)优化。

　　5）政府性基(jī)金与(yǔ)基建：当周新增专项债147.8亿，下周计划发行881.1亿。

　　6）制造业投(tóu)资与工业生产：受五一假期及需(xū)求走弱影响(xiǎng)，开工率连周下滑。截至 5 月 5 日(rì)，高炉开工率继续回落 87bp 至 81.7％。汽车半钢胎(tāi)开工率季节性回落 1028bp 至(zhì) 60.38％，但仍强于(yú)去年同期（ 40.6％）。

　　7）出口：港口物流效率有所改善。截至 3 月 17 日，交(jiāo)运部重点港口货(huò)物吞(tūn)吐量(liàng)较上周回升(shēng) 0.8％，高速公路货车通行量与(yǔ)铁路货运量较上周分别回落 0.2％、 0.5％。

　　8）食品价格：猪肉价格继续下(xià)行，菜(cài)价、果(guǒ)价回升。截至(zhì) 5 月 4 日(rì)，猪肉(ròu)零(líng)售价下跌 0.1％至 24.6 元 / 公斤；截至(zhì) 5 月 11 日，蔬菜、水果价格(gé)分(fēn)别环涨 0.6％、 2.1％，同比分别回升(shēng) 6.6pct 、 3.6pct 至(zhì) 6.4％ , 5.4％。

　　9）工(gōng)业(yè)品价格：油价小幅回升，国内钢(gāng)价、煤价下行(xíng)。截至(zhì) 5 月 11 日，布油周均价小(xiǎo)幅回升 0.1％至 76.4 美元 / 桶，动(dòng)力煤价格回落 1.4％至 1001.3 元(yuán) / 吨。螺纹钢(gāng)价格下行 0.9％至(zhì) 3812 元 / 吨(dūn)。截至(zhì) 5 月 5 日，美(měi)国原油产量 1230 万桶 / 日。

　　10）货币(bì)政策与汇(huì)率：逆(nì)回购(gòu)地(dì)量延续，资金(jīn)利率小幅下行。截(jié)至 5 月 12 日，本周逆回(huí)购余额 120 亿。 DR007 （ 1.7703％）、 R007 （ 1.9022％）分别(bié)较上周小幅(fú)下行 0.5BP 、 6.2bp 。

　　美元(yuán)指(zhǐ)数小幅上行(xíng)，人民币被动贬值。截至 5 月(yuè) 11 日，美元(yuán)指数小幅上行至 102.1 , CNY 和 CNH 分(fēn)别报收(shōu) 6.9396 和 6.9410 ，分别较上(shàng)周贬值(zhí) 0.3％、 0.6％。