编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披露落幕，基金经理的调(diào)仓(cāng)路(lù)线被完整曝(pù)光。首季行情(qíng)变化以(yǐ)春节为轴，节(jié)后市场热(rè)点从(cóng)复苏线逐渐发散到中特估(gū)、人(rén)工(gōng)智能、机械制(zhì)造(zào)等多(duō)个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一(yī)众赛道，这让一季(jì)度公募仓位顺势(shì)而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之(zhī)一冯(féng)明远，目(mù)前在管的产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄今业(yè)绩较为一般，但是在管规模仍维持在(zài)230亿元的水平线上。从第(dì)一季度的调仓来看(kàn)，在他的成名作信澳新(xīn)能源产业(yè)最新季报中，保留了上一季度的七只重仓(cāng)，同时用中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团和(hé)祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看(kàn)出其(qí)坚守新能(néng)源(yuán)的大框架，在细分赛道中不(bù)断寻找(zhǎo)性价比(bǐ)更优的(de)领(lǐng)域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅仅调换了(le)两处(chù)标的，用金域医(yī)学和蓝晓(xiǎo)科(kē)技(jì)替换了(le)药(yào)明康德和瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂板块的(de)蓝(lán)晓科技成为年内大黑(hēi)马(mǎ)，股价(jià)迄今上涨超过(guò)30％，同(tóng)时他(tā)保持(chí)了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道(dào)中龙头(tóu)的持续青睐，茅台(tái)持(chí)股量与上(shàng)季持平稳(wěn)居首位(wèi)。而他也一如既往地表示(shì)，会在优质的股票(piào)里寻找价(jià)值，去翻更多的(de)石头。众所周知(zhī)，三大(dà)白酒龙头(tóu)是多(duō)位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦(yàn)春在其成名作(zuò)景顺长城新兴成(chéng)长(zhǎng)中，前三大重仓就依次(cì)是茅(máo)台(tái)、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看(kàn)，消费和新能(néng)源在公(gōng)募基金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时(shí)中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻热(rè)点，公募在经历去年的整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值得关(guān)注的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红(hóng)也有冷(lěng)思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动(dòng)。目前TMT板(bǎn)块的交易(yì)占比已经(jīng)超过了40％。交易占(zhàn)比创新高代表(biǎo)了主(zhǔ)线行情(qíng)确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张(zhāng)坤加仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓(cāng)爱(ài)尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张(zhāng)坤目(mù)前在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊(kān)》统(tǒng)计(jì)了其最(zuì)新(xīn)公布的两只A股基(jī)金(jīn)一季报(bào)，在管理时间更长的易(yì)方达蓝(lán)筹(chóu)精选混(hùn)合(hé)中，3月31日时(shí)前五大重(zhòng)仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯外全(quán)部为白酒(jiǔ)，不(bù)过除(chú)去加仓茅台外(wài)，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州(zhōu)老窖、洋(yáng)河股份(fèn)。相似(shì)的一幕也出现(xiàn)在他管(guǎn)理的(de)易(yì)方达(dá)优质企业三年上。

　　该基(jī)金的一季(jì)报显示，仅是(shì)前(qián)五大的重仓(cāng)次序有(yǒu)所不同(tóng)，而实际上腾讯和茅台(tái)同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)持了另外三大白(bái)酒标的。再看另外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊(yī)利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换(huàn)了上一(yī)季的药明生物(wù)。

　　张坤(kūn)在(zài)季报中(zhōng)也对(duì)调仓思路有所(suǒ)阐(chǎn)述(shù)：“基金(jīn)在一季度(dù)股票仓位基本(běn)稳定，对结(jié)构进行了调整，增加了消费等行业(yè)的配置，降(jiàng)低了金融等行业的(de)配(pèi)置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有(yǒu)商业模(mó)式出色(sè)、行(xíng)业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质(zhì)公司(sī)。”

　　无独(dú)有偶(ǒu)，银华基金的(de)明星基(jī)金经理李晓星，在和张(zhāng)萍合管的银华盛世(shì)最新季报十(shí)大重仓中，持(chí)有7只白酒股。对(duì)比上一(yī)季度仅有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒(jiǔ)来(lái)看，这一季其新(xīn)进重仓了(le)山西(xī)汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农(nóng)业和(hé)舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其(qí)思(sī)路可(kě)能是(shì)想利用(yòng)次高端和地产酒来增(zēng)加组合(hé)的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓(cāng)的另三只非白(bái)酒(jiǔ)标(biāo)的为(wèi)爱美客(kè)、安井食品、海大集团，而这三者在上(shàng)一季度(dù)就是前十(shí)中(zhōng)的标(biāo)的。

　　对此(cǐ)，李晓(xiǎo)星在季报中(zhōng)强(qiáng)调：“复(fù)苏仍然是主线(xiàn)，进入二季度，改(gǎi)善(shàn)弹性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味(wèi)品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复是确定的；其(qí)次，看(kàn)好线下场景恢复(fù)后(hòu)，需求相(xiāng)对刚性的医美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将(jiāng)朱(zhū)少醒这一(yī)季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体现(xiàn)得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台(tái)依(yī)然是(shì)他(tā)的(de)最爱，不过他对(duì)于另一(yī)重(zhòng)仓五(wǔ)粮液有(yǒu)所减持；医药方面(miàn)，他(tā)对重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科，该股升至十大(dà)重仓股(gǔ)的(de)第五位；其(qí)次，他选(xuǎn)择(zé)小(xiǎo)幅减持了(le)创新药龙(lóng)头迈瑞医(yī)疗(liáo)；此外(wài)，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重(zhòng)仓的前者年内(nèi)目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学(xué)去(qù)年(nián)作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时(shí)代，公司主营回(huí)归本源后(hòu)依然(rán)亮点众多，作为第(dì)三方(fāng)医学检验及病(bìng)理诊(zhěn)断服务商(shāng)，金域医学近日率先推出(chū)国内首个国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱(guāng)癌基因甲(jiǎ)基化检测项目，再次(cì)领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机(jī)会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打产业链上游的施成外，本周一(yī)众新能源高手中的顶流冯明(míng)远所管产(chǎn)品一季报(bào)全部(bù)披(pī)露(lù)，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所管(guǎn)理的6只产品维持年内小(xiǎo)幅(fú)正(zhèng)收益。当前冯明远在(zài)管基金中，任职(zhí)管理最长的就是代(dài)表作新能(néng)源产业股票。从被调出(chū)的三只产(chǎn)品(pǐn)看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能源产业链关系不(bù)大(dà)。

　　而在新(xīn)进(jìn)重仓的(de)三只标的中，占比相对最高的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟(wěi)股份，这(zhè)家主营锂(lǐ)电(diàn)池正(zhèng)极体研发的公司(sī)，主(zhǔ)要(yào)产品(pǐn)是三(sān)元前驱(qū)体和(hé)四氧化(huà)三钴，从近期(qī)发布的(de)年度业绩快报来(lái)看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而(ér)据《红周刊》对其季(jì)报的全面梳理，在信澳研究(jiū)优(yōu)选中(zhōng)还(hái)出现了(le)一(yī)只新(xīn)的重仓(cāng)股银(yín)邦股(gǔ)份，这(zhè)也(yě)是一家(jiā)高科技公司(sī)，主营业(yè)务(wù)中有分布式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表示(shì)：“本基金的(de)投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体(tǐ)走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导致本基金的(de)净值也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。对(duì)于二季度，展望TMT板块(kuài)部分公(gōng)司加(jiā)入AI或数字经济(jì)等热门(mén)概念的(de)创新，以及半导体和制(zhì)造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继续在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多时(shí)的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红(hóng)的类型(xíng)。天天(tiān)基金网显示，早在去年底时他就(jiù)已(yǐ)经(jīng)是“双二百”的基金经理了，而他(tā)在管的7只基(jī)金今年同时段几乎全(quán)线飘红(hóng)，特(tè)别是动态策略混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信(xìn)低碳先锋(fēng)股票为(wèi)例，最(zuì)新的基金一季报显示(shì)，其重(zhòng)仓的新能源产业链(liàn)中股票依然(rán)为上季的7只，它(tā)们分别是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅(yǎ)化(huà)集团、华(huá)友钴业(yè)，虽然上述标的年初至(zhì)今表现一般。但(dàn)他此前曾(céng)公开表示，看(kàn)到了新能源类似(shì)2019年(nián)的投资(zī)机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长期(qī)维度看，新能源产业(yè)还具备(bèi)较长的生命周期，不少细分板块还能维持较长时间的(de)高速增长，而经过市场(chǎng)的(de)调整，我们看到(dào)行业中的优质公(gōng)司对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市值的(de)投(tóu)资价值(zhí)。或许(xǔ)，新(xīn)能源行(xíng)业的终(zhōng)局(jú)如大部分制(zhì)造业(yè)一样是一(yī)个竞(jìng)争充(chōng)分、利润极度压(yā)缩的市场，但在发展过程中不少(shǎo)公(gōng)司一定有一段(duàn)精彩的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩开局不(bù)顺，最新数据显示目前(qián)在(zài)管产品年(nián)内回撤全部超过了10％，以(yǐ)他(tā)的(de)代(dài)表作之一的广发小盘成长(zhǎng)来看，基金一季(jì)报表明他(tā)的重仓(cāng)行业配置思路依(yī)然首选新能源。

　　对比分析其基(jī)金相关产品的2022年四季报(bào)和一季(jì)报，《红(hóng)周刊》发(fā)现他所持有的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽(suī)然第一大重仓(cāng)股依然是半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)公司圣邦(bāng)股份，但是整体(tǐ)新能源的(de)地位似乎进一步(bù)稳固(gù)，比如(rú)晶澳(ào)科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六(liù)升至第四位。同时(shí)极(jí)为罕见的情况(kuàng)是，如果按照保留小数两位来统计，竟然(rán)所有10只标的(de)股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报(bào)中(zhōng)表示：“报告期内(nèi)，基金的(de)持仓结(jié)构并没有进行(xíng)大幅度的(de)调(diào)整，依然围(wéi)绕已经建立全球比较优势的(de)高端制造产业链布局(jú)。我们对重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储能(néng)、新能源车(chē)方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观(guān)，投(tóu)资中(zhōng)相信(xìn)基(jī)本面优秀(xiù)和增量(liàng)价值积累的公(gōng)司。经(jīng)过调整，行业(yè)估(gū)值水平已(yǐ)在(zài)历史低(dī)位(wèi)，产业链的变(biàn)化在市场定价(jià)中未被(bèi)充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中(zhōng)国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海(hǎi)油(yóu)、移动(dòng)

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资(zī)管的(de)姜诚是近几年(nián)出镜相对较多(duō)的基(jī)金(jīn)经理，而他的业绩特别从去(qù)年(nián)迄(qì)今颇为抗打。2023年年初以来，在他(tā)所管理的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月的中(zhōng)泰元和价值精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均实现了(le)正收益，特别是兴诚(chéng)价值(zhí)一年(nián)持有(yǒu)的(de)收(shōu)益率接近(jìn)了14％，同时还有(yǒu)两只基金(jīn)净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值(zhí)一年为例，对比基金四(sì)季报和今年一季(jì)度可以看出，姜诚实际上只是(shì)微调了一个席位，而新调进来(lái)的中国铁建恰好就是中字头中的典型(xíng)代(dài)表公司(sī)，该股从(cóng)年初至今上涨超过(guò)了40％。由(yóu)此(cǐ)，该基金所重(zhòng)仓(cāng)的中字(zì)头公司(sī)达到了(le)四家。而从相关标(biāo)的(de)的年内涨跌(diē)幅来看，表现最好的是游(yóu)戏股吉比特，最新该股年丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚(jiān)守的价值投资，同时也谈(tán)到(dào)了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长期(qī)因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工智能的(de)发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资(zī)机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)是我们的投资(zī)目标。好资产的标准是活得久、站得(dé)牢(láo)、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能(néng)够把长期利(lì)润转化为(wèi)诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其(qí)投资(zī)风格同为公募(mù)中少数的深度(dù)价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年(nián)初(chū)以来(lái)，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内(nèi)净值增长(zhǎng)率全部(bù)超过了10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺长(zhǎng)城(chéng)能源(yuán)基建为(wèi)例，能够清(qīng)晰地看到其偏(piān)爱高估(gū)息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加(jiā)仓中国移动(dòng)大(dà)约15万股，从而使该股从上一季(jì)的第三重仓升(shēng)至第二(èr)重仓，不过中国电信却(què)退出了前一季(jì)的前十。同时(shí)他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新(xīn)近(jìn)重仓了(le)铜陵有色和神火股份，表明了其(qí)对这(zhè)一(yī)类(lèi)资(zī)源丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字股格(gé)外垂青。此外，他对(duì)于小众的中南(nán)传媒和凤凰传(chuán)媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基(jī)金仓位(wèi)基本稳定(dìng)，主要增加了(le)有色行业配置。“当下是AI发展初(chū)期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模型的(de)研发、新(xīn)型商业模式的迭代(dài)以及底(dǐ)层芯(xīn)片制造，我们都希(xī)望国内企业能在不远(yuǎn)的(de)将来迎头赶上。近期而(ér)言尽管(guǎn)我(wǒ)们(men)认为(wèi)AI非常重要，但当(dāng)前A股市场(chǎng)基(jī)本上是基于(yú)美股映射在(zài)炒作相关(guān)题材，对于这样的行情，需要对其可(kě)持续性(xìng)保持审慎态度(dù)。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金经理余广(guǎng)是2012年的公募状元，目(mù)前其担任基金经理也(yě)接近了(le)13年。当前(qián)，其在管的(de)产品为(wèi)4只，它(tā)们(men)分别是核(hé)心竞争力(lì)、核(hé)心招(zhāo)景混合(hé)、核心中景一(yī)年、核(hé)心优选一年，从今年的表现来看(kàn)，虽然(rán)所(suǒ)管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了(le)正收益。

　　以任(rèn)职回报(bào)翻(fān)四倍的核心(xīn)竞争力为例(lì)，第一季度他(tā)在前(qián)十中(zhōng)调仓了四个席位，其中新进的公司半数为中字头，它们就(jiù)是中国海油(yóu)和中国移动，与它们携手进入(rù)的还有安徽合(hé)力和(hé)紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两(liǎng)只中字头外，后(hòu)两者年内的(de)涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一(yī)重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛科技(jì)，年(nián)内迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅(fú)也是(shì)接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中(zhōng)的(de)总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看重公司基本面，注重(zhòng)公(gōng)司的核(hé)心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏(piān)低(dī)的(de)估值(zhí)水(shuǐ)平买入持有(yǒu)。在经济(jì)复(fù)苏和企业盈利修复的(de)预期下，我们较为看好今年的权益市场，特别(bié)是(shì)前期调(diào)整较为充分，估值较为(wèi)低估的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓(cāng)寒(hán)武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今(jīn)年业绩优(yōu)异，特别是(shì)其去(qù)年3月接手(shǒu)的银河智联主题(tí)净(jìng)值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至(zhì)超过(guò)了他的(de)成(chéng)名(míng)作银(yín)河(hé)创新成(chéng)长。从郑巍在管(guǎn)基金的当季重仓行业(yè)风格(gé)来(lái)看，除去(qù)银河和美(měi)生(shēng)活还有(yǒu)较强的新(xīn)能源属性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为(wèi)例分析，最新的十大重(zhòng)仓股(gǔ)除(chú)去用友网(wǎng)络和海康威(wēi)视外，年内最新(xīn)的(de)涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特(tè)别是(shì)海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而(ér)这四(sì)只标的均是第一季度新近(jìn)重仓(cāng)的公(gōng)司。同时，郑巍山所(suǒ)保(bǎo)留的(de)上一季重仓股仅有金山办公和国(guó)网通信。对比来看(kàn)被调(diào)出(chū)的标的，中国长(zhǎng)城、中(zhōng)望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅(fú)稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基金严格(gé)执行基金(jīn)合(hé)同的(de)配置范(fàn)围，切合(hé)主(zhǔ)题，主要围(wéi)绕智慧智(zhì)联、信息技术等(děng)的概念(niàn)范畴展开(kāi)。一(yī)季度智(zhì)联主题继续增加(jiā)了(le)软件服务、信息技术的配置比例。围绕数字经(jīng)济和新的信(xìn)息技(jì)术(shù)应用展开投(tóu)资(zī)。二季度，将会继续(xù)围绕信息技术、数字(zì)经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非(fēi)议人物同期(qī)成名的还有华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是(shì)少年得(dé)志，但(dàn)后来所管产品几经浮(fú)沉，好(hǎo)在今年卷(juǎn)土重来。天天基金网(wǎng)数据显示，年内他所管理的7只基金全(quán)部(bù)涨幅(fú)超过20％，其中表(biǎo)现最好(hǎo)的还是他(tā)的(de)成名(míng)作华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现(xiàn)他所保留的上(shàng)一个季度重仓股只有王府井(jǐng)和华大(dà)九天，而(ér)将剩(shèng)余的八(bā)个席位(wèi)全部(bù)更换。从最新的(de)标的(de)来看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒(hán)武纪(jì)。从新进(jìn)重仓标的年内表现来(lái)看，其中中文(wén)在(zài)线的年内涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的(de)年(nián)内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安(ān)等(děng)公司，目前(qián)年内至今仍然体(tǐ)现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国(guó)仍(réng)处(chù)经济(jì)结构转(zhuǎn)型时(shí)期，我们相信未来科技创(chuàng)新和消费升级仍将成为经济总量(liàng)增长核心驱动(dòng)力，围绕(rào)产(chǎn)业创新、尖端技术(shù)突破(pò)、新材料、新能源、新消费等领域仍(réng)将诞(dàn)生大量投(tóu)资机会，在策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配(pèi)置基金合同主(zhǔ)题(tí)范围内(nèi)的(de)科技创新和受益于国民经济持续增长的消费及(jí)原材(cái)料放在前(qián)所未(wèi)有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名(míng)的万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数据显示，他目(mù)前在管的(de)基金年(nián)内除去QDII外(wài)，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是万家科(kē)技创新迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他的成名(míng)作万家行业(yè)优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调(diào)整，也就是(shì)用中微公司替(tì)代了四季度末的兆(zhào)易(yì)创(chuàng)新。但就是这(zhè)只(zhǐ)新进标(biāo)的，目前(qián)年内的涨幅已经超过(guò)90％，与保(bǎo)留重仓中年(nián)内涨幅超(chāo)过70％的金山(shān)办公交相(xiāng)辉映(yìng)。对于当季(jì)度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器(qì)视觉和(hé)医疗(liáo)器(qì)械行业(yè)的部分个(gè)股，相应地略微降低了半导体行(xíng)业的持仓。截至季度末，基金(jīn)持(chí)仓(cāng)仍以计算机软件和半(bàn)导体(tǐ)行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓(cāng)恒立液(yè)压

　　陈良栋布局(jú)消费(fèi)电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这(zhè)些相对低调的(de)领(lǐng)域也开始(shǐ)越(yuè)发受到(dào)明(míng)星基(jī)金经理们(men)的追捧(pěng)，比如融通基金的明星基金经理邹曦(xī)，这(zhè)位(wèi)任职已经(jīng)逼近15年半(bàn)的(de)老(lǎo)将善战周期，目前在(zài)公司仍然管理(lǐ)6只基(jī)金产(chǎn)品，其代(dài)表作是2012年开始管理、迄今(jīn)任职(zhí)回报超过180％的融(róng)通行(xíng)业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在上一季度没(méi)有单一标的持仓(cāng)比例(lì)超(chāo)限后，这一(yī)季度头三大重仓股竟然全(quán)部超过(guò)10％的比例上(shàng)限(xiàn)，它们(men)分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考虑(lǜ)后面重仓(cāng)中的(de)汇川技术和(hé)安徽合力，虽然去年下半年以来(lái)重(zhòng)仓中(zhōng)就没有(yǒu)了三一重工(gōng)，但实际(jì)上在当季的(de)重仓行(xíng)业中(zhōng)，机械制造是仅(jǐn)次于(yú)房地产(chǎn)的第二行(xíng)业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季报中就表示(shì)：“本季度增(zēng)加了工程机(jī)械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的(de)配置。目前组合配置偏向周(zhōu)期价值，同(tóng)时保(bǎo)持了科(kē)技、消费(fèi)板块(kuài)的适度(dù)配置。组合结构主要围绕国内经济(jì)稳增长的(de)主(zhǔ)线展开，相关(guān)配置(zhì)集(jí)中在优质房地产股(gǔ)、地(dì)产产业链(liàn)，以及顺周期(qī)装备等板块。”此外，虽然未(wèi)进(jìn)重仓股前(qián)十，但朱少(shǎo)醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越(yuè)来越(yuè)浓，例如兰石重装年报的(de)十大流通股(gǔ)股东(dōng)中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的明星基金经理陈良栋(dòng)，其(qí)在(zài)圈(quān)内(nèi)以善战高端制造板(bǎn)块闻名，目前他在(zài)公司(sī)所管理的(de)产品数达到了6只，尤(yóu)其是他参(cān)与管(guǎn)理的长城科创(chuàng)板(bǎn)两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时(shí)间最长的长城新兴产业(yè)为(wèi)例，可(kě)以看(kàn)到一季(jì)度与众不(bù)同的一点是，消费电子赛道(dào)股票(piào)在其中(zhōng)占据明显的数(shù)量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟(shú)能详(xiáng)的龙头立讯(xùn)精密，但大体包(bāo)括华测(cè)导航、东(dōng)山精密(mì)、电(diàn)连技(jì)术(shù)、和而泰、科大(dà)讯(xùn)飞都能被划入到消费电子的大范(fàn)畴(chóu)中，也就是说其(qí)占据了十(shí)大重仓中的半(bàn)边(biān)天(tiān)。

　　他解释了看(kàn)好的(de)原因：“预期今年下(xià)半(bàn)年或明年，消费电子(zi)会有一个(gè)触底(dǐ)回升的过程(chéng)。如果(guǒ)叠加在汽车产业(yè)链(liàn)上的布(bù)局，我判断可(kě)能(néng)对(duì)收入利润拉动更大。消费电(diàn)子的复苏可(kě)能只是一个周期的因(yīn)素。”而种种因(yīn)素显示，目前(qián)该(gāi)板(bǎn)块去库(kù)存可能也进入到(dào)尾(wěi)声阶段，接下来苹(píng)果新(xīn)品推出(chū)或是行业复苏契机。

　　而(ér)在高端制造这一领域中，还有不可忽(hū)视的一(yī)环就是军工装备。同时作(zuò)为成长(zhǎng)股(gǔ)三大主阵营“新半军(jūn)”中的重(zhòng)要一级，军(jūn)工虽然很难有持续性(xìng)的表现(xiàn)，但也隔(gé)三差五会(huì)有亮眼的输出(chū)，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经(jīng)理万方方(fāng)，是(shì)圈内少数同时管(guǎn)理两只军工(gōng)主题的基(jī)金经理。

　　以万方(fāng)方管理时间最长的军工安(ān)全混合为例，实际上一季度他仅(jǐn)在十大重(zhòng)仓股中做出了一处调整(zhěng)，也就是用昊华(huá)科技替(tì)代了(le)上一(yī)季(jì)的(de)新雷能。从整(zhěng)体10只标(biāo)的所(suǒ)属(shǔ)细分(fēn)来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航(háng)天赛道占(zhàn)据优(yōu)势。而这一思(sī)路在他(tā)管理的高端装备龙头乃至全(quán)市(shì)场基金中(zhōng)都体(tǐ)现得颇为明显。进一步对照两只(zhǐ)军工主题产(chǎn)品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发(fā)现重叠的公司有(yǒu)八家，惟(wéi)二(èr)的(de)区(qū)别是高(gāo)端装备(bèi)龙头中用复旦微电和(hé)西部超(chāo)导替代了前者中(zhōng)的钢研高(gāo)纳和昊(hào)华科(kē)技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述(shù)思路清晰(xī)：“着重(zhòng)探究未来两年(nián)确定性的产(chǎn)业趋势和高(gāo)增长的细分赛道，组合构建从2023年(nián)全(quán)年维度(dù)在(zài)高(gāo)确(què)定性的航空发动机赛(sài)道(dào)、景(jǐng)气(qì)度弹性潜(qián)力(lì)较高的航天导弹(dàn)产(chǎn)业链、航空装备(bèi)平台(tái)型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领(lǐng)域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日(rì)《红周刊》，文中(zhōng)提及个股(gǔ)仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推荐。）

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