美国银行业危机(jī)持续！

　　危机升(shēng)级，美地区(qū)银行(xíng)大跌(diē)

　　美东时(shí)间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中(zhōng)包括资产出(chū)售，可能出售所有业务(wù)或部(bù)分业务。该(gāi)行(xíng)已经(jīng)为此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是(shì)继西(xī)太平洋合众银行（PACW）之后(hòu)又一家(jiā)地(dì)区银行传出考(kǎo)虑(lǜ)可能出售的消(xiāo)息。本周(zhōu)三美股盘后，因(yīn)媒体称该行(xíng)考虑包(bāo)括出售在内的战(zhàn)略选择，但鲜有感兴(xīng)趣的潜在买家，此后收跌(diē)逾4％的该(gāi)行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太(tài)平洋合众银行发(fā)布(bù)声明确认了(le)周三的媒(méi)体消息(xī)，称(chēng)在和多位潜(qián)在的(de)投(tóu)资者(zhě)商谈，还表示(shì)，其核(hé)心存款3月以(yǐ)来已经增长，在第(dì)一共和银行被出售(shòu)后，该行并未(wèi)经历超(chāo)出(chū)正(zhèng)常水平的存(cún)款流失。

　　但西太平洋合(hé)众银行股(gǔ)价继续(xù)暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至(zhì)少熔断暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行此后表(biǎo)示，关于该(gāi)行磋商出售资产等战略(lüè)选项的媒体(tǐ)报(bào)道“绝对失实”。此后，该行(xíng)股价跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到40％以内。西(xī)太平洋合众银行跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让(ràng)地(dì)区银行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股收盘，道琼斯(sī)指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指(zhǐ)数下(xià)跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指(zhǐ)数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股重(zhòng)挫(cuò)，KBW银行(xíng)指数(shù)收(shōu)跌3.8％，西太(tài)平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银行收跌38％，第一地(dì)平线银(yín)行(xíng)收跌33％。

　　当地时(shí)间(jiān)5月4日，美国参(cān)议(yì)院银行委员会就近期大型银行倒闭事件举(jǔ)行听证(zhèng)会。会上，银行监管(guǎn)专家表(biǎo)示，管(guǎn)理不(bù)善是导(dǎo)致破产的主(zhǔ)要原因。美国商会(huì)副主席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示(shì)，硅谷银行、签(qiān)名(míng)银行和第(dì)一共和银行有(yǒu)非常(cháng)独特的(de)商(shāng)业模式，硅谷(gǔ)银行专(zhuān)注于资本密集型的科(kē)技以及(jí)生物医(yī)学初创企业；第一共(gòng)和银行集(jí)中于财(cái)富管理；而签名银行则有大量的数字(zì)资产风险。在(zài)听证会上(shàng)，专家们明(míng)确将最近银行倒闭(bì)潮(cháo)归咎于行政管(guǎn)理不善，同时他(tā)们担(dān)心银行倒闭会(huì)将美国经济拖入衰退(tuì)。专家和议员们也表(biǎo)示，美联储(chǔ)存在监管失误(wù)。

　　据(jù)外媒援引知情人士周四(sì)报道，美(měi)国(guó)联(lián)邦和州政府官(guān)员正在评估近(jìn)几天银行股大幅波动(dòng)背后存在“市场操(cāo)纵”的可能性(xìng)，白宫方面也(yě)表(biǎo)示将监控“健康银行(xíng)面临的做空压(yā)力”。美股(gǔ)地(dì)区银行股(gǔ)本周大幅下跌，西太平(píng)洋合(hé)众银行累跌近70％。根据(jù)分析公司(sī)Ortex的数据(jù)，做空者仅在周四(sì)就通过做空某(mǒu)些地区银行获(huò)利3.789亿(yì)美(měi)元。消息人士称，鉴于地区银(yín)行基本面强劲且资本充足，近几(jǐ)日，做空活动增加和股市(shì)波动已引(yǐn)起官员及监管机构(gòu)越来越(yuè)多的关(guān)注。

　　据盖洛普民调显示(shì)，在美国银行体系动荡之际，近一半的美国人担心(xīn)他们在银行或其他金(jīn)融机构(gòu)账(zhàng)户上的(de)钱的(de)安全。总共有48％的美国成年(nián)人表(biǎo)示(shì)他们担(dān)心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心(xīn)。这些最新数据与2008年雷曼兄弟(dì)破产后不久(jiǔ)的数据相似。当时有45％的(de)美国(guó)成年人(rén)表示，他们非常或中度担心(xīn)自(zì)己(jǐ)资金的安全(quán)。尽(jǐn)管(guǎn)盖(gài)洛普(pǔ)并未在银行业(yè)较为平静(jìng)的(de)时(shí)期测量过这一数据，但2008年12月的数据显(xiǎn)示，在危机得(dé)到(dào)解决后(hòu)，人们(men)对存款安全的担忧略(lüè)有减少，这表(biǎo)明对存(cún)款安全的高(gāo)度担忧可能(néng)并(bìng)非美(měi)国人的常态。

　　俄(é)罗斯两处石油化(huà)工厂遭无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯(sī)基(jī)石(shí)化厂遭到(dào)一架无人机(jī)袭击(jī)，并(bìng)引发(fā)了火灾。据介(jiè)绍，一架(jià)无(wú)人机撞击了(le)该工厂的在(zài)建(jiàn)厂房(fáng)间连廊，随(suí)后发生爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报道(dào)称，另一处位(wèi)于(yú)俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区(qū)的伊里(lǐ)斯基(jī)炼油厂也(yě)遭无人机袭(xí)击，导致一储油罐发(fā)生火灾，总(zǒng)过火面积为400平(píng)方米。

　　两起(qǐ)事(shì)件(jiàn)中均(jūn)没(méi)有造成人员伤亡，火灾目前都已(yǐ)被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息25个基点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央(yāng)行(xíng)召开货币政(zhèng)策会议，决定将欧元(yuán)区三大关键(jiàn)利率均上调25个基(jī)点。主要再融资利率、边际借贷(dài)利率和存款机制(zhì)利(lì)率从本(běn)月10日(rì)起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去(qù)年7月以来(lái)已连(lián)续(xù)7次上调关键利率，以期阻止通胀(zhàng)。不过专家预计，要将通胀率降至(zhì)2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴(bào)跌

　　近(jìn)日，受(shòu)经济(jì)衰退担忧(yōu)压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油(yóu)大幅走低(dī)带动，内(nèi)盘(pán)原油“五一”假(jiǎ)期(qī)后(hòu)跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加息，本轮已累计(jì)加息500个基点，这一(yī)区间仅(jǐn)略低(dī)于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合(hé)约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及(jí)63.64美元/桶(tǒng)的(de)日(rì)低，为2021年12月以来(lái)的最低水平；ICE布伦(lún)特(tè)原油7月合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报(bào)72.50美(měi)元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观避险情绪(xù)的影响，原油(yóu)市场(chǎng)自身基本面变化不(bù)大(dà)。

　　“近(jìn)期原油的走势更(gèng)多(duō)体现的是金融属性。一(yī)方面(miàn)，美联(lián)储如(rú)期加息25个基点(diǎn)，市场对连续加息对(duì)经济造成影响的担忧加剧；另一方面，近期美(měi)国(guó)再度出现破产银行(xíng)，造(zào)成美国股市下滑，原油(yóu)作(zuò)为大宗商品代表受(shòu)到(dào)一(yī)定(dìng)冲(chōng)击。”齐盛期货能源化(huà)工组(zǔ)组长(zhǎng)于芃森(sēn)说。

　　齐(qí)盛期货(huò)原油分(fēn)析师高健告(gào)诉期(qī)货(huò)日报(bào)记者(zhě)，近(jìn)期海外宏观集中避险(xiǎn)，主要还是(shì)与美国银行危机事件有关。另外，美(měi)国债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题仍未解决，市场担心该(gāi)问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布(bù)的一份评估文件警(jǐng)告称(chēng)，如果不(bù)提高债务上限，美国经济(jì)将面临严重后果，在(zài)三(sān)种预期情(qíng)形下，美国(guó)经济都将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层面再(zài)次进入集中避(bì)险(xiǎn)状态，对股市和商(shāng)品等风险(xiǎn)资产带来短期(qī)情绪(xù)冲击。”高健分析称(chēng)，目前(qián)美国(guó)银行(xíng)问题再次出现，叠加债务上限临期风险(xiǎn)，宏(hóng)观层面的不确定性较大，主要风险在于当前的宏观避(bì)险(xiǎn)情绪是(shì)否有可能演化成趋势，即VIX指数是(shì)否会由日(rì)度级别演变成周度级别的拉(lā)升行情。如果(guǒ)这种(zhǒng)情况(kuàng)出(chū)现，风(fēng)险资产将(jiāng)会出现类似(shì)于2008年和2020年的走势。近期市场(chǎng)的关注点集中在宏观(guān)情绪指标的跟踪上，重点观(guān)察美股和(hé)VIX指数的进一步动向(xiàng)，侧(cè)重(zhòng)留意(yì)避(bì)险情绪蔓(màn)延的(de)风两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值(zhí)50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化(huà)分析师(shī)郑梦琦表示(shì)，美国制(zhì)造业、服务(wù)业以及综合PMI均(jūn)低于预期，显(xiǎn)示在(zài)利率上升和通胀居高不(bù)下的情况下，美国经济难以获得(dé)动能。叠加美(měi)国(guó)就业(yè)市(shì)场招聘(pìn)步(bù)伐(fá)放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风险正在(zài)上(shàng)升。而在此次美(měi)联储议息会议上，鲍威(wēi)尔发言(yán)偏鹰派(pài)，称美联储致力于实现2％的通胀(zhàng)目标，是否停止(zhǐ)加(jiā)息取(qǔ)决于数据。美联储(chǔ)将从通(tōng)胀、就业、市(shì)场风险三方面(miàn)探(tàn)索货币政策路径，如果6月初之前高利率(lǜ)带来的风险事(shì)件进一步扩大(dà)，美联(lián)储或将终止(zhǐ)当前紧缩政策，回归(guī)宽松。目前市场的关注点在于美(měi)联储(chǔ)是否会在(zài)接下来的(de)议息会(huì)议中暂停(tíng)加息，以及降息开(kāi)启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面(miàn)连续大(dà)跌的情况与3月中旬的(de)走势(shì)类似，甚至驱动上也有较高的相(xiāng)似性。高健表(biǎo)示，共同点是在银行业危机的背(bèi)景下，宏观避险情(qíng)绪升温引发盘面(miàn)快(kuài)速下跌(diē)。不同点有两个：一是此(cǐ)次(cì)宏观(guān)避险还有一部分债务上限的(de)加成；二是当前原油基本(běn)面(miàn)状态(tài)要好(hǎo)于3月(yuè)。综合(hé)来看(kàn)，3月中旬原油盘(pán)面(miàn)的走势，对此轮原油大跌有较高(gāo)的参考性。3月下旬原(yuán)油止跌回升，驱(qū)动因素是(shì)VIX指数(shù)短线(xiàn)高(gāo)位筑(zhù)顶(dǐng)后回落，盘面上的表现是连(lián)续收出长下影线。因此(cǐ)，近期原油盘面也要重(zhòng)点留(liú)意(yì)是否会重现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期(qī)原油尚不(bù)具备持续大幅下滑的基(jī)础。本周美国EIA原油库存减少(shǎo)约(yuē)505万桶，已经(jīng)连续(xù)五周出(chū)现(xiàn)大幅(fú)减少，而美国即(jí)将进(jìn)入夏季用油高峰，市(shì)场(chǎng)预期需求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿减产”状态，以沙(shā)特为首的中东产(chǎn)油国为(wèi)稳定(dìng)油价进行着各种努力，虽然实(shí)际落地情况仍需观察，但整体上市场再度进入供小于需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表(biǎo)示，随着超卖情绪的(de)逐步释放(fàng)，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价仍以弱势(shì)振荡为(wèi)主，价格(gé)的突破上行仍需(xū)其(qí)他利多(duō)因素指引。

　　高健(jiàn)也认为，目(mù)前(qián)原油还(hái)是振(zhèn)荡格局，价格向下(xià)逼近年内低点，短线观察(chá)前(qián)低的支(zhī)撑力度。未来能(néng)否驱(qū)动原油(yóu)破(pò)位(wèi)向下，主要看避险情绪的持(chí)续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数能(néng)否出现周(zhōu)线级别的(de)行(xíng)情。除此之外，原油暂时(shí)看不到实质性大利(lì)空。

　　在于芃森看(kàn)来，美联(lián)储年内加息基本全部(bù)落(luò)地，后(hòu)期将不再存在(zài)加息对大宗商(shāng)品(pǐn)压制(zhì)的预期，情绪上(shàng)将有一定缓和(hé)。但美联储连续大(dà)幅(fú)加(jiā)息后(hòu)对市场的影响仍需一段时间(jiān)观察，情绪的底(dǐ)部可能已经出(chū)现，但市场的底部仍需要观(guān)察。基本面上，市场对经(jīng)济(jì)衰退的担(dān)忧仍(réng)未(wèi)结束，需求(qiú)会下降多(duō)少也尚(shàng)未(wèi)有明确的定(dìng)论，但用油旺季即将到来(lái)，短(duǎn)期内将会支撑油价。“综(zōng)合来看，目前原油阶段性(xìng)底部或已出现，将(jiāng)进入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端(duān)拖(tuō)累沥(lì)青大幅下行

　　受原(yuán)油(yóu)下跌拖累(lèi)，沥青期货假期后(hòu)首(shǒu)个交易日(rì)大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦(qí)介绍，相较原油而言，沥青(qīng)走势(shì)偏强。美国(guó)将与(yǔ)委内瑞拉石油有关的交易许可证(zhèng)延长至7月20日，稀(xī)释(shì)沥(lì)青(qīng)分流至欧洲和美(měi)国的问题(tí)依然存在，沥青原料供应(yīng)减(jiǎn)少(shǎo)，稀释(shì)沥(lì)青贴水(shuǐ)上涨，从(cóng)而减缓了(le)成(chéng)本端原油价(jià)格下跌(diē)带来的(de)冲击。

　　“4月沥青供应持续(xù)高位，对比往年同期(qī)数据，供应提前发力，叠加终端(duān)需求(qiú)未有明(míng)显回(huí)暖，沥青基本面有(yǒu)所走(zǒu)弱。”中(zhōng)信建投期货能化分析(xī)师董(dǒng)丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排产量(liàng)为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料(liào)通关情况对沥(lì)青生(shēng)产供(gōng)应造成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至(zhì)5月4日当(dāng)周(zhōu)，国(guó)内(nèi)沥(lì)青产(chǎn)能利用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比(bǐ)增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广(guǎng)西(xī)东油恢复沥青生产，华北部分地炼维持(chí)停产状态。

　　“整体来(lái)看，一季度(dù)受沥青生产利润(rùn)较好影(yǐng)响，国内(nèi)沥青装置(zhì)开工率持续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青装(zhuāng)置(zhì)检修增(zēng)加(jiā)，但当(dāng)前(qián)沥青供应仍处于相(xiāng)对偏高水平。”金信期货(huò)能化分析师汤剑林称，由于沥青利润压(yā)缩限(xiàn)制(zhì)生(shēng)产积(jī)极性，叠加原(yuán)料稀(xī)释沥青短缺的问题持续，5月份国内(nèi)沥青(qīng)供应(yīng)存在收缩预(yù)期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求(qi两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思ú)方面，汤剑林表示，目(mù)前刚需仍处于季(jì)节性淡季，南方开始进入雨季，需(xū)求回(huí)升(shēng)偏慢，北方(fāng)需(xū)求(qiú)仍没(méi)有较(jiào)好的(de)表现。从下游(yóu)行业(yè)的开(kāi)工率看，道路(lù)需求表现(xiàn)偏(piān)弱，防(fáng)水需(xū)求(qiú)表现(xiàn)稍好但占比(bǐ)较小，整(zhěng)体需求一般。5月(yuè)份(fèn)基建乐观(guān)预(yù)期仍在，且随着气(qì)温的回升(shēng)，道(dào)路(lù)施工项目逐渐(jiàn)启动，预计需求会继续回(huí)升。

　　展(zhǎn)望后市，他认(rèn)为，近期沥青价格波动(dòng)的主要逻辑在于成本端原油(yóu)，短(duǎn)期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海(hǎi)外风险事件以及衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)的压力，预计原油仍维持弱势(shì)运行。在此背景下，沥(lì)青价格也(yě)难有较强的表现，短期(qī)仍跟随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥青估值(zhí)处于(yú)偏低位，炼(liàn)厂生产成本下移，沥青(qīng)综合加工利润或(huò)将(jiāng)有所增长。另外，沥青总(zǒng)体(tǐ)库(kù)存持(chí)续累积，但仍(réng)处历史偏(piān)低水(shuǐ)平，加之天气转暖，下游(yóu)终端具备施工条(tiáo)件，刚需(xū)逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建(jiàn)议逢(féng)低做多裂解价差(chà)，中长期需关(guān)注沥(lì)青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局(jú)难(nán)改

　　节后首个(gè)交易(yì)日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大(dà)幅(fú)下挫，主力合约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌(diē)是PX调油(yóu)需(xū)求不及预期(qī)、PX海外开工率上(shàng)升以及聚酯开工率(lǜ)下(xià)降(jiàng)对(duì)PTA的负反馈(kuì)造成(chéng)的。而假期期间宏(hóng)观事件(jiàn)的扰动加大了成本端的跌幅(fú)，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大期货研究院(yuàn)能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘(pán)增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流明显回升(shēng)，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧(jǐn)的格局将慢(màn)慢(màn)发生(shēng)改变，PX与石脑油价差进入压缩(suō)阶段。董(dǒng)丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修(xiū)高峰，开工率大幅下(xià)滑，5月PX检修装置将逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提(tí)升(shēng)10个百分点。同(tóng)时，全球汽(qì)油裂解价差开始(shǐ)回(huí)落，芳烃调油需求也(yě)不再(zài)有(yǒu)增量(liàng)。PX与石(shí)脑(nǎo)油价差在4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏(kuī)平(píng)衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万(wàn)吨新(xīn)装置（产能占国内比重(zhòng)为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一(yī)个向下压(yā)缩的(de)过程。

　　“值得注意的(de)是，虽(suī)然5月(yuè)新(xīn)疆中泰、恒力石化等(děng)有检修计(jì)划，但由于高加工差下装置开工较为积极(jí)，实际(jì)检修(xiū)力度有待观(guān)察。而且，亚东(dōng)石化和英力士重(zhòng)启提负，桐(tóng)昆新产能释(shì)放，供(gōng)应(yīng)有小幅增加(jiā)预期，叠加聚酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社(shè)会(huì)库存从180万吨回升(shēng)至(zhì)198万(wàn)吨(dūn)附近，预(yù)计5月(yuè)供需依然偏松。”福能期货(huò)能化分析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏(yǒng)琦还表示，目前来看调油驱动稍显(xiǎn)不足，美国汽油库存(cún)进入4月后(hòu)去化力度放缓(huǎn)，甚至出(chū)现小幅累积，而且从(cóng)年初开始(shǐ)，韩国就(jiù)有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨的(de)偏高水平，有助于带动(dòng)部分装置开工(gōng)，且(qiě)随(suí)着集(jí)中检修将进入(rù)尾声，预计5月(yuè)底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望(wàng)后市，谢(xiè)雯分析(xī)称，由于亚洲(zhōu)多套PX装置检修期结(jié)束，PX开工率(lǜ)回(huí)升明显，而(ér)国(guó)内部分PX装(zhuāng)置负荷处于上升状(zhuàng)态(tài)，5月PX货源可能趋(qū)于(yú)宽松。同时，调油需(xū)求不及预期，当前(qián)美(měi)湾(wān)芳烃库(kù)存较(jiào)高，需(xū)求饱和，抑制芳烃美亚价差进(jìn)一(yī)步扩大，PX价格(gé)或有(yǒu)所承压。PTA在成本拖累下价(jià)格(gé)走(zǒu)势偏弱。后(hòu)续需关注(zhù)原油价(jià)格企(qǐ)稳情况及调油(yóu)逻辑在汽(qì)油需求(qiú)旺季是否实(shí)质发生(shēng)。若原(yuán)油价格(gé)企稳、调油需(xū)求(qiú)再起，在聚酯开(kāi)工(gōng)率有(yǒu)改善(shàn)预期的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段(duàn)性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，原油下跌和聚酯(zhǐ)端开(kāi)工下滑的(de)利空可能会慢慢发生改变，例如5月4日(rì)国内开盘(pán)后油价(jià)已(yǐ)经企稳，5月4日当周聚酯下(xià)游的织(zhī)造、加(jiā)弹开(kāi)工率也(yě)出现了周度(dù)回升(shēng)的态势。最大的(de)利空因素在于PX与石(shí)脑油价差(chà)的压缩，目前(qián)两(liǎng)者(zhě)价(jià)差仍高达(dá)435美元/吨(dūn)，PX供应增(zēng)加将导致趋势延续(xù)。从价格走势看(kàn)，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势。

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