北京时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开(kāi)年度(dù)股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副(fù)董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖果，一边回答(dá)了来自全球投资者5个多小时的互动提(tí)问(wèn)。

　　在这次股东会(huì)中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和投资者分(fēn)享了投(tóu)资、成功以及(jí)长寿(shòu)的(de)秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司(sī)“接(jiē)班人”等热点话(huà)题(tí)进行了探讨。

　　例如(rú)，巴(bā)菲特在股(gǔ)东会上表示，他(tā)和芒(máng)格依然高度看(kàn)好苹(píng)果公司。“如果让消(xiāo)费(fèi)者选择(zé)，是放弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)大多数(shù)人(rén)会放(fàng)弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也(yě)谈(tán)到(dào)了台积电在产业(yè)链中的重要位置。巴菲(fēi)特(tè)认为，“目前没有一家(jiā)公司可(kě)以与台(tái)积(jī)电(diàn)相比(bǐ)拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时(shí)间获取本次股东会最新(xīn)观点(diǎn)，筛(shāi)选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多(duō)

　　会(huì)上，巴(bā)菲特说(shuō)，“伯克希(xī)尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分成三个(gè)阶段的交易，第一个阶(jiē)段价格很好，第(dì)二个阶段(duàn)由于他(tā)们去年(nián)优异的(de)业(yè)绩对卖家(jiā)很(hěn)有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份已进行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希(xī)尔(ěr)将购买Pilot的额(é)外权益，这将使我们的(de)所(suǒ)有(yǒu)权提高(gāo)到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的(de)选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃(wò)尔(ěr)玛一(yī)样分(fēn)销能力的分销商(shāng)

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很(hěn)多产(chǎn)品供应给它，但有些(xiē)产品很难让人们只去沃(wò)尔(ěr)玛购买，我们也会把产(chǎn)品(pǐn)的(de)分销(xiāo)渠道多元(yuán)化，我们(men)希望能够拥有多个具备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销能力的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然(rán)有101年(nián)的历史(shǐ)，

　　但其魔力也(yě)不是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的(de)喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题(tí)不在于是否开新店。我和查理(lǐ)为了把这个品牌(pái)推向(xiàng)全球(qiú)做过很(hěn)多(duō)尝试(shì)，每次我们(men)都是(shì)在最初觉得(dé)走对了方(fāng)向，但后来发现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年(nián)的历史，虽然有(yǒu)自(zì)己的魔(mó)力，但魔(mó)力(lì)也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行(xíng)业是一个（经营）非常(cháng)困难(nán)的行(xíng)业，是(shì)（竞争(zhēng)）非常(cháng)严峻(jùn)的行业。“举个(gè)例子(zi)，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着疫情的(de)来(lái)临，客流量减少了，但电影院不(bù)能减少影(yǐng)片供应，也不(bù)能(néng)减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪(xuě)的事情(qíng)上

　　微软(ruǎn)已经做(zuò)得非常(cháng)出色了

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否影响到了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特回复：“伯克希(xī)尔所(suǒ)有监(jiān)管要求(qiú)下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至(zhì)于微软，我(wǒ)认为他(tā)们(men)已(yǐ)经做得非常出色了，为了达(dá)成(chéng)这(zhè)笔收购，微软与英国有(yǒu)关部(bù)门积极地进行了合作，但这(zhè)并不代表他们最终一定会成功，这(zhè)也不是愿(yuàn)意多花钱就能解决的问(wèn)题。我还不(bù)清(qīng)楚(chǔ)最终结(jié)果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不(bù)代表微软或动视暴(bào)雪(xuě)有任何(hé)的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度(dù)肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东(dōng)大(dà)会上，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓位中(zhōng)的占比(bǐ)超过(guò)了(le)能源业务。虽然我们持有苹果的股份(fèn)占比不高，但每年的(de)权(quán)重都在增加。我不懂手机(jī)，但我(wǒ)能看明(míng)白消(xiāo)费者的习惯(guàn)。如果(guǒ)让消费者(zhě)选是放弃(qì)买(mǎi)手机还(hái)是(shì)放弃买汽车，我(wǒ)想很多(duō)人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如(rú)何发展，但我们(men)知道(dào)什么是(shì)正确(què)的价格，我们可以(yǐ)在消费者行为方面做一定的预测，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可(kě)能会选(xuǎn)择(zé)放弃买车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占(zhàn)伯克希尔组合(hé)的35％表(biǎo)示担忧，认为(wèi)这已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表(biǎo)示，“你的美元是(shì)好的。”以此(cǐ)来表示，这笔(bǐ)投资是没问(wèn)题的，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁(tiě)路、能(néng)源和(hé)喜诗糖果等都是生意，而苹(píng)果的商业模式更好(hǎo)。消费者花钱的(de)时候都(dōu)有(yǒu)自己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元(yuán)买(mǎi)第(dì)二辆车。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆车(chē)，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在(zài)芯片行业台(tái)积电拥(yōng)有非凡的(de)领(lǐng)导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送(sòng)了提问，想了解(jiě)伯克希尔在一个季度内快速(sù)买(mǎi)入卖出台(tái)积(jī)电(diàn)的原因。在问答环(huán)节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台(tái)积电是世界(jiè)范围内管理最完(wán)善且最重要的公司之一(yī)，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高(gāo)美国的芯(xīn)片(piàn)产能(néng)，但我认为，它只能留在（中(zhōng)国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子(zi)公司(sī)参与(yǔ)了亚利桑(sāng)那(nà)州的部分芯片(piàn)工作，但至少在(zài)我看来，目(mù)前我们没有一(yī)家公司可以与台(tái)积电比拟，这家公司拥(yōng)有非凡(fán)的(de)领(lǐng)导地位。何况它们还拥有一位(wèi)91岁的创始人，这家公司非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯(sī)克高估了(le)自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特(tè)，你是否认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他很(hěn)有才华(huá)。所(suǒ)以，他(tā)高估了一个(gè)不需要高估就(jiù)能(néng)成为天才(cái)的人。他真的很聪(cōng)明，我想他的智商可能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完成(chéng)一些（伟(wěi)大的(de)）目标(biāo)，他喜欢接受不(bù)可能的目标。我们的(de)不同之(zhī)处在于，我(wǒ)想要(yào)的不多，我(wǒ)在寻找简单、确定性(xìng)高的工(gōng)作，我不想要那么多的(de)失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力于解决不可(kě)能的问题。我喜欢我(wǒ)现在的生活方式(shì)，我不(bù)喜(xǐ)欢和他在一(yī)起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获成功，

　　但我并(bìng)不(bù)喜欢(huān)

　　关于新(xīn)能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一段时间内，我和(hé)查理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车(chē)行业(yè)太艰(jiān)难了。例如福特汽车公司，曾(céng)经亨利·福(fú)特看起来拥有整个世界，但20年后，他(tā)们正在赔钱(qián)。前(qián)几(jǐ)天，我读了通用汽(qì)车公司(sī)1932年的年度(dù)报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人(rén)口大约是(shì)1.2亿(yì)左右。现在美(měi)国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个经销商(shāng)。此外，美(měi)国的汽(qì)车公司还会(huì)面临(lín)来自世界(jiè)各地(dì)的竞争。”

　　芒(máng)格(gé)补充道，“但事(shì)实也并非(fēi)如此，法拉利就(jiù)处于一个特殊的(de)位置。虽然我们觉得，汽车不是一个(gè)吸(xī)引人(rén)的行业，但电动汽车即将(jiāng)大获成功。现(xiàn)在它带来(lái)了巨大的成本(běn)和巨(jù)大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格(gé)对人(rén)工智能持怀疑态(tài)度

　　在回(huí)答(dá)新加坡投(tóu)资者(zhě)关(guān)于人(rén)工(gōng)智能的问题(tí)时，芒格表示，如果你到中国(guó)的比(bǐ)亚迪工厂去看一看(kàn)，会发现自动化操作(zuò)程度非常高，但我还(hái)是觉得用人可(kě)能更好，因(yīn)为人工智(zhì)能并不能(néng)取(qǔ)代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲(fēi)特(tè)也表(biǎo)示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖(gài)茨也曾带我(wǒ)去看微软的产品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控(kòng)的。人工智能可以(yǐ)改变(biàn)全世界，但(dàn)它(tā)并不能改变人类(lèi)的(de)思(sī)维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益(yì)的机会在降低，

　　但(dàn)总会有新技(jì)术创造新机(jī)会(huì)

　　巴菲特说(shuō)，“现在(zài)赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机会(huì)在相对降低，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到(dào)现在(zài)，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源等领(lǐng)域都有新的改(gǎi)变，新的事物永远在(zài)不断出现，而且会取代一(yī)些原(yuán)有的技(jì)术，因此，在这其(qí)中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新(xīn)能源方面(miàn)

　　做了很多投(tóu)入，但还远远不够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特(tè)说(shuō)，“之前买(mǎi)下伯克(kè)希(xī)尔能源这家公司，就是希(xī)望能够帮助解决一(yī)些环(huán)境方面的问题。从传统能源向新(xīn)能源的转变，我们在这个方面做(zuò)了非常(cháng)多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多(duō)精彩观(guān)点(diǎn)请关注证(zhèng)券市场红周刊(kān)公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒(sā)韦非(fēi)保险业(yè)务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表(biǎo)示(shì)，“我们现在正在经历能源行业的变革，全球都(dōu)是(shì)如此，我们有(yǒu)3家(jiā)美(měi)国的(de)公共事业公司，我们希望能够在全国(guó)的每一个(gè)州制定不同(tóng)的计划，然后将这些计划进行整合(hé)。我们也将我们的目标进行(xíng)了同步规划，我(wǒ)们(men)希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降(jiàng)低50％。这是我们在公共事业(yè)方(fāng)面希望能(néng)够取得的成绩，但这个(gè)过程是不容(róng)易的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在(zài)针对投资者提出的(de)硅谷银行破(pò)产(chǎn)事件会带(dài)来怎样的经济(jì)后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存款保险公(gōng)司(sī)的(de)限额是(shì)25万美(měi)元，这(zhè)是法令(lìng)的(de)规(guī)定，但这不是(shì)美(měi)国的行为方式，就像他们不会让债务上(shàng)限(xiàn)导致世界陷入(rù)混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国(guó)公众(zhòng)解(jiě)释为什么只有(yǒu)25万美元(yuán)有“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱(luàn)世(shì)界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是(shì)不应该(gāi)发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以来的情况都非常相似，恐惧总是(shì)会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不(bù)过，这些年来，银行系统(tǒng)发生了很大变化。二战(zhàn)后的那一年(nián)，有(yǒu)多达(dá)2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我们做了一(yī)件非常明(míng)智的事情，就是成(chéng)立联邦存款保险公司。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到(dào)担忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导致银(yín)行系统(tǒng)风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予了制(zhì)定保证(zhèng)金要求的(de)责任。他们改变了很多次保(bǎo)证金要(yào)求，因(yīn)为我(wǒ)们都知道(dào)，借(jiè)了很(hěn)多钱(qián)的人会给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联储解决(jué)不了财政问(wèn)题

　　由于美联(lián)储投放(fàng)的(de)天(tiān)量流动(dòng)性，引(yǐn)发了严重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不(bù)在美联(lián)储，“他们无法解决财(cái)政(zhèng)问(wèn)题，他们正(zhèng)在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观(guān)，他表(biǎo)示，我(wǒ)们在第二(èr)次世界大战(zhàn)中(zhōng)付(fù)出(chū)了(le)代价。我们(men)每个(gè)人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们购(gòu)买了最(zuì)初所谓的(de)战争债券(quàn)、国防债券和(hé)储(chǔ)蓄债券等等。如果不停印(yìn)钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业可(kě)以(yǐ)有(yǒu)各种各样的新发明，但(dàn)它(tā)需要(yào)有旧的(de)价值观。我们(men)不知道(dào)会发生(shēng)什么，因为在目(mù)前的情况下，可能会发生很多事情。你必(bì)须(xū)有(yǒu)惩罚，打击那些制(zhì)造(zào)问题的人。如果他(tā)们承(chéng)担(dān)了(le)不(bù)该承(chéng)担的风险，如果你要改变人(rén)们未来的行为(wèi)方(fāng)式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行(xíng)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如(rú)果你遵(zūn)循健全的银行(xíng)投资方法，不做别人做的一些(xiē)风险性事(shì)情，银行可(kě)能(néng)是一个非常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以(yǐ)1900万美(měi)元投资了一家银行(xíng)。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司修(xiū)正法(fǎ)案》没有通过，我(wǒ)们最终可能会(huì)拥有许多银(yín)行(xíng)，而(ér)不(bù)是许多保险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失(shī)去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲(fēi)特说(shuō)，“美(měi)元是储备货币，我看(kàn)不到任(rèn)何其他货(huò)币能够取代(dài)它。我觉得没人能(néng)理(lǐ)解现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能比(bǐ)我们更清楚，但是他也不(bù)能完全控制我们(men)的财政政策。当疫情发(fā)生(shēng)的时候，并没(méi)有(yǒu)人知道(dào)需要印多少数额的货币(bì)才能解决问题(tí)，而直(zhí)到它(tā)失控。人们会对货(huò)币(bì)失去信心(xīn)，他(tā)们的行为方(fāng)式可能会(huì)完全不(bù)同。我们无(wú)法(fǎ)预测(cè)，但我们知道这(zhè)不(bù)是一个好现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保(bǎo)险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去(qù)1自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算0年，虽然有很多上(shàng)市(shì)公司涉及保险业务，但没(méi)有一家(jiā)是自(zì)己愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已经(jīng)是一家技术公司(sī)，但在我们看来，其依然(rán)是(shì)一家保险公司。他同(tóng)时解释(shì)，盖可在技(jì)术方面需要做的工作要(yào)比(bǐ)想象的多很多(duō)。

　　作为政府雇员保险公司，盖(gài)可第一季度业绩(jì)表现得非(fēi)常好(hǎo)，这背后有两个原(yuán)因，首先是减少了(le)前一年的保险准备金(jīn)，其(qí)次一季度还(hái)是汽车保险的旺季(jì)，此外在(zài)远程信息处理方面，盖(gài)可也(yě)取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域(yù)

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回答有投资者提出的商业(yè)地产(chǎn)损失情况有多(duō)严重，和伯克希尔(ěr)是否会(huì)在商业地(dì)产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在(zài)商业地产(chǎn)领域从(cóng)来不是特别活跃(yuè)，因此(cǐ)也(yě)不会受到不良贷款等一系列负面因素(sù)影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多地方市中心(xīn)的空(kōng)洞化却是非常严重(zhòng)的，它会影响很多人(rén)。建(jiàn)筑不会消失(shī)，但所有(yǒu)者(zhě)会变(biàn)化，人(rén)们总是喜(xǐ)欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安(ān)全的方式恢复(fù)长期运营(yíng)

　　在回(huí)答有投(tóu)资者提出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公司面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，他密切(qiè)关注这一团队(duì)的运营指标，其中不仅(jǐn)有(yǒu)美国(guó)的(de)铁路，而且还有(yǒu)加拿大的铁路(lù)。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了(le)一段困难时(shí)间，但(dàn)好在(zài)我们走出疫情(qíng)和供应方面的挑战，不过还面临(lín)劳工(gōng)问题和其他(tā)一些问(wèn)题。我们的团队优先考虑的是(shì)恢复(fù)铁路的长期运营，而不(bù)是短期(qī)专注于在(zài)20年内达到某一运营(yíng)指标，要长期为客户提供可持续(xù)的(de)优质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史(shǐ)上(shàng)

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪(xù)作出(chū)错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽(suī)然(rán)在(zài)生(shēng)活中谁都(dōu)不想成为一个没有感情(qíng)的人，但肯定(dìng)想在做投资或商业决定时成为(wèi)一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更多的企业(yè)，企业赚更多(duō)的钱，作(zuò)为股东的份额，作为(wèi)伯(bó)克希尔的所有者，每年都在增加，而投资者不(bù)需要花任何(hé)钱。我们投资并创造了(le)超过5000亿美元的股东权(quán)益(yì)和超(chāo)过300亿美元的(de)运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机(jī)会是非常有(yǒu)限的

　　关(guān)于是否(fǒu)对(duì)持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金充满信心(xīn)？巴菲特回答道(dào)，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的(de)是收购伟(wěi)大的企业。我们可(kě)以做(zuò)到以500亿或750亿(yì)美元(yuán)的价格，收(shōu)购一(yī)家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适(shì)当(dāng)的(de)情(qíng)况(kuàng)下，没(méi)有人能像(xiàng)我们一(yī)样达成交易(yì)。2008年我收购(gòu)了一大堆公司，这种事(shì)情会(huì)再次发生。但问题是(shì)，我们收(shōu)购的机(jī)会是非常有(yǒu)限(xiàn)的，所以当一家(jiā)好公司面临被卖(mài)掉(diào)的时候，我(wǒ)们需要足够的资金。但我(wǒ)们的(de)股东(dōng)可能会把股票卖得太便宜，而(ér)且无法做什么让股价(jià)稳步(bù)上涨。我(wǒ)们(men)有(yǒu)足(zú)够的钱，我们正在用我们所拥有(yǒu)的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘(mì)诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于(yú)公司如何在短期利润和长期防御能力之间做出选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不关心(xīn)季度预算是否达标，我们感兴趣(qù)的(de)是，永(yǒng)远拥有一个(gè)美好的(de)事业。好的(de)企业不多(duō)，但我们确实找到了(le)一些，例如(rú)，当我们在1966年试图涉足百货商(shāng)店业务时，我们学到的是，在奖品上做图案(àn)绘(huì)制，这可以(yǐ)算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是(shì)消(xiāo)费者(zhě)的行为，我(wǒ)们不能洞悉企业的技术趋势，如(rú)果能做到这(zhè)点(diǎn)，那也能(néng)获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应(yīng)接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关注的(de)接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝(bèi)尔(ěr)一定(dìng)会(huì)继承我的工作，当然现在我还在位，格雷格的(de)主(zhǔ)要价值是可以把一(yī)些事情做得(dé)更(gèng)好，或者(zhě)去(qù)管理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给(gěi)他(tā)一些好的建议，但格(gé)雷格(gé)是做出最(zuì)终决定的那个人。未来我们还需要更多的优(yōu)秀人(rén)才，去(qù)涉(shè)及更(gèng)多的业务。如果这些(xiē)人(rén)不足够聪明(míng)，我(wǒ)们是绝不会(huì)让他们接(jiē)替我(wǒ)们做(zuò)任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从(cóng)不会频(pín)繁更换经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优(yōu)秀的(de)经理人，相(xiāng)对其他大型公司，伯克(kè)希尔之所(suǒ)以能够做的更好原因之(zhī)一，是从不会频繁更(gèng)换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可(kě)：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳(jiā)保险经理人之一，他的(de)地位无可取代。阿吉特(tè)从不会(huì)去尝试改变一个体系(xì)，而总是(shì)会去改善一个体(tǐ)系(xì)。我很(hěn)享受(shòu)与他交流(liú)，以前(qián)我们(men)每天都会聊天，现在(zài)没有那么频繁了，但他绝(jué)对是世界上(shàng)独一无(wú)二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特(tè)透露到访日本(běn)五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到(dào)了为何(hé)到访(fǎng)日本，并参观五(wǔ)大商(shāng)社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充(chōng)道(dào)，“我们确实(shí)希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些令人难以置信的投资机会(huì)，一直是非常好的投(tóu)资机(jī)会。我很喜欢这(zhè)些公(gōng)司的文化和(hé)历史。我们对五大商社(shè)的(de)两(liǎng)天走(zǒu)访(fǎng)是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在(zài)问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特提(tí)出了一百年后(hòu)伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司(sī)仍能被(bèi)股东们眷顾，并且(qiě)为(wèi)社会带来幸(xìng)福感，拥有无限的(de)资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立(lì)不倒(dào)一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分公司都要(yào)多

　　巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非负债，以(yǐ)往记(jì)录已(yǐ)经说(shuō)明(míng)了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还(hái)是会比大部分公司都(dōu)要(yào)多，也仍然(rán)可以在国家的经济中投入非常多(duō)的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲(fēi)特说，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他(tā)仍(réng)会做出与现在相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃(wò)伦和查理定下了非常优秀的回购计(jì)划框(kuāng)架，我会继续(xù)沿用，因(yīn)为(wèi)股票回购(gòu)将同(tóng)时对股东和公司自身的运营产生益(yì)处，如果资本足够(gòu)且股(gǔ)票很有吸引力(lì)，那么(me)为什么不通过回购来提(tí)升单(dān)股内(nèi)在价值呢？因此当(dāng)时(shí)机来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在(zài)回答关于遗产规划的问题时，巴菲(fēi)特说，在(zài)伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适合(hé)所有人。如果(guǒ)你想要你(nǐ)的(de)孩子拥(yōng)有某种价值观(guān)，重要的(de)是：你要践(jiàn)行这样的价值观，并和他们谈(tán)论这个价(jià)值观，从他(tā)们(men)出生起(qǐ)，他(tā)们就(jiù)在学习你。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清楚如何度过(guò)这(zhè)一生，你可以写一下讣(fù)告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神(shén)”巴菲(fēi)特：

　　我年事(shì)已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在(zài)各自的问题。我年事已高(gāo)，可(kě)我并没有(yǒu)签过遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子的理解以及(jí)他们的建议(yì)。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同(tóng)时期(qī)来做，效(xiào)果是(shì)不一样(yàng)的(de)”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如花钱(qián)要(yào)量入为出，花的钱要比赚的(de)钱(qián)少；避免身边有能量的人(rén)和活(huó)动；要(yào)活(huó)到老学到老，要(yào)学会感恩(ēn)。如果你(nǐ)能做到(dào)这一(yī)切(qiè)，那你(nǐ)一定(dìng)会成功(gōng)。如果做不到，成功就需要更多的(de)运气，当然，你一定不要把自(zì)己的命(mìng)运都押宝在运(yùn)气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜(xǐ)欢的(de)人一起工作，业务中(zhōng)没有困(kùn)难(nán)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“我们的业(yè)务中没有(yǒu)困难，我们都非(fēi)常热爱自己的事业。每天早上(shàng)起床时，我都(dōu)感觉非(fēi)常(cháng)棒。和一群我(wǒ)喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而(ér)且我上班通勤(qín)也只(zhǐ)需要约5分(fēn)钟的路程，这是非常理想的(de)工作环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明的(de)投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再度(dù)提起本(běn)·格雷厄姆在(zài)投资上对(duì)他(tā)产生的积极(jí)影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在(zài)他的书中写下一些非常有说(shuō)服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热(rè)爱的工作都是错误的。我看了(le)这本书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法是(shì)否正确，我都非常喜(xǐ)欢(huān)，甚(shèn)至还(hái)不(bù)时去亚马(mǎ)逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差不(bù)多第300名或第350名的位置。试想下，到(dào)哪里再找(zhǎo)一本书在其领(lǐng)域里具(jù)有这(zhè)样持续的(de)地位？”

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