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五平方千米和五万平方米谁大五平方千米是多少亩沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低估值、高分(fēn)红五平方千米和五万平方米谁大五平方千米是多少亩trong>

　　低估值、高分红，是包括能源链、“一带一路(lù)”和运营商在内的“中特估”方(fāng)向最鲜明的共(gòng)同特征：1）截至2022年底，能源链(liàn)、“一带一路”和运营商PB估值分别处于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以(yǐ)来的大幅上(shàng)涨后，当(dāng)前(qián)这些板(bǎn)块估值(zhí)仍(réng)处于历史平均水(shuǐ)平附近。2）与此同(tóng)时(shí)，能(néng)源链、“一带一路”和运营商(shāng)股息(xī)率显(xiǎn)著高于市(shì)场整(zhěng)体，较高的分红也成为其(qí)进可攻、退可守的(de)重要支撑。

　　二、“中特估”投资(zī)范(fàn)式之二：政策的持续支撑和(hé)催化

　　政(zhèng)策(cè)持续支撑(chēng)和催化，成为“中特(tè)估”中“一带一路(lù)”和运营商板(bǎn)块修复的(de)重(zhòng)要(yào)驱动。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一带(dài)一路”十周年之(zhī)际，从沙伊(yī)和解、中俄深化合作联(lián)合声明(míng)、中巴联合声明等，以及后续5月召(zhào)开在即的第三届“一带一路”国际合作(zuò)高峰论(lùn)坛，“一带(dài)一路”相关(guān)利好(hǎo)不断，板块行情得到催化。

　　2）运营商：去年10月(yuè)以来，数(shù)字经济上(shàng)升为国家战略(lüè)，相(xiāng)关政策密集出台。今(jīn)年国务院改组又新(xīn)设国家(jiā)数据局。运营(yíng)商(shāng)作为“数字经济”的基础(chǔ)设施，持续(xù)得到催化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气修(xiū)复(fù)预期

　　2023年(nián)中国复苏+人(rén)民币升(shēng)值的全年宏观主(zhǔ)线驱动盈利能力修复(fù)，带(dài)动(dòng)能源链整体性上(shàng)涨。1）能源产业链作为原(yuán)材料(liào)高度依赖海外(wài)供应、同时下游需求基本集中在国(guó)内市(shì)场的方(fāng)向之一，将充分受益于人民币升值(zhí)的(de)宏观趋势(shì)。2）中国(guó)经(jīng)济复苏(sū)，下游(yóu)领域(yù)需求预期(qī)回暖，五平方千米和五万平方米谁大五平方千米是多少亩能源产业链尤其是行业龙头盈利已(yǐ)在修复。

　　四、沿着(zhe)三条投资范(fàn)式，“中特估”重点(diǎn)关(guān)注(zhù)哪些方向？

　　除了能源链、“一带(dài)一路(lù)”和运营商等之外(wài)，当前(qián)我们(men)建(jiàn)议关注机械(xiè)（造船(chuán)）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行(xíng)等细分方向。

　　1）机械（造船）：船(chuán)舶(bó)制造业作为国家重点(diǎn)支(zhī)持的战略(lüè)性(xìng)产业之一(yī)，近年来经历了行业(yè)调整和产能过剩的困(kùn)境，但(dàn)近期(qī)板块(kuài)景气已在改善：一方面，随(suí)着全球航(háng)运市场需求正(zhèng)在(zài)增长，带来包(bāo)括化(huà)学品(pǐn)船与成(chéng)品油(yóu)轮(lún)船的订单大(dà)幅提升(shēng)。另(lìng)一方面，国企改革(gé)推动(dòng)造船企业重组整(zhěng)合和(hé)产能优化之下，国内船舶制造业已在逐步(bù)实现结构调整(zhěng)和(hé)产(chǎn)能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港(gǎng)口）：五一期间各(gè)项(xiàng)数(shù)据(jù)恢复良好。业绩(jì)确定(dìng)性(xìng)强，承诺(nuò)高分(fēn)红，类债(zhài)属性突出。经济(jì)增速下行(xíng)，高速公(gōng)路、铁路、港口资产稳(wěn)健性(xìng)凸显，业绩成长及确定性较高。同(tóng)时近(jìn)几年，高(gāo)速公路及铁路板(bǎn)块上(shàng)市公司更加注重投资人回报，多家公司发布股东回(huí)报(bào)计(jì)划，大(dà)幅提高分红比例以(yǐ)及承诺未来几(jǐ)年高(gāo)分(fēn)红(hóng)水平，给投资人(rén)带来确定性的(de)高(gāo)股息回报。

　　3）大型(xíng)银(yín)行：经济复苏(sū)大(dà)背景下(xià)融资需求回暖，基本面(miàn)有支撑(chēng)，板(bǎn)块估值(zhí)也具备修复(fù)空间。2023年以来，信贷(dài)需求连(lián)续三个(gè)月(yuè)超预(yù)期(qī)回暖，在稳增(zēng)长和(hé)扩投资的政(zhèng)策基调(diào)下，后(hòu)续信贷(dài)、社融仍(réng)有望平稳增长。此外，作(zuò)为业绩(jì)稳定(dìng)且(qiě)高(gāo)分红(hóng)的板块(kuài)，当前(qián)银行PB估(gū)值处于2016年以来11.6％的(de)较(jiào)低位置，修复空(kōng)间较大。