近日，有焦化企业(yè)发告知函称(chēng)，因亏损(sǔn)严重，对(duì)于钢企提(tí)降(jiàng)50元/吨(dūn)的(de)行为暂不接受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降(jiàng)价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开启(qǐ)焦炭(tàn)第8轮提降(jiàng)，降(jiàng)幅50元/吨，要(yào)求18日0时起执(zhí)行(xíng)，而后山东主流(liú)钢厂(chǎng)跟进。截(jié)至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落(luò)地，港口准(zhǔn)一级(jí)湿熄焦平仓价累计(jì)下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期货煤(méi)焦研究员阮俊涛认(rèn)为，近(jìn)两个月(yuè)来，焦炭(tàn)期货的(de)下跌(diē)是宏观(guān)、产业等多因素共同作(zuò)用的结果(guǒ)。首先，宏观(guān)层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价(jià)格下(xià)跌，同时(shí)国内宏观强预期在(zài)经过1—2月的(de)反(fǎn)复发酵后，市场对今年(nián)的定性(xìng)逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也使得黑色系(xì)商品(pǐn)交易需(xū)求利(lì)多的(de)信心不足。其次(cì)，产业层(céng)面(miàn)，今年煤焦(jiāo)最大产业利空来(lái)自焦煤的进(jìn)口(kǒu)，3月(yuè)份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次通关，并(bìng)于(yú)4月进(jìn)一步改善。蒙煤汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点、俄(é)煤3月份的进(jìn)口(kǒu)量也(yě)出现较大增长。根据海关总署(shǔ)统(tǒng)计，今年3月我国共计进(jìn)口(kǒu)炼(liàn)焦(jiāo)烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同(tóng)期仅为(wèi)7.8％。同时，该(gāi)进口量也(yě)几(jǐ)乎是近10年来的最高水平(píng)，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭期货下(xià)行。最后，4月(yuè)以来，在铁水(shuǐ)产量不断走高的同时，黑色终端(duān)需求(qiú)表现一般，国(guó)家(jiā)统计局公布的房(fáng)屋(wū)新开工、施工面(miàn)积(jī)同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本端、需求端均(jūn)有明显利空驱动，叠加宏观(guān)支撑(chēng)不足，多因素共振带动(dòng)焦炭期货(huò)主力合(hé)约持续下行(xíng)。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并不是(shì)自身的供需矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤(méi)的拖累。焦煤因国内(nèi)产量稳(wěn)增和进口量大增，供(gōng)需关系逐步向宽松转变(biàn)，致(zhì)使煤价自(zì)年初就开始呈偏(piān)弱(ruò)走势运行。其间，受内蒙(méng)古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤(méi)价经历短暂反弹(dàn)后开始加速回落(luò)。另(lìng)外，下游钢材需求表现不及(jí)预期，钢价承压回(huí)调(diào)致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过调(diào)降焦价将(jiāng)需求压力向原材料端传导。因此，在失去(qù)成本(běn)支撑、下游施压的(de)双重作用下，焦价(jià)持续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研(yán)究(jiū)员(yuán)冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士处获汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点(huò)悉(xī)，本周(zhōu)焦煤价格率先出现触底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同(tóng)时，近期焦炭(tàn)期价的反(fǎn)弹给出升水现货空间，买现卖期套利需求(qiú)增加对现货市场信(xìn)心有所提振(zhèn)，刺激焦企有提(tí)涨(zhǎng)意愿，但(dàn)短期全面提涨并成功落地的概率较小，主要原(yuán)因是目前焦企整体盈利情况(kuàng)尚(shàng)可，焦炭主产(chǎn)区(qū)山(shān)西省焦(jiāo)企平均吨焦(jiāo)盈(yíng)利(lì)接近140元(yuán)，而(ér)下游钢材需(xū)求并未出现明显好转，钢厂(chǎng)整(zhěng)体盈(yíng)利情况(kuàng)一般(bān)，对焦炭(tàn)则保(bǎo)持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成(chéng)认为，提(tí)涨的是内蒙古某焦企，国(guó)内焦企生产成本和焦化(huà)利润会因为地区、设备区别而存在很(hěn)大差异(yì)。相对而言，内蒙(méng)古非主(zhǔ)流焦化(huà)企业的副产品(pǐn)较(jiào)少，整体(tǐ)产线的经济性一般，对降(jiàng)价的承受(shòu)能力(lì)偏(piān)低，也(yě)因此率先开始提涨，不过对整体市场(chǎng)影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛(tāo)也(yě)认为，在焦企(qǐ)未出现大幅亏(kuī)损或需(xū)求明显增加的情况(kuàng)下，焦价提涨难度较大。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，5月下半月以(yǐ)来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚(shàng)保持在(zài)偏(piān)高水(shuǐ)平，这意(yì)味着煤焦刚性需求较好，但钢(gāng)厂持续采(cǎi)取低(dī)原料库存策略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭(tàn)库存均(jūn)处(chù)于(yú)往年同期(qī)高(gāo)位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则(zé)处于较低水平，煤焦近期供应也有(yǒu)适(shì)当的减量，以缓解自身高(gāo)库存的压力。基于此种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价主动(dòng)权仍(réng)掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何反而大跌(diē)呢(ne)？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进口积极性(xìng)较低，导致焦(jiāo)煤供应(yīng)短期内(nèi)有收缩趋势，不过焦企也处于主动限(xiàn)产状态(tài)，焦煤(méi)供需(xū)矛(máo)盾并(bìng)不突出。焦炭本(běn)周供减(jiǎn)需增，基本面边(biān)际改善，但钢联公(gōng)布的铁水日产量依(yī)然维持接(jiē)近(jìn)240万吨的(de)水平，在终端需(xū)求表现一般的背(bèi)景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中长期来(lái)看，考虑粗钢平控(kòng)要求(qiú)，今年全年焦煤供需格局大概率仍(réng)将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度(dù)蒙煤中长协(xié)重新定价后，预计进(jìn)口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价(jià)格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和现货短(duǎn)暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前期(qī)煤焦跌幅明(míng)显大于板块内其他品种，估(gū)值(zhí)相对偏低，这也使得继(jì)续杀估值的驱动(dòng)明显(xiǎn)减弱，而估(gū)值修复配合近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产(chǎn)等消(xiāo)息，刺(cì)激(jī)煤焦价格出现(xiàn)反弹，但考虑(lǜ)到目前(qián)钢材需求依然乏力，钢(gāng)厂复产将会再次(cì)加重(zhòng)其供需压力(lì)，需求负(fù)反馈(kuì)仍将会向(xiàng)原材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成(chéng)说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变化(huà)较快(kuài)，价格波动剧烈，预计仍(réng)将以(yǐ)底(dǐ)部区间(jiān)振荡(dàng)走势为(wèi)主；中(zhōng)长(zhǎng)期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松的预期未(wèi)变，在估值回升后仍将(jiāng)是板块内(nèi)空(kōng)配(pèi)最(zuì)佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦(jiāo)后(hòu)市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线：一是焦煤供应(yīng)宽(kuān)松，并给(gěi)焦炭带(dài)来成本端压(yā)力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化(huà)解；三是海外(wài)衰(shuāi)退预(yù)期(qī)如何(hé)演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概率事(shì)件，且4月地(dì)产(chǎn)数据表现依然一(yī)般，负反馈以(yǐ)及粗钢(gāng)平控都是压低铁(tiě)水产量的可(kě)能因(yīn)素，因此(cǐ)煤(méi)焦(jiāo)即便出(chū)现超跌反弹，中长(zhǎng)期来(lái)看也是(shì)易跌难涨。

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