4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场(chǎng)延续消(xiāo)费旺季强(qiáng)劲势(shì)头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之市(shì)场对新年(nián)度减产担忧加重，国内棉价持续(xù)上涨。而国外金融(róng)市场风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍(réng)存(cún)，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外(wài)棉价(jià)格(gé)承压运行(xíng)，导致国内外棉花价差(chà)不断(duàn)收缩，最(zuì)终至4月底5月初结(jié)束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持(chí)倒(dào)挂的格(gé)局，近期随着国内棉价连续攀(pān)升，价(jià)差逐(zhú)渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现相对较强的原(yuán)因在于国内供需矛盾更为突出，春节后(hòu)国内需(xū)求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利(lì)棉花播(bō)种和出(chū)苗，减产预期推动国内棉(mián)价(jià)不(bù)断走强。外(wài)盘(pán)由于2022/2023年(nián)度全球(qiú)棉市(shì)供(gōng)需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申(shēn)银万国(guó)期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师(shī)高飞堂告诉(sù)记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持(chí)高位运(yùn)行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月(yuè)提(tí)高8个百分点；纺企所接订(dìng)单(dān)排单时间(jiān)达(dá)到10天(tiān)，较上(shàng)月(yuè)增加(jiā)2天，开工负荷(hé)及订(dìng)单(dān)排单时间达到(dào)近两年来最(zuì)高水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位(wèi)，产(chǎn)销压力较小(xiǎo)，促使部分企业增加原(yuán)棉(mián)储备(bèi)库存，为棉(mián)花市场消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持(chí)续上涨，但下游纺(fǎng)企对高(gāo)价棉花的接受程度并不高，仍(réng)以(yǐ)刚需采购(gòu)为主。5月进入(rù)淡季后，下游(yóu)订单明(míng)显(xiǎn)减少，购销(xiāo)也较为(wèi)冷清，棉姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼价的上涨也(yě)并未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑棉(mián)在(zài)供应(yīng)端(duān)利(lì)多的推动下强势上(shàng)涨。中棉(mián)协调(diào)查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月(yuè)份以来(lái)，新疆地区陆续出现(xiàn)低(dī)温(wēn)降雨降(jiàng)雪天气，给棉(mián)花播种以及(jí)出苗带来了不利影响，进(jìn)一步加剧(jù)了市场(chǎng)对于新(xīn)年度(dù)产量大降的担忧，也为减产炒作提(tí)供了(le)助推剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度(dù)回落(luò)，但近(jìn)日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和(hé)沙尘暴，可能会(huì)对棉苗(miáo)生(shēng)长产(chǎn)生不(bù)利影响(xiǎng)，再度引发了(le)市场对于天气的关注(zhù)，期价(jià)再(zài)创阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年(nián)新疆地区(qū)棉花播种面积(jī)普遍下降，根据我们的调(diào)研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南北疆气(qì)温(wēn)普遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温(wēn)不(bù)足，播(bō)种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中(zhōng)下旬及5月初(chū)部分地区(qū)出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进(jìn)度较去年同(tóng)期(qī)或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人士对新年度供应收紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价格。4月份(fèn)国内价(jià)格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内供应端(duān)方面，在意向(xiàng)种植面(miàn)积下降和(hé)播种期低温天气的双重作(zuò)用(yòng)下(xià)，新年度棉花减产概率大(dà)大增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机率维持高位，而成品库存仍(réng)位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来(lái)的负反馈并(bìng)不明显。“不过接(jiē)下(xià)来5—7月是纺织(zhī)行业(yè)淡季(jì)，下游需(xū)求存在走(zǒu)弱的(de)预(yù)期，短期(qī)对国内(nèi)棉价形(xíng)成一定(dìng)的压力。但中长期内需(xū)持(chí)续复(fù)苏的逻(luó)辑并未改变，中(zhōng)国已经成(chéng)为支撑全(quán)球(qiú)棉花消费复苏(sū)的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是(shì)，4月份欧美(měi)高通胀(zhàng)问题持(chí)续，使业者担忧持续加息(xī)的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中(zhōng)国棉花消费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区(qū)棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉(mián)周度净(jìng)签约量(liàng)环比(bǐ)下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担(dān)忧国(guó)外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也随(suí)之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布(bù)了(le)对于(yú)2023/2024年(nián)度(dù)棉(mián)市的供(gōng)需预测，将全球棉花(huā)产量(liàng)小(xiǎo)幅下(xià)调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全(quán)球(qiú)棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多(duō)，2023/2024年度全(quán)球(qiú)棉花消费(fèi)将显著复苏，全(quán)球(qiú)棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市(shì)场消费增长明显(xiǎn)，叠加极(jí)端天气对棉花(huā)正常(cháng)出苗(miáo)生长(zhǎng)带来(lái)袭(xí)扰，供应预期(qī)收缩(suō)，促使棉企挺价(jià)出货意愿增强，国内(nèi)棉花价(jià)格随之水涨(zhǎng)船高；而国外(wài)弱预(yù)期(qī)背景下，消费下(xià)滑，与(yǔ)国内形(xíng)成明显反差(chà)。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价(jià)差（国内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日(rì)价(jià)差为18元/吨，实现(xiàn)自(zì)去年(nián)4月以来首次转正(zhèng)。截至(zhì)5月16日(rì)，国内外(wài)棉花价差延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增加，后续(xù)与(yǔ)外棉市场的(de)竞争压力或(huò)增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后需(xū)求支撑(chēng)减弱，当前基本(běn)面(miàn)缺乏实质性利好，天气对产量的姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼影响仍有待观(guān)察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅(fú)振荡为(wèi)主。中长(zhǎng)期(qī)看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年(nián)已(yǐ)有(yǒu)许多轧花(huā)厂在升(shēng)级(jí)改造加工设备(bèi)，对于(yú)产能持(chí)续扩(kuò)张的轧花(huā)厂来说，如果棉花产量面(miàn)临(lín)减少，新棉(mián)抢收大概率会在今年重演，中长期(qī)棉价重心(xīn)有望继续(xù)抬(tái)升(shēng)。

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