财联社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一波(bō)久违的反弹，据(jù)上海钢联(lián)发布(bù)数据显示，4月28日(rì)电(diàn)池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳(wěn)四(sì)个交易(yì)日(rì)后(hòu)价格连续两日上涨。暖意也提(tí)前传导(dǎo)到A股，锂矿股本周三表现强势，融捷股(gǔ)份一度涨停，雅化集团和永兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和盛新(xīn)锂能(néng)一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因(yīn)之一是上海车(chē)展(zhǎn)有望带动购(gòu)车(chē)需求预期的提振。乘联会秘书长崔东树表示，上海车展(zhǎn)将让消费者感受到汽(qì)车消费的火热，提(tí)升消费信心，也提(tí)振士(shì)气(qì)。国(guó)泰君安表示(shì)，此前车(chē)企大幅降(jiàng)价导致消费(fèi)者(zhě)对电动车的观望心态有望(wàng)逐渐改(gǎi)善，市场开始(shǐ)预期5月需(xū)求(qiú)回暖。

　　有电池企(qǐ)业人(rén)士提到，目(mù)战狼3什么时候上映？前磷酸铁锂电池的(de)价(jià)格(gé)已(yǐ)经(jīng)逐渐稳定，且(qiě)在谈(tán)价策(cè)略上以企稳(wěn)为主(zhǔ)，不(bù)太可(kě)能进行(xíng)降价。但未来，止(zhǐ)跌信号能否持续(xù)稳定，受多方(fāng)因(yīn)素影响。有产业人士分(fēn)析称，乐观来(lái)看，国内动力电池厂商(shāng)清库存工作或到5月完结，届时电(diàn)池厂商(shāng)库存水平(píng)有望(wàng)逐步恢复(fù)至(zhì)健康水(shuǐ)平，并带动上游材(cái)料采购，进而对(duì)碳(tàn)酸锂价格起到支撑作(zuò)用。

　　据鑫(xīn)椤资讯(xùn)近日调查的情(qíng)况看，一(yī)些电池龙头企业5月份的排产预计将(jiāng)环比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由于(yú)前(qián)期(qī)基数(shù)较低(dī)，环比增幅(fú)更(gèng)是(shì)高达(dá)50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上表(biǎo)示，5月(yuè)份开始会(huì)全面恢(huī)复生产，排产相比一季(jì)度会(huì)有明显的提升。由此可见(jiàn)，碳(tàn)酸(suān)锂市场需(xū)求(qiú)回暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格属于阶(jiē)段性反弹还是底部反转(zhuǎn)，目前仍难以判断。“一方(fāng)面(miàn)需要(yào)观察下游库存状况，另一(yī)方面(miàn)还需要看(kàn)终端需求是否(fǒu)真(zhēn)正回暖(nuǎn)，”华南一家(jiā)主流锂盐(yán)厂商内(nèi)部人士(shì)此(cǐ)前对财(cái)联(lián)社记者表(biǎo)示。该人士表示，电池(chí)厂商实际上从去年四季度开始便启(qǐ)动大规(guī)模去库存举(jǔ)措，这一举(jǔ)措在一季度实际上已经有所(suǒ)反映。

　　不过(guò)进入4月中旬以后，相(xiāng)关(guān)电池厂商(shāng)提到，目(mù)前库(kù)存(cún)已恢(huī)复至健康水平，此前暂(zàn)停的产(chǎn)线也(yě)已(yǐ)经逐渐复产。特别(bié)是(shì)针对磷酸铁锂电(diàn)池(chí)库存，有业内人士直(zhí)言，相关(guān)库(kù)存(cún)基(jī)本出清，后续将(jiāng)根据公司规划(huà)，逐步(bù)进行补货。作为锂(lǐ)电(diàn)产业的风向标，宁德(dé)时代一季度(dù)报(bào)告显示，其库存金额已(yǐ)从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环(huán)比(bǐ)下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存已经退回到2022年第一季度的水平。材(cái)料价格和库存水(shuǐ)平，两(liǎng)项(xiàng)关(guān)键的指标(biāo)也构成(chéng)锂电产业走向的(de)关键，随价(jià)格企稳以及库存(cún)水平恢复健(jiàn)康，将带动锂电产业(yè)恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐价格走向(xiàng) 最乐观者预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观者全年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂价(jià)格(gé)在不到(dào)半年时间跌去超过2/3，也引(yǐn)起了市场热议(yì)。就在26日召开的中国汽(qì)车动力电池产业创新联盟(méng)2023年(nián)度大会上，中国汽(qì)车工业协会常(cháng)务副会长付炳锋(fēng)指出(chū)，国内(nèi)动(dòng)力(lì)电池行业仍然存在一些问题，包括电(diàn)池产业链分(fēn)工，价值链分配(pèi)问题。“原(yuán)材料短期(qī)大幅(fú)下降也不是(shì)正常(cháng)的现象，”他(tā)直言。在他(tā)看来，原材料适当(dāng)涨价(jià)是正常(cháng)现(xiàn)象，行业要以之前大幅涨价为教训，保证价值(zhí)链的合理分(fēn)配(pèi)，避免大起大(dà)落。

　　据财联社(shè)不完(wán)全梳(shū)理，这(zhè)些业内人(rén)士和分析师近(jìn)期对锂盐价格未(wèi)来走(zǒu)势进行(xíng)预判(pàn)并(bìng)阐(chǎn)述具体逻(luó)辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价格(gé)反弹为信号，一系列的数据验(yàn)证锂电产业(yè)拐点或已(yǐ)经到来。分析人士指出，此前(qián)锂电产业进入调整阵痛期(qī)，主要在于(yú)下游车市(shì)短(duǎn)期需求(qiú)下(xià)滑，叠加(jiā)中游扩产迅速(sù)从而在需求表现(xiàn)上提前透支碳酸锂(lǐ)的未来(lái)增长空间(jiān)。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游电池厂商集体进入清库存(cún)阶段。从(cóng)上游材料(liào)价格变化来看，近期(qī)碳酸锂价(jià)格率先实现(xiàn)反弹。更值(zhí)得注意的是，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极片粉等(děng)系列(liè)材料(liào)价(jià)格也出现企稳(wěn)甚至反弹的(de)局面(miàn)。

　　作(zuò)为锂电(diàn)产业拐点的另一(yī)关键(jiàn)指标，中(zhōng)游电(diàn)池厂商(shāng)的库(kù)存也已经(jīng)逐步恢复至健康水平。据高工锂电了解，目前中(zhōng)游电池厂(chǎng)商库(kù)存水位(wèi)回退，此前部分电池厂商(shāng)暂停的生产线(xiàn)已经(jīng)重启(qǐ)生产。在采购方(fāng)面，电池厂商(shāng)和(hé)下游车企已(yǐ)陆续重(zhòng)启(qǐ)订单(dān)，带动(dòng)产业需(xū)求回暖。从终端新能(néng)源汽车市场表现上看(kàn)，年初的市场恐慌情绪(xù)主要来自(zì)车(chē)市(shì)的需求腰斩。但从整(zhěng)体一季度新能源汽(qì)车销量数据(jù)来看(kàn)，其月销量逐步攀升并且回暖速度超(chāo)过往年。随着二三季(jì)度到来，车(chē)市逐(zhú)渐转入(rù)销(xiāo)售旺(wàng)季，也(yě)将进一步带动锂电产业中上游的订单(dān)需求。加上(shàng)5月份临近(jìn)，企业重(zhòng)新开启月度采购谈判，行业有望迎来需求订(dìng)单的集(jí)中(zhōng)爆(bào)发(fā)。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可能会有回涨的空间(jiān)，但幅度不可能太大(dà)，最多在10％左右。业内人士(shì)表示，因为经(jīng)历本轮碳酸(suān)锂价格的(de)暴涨暴跌(diē)，电池厂商对(duì)于(yú)碳酸锂真实(shí)的供给情况更加清晰，市场(chǎng)预期回调下(xià)，电池(chí)厂商(shāng)在(zài)价格谈判上(shàng)会更加谨(jǐn)慎。同(tóng)时电池(chí)厂商(shāng)一体化带(dài)来(lái)的碳酸(suān)锂供(gōng)应稳(wěn)定，也(yě)将削弱上游锂矿厂商的议价权(quán)。电(diàn)池回收(shōu)端，邦普、格林美、天奇股(gǔ)份、华友钴业等企业持(chí)续(xù)推进电池回收布局，来(lái)自(zì)终端(duān)材料回(huí)收的产能(néng)也在稳步爬(pá)坡。相关(guān)数(shù)据显示，2025年(nián)国内回收的废旧电池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商(shāng)都已完善在锂矿端的布局，包括宁(níng)德时(shí)代的宜春锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能的(de)盐湖提锂项目均进(jìn)展(zhǎn)顺(shùn)利(lì)，将进一步释放碳酸锂供给。经历过复杂(zá)的产(chǎn)业调(diào)整过程之(zhī)后，整(zhěng)个锂(lǐ)电产(chǎn)业的运作模式正(zhèng)从“大开大合”的波(bō)浪式变(biàn)得更为(wèi)平(píng)滑。从原材料到电池，再(zài)到(dào)下游车企，产业链各(gè)个环节的价格以(yǐ)及供需(xū)变化也将变得更加(jiā)平衡且(qiě)具有可预测(cè)性。

　　然而，亦(yì)有空方(fāng)则认为，当前上游库存水(shuǐ)平依旧处(chù)于高位，虽然需求端稍有(yǒu)好转，但(dàn)是并不足(zú)以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价(jià)超预期下跌并(bìng)不(bù)是一个下(xià)游获(huò)利、上游承压的简单(dān)故事

　　过(guò)去一段(duàn)时间(jiān)，碳酸(suān)锂和电池(chí)材料(liào)的价格(gé)下跌(diē)过(guò)快(kuài)，但这并不为(wèi)业内人士(shì)所(suǒ)乐见(jiàn)。碳酸锂(lǐ)从(cóng)2022年11月60万元(yuán)/吨跌(diē)至当前20万元不到，价格跌(diē)去近7成(chéng)，最(zuì)直接受到(dào)冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿业一(yī)季度数据，碳(tàn)酸锂销(xiāo)量(liàng)为(wèi)534吨，相(xiāng)比(bǐ)于2022年四季度销(xiāo)量2006吨(dūn)，销量(liàng)环(huán)比下(xià)滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季度的2461吨(dūn)，削减至今年一季度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业不断压低碳酸(suān)锂出货价格，部分锂矿(kuàng)企业已(yǐ)经(jīng)出现主动减产的情况。

　　江特(tè)电(diàn)机4月(yuè)24日公告，一季度营业收入7亿(yì)元(yuán)，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降(jiàng)86％，第二日股价(jià)跌停。

　　直接(jiē)生(shēng)产、售卖碳酸(suān)锂的锂盐企业则命运分化(huà)，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会在价格下降周期(qī)中(zhōng)获得更多市场份额(é)，行业将变(biàn)得更集中。这是2016年到(dào)2018年上一轮(lún)锂价下(xià)降中发(fā)生过的事。而(ér)同环节的大量中小企业，尤其是最近(jìn)两年(nián)追高入局(jú)的新公司，则面临(lín)停产乃(nǎi)至(zhì)破产。

　　乘(chéng)着锂价的东风(fēng)，赣锋锂业在去年轻松(sōng)赚出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个(gè战狼3什么时候上映？)比(bǐ)亚迪。业内(nèi)人士表示(shì)，这(zhè)一轮价格下降长(zhǎng)期(qī)利好中(zhōng)国最大的两(liǎng)个(gè)锂盐(yán)供应(yīng)商(shāng)天齐锂业和赣锋锂业。它们去年(nián)的净利润(rùn)都超过200亿元，比中(zhōng)国(guó)最大(dà)的新能源车(chē)企比亚(yà)迪还多，其中天齐锂业净(jìng)利润(rùn)增长超过(guò)10倍。足(zú)够(gòu)厚的血，使(shǐ)他们更(gèng)能承受(shòu)价格下跌和可能(néng)的未(wèi)来亏(kuī)损。这(zhè)两家公司也有(yǒu)行业里最优的成本。赣锋(fēng)锂业、天(tiān)齐锂业等公司入股的海(hǎi)外锂矿资(zī)源开采(cǎi)成本(běn)普遍在3万-5万元/吨(dūn)，几乎是全球(qiú)最低水平。

　　但(dàn)这并不意味着，这两家公司能以低于5万元/吨的价格采购碳酸(suān)锂，因为在(zài)锂矿国际交易(yì)中，即使拥有海(hǎi)外矿产(chǎn)的分销权或开(kāi)采权，交易价格也需(xū)要(yào)通过(guò)长协确定，按市价定期调(diào)整。但能获得上游更低(dī)成(chéng)本的资(zī)源，让这两(liǎng)家大企业更(gèng)能容忍低价，并(bìng)能在(zài)上(shàng)游因降价(jià)减产时保持产能供(gōng)应。

　　锂价超(chāo)预期下跌(diē)牵动着万亿新能(néng)源车市场。不过锂价下降带来的连锁反应(yīng)，并不(bù)是一个(gè)下游获(huò战狼3什么时候上映？)利，上游承压(yā)的简单故事(shì)。作为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德时代理论上会受益，但锂(lǐ)价(jià)的(de)超预期下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿(kuàng)返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋，它(tā)本想用20万元/吨的碳酸锂价(jià)格(gé)绑定一些车(chē)企的(de)三年长(zhǎng)单。另一层影响是，宁(níng)德时(shí)代今(jīn)年5月计划投产(chǎn)的宜春锂矿很有可能一开采就亏损。

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