A股“股(gǔ)王”之争(zhēng)进(jìn)入白热(rè)化阶段(duàn)，中(zhōng)国移动(dòng)股(gǔ)价周(zhōu)中创(chuàng)历史新高，一度从独占A股市值榜(bǎng)首(shǒu)近3年(nián)的(de)茅台手(shǒu)中抢下“A股(gǔ)之王”的光(guāng)环(huán)，引发市场热(rè)议。截至周五收盘，茅台最终以微弱优势反(fǎn)超(chāo)，但(dàn)地位已岌岌可危。值(zhí)得注意的是，因中(zhōng)国移动在A+H两地上市，若按其A股股本计算则不过是(shì)一(yī)场计算上的乌龙，但若均(jūn)按照A股股价(jià)等数据计算，则其总(zǒng)市值(zhí)一(yī)度达2.19万亿元，超越茅台(tái)成为(wèi)“市值王”。

　　拉(lā)长时间看，在数字(zì)经济、信创、中特估、人(rén)工智(zhì)能等一系列热(rè)点(diǎn)催化(huà)下，中国(guó)移动今年(nián)股(gǔ)价累计最大涨幅已近(jìn)60%，自去年上市以来最近一(yī)年股价(jià)累(lèi)计最(zuì)大涨幅接近翻倍(bèi)，而茅台股价则(zé)几乎仅在(zài)原地踏步。有市场人士(shì)认为，中国(guó)移(yí)动和(hé)茅台这场股王宝(bǎo)座的争夺可能揭示着A股未来(lái)的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮(cháo)卷出白(bái)酒泡(pào)沫 数字经济时代带来预(yù)备新股王(wáng)

　　A股总市值榜首之争(zhēng)，向来是(shì)市场(chǎng)关注焦点，回顾历(lì)史来看，最近十多年来股王变迁的背(bèi)后似(shì)乎也反应着国内经济趋势和产业价值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石(shí)油登(dēng)陆(lù)A股时(shí)，市(shì)值(zhí)一(yī)度(dù)超过8万亿人(rén)民币(bì)。不仅稳(wěn)居A股第一，甚至登顶(dǐng)全球(qiú)资本(běn)市(shì)场(chǎng)市值之首(shǒu)，得益于当时基建大发展时期，中石油在股王的(de)位置(zhì)上稳坐了八年(nián)，直到2015年工商银行依托当(dāng)年互联网金融牛市(shì)成(chéng)为新锐股王。再后来，随(suí)着我国在(zài)2018年进入(rù)消(xiāo)费牛(niú)市，开启了此后三年(nián)的消费白马股大牛市，也成就(jiù)了如今(jīn)贵(guì)州茅台股王(wáng)的(de)A股(gǔ)传奇(qí)。

　　（图片(piàn)来源：格(gé)隆汇、勾股大(dà)数据(jù)；资料(liào)来(lái)源：微(wēi)信(xìn)公众号市值观察4月17日文(wén)章《谁是A股之王？》）

　　而最近(jìn)两(liǎng)年，虽然茅台(tái)仍(réng)一直稳稳(wěn)领跑，但在高端(duān)白酒(jiǔ)的高(gāo)估值泡(pào)沫下，以及今年春节后白酒行(xíng)业(yè)的终端动销几乎并未(wèi)达到预(yù)期，整个白酒板块经(jīng)历回(huí)调，公司股(gǔ)价也现大幅下跌。近日，中国(guó)移(yí)动的突然崛(jué)起更是(shì)开始对其王(wáng)位发出(chū)了挑(tiāo)战。

　　市(shì)场(chǎng)分析指出，中(zhōng)国移动一度(dù)超越贵州茅台市值这一历史(shǐ)性事(shì)件背后，除了离(lí)不(bù)开国家政策持续推(tuī)进(jìn)的数字经济，与(yǔ)最近爆火的人工智能两大概(gài)念加持，还有来自于“中特估”这个新概念的强力催化。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，根据数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，当前美股市值前十(shí)的(de)上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟(wěi)达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为，科技进步已(yǐ)成提升生产力的重(zhòng)要因素，二级市场对科技(jì)企业(yè)的态度能(néng)一定程度(dù)显示(shì)出科(kē)技企业的竞(jìng)争力强度。因此，以(yǐ)中国移(yí)动为代表的科(kē)技股“逼宫”以贵州茅台为(wèi)代表的消费股似乎也预(yù)示(shì)着市场中的积(jī)极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化深度(dù)转型的背景下，实力强劲(jìn)并实现华丽转(zhuǎn)身的(de)中国移动，已经逐渐成引领中国(guó)经济潮流的主力军。信(xìn)达证券研(yán)报表(biǎo)示，公司作为国企数字(zì)经济担当(dāng)，积极布局(jú)云计算(suàn)、IDC、工业互联网等创新业(yè)务(wù)，伴(bàn)随算(suàn)力网络的进一步发(fā)展，将拉动底层(céng)云计算业(yè)务(wù)的需求，公司具备较(jiào)强的 IDC/云(yún)计算(suàn)业务(wù)能力，正在(zài)从(cóng)传统(tǒng)管道运(yùn)营商向数字科技领军企业加(jiā)快跃迁升级，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同(tóng)时(shí)，从估值修复情况(kuàng)来(lái)看，根据光大证券4月15日(rì)研报显示，2022年底以来，截至4月13日(rì)，三(sān)大运(yùn)营商股价涨幅均(jūn)超过20%，其中(zhōng)中国电(diàn)信涨(zhǎng)幅(fú)达62.3%，中国移动(dòng)涨(zhǎng)幅达(dá)40.5%；三者估值分别修复(fù)至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近五年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为(wèi)代表的三大运营商板块(kuài)，借助“央(yāng)企低估值+数字经济”成为(wèi)率(lǜ)先修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移动的新(xīn)魔法能否(fǒu)打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还有另(lìng)一(yī)个故事(shì)引(yǐn)发市场热议。即很长(zhǎng)一段(duàn)时间(jiān)以来，A股市场一直流传着“茅台(tái)魔咒”的传说，即大(dà)多股(gǔ)价超过茅台(tái)的上市公司，在风光散尽(jǐn)之后往往下场都(dōu)不太好。本次中国移(yí)动直接在市值(zhí)上(shàng)超越茅台，结(jié)果是否(fǒu)会不一样呢(ne)？

　　回看那些中了(le)“茅台魔咒”的A股上市公(gōng)司，有同样(yàng)中字(zì)头的(de)中国(guó)船舶，其在2007年依(yī)托(tuō)船舶业(yè)景气度提升，股价超越(yuè)茅台(tái)并一度突破300元/股，但好景不(bù)长，在2008年金融危机爆发(fā)、船舶业跌(diē)入冰点后极速缩水(shuǐ)至30元附近，至今中国(guó)船舶股(gǔ)价维持在24元(yuán)左右(yòu)。此外(wài)，海(hǎi)普瑞、神州(zhōu)泰(tài)岳、安硕信息、中文在(zài)线(xiàn)、全通教育等(děng)多家公司股价均(jūn)超越茅台，但最后的结果(guǒ)不是(shì)业绩暴雷(léi)就是(shì)股价毫无(wú)原(yuán)因跌(diē)跌不休。

　　可以看(kàn)出的(de)是(shì)，上述公司的陨落大(dà)部分主(zhǔ)要(yào)是(shì)由于行(xíng)业(yè)景气度变化以及股(gǔ)市景气度无(wú)法维持。而茅台凭借其产品(pǐn)稀缺(quē)性以及(jí)长期稳稳增长(zhǎng)的利润(rùn)，最终一次(cì)次甩开(kāi)这(zhè)些(xiē)曾经短暂领先(xiān)者(zhě)。对于一家企(qǐ)业股(gǔ)价能(néng)否持续上涨以及维持高位，市场普(pǔ)遍观(guān)点还(hái)是认(rèn)为(wèi)，实际需(xū)要看公司的基本(běn)面。

　　那么，一向有(yǒu)着“印生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语钞机”之称，营收规模(mó)超(chāo)茅台约(yuē)7倍的中国(guó)移动，为什么此(cǐ)前市值却一直不如(rú)茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分析认为，大(dà)致(zhì)归结为(wèi)两个重要原因。一方面，茅台越卖越贵，但(dàn)话费越交越少。在市(shì)场化(huà)的(de)作用下，一(yī)瓶茅台已经冲上3000元左(zuǒ)右(yòu)的(de)高价，而中国移(yí)动虽掌(zhǎng)握着大把(bǎ)的(de)通信(xìn)类资(zī)源，但作为央(yāng)企需要承担(dān)“提速(sù)降(jiàng)费”的责任，也就不能无(wú)拘束地涨价。另(lìng)一(yī)方面(miàn)即是成(chéng)本方面的问题(tí)，中国移(yí)动(dòng)本质(zhì)作为通信基础设(shè)施企业，需要(yào)持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本开(kāi)支合计(jì)1.82万亿元(yuán)。相比之下，茅台(tái)就像一门“躺赢”的生意，基本不需要如此沉重的资本开支，也不需要面临追赶最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财(cái)务(wù)数据(jù)可以看出，中国移动今(jīn)年一(yī)季(jì)度的(de)营(yíng)收(shōu)是茅台的8倍，但净利润(rùn)却差(chà)别不(bù)大，销售毛利率更是有(yǒu)着一(yī)个24%另一个(gè)92%的巨(jù)大差(chà)别。

　　不过，近期来(lái)看(kàn)，一系列信号表明中(zhōng)国移动可(kě)能正在迎来一些变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移(yí)动此(cǐ)前(qián)表示，2022年是三年投资高峰(fēng)的最后一(yī)年，2023年起资本开支不再增(zēng)长，2023年(nián)计划(huà)资本开(kāi)支(zhī)1832亿元同比(bǐ)下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突(tū)破(pò)1万亿元。据业内人士测算，这意味着届时全(quán)年资本开支(zhī)占(zhà生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语n)收入比重(zhòng)将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的(de)是(shì)，随着(zhe)移动互(hù)联网进(jìn)入下半场(chǎng)，行业重心已(yǐ)转向产业互联网和智能化，中(zhōng)国移动加速转型下(xià)正(zhèng)在抓紧(jǐn)机遇。信达证券研报表示，中国移动(dòng)数(shù)字化(huà)转型收入“第二(èr)曲线(xiàn)”不断攀升，去年公司数字化转型收入(rù)对主营业务收入增(zēng)量贡献达到79.5%，占主营(yíng)业务(wù)收入(rù)比提升至 25.6%，成为公司收入(rù)增长的第(dì)一驱动(dòng)力。此外，公(gōng)司移(yí)动云收入规模实现新跨越，去年移动(dòng)云收入(rù)达到503亿元(yuán)，同比增(zēng)长108.1%，连续三(sān)年(nián)实(shí)现翻倍暴涨(zhǎng)，综合实力迈入国内业界(jiè)第一阵营(yíng)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语