昨天深夜(yè)，美国(guó)债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭(bì)门会(huì)议，但会议(yì)开始后不久就(jiù)突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈(tán)判代表实在不可理喻(yù)，目前谈判处于(yú)“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会(huì)在(zài)周五或周(zhōu)末再(zài)次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后，三大(dà)美(měi)股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加(jiā)息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可能影响联储的(de)利率路径，若(ruò)源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济放(fàng)缓，美联(lián)储可能不必(bì)让利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易员目前预(yù)计(jì)，美(měi)联储6月份加息(xī)25个基点(diǎn)的可(kě)能性为22.4％，低(dī)于(yú)一天(tiān)前的(de)35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美(měi)联储下月将利率(lǜ)维持在(zài)5％至5.25％区(qū)间的(de)可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲话相(xiāng)比(bǐ)，交易员(yuán)似(shì)乎(hū)更受债务上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅(fú)收窄；美(měi)债价格(gé)跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率(lǜ)前景敏(mǐn)感(gǎn)的两年(nián)期(qī)美债收益(yì)率迅速远(yuǎn)离他(tā)讲话前所创(chuàng)的两个(gè)月来(lái)高位，一度较高位回(huí)落(luò)超(chāo)过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速(sù)跌(diē)离(lí)周四所创的3月(yuè)末以(yǐ)来(lái)高位。鲍威尔讲话(huà)结束后(hòu)，美(měi)债收益率(lǜ)逐步回升，全(quán)天攀(pān)升收官，美(měi)股和美元(yuán)的跌势(shì)未改(gǎi)。

　　最终，美股周(zhōu)五高(gāo)开低走(zǒu)，受债务(wù)上限谈判暂停拖(tuō)累三(sān)大(dà)股指(zhǐ)盘(pán)中转跌(diē)，道指收跌(diē)约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近(jìn)1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有(yǒu)色金属大(dà)多上涨，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金属(shǔ)涨跌各异(yì)。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌(diē)，和跌近(jìn)3％的伦锌连(lián)跌两(liǎng)周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势(shì)头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周(zhōu)五收(shōu)盘(pán)大致(zhì)持平一周(zhōu)前水平，都止住四(sì)周连跌(diē)之(zhī)势(shì)。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大(dà)周跌幅(fú)，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四(sì)周连(lián)跌。

　　北(běi)京时(shí)间今晨六点，有(yǒu)最新消息(xī)称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续(xù)进(jìn)行债务上限(xiàn)谈判。

　　美(měi)国(guó)国会众(zhòng)议院议(yì)长麦卡(kǎ)锡(xī)表示，共(gòng)和党人将(jiāng)于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务(wù)上限解决不(bù)了(le)任何问题，将阻止拜登推动的增(zēng)加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一步陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处降至573亿美元(yuán)。截(jié)至5月17日，美国财(cái)政部(bù)财(cái)政紧急措施余(yú)额还剩下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能无需继续(xù)加(jiā)息(xī)

　　当地时间周五（北(běi)京时间今天(tiān)凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出席名(míng)为“货币政策观点”的(de)小组讨论。市场关注他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们(men)2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力(lì)于(yú)”让通胀(zhàng)重返(fǎn)目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号(hào)称，自己倾向于支持6月会议暂不(bù)加息(xī)，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值(zhí)利率将低于(yú)预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就业和通(tōng)胀造成的负面(miàn)影响，可能(néng)无(wú)需（继续）加(jiā)息(xī)至那么(me)高的水(shuǐ)平就能成功打(dǎ)压通(tōng)胀。美联储在收紧货币(bì)政策(cè)方面已取得长(zhǎng)足进步，政策立(lì)场现(xiàn)在是对(duì)经济增长具有(yǒu)限制性的。做(zuò)太多与做(zuò)太(tài)少的风险正变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄今为(wèi)止收紧政策(cè)的(de)效应(yīng)滞后，以及近期银行业压(yā)力导致的信(xìn)贷收紧程(chéng)度等多(duō)重不确定性。有鉴于此，美(měi)联储有能力观察更多数据和未来前(qián)景(jǐng)的演变(biàn)，然后再决定可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度(dù)经济预(yù)测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述提(tí)到的(de)观(guān)点及其能实现的(de)程度也都存在不确(què)定(dìng)性，理由是(shì)“未来前景面临着历史(shǐ)性高(gāo)企的不(bù)确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步收(shōu)紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分(fēn)析(xī)称(chēng)，这说(shuō)明银行(xíng)业(yè)危(wēi)机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美联(lián)储(chǔ)通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔(ěr)点明银行业压(yā)力将影(yǐng)响货币决(jué)策(cè)。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结构(gòu)预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合(hé)约触及跌(diē)停。昨(zuó)日盘(pán)后，郑商(shāng)所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时(shí)起，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今仓交易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期(qī)货研究所负责人闾振兴(xīng)表示，主要有(yǒu)三方面：一(yī)是产业供需(xū)结构预期转弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三是交易者在对冲操作(zuò)中将纯碱(jiǎn)玻璃作为(wèi)空头配(pèi)置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱(ruò)，但南(nán)华(huá)研究院能化分析师李嘉豪认为，各自(zì)的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅较大的主要原因(yīn)在于远(yuǎn)兴(xīng)投产的消息面刺激，使得盘面(miàn)出(chū)现较大跌幅。除此(cǐ)之(zhī)外，本周检(jiǎn)修量(liàng)增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下游的持货(huò)意愿依旧较差。纯(chún)碱上(shàng)周到(dào)港5万吨，对供(gōng)需关系也(yě)存在(zài)一定(dìng)的影响。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存累库的(de)影响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补(bǔ)库至环比高位(wèi)。”他(tā)说，短(duǎn)期价格松动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一定(dìng)的谨慎或者恐高(gāo)的(de)情形，因(yīn)此产销(xiāo)出现了较(jiào)为(wèi)明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较(jiào)弱的局面(miàn)下，玻(bō)璃的(de)价格(gé)跌幅(fú)较为明(míng)显。

　　从(cóng)产业(yè)供(gōng)需(xū)结(jié)构看，浙商期货分(fēn)析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天(tiān)然碱(jiǎn)产能150万(wàn)吨(dūn)，后续(xù)2号线原计划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划(huà)于9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏(sū)打。远兴能源的天然碱预计生产(chǎn)成本在(zài)1000元/吨以内(nèi)。纯(chún)碱盘面在大量新(xīn)增产能(néng)和低(dī)成本纯(chún)碱的叠加(jiā)作用下持续走低，周五又逢远兴能(néng)源点火的信(xìn)息落地，市场看(kàn)空情(qíng)绪(xù)高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结(jié)构在9月会发(fā)生变化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也已充分计(jì)价，这(zhè)一点从9月合约的深贴水(shuǐ)可以得到(dào)验证。在这个供需转宽松的预期下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯(chún)碱现货价格(gé)也出现崩塌，这一点从近(jìn)月合约的跌幅和现货(huò)向(xiàng)期货(huò)回归的方式收敛(liǎn)基差上可以得到验(yàn)证。

　　而(ér)玻(bō)璃方面(miàn)，江文敏表示，近(jìn)期市场主(zhǔ)要(yào)交易点是需求转(zhuǎn)弱，供(gōng)应(yīng)上升。因为(wèi)玻璃深(shēn)加工厂缺乏强(qiáng)有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深(shēn)加(jiā)工(gōng)厂原片库(kù)存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天。从历(lì)史数据(jù)来(lái)看(kàn)，原片(piàn)库(kù)存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销(xiāo)数据(jù)平(píng)均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均为73％，华东(dōng)地区产销数据平均为(wèi)82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔(róng)量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日(rì)熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月(yuè)中(zhōng)下旬玻璃价格在去库逻辑(jí)下出现过反弹，但(dàn)反(fǎn)弹(dàn)后利(lì)润(rùn)改善(shàn)很多，加之终端表(biǎo)现并(bìng)不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退预期、国内(nèi)经济复苏不及(jí)预期的背景下(xià)，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观(guān)逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑(jí)。从(cóng)持仓上看，部分市场(chǎng)资金在做强弱对(duì)冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置(zhì)，强(qiáng)化了二(èr)者(zhě)的弱势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱势或(huò)将持(chí)续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪(háo)表(biǎo)示，纯碱主要关注检修是否能带(dài)来现货价格短期的企稳，但中(zhōng)长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投(tóu)产后必(bì)然走向(xiàng)过(guò)剩，而(ér)短期(qī)检修(xiū)的(de)兑(duì)现有限(xiàn)，因(yīn)此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到(dào)过剩的周期(qī)中，价格趋(qū)势预(yù)计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要(yào)等待(dài)的则是(shì)中下游的(de)备货意(yì)愿何时能(néng)够起来：一是等(děng)待下游的原料库存消耗，二(èr)是对未来的需求是否存在旺(wàng)季的预期。短期来(lái)看，下游以消耗前期(qī)库存(cún)为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏(piān)弱。后市关(guān)注(zhù)在需求存(cún)在缺口的情形下(xià)，7月订单(dān)是(shì)否(fǒu)依旧具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是供需上(shàng)有重(zhòng)大(dà)改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然(rán)维(wéi)持(chí)弱势。“短(duǎn)期则还是要关注持仓(cāng)的(de)变(biàn)化，短线资金离场或使得低位波(bō)动加大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一(yī)是基差不(bù)再是(shì)以现货下跌方式来修复；二是月供需(xū)预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍(réng)将维持(chí)弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注远兴(xīng)能(néng)源的后(hòu)续(xù)投产进展(zhǎn)、碱价(jià)降价幅度。若远(yuǎn)兴(xīng)能源后续投产推迟，则盘面或(huò)将维稳振荡；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱(ruò)势也将继续保持，中长期则视终端需(xū)求(qiú)变(biàn)动来判断是否(fǒu)维持弱(ruò)势(shì)，可(kě)重点关注(zhù)下游深加工订单情况、地(dì)产施(shī)工(gōng)端情况。若后期地产施工(gōng)端主体封顶数量较多，那么玻璃的(de)需求量将抬升(shēng)，下(xià)游深(shēn)加工订单数(shù)量也将因陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处此抬升，盘面或维稳。

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