今年A股市场(chǎng)最(zuì)为火热(rè)的“中特估(gū)”板块又将迎来重磅(bàng)级指数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月(yuè)末(mò)刚刚获(huò)批的(de)3只中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，发(fā)行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基金公(gōng)司旗下的(de)中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式发(fā)售，其中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位(wèi)业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市(shì)场的行(xíng)情主线，预计发行情况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发行上限，加上(shàng)部分(fēn)券商近(jìn)期对于基金的发行导向转为保(bǎo)有量考核，也不(bù)会(huì)过份(fèn)冲刺首发规(guī)模。

　　还有业(yè)内人士表(biǎo)示，中证国(guó)新央企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)系(xì)列指数(shù)有助于资本市场从科技(jì)领域、能(néng)源产业等多维度服(fú)务央企，强化股东(dōng)回报，帮助投资者(zhě)走进央企、认识(shí)央(yāng)企，支持央企(qǐ)利用资(zī)本市(shì)场做强做优做大(dà)，提升市场影响力、号召力(lì)，切(qiè)实促(cù)进央企上市公司实(shí)现高质量发展。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括广(guǎng)发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司(sī)旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF同时对外发布基金发(fā)售公告。

　　公(gōng)告(gào)显(xiǎn)示，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF定于(yú)5月15日至19日(rì)期间(jiān)正式发售，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金(jīn)均(jūn)设置20亿(yì)元的首发募集(jí)上限。3只基金费率也稍有差异(yì)，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至(zhì)100万份之间的，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下(xià)的中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的，认(rèn)购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行方(fāng)面，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添(tiān)富中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由建设银行托(tuō)管，招商中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的托管方(fāng)则是中信建投(tóu)证券(quàn)。

　　此外，据(jù)基(jī)金君了解，上交所拟定于5月(yuè)11日(rì)举办“发现央企投资价值(zhí)促进央企估值回(huí)归(guī)”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一(yī)步探(tàn)索建立(lì)中国特色估值体系(xì)，引导央企投(tóu)资价值发现，推动央企估值(zhí)回归合理水平(píng)。上交所、中国国新、指(zhǐ)数(shù)公(gōng)司(sī)、券(quàn)商(shāng)、基金公(gōng)司(sī)等相关领导将出席会(huì)议。

　　在多(duō)位业(yè)内人士看来，3只中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF未来(lái)都将在上交所上市，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行(xíng)业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资(zī)本市场(chǎng)的行情(qíng)主线(xiàn)，包括(kuò)交易所(suǒ)、券商、基金工商各方(fāng)对此也比较(jiào)重视，基金公司肯定会(huì)重点发行，但目前市场(chǎng)上也(yě)存在(zài)不少央企主题基金，因此预计此(cǐ)次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF发(fā)行也会相对理性。”一(yī)位基金公司(sī)人士表现。

　　一位(wèi)券商人士也(yě)表(biǎo)示(shì)，所在(zài)券商会参与(yǔ)其中一(yī)只央(yāng)企股东回报ETF的(de)发行工作，但并(bìng)不会过度(dù)冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央(yāng)企股东回报(bào)ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，产品本身就比(bǐ)较(jiào)好卖(mài)；其次，我们近(jìn)期已将考核侧重点放在产品保有量上，同时(shí)降低基(jī)金首发的考核权重(zhòng)。”上述(shù)券商(shāng)人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也预计，类似去(qù)年中(zhōng)证1000ETF的(de)发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基(jī)金(jīn)公(gōng)司上报(bào)的中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)ETF已(yǐ)经分(fēn)为三批陆续(xù)推向(xiàng)市场，而不是九只同(tóng)时获批发售，就是为(wèi)了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机(jī)构(gòu)不(bù)会过度拼基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计(jì)发行(xíng)情况也(yě)会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局(jú)央企主题产品

　　为(wèi)投资者带来分享改革红利工具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为今年以来(lái)资本(běn)市(shì)场的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报从(cóng)Wind数据发现，今年以来全(quán)市场已有18家基金公司陆续(xù)申报了(le)21只央国企主题基金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等各大(dà)公募巨(jù)头(tóu)都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基(jī)金等多家机构，还各(gè)申(shēn)报了主、被(bèi)动(dòng)两只产品，积(jī)极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方(fāng)、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时(shí)、嘉(jiā)实则上(shàng)报了中证(zhèng)国新央企(qǐ)现代能源ETF，据(jù)了(le)解，上述(shù)中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会(huì)陆(lù)续(xù)进入发(fā)行。

　　伴随着这些主题产品的(de)发行，意(yì)味着，个人和机构投资者拥有配置央(yāng)企特(tè)色(sè)指数、分享改革(gé)红利(lì)的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年(nián)11月，证监会主席易会满提出“探索(suǒ)建立具(jù)有中国特色的估值体系(xì)，促进市(shì)场资(zī)源配(pèi)置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场(chǎng)未来发展和改革指明了(le)方向，成(chéng)熟完善(shàn)的估(gū)值体(tǐ)系对(duì)于资本市场的价值发现以及资源配置功能(néng)的发挥有(yǒu)重要作(zuò)用，也(yě)是资本市(shì)场支持实体(tǐ)经济发展的重要(yào)基础。因此，看(kàn)准“中(zhōng)国特色(sè)估值体系”背景之(zhī)下，央(yāng)国企(qǐ)估值重塑的机遇(yù)，行(xíng)业对这一领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前(qián)储备了不少(shǎo)央国企主题(tí)基金，就是看准这类企业的投资价值。”据一位基金公司人士表示，建立具(jù)有(yǒu)中国特色的估值体系，有助于(yú)提(tí)升(shēng)市场(chǎng)对国有(yǒu)上市企业的(de)关(guān)注度，对(duì)企业(yè)估值层面的各(gè)类因素做进一步的研究和探讨，强化相关(guān)领域在新环境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外(wài)，广发基(jī)金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑(jí)是比较(jiào)完备的：一(yī)是央企是实现国家(jiā)战(zhàn)略发(fā)展的“排(pái)头(tóu)兵”，不(bù)断受到政策的支(zhī)持与引导；二是央企(qǐ)作(zuò)为(wèi)资本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三是央企引(yǐn)领科技创新，研(yán)发(fā)占(zhàn)比(bǐ)逐(zhú)年(nián)提升；四是央(yāng)企仍是A股估值洼(wā)地。未来在不断完(wán)善中国(guó)特色(sè)现代资本市场(chǎng)下，预计国资央企(qǐ)有(yǒu)望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基金经(jīng)理晏(yàn)阳也表示，当(dāng)前稳健(jiàn)的经营(yíng)业绩(jì)为央国企的估值重塑提供了(le)市(shì)场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央(yāng)国企ROE出(chū)现明显企稳回(huí)升，目前已超(chāo)过其(qí)他类型企(qǐ)业，高(gāo)于A股平均(jūn)水平，体现出央国(guó)企较强(qiáng)的“价(jià)值创(chuàng)造”能力。从成(chéng)长性(xìng)来看，2022年三季度国资委旗下上市(shì)央企营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润(rùn)同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央(yāng)国(guó)企的(de)发(fā)展(zhǎn)韧劲。展望未来(lái)，央国企上市公司质量的提升或将成为央国(guó)企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基(jī)金量化投资部基金经理刘重杰也表示，从公司经(jīng)营的角度(dù)看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高的长期投资价值，或更符合机构投(tóu)资者、个(gè)人养老金等配置性的需求(qiú)。在(zài)中(zhōng)国特色(sè)估值体(tǐ)系(xì)的推进过(guò)程中，央(yāng)企股东回(huí)报指数具(jù)备较好的长期配置价值。

　　关(guān)于央企回报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前(qián)这3只ETF所跟踪(zōng)的央(yāng)企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报指数(shù)，指数(shù)由国新投资(zī)有限公司定制，主要选(xuǎn)取国务(wù)院国资委下属现 金分红(hóng)或回购总额占总市(shì)值比率(lǜ)较高的50只上市(shì)公司证(zhèng)券作为(wèi)指数样本， 以反映(yìng)央企(qǐ)股东回报(bào)主(zhǔ)题上市公(gōng)司证券的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤(méi)炭(tàn)、建(jiàn)筑材料(liào)、房地产、机械设备等，前十大(dà)成份股(gǔ)权重合计(jì)约33％，均为央(yāng)企(qǐ)板块蓝(lán)筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数前十大成(chéng)份股：

　　数(shù)据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央(yāng)企股东回报指数(shù)聚(jù)焦(jiāo)高(gāo)分红与高(gāo)回购(gòu)央企，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分(fēn)红水平。

　　低(dī)估值：央企(qǐ)股东回报指数当前(qián)市盈率(lǜ)约为9倍，相(xiāng)对(duì)于主流指(zhǐ)数(shù)表现(xiàn)出更低的(de)估(gū)值水平(píng)，央企估值(zhí)重塑潜(qián)力(lì)大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报(bào)指数近五年ROE水平(píng)均(jūn)稳定(dìng)保持在(zài)8％以上，体现出较好的(de)盈利水(shuǐ)平和(hé)盈利(lì)稳定性。

　　三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句g>3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现(xiàn)金认购、网下现金认购和网(wǎng)下(xià)股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)有限(xiàn)额么(me)？

　　答(dá)：目前3只产品募集(jí)规模上限为20亿(yì)元，如果募集(jí)规模超过20亿元，将采取比例配售(shòu)的措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产品涉(shè)及(jí)认购(gòu)费、管(guǎn)理(lǐ)费、托管费(fèi)等(děng)。

　　目前3只产品认购费用(yòng)来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费(fèi)上(shàng)，3只产品均(jūn)为(wèi)0.5％，而托管费(fèi)上(shàng)，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市(shì)安排(pái)，以(yǐ)及(jí)后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所(suǒ)上市。多家公司后续将安(ān)排做市商，保障充分(fēn)的流动性支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基(jī)金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三家基金(jīn)公(gōng)司都由(yóu)“实力派”来担纲基金(jīn)经理(lǐ)。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆(qìng)为广(guǎng)发基(jī)金(jīn)指数投资部(bù)副(fù)总经理，而汇添富央企回(huí)报ETF采(cǎi)取了(le)双(shuāng)基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历(lì)史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至3月(yuè)31日，央企股东回报指数过(guò)去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去(qù)三年历史(shǐ)年(nián)化(huà)回报(bào)12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市值优势(shì)明(míng)显，具备较高的长期投资价值；2、央(yāng)企经(jīng)营较稳健，整体平均(jūn)盈利(lì)高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是(shì)国(guó)家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国特色估值体系背景下估(gū)值提(tí)升空间较(jiào)大(dà)。

　　第三、红(hóng)利(lì)因子叠加：1、红利属性更(g三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句èng)明显，追求分享(xiǎng)高(gāo)质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗风险的配(pèi)置(zhì)效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概(gài)念已经(jīng)涨过一轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前(qián)估值仍处于较低分位水(shuǐ)平。截至(zhì)2023年4月(yuè)底(dǐ)，中证央(yāng)企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场(chǎng)中(zhōng)证(zhèng)全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数估值水平(píng)（市(shì)盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于(yú)其38％分(fēn)位(wèi)水(shuǐ)平(píng)。无论(lùn)横向对比还是纵向比较，央企整体估值水平与其经(jīng)济(jì)地位(wèi)并不匹(pǐ)配(pèi)，亟待改善，在(zài)政(zhèng)策支持下有(yǒu)望迎来(lái)重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全年的(de)主线。从券商机(jī)构(gòu)的对外观(guān)点来看，多(duō)家券商明确表示今年的投资主线之一就是央(yāng)国企价(jià)值重(zhòng)估。部分(fēn)券商的观(guān)点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把(bǎ)握国(guó)企价值重估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济(jì)+国企改(gǎi)革主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革的投(tóu)资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改革和中国特色估(gū)值(zhí)体系推动下(xià)，当前国企价值重估(gū)行情(qíng)有望持(chí)续并形成主线行情(qíng)。

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