一度被称为“机构投资(zī)者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大(dà)变(biàn)局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超(chāo)过(guò)了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基(jī)金行(xíng)业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优(yōu)势(shì)被投资者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮动加(jiā)快、主题和(hé)行业(yè)ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内资本市场正在(zài)经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期(qī)来看，个(gè)人在(zài)股票ETF占(zhàn)比抬升，有(yǒu)利于投资者分散(sàn)风险，提(tí)高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者(zhě)成(chéng)为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个(gè)人投资者(zhě)俨然成为新发(fā)权益ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从(cóng)全(quán)市场数据看(kàn)，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票(piào)ETF市场(chǎng)占比超过了机(jī)构资金。

　　针(zhēn)对个人投(tóu)资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部(bù)总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主(zhǔ)要集中(zhōng)在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投(tóu)资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全行(xíng)业指数相(xiāng)关业(yè)务(wù)同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力(lì)，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来(lái)越被普通个人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新(xīn)发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股市场(chǎng)持续回(huí)暖(nuǎn)，投资者(zhě)情绪比较积(jī)极，新发(fā)产品募资环(huán)境(jìng)比较(jiào)好，也越(yuè)来越受到个人投资者的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分(fēn)由(yóu)股民转(zhuǎn)化(huà)而来，这些个人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮(lán)子股票，胜率大(dà)概率更高，相对(duì)于个股来说，也能更(gèng)好(hǎo)地分散风险。

　　基煜(yù)研(yán)究也补充(chōng)道，个人投(tóu)资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较(jiào)深(shēn)，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投资者对(duì)于时间(jiān)成本的(de)把控较严格，在看准投资机(jī)会(huì)后，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比(bǐ)呈(chéng)攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也(yě)呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标(biāo)”成(chéng)为(wèi)过去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占比又回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个百分点；而(ér)个(gè)人投资者(zhě)占比(bǐ)较高的行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于(yú)国(guó)内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资(zī)者在行业(yè)或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份(fèn)额也是(shì)在增长的(de)，这一数据更(gèng)代表(biǎo)了机构投资者(zhě)对行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF的(de)认(rèn)可度也(yě)在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉(chén)调研的过程中(zhōng)，我们发现大部(bù)分投资者都会将较为低风(fēng)险的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗ETF扮演了资产组合(hé)配置(zhì)中的(de)一个重(zhòng)要的台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金也(yě)补(bǔ)充道(dào)，由于近(jìn)年(nián)来行业(yè)轮(lún)动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资(zī)者把握(wò)比较均(jūn)衡的投资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和(hé)主题异(yì)彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随之上升，所以行业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市场成交热(rè)情的提升带来(lái)了(le)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的大(dà)幅(fú)发展，个人(rén)投资者入市(shì)规(guī)模激增，而在(zài)经历了(le)多种行情风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作(zuò)难度较(jiào)高的(de)2022年(nián)之后，投(tóu)资(zī)者们对于跑赢基准的难度有了更清(qīng)晰(xī)卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新(xīn)的投资领域带来了大量的学习成本(běn)，而ETF的(de)投资门槛较(jiào)低(dī)，运作透明度较高，因而逐步获得个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是(shì)随(suí)着A股市场(chǎng)愈发成熟、有(yǒu)效性(xìng)提升，个人(rén)投资(zī)者对(duì)于β收益的认知(zhī)将越(yuè)来(lái)越(yuè)深入，近(jìn)几年可以(yǐ)看(kàn)到更多投资者(zhě)会基(jī)于大势选择宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较(jiào)为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等(děng)，因此行业主题基金(jīn)ETF更容(róng)易(yì)受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃(yuè)度

　　长远可(kě)提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活(huó)跃度也呈现(xiàn)明显的提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年(nián)股(gǔ)票(piào)ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长(zhǎng)43％；年(nián)平均换手(shǒu)率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过(guò)机(jī)构(gòu)，有利(lì)于(yú)股民转为基民，为投(tóu)资者(zhě)分散(sàn)风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大(dà)都由股(gǔ)民转化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明(míng)、成本低廉(lián)且相比个股可以更好(hǎo)地(dì)平滑风险，也能(néng)够获(huò)得交(jiāo)易的参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更小，因此(cǐ)个人投资(zī)者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资(zī)者在(zài)ETF投资上可能交易频率更高，也更容(róng)易受到市场消息的影响，这对于我们基金管理(lǐ)人的持续运营和投资(zī)者陪(péi)伴都提出(chū)了更高的要求。”国(guó)泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃(yuè)的(de)交(jiāo)易，并带来更(gèng)有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也(yě)称(chēng)。

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