5月10日，有消息称部(bù)分银行相关部门(mén)收(shōu)到《关于调(diào)整协定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存款自(zì)律上限(xiàn)的通(tōng)知》，四(sì)大国有(yǒu)银(yín)行协定存款和通(tōng)知存款自律上限的下调幅(fú)度为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更多是对公业务，而通(tōng)知(zhī)存款则(zé)集中于(yú)短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限拟下调的背景、影(yǐng)响，后续货币(bì)政策走向(xiàng)等，记者采访了招(zhāo)商基(jī)金研究部首(shǒu)席经济学(xué)家李(lǐ)湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼现(xiàn)金管理(lǐ)部(bù)总经理(lǐ)邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德信基金、德(dé)邦基金等(děng)公(gōng)募(mù)基(jī)金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出(chū)于推进利率市场化(huà)改革(gé)深化大背(bèi)景的考虑(lǜ)。对银行(xíng)而言，存(cún)款利率下调有助于(yú)减少存款定价(jià)的(de)无序(xù)竞争，降低银行负债(zhài)成本(běn)；同时(shí)本次降息有助(zhù)于促进(jìn)投资、消费，也被看作是促进宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋(qū)。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降低贷款利率(lǜ)的紧迫(pò)性不(bù)高，但(dàn)银行普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。预(yù)计下半年货币政策(cè)不会出(chū)现(xiàn)急转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳健(jiàn)货币(bì)政策基调(diào)。

　　延(yán)续银(yín)行存款(kuǎn)利率调降的(de)趋势

　　中国(guó)基金报记者：四(sì)大国(guó)有(yǒu)银行(xíng)为何下(xià)调协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前(qián)调降更多是(shì)出于推进(jìn)利率市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机(jī)制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银行(xíng)参考(kǎo)以10年期国(guó)债收(shōu)益率为代(dài)表的债券市场利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市(shì)场利(lì)率，合理调整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平。

　　随(suí)后，国有(yǒu)大行去年9月下调存款利率，中小银(yín)行陆续跟(gēn)进下调存款利率(lǜ)。今年4月(yuè)市场利率定(dìng)价自律(lǜ)机制发(fā)布《合格审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》，在(zài)相(xiāng)关指标中引(yǐn)入了存款定价惩(chéng)罚措施。而此前4月部分中小(xiǎo)银(yín)行、农(nóng)商行(xíng)存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改革推(tuī)进(jìn)背景下，银行出于自身经营考(kǎo)虑(lǜ)的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断下(xià)行。在资产端定价压力较大且存款持续高增的情况下，压降存款成本成为改善息差(chà)的重要(yào)手段。此外，2023年以来银(yín)行贷款向企业(yè)固定资产投资传导较弱，下(xià)调协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限有利于对(duì)公客户留存(cún)的(de)活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近(jìn)年来市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)整(zhěng)体(tǐ)下行，实体(tǐ)经济综(zōng)合融(róng)资成本不断下降(jiàng)，银(yín)行资(zī)产端收益(yì)下降(jiàng)较为明显；第二，银行整体净(jìng)息差持续走低，银(yín)行利(lì)润空间压(yā)缩明(míng)显；第三，企业和居民风险偏好大幅(fú)下降导致存款增长比较明显(xiǎn)，存款(kuǎn)市场供需(xū)关系发生了变化，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协定存款和通(tōng)知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存(cún)款与定期存款(kuǎn)利率进行了几轮(lún)调整，本(běn)次将(jiāng)协定存款与通知存款自律上限下调也是要将存(cún)款产品线(xiàn)的调(diào)整进行统一，全面缓解银(yín)行负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营(yíng)情况考(kǎo)虑(lǜ)，顺应市(shì)场趋势，通过(guò)自律机制协调(diào)调降(jiàng)负债成本(běn)，有利于提升银(yín)行(xíng)放贷(dài)意愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的(de)落实央行宽信用的政策(cè)贯彻落(luò)实。

　　平安基(jī)金：中(zhōng)国的存款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷款利率则为下(xià)限管控(kòng)，近(jìn)年来(lái)贷(dài)款利率下限管控(kòng)彻底取消(xiāo)。存(cún)款利率定价方(fāng)式的改变也(yě)拉(lā)开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机制建(jiàn)立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大(dà)规(guī)模存款利率下降，主要是(shì)大行和(hé)股份行(xíng)参与，今年(nián)以来(lái)的调整更多(duō)是延(yán)续去年9月这一轮(lún)存款利率下(xià)调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来(lái)的激励为主引(yǐn)入惩罚措施，加(jiā)速(sù)了中小银(yín)行(xíng)存款利率补降(jiàng)的进度。就今年(nián)的(de)经济背景而(ér)言，疫(yì)后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存(cún)在波(bō)折。目前居民超额储蓄高(gāo)增，实体融资需求有限，银行(xíng)存款增加，降(jiàng)低存款利率可以引导减(jiǎn)少信(xìn)贷(dài)套利，助力经济(jì)增长。从(cóng)银行的角度，净(jìng)息差不断压缩，银行经(jīng)营压力(lì)增(zēng)大(dà)，调整存款成本成(chéng)为改善息(xī)差(chà)的重(zhòng)要(yào)手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户(hù)在(zài)商业银(yín)行的活(huó)期类(lèi)存款收益，延续近期(qī)银行存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业(yè)银行(xíng)净息(xī)差收窄趋势(shì)，特(tè)别是(shì)中小行高息揽储的成本(běn)压(yā)力；另一方(fāng)面，有利(lì)于引导超额(é)储蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以(yǐ)来，两轮利率调(diào)降都(dōu)集中在(zài)活期和定期存(cún)款，实(shí)际上忽略了这些介于(yú)活(huó)期和定期存款之间的存款(kuǎn)的利率(lǜ)调整(zhěng)，当下有(yǒu)必要一次性调整(zhěng)通(tōng)知存款和(hé)协(xié)定存款利率(lǜ)上限，保证存款利率下调(diào)的有效性。银行一季(jì)度净息(xī)差水(shuǐ)平均创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下(xià)调可以有效降(jiàng)低银行(xíng)负债成(chéng)本，增厚息差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在边(biān)际转弱(ruò)，但企业中长期贷款同比多增幅度较(jiào)大。在这种背景(jǐng)下(xià)，MLF利率是否下调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行(xíng)息差压力(lì)增大，控(kòng)制存款成本成为(wèi)当(dāng)务之急。中小银行(xíng)或有动力持续主动(dòng)下调存(cún)款利率。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋(qū)。因此银行降息潮可能仍聚焦于(yú)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领域。以地方(fāng)债为例(lì)，2022年(nián)后广(guǎng)东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区(qū)地方债发(fā)行(xíng)利(lì)差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理(lǐ)，对于资质(zhì)较好(hǎo)的(de)发债(zhài)主体，其信用债收益率仍(réng)有下行趋(qū)势和空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍(réng)是由实(shí)体经(jīng)济资金供需决定的，而(ér)央行(xíng)的政策利率、基准利率(lǜ)在一(yī)方面要合适顺应市场环境，一(yī)方(fāng)面也代表(biǎo)着政策意愿强调信号意义的(de)作(zuò)用。今(jīn)年是真正疫后(hòu)复苏的第一年，我们仍面临(lín)内生动力不(bù)强需求(qiú)不足的(de)情况，央行已(yǐ)经通过降准(zhǔn)以及结(jié)构性(xìng)货币政策等(děng)多项举(jǔ)措(cuò)给(gěi)予了实体经济(jì)所需的一定的资金投(tóu)放支持，有(yǒu)效(xiào)降低了实(shí)体综合融(róng)资成本，后续(xù)需要财政政(zhèng)策产业政策等配套政(zhèng)策继续激活内(nèi)生动(dòng)力扭转预(yù)期。

　　当(dāng)前央行需(xū)要(yào)观察跟踪经济运行情况，短期调(diào)整(zhěng)政策利率(lǜ)的概率(lǜ)不大，但仍(réng)会维持资金合理充裕的环境，故(gù)从银行资产(chǎn)端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍(réng)维持低位，后续是否(fǒu)进一步(bù)下(xià)调要(yào)看实体经济复苏的情况(kuàng)。银行(xíng)负债端，存款基准利(lì)率下(xià)调(diào)的概率不大，而存款(kuǎn)利率上限的调(diào)整空间(jiān)仍(réng)存在，而是(shì)否(fǒu)进(jìn)一(yī)步下调要(yào)看银行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自(zì)律机制建立了(le)存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调(diào)整机制，自律机(jī)制成员银(yín)行(xíng)参(cān)考以(yǐ)10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券(quàn)市场利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代(dài)表的(de)贷款市场利率(lǜ)，合理调(diào)整存(cún)款(kuǎn)利率水平。在存款利(lì)率市场化调整机(jī)制作用下(xià)，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版）》新(xīn)增存款利率市场(chǎng)化定价情况作为合格审慎评估(gū)的扣分项，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认为，通过存款利率(lǜ)下行，稳定(dìng)商(shāng)业银行(xíng)净息(xī)差(chà)进而保持贷款利率维持低(dī)位(wèi)或继续下行，最(zuì)终有利于社(shè)会融(róng)资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公(gōng)布的金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需(xū)求边际(jì)弱修(xiū)复趋势或仍在。近期国债利率(lǜ)持(chí)续下行，银行间利率下行，叠(dié)加(jiā)银行(xíng)存(cún)款定(dìng)价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进一(yī)步强(qiáng)化。海外(wài)来(lái)看，全球经(jīng)济进入(rù)衰(shuāi如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁)退(tuì)周期(qī)，加息周期基本结束，后续(xù)有望(wàng)逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有(yǒu)大型(xíng)商业银行和股份制商(shāng)业银行的(de)定期存款利(lì)率已告别“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大势所趋(qū)。一方面，银(yín)行仍(réng)有(yǒu)净息差压(yā)力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降(jiàng)182BP，银行息(xī)差压力加(jiā)剧明显，监(jiān)管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，来保障银行合理利差范(fàn)围(wéi)，增加银行信贷(dài)投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居(jū)民(mín)避险需求仍在(zài)，存款持(chí)续高增(zēng)，在揽储压力不大的(de)基础(chǔ)上，银行自身也(yě)有(yǒu)动力去下调(diào)存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经(jīng)营(yíng)压力(lì)

　　中(zhōng)国基金报(bào)：协(xié)定存款、通知存(cún)款利(lì)率(lǜ)自律上(shàng)限调整(zhěng)，将有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦(bāng)基金：一(yī)方面银行息差压力(lì)大是普遍现象，此次政策(cè)调(diào)整有望带动中(zhōng)小(xiǎo)银行主动跟随下调存款利率。另一方面(miàn)，由(yóu)于此前经济下行(xíng)影响，投(tóu)资者悲观(guān)预期被(bèi)放(fàng)大，大量资金集(jí)中在银行存款端，此次存款利率(lǜ)下调也有望(wàng)带动存款资金的(de)释放(fàng)，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差(chà)压(yā)力。本(běn)次(cì)下调将引导银行的(de)对公活(huó)期成(chéng)本下(xià)降，存款降价叠加资产端让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合理修复，有(yǒu)利于增强银行内(nèi)生资本补充能力(lì)；②减(jiǎn)少企业及居民的短(duǎn)期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调(diào)对市场的影响集中在以下两(liǎng)点(diǎn)：①规范银行的(de)协定存款定价秩(zhì)序(xù)，减(jiǎn)少存款定(dìng)价的无序竞争。此前，部分中小银(yín)行(xíng)的协定存款和通知存款定价过高，会对遵守(shǒu)自律机制(zhì)、定价较低的银(yín)行(xíng)产(chǎn)生揽(lǎn)储冲击。本次(cì)上限下调后会普遍(biàn)降低中(zhōng)小行(xíng)协定(dìng)存款及通知存(cún)款利率，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶意竞争，而对(duì)股份(fèn)行及国有大(dà)行影响较小。②长端(duān)利率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍有空(kōng)间。市场降息预期升温，但大概率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁对(duì)公客(kè)户在商业(yè)银行的(de)活(huó)期(qī)类存款收益，使得对公客户活(huó)期存(cún)款收益向(xiàng)对(duì)私客户看齐(qí)，一方(fāng)面有助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋(qū)势，另(lìng)一方(fāng)面有利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利(lì)率自律(lǜ)上限调整降低了银行负债成本，目前(qián)上市(shì)银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重新(xīn)规定协定利率上(shàng)限后，预计(jì)行(xíng)业资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一方面可以限制(zhì)高息揽储，规范(fàn)行(xíng)业竞争，特别是降(jiàng)低银行对公活期(qī)存款成(chéng)本(běn)压力，减(jiǎn)轻银行负债(zhài)及经(jīng)营(yíng)压力。此(cǐ)外(wài)，银(yín)行负债端成本的下降使得银(yín)行盈利能(néng)力(lì)增强，进一步打开了资产(chǎn)端收益率(lǜ)下行的(de)空间，或带动债券收益率不(bù)断(duàn)下行。

　　并非(fēi)降息的确(què)定性(xìng)信(xìn)号

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率是否还(hái)有进一步下降的空间？对股债市(shì)场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年来，贷款和存(cún)款利率的非对称(chēng)下行使(shǐ)得(dé)商(shāng)业银行净(jìng)息(xī)差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力(lì)倒逼存(cún)款利率(lǜ)有进一步调降的预(yù)期。一方面，为支持实体经济，政策(cè)导向下(xià)贷(dài)款加权平均利(lì)率(lǜ)创有统计(jì)以(yǐ)来新(xīn)低，2022年12月金融机(jī)构(gòu)人民币(bì)贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面，各(gè)行在存款市(shì)场(chǎng)上的竞(jìng)争类(lèi)似“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场(chǎng)份额考(kǎo)核压力使得各行下(xià)调存款利率(lǜ)动力(lì)不足，同样2020年以来(lái)上市银行存量存款平均成(chéng)本率(lǜ)基本持平。贷款和(hé)存款利(lì)率的非对称下行作用下，2022年12月商业(yè)银行(xíng)净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近(jìn)《合(hé)格审慎(shèn)评估(gū)实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》规(guī)定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)预期，有利(lì)于(yú)降(jiàng)低(dī)全社会无风险收益率，利多(duō)永续(xù)经营性质(zhì)的票息(xī)资产，比(bǐ)如利率债(zhài)、稳定股(gǔ)息率的(de)央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋(qū)势和(hé)空间。从(cóng)银行角度(dù)，2018年以来由于存(cún)款(kuǎn)定期(qī)化(huà)，活期存款占比(bǐ)明显(xiǎn)下降(jiàng)，存(cún)款付(fù)息率有所抬(tái)升，与(yǔ)此同时，贷款收益(yì)率大幅下行，大幅加剧了(le)银行息差(chà)压力，这使得控制存款成本尤为重要(yào)。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策角度，居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增、企业存款(kuǎn)提升(shēng)、消费复(fù)苏较(jiào)慢(màn)，监管层面有动力去持续推动存款利(lì)率下降(jiàng)，促进(jìn)存(cún)款流向消费和实(shí)际投资(zī)。短期看，存款利率下调带动流动性继续进入债(zhài)市，中(zhōng)短期利率(lǜ)，特别是中短(duǎn)期信用债利率仍(réng)有(yǒu)下行空间。如果经济复苏较强，流(liú)动(dòng)性(xìng)也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不高。但(dàn)银(yín)行普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得(dé)贷(dài)款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很难上行(xíng)。考(kǎo)虑到(dào)存(cún)量(liàng)贷款(kuǎn)重定价(jià)等影响，2023年银(yín)行息差压力增大，中小(xiǎo)银行或有动(dòng)力主动跟(gēn)进下调存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，有望带动存款利率整体下行。现实中(zhōng)，存款利率降低有助(zhù)于压(yā)低全社会利(lì)率水平，利好债券，同时股(gǔ)票市场中(zhōng)，对(duì)流动(dòng)性(xìng)敏感的(de)股(gǔ)票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信号(hào)来(lái)看，是否意味着货币政策进一步宽松(sōng)？货币政(zhèng)策充裕(yù)延续，但解(jiě)读为(wèi)边际再宽松为(wèi)时(shí)尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策(cè)执行报告以(yǐ)及2023年一季度货政例会均表(biǎo)明(míng)当前(qián)货币(bì)政(zhèng)策(cè)基调未(wèi)变，“精准有力”仍是第一要(yào)求，而在此基(jī)础上强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为实(shí)体(tǐ)经(jīng)济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调(diào)降(jiàng)意味着当前长(zhǎng)端利率仍有(yǒu)下行空间，但这一调降是针对银行协定(dìng)存款及通知(zhī)存款(kuǎn)利率自律上限，而(ér)非直接调降挂(guà)牌存款利率，存款利率下调并不等于政策利率就(jiù)必须进行(xíng)对等下调，市场不应视为降(jiàng)息的确(què)定性信号(hào)。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安全(quán)性

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境(jìng)下(xià)，普通投资者应该如何守住自己的钱袋子(zi)？你有(yǒu)什(shén)么建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投资(zī)工(gōng)具应该(gāi)兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及(jí)安全性(xìng)。在存款利率下降的背景下，短债基金以及其他固收(shōu)类基(jī)金在(zài)具一定流动性的同时，相较活期(qī)存款和(hé)相当部分(fēn)的银行理财(cái)产品，具有一定的(de)超额收益，是(shì)风险偏(piān)好较低和风险偏好适中投资(zī)者的合(hé)适投(tóu)资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)整体下行，4月以(yǐ)来(lái)下行加(jiā)速，当(dāng)前无论从(cóng)绝(jué)对利率(lǜ)水平还是(shì)从信用(yòng)利差，都(dōu)回到了较(jiào)低(dī)历(lì)史分位数水平，虽然(rán)债市多头环境仍未改变，但(dàn)一致预期导致行情(qíng)走的比较迅速，市场(chǎng)进一(yī)步盈利空间被压缩，若看不到央行货(huò)币政策增量政(zhèng)策，后续或(huò)进入震荡(dàng)环境，而(ér)存量博弈交易下也可(kě)能会放大市场波动(dòng)。

　　对于普通投(tóu)资者来说，在这样(yàng)的环境下尽量选择防(fáng)守类型的产品，规避市场波动(dòng)，例如(rú)货币基金，而短债基金中要选(xuǎn)择久期短流动性好、历史(shǐ)回撤(chè)控制(zhì)好的(de)产品。

　　德邦基金(jīn)：随(suí)着经济高频数据(jù)的(de)弱化趋势(shì)显现，且4月底政治局会(huì)议从疫情后稳增(zēng)长转向中(zhōng)长期(qī)调结构(gòu)，政策发力预期下(xià)降，市场对(duì)经济的“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化(huà)，因此股票市场也进入到“休(xiū)整期”。在(zài)市场震荡休整期，高(gāo)股息策略往往(wǎng)跑赢市(shì)场(chǎng)。因此(cǐ)在(zài)当前(qián)环境下，建议(yì)关(guān)注(zhù)行业估值水(shuǐ)平较(jiào)低，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面临低利(lì)率环境，需要(yào)我们识别(bié)金(jīn)融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑(huò)，比如(rú)面对(duì)收益率高达20％且能保本(běn)的所谓(wèi)理财(cái)产品。对普通投资者而(ér)言(yán)，如果不(bù)具备(bèi)相关(guān)专业知识，可(kě)以选(xuǎn)择把投资理财交给(gěi)少数专业的(de)人来做，让优秀(xiù)的(de)基金经(jīng)理管理自己(jǐ)的钱(qián)袋子。具备(bèi)一定投资(zī)能(néng)力和(hé)风控能力的人(rén)士可通过理财(cái)和投资试(shì)图(tú)跑赢通(tōng)胀，但前(qián)提条件是做好风控，选择适合(hé)自(zì)己风(fēng)险偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存款利率下行(xíng)，普通投资者储蓄收益下降，为(wèi)保持资金保值增(zēng)值，投(tóu)资者在评(píng)估(gū)自身风险承(chéng)受(shòu)能力(lì)后可适当考虑(lǜ)公募货币基(jī)金、公募(mù)中短债基金、商业银(yín)行现金(jīn)管理(lǐ)类产品(pǐn)等风险等(děng)级较低、支取相对灵活(huó)的产品。

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