5月(yuè)以来，嘉实基金、博时(shí)基金、富国基金、南(nán)方基金等多家(jiā)头部公募(mù)基金密集申报了跟踪海(hǎi)外半导(dǎo)体指数(shù)QDII产品(pǐn)，布局全球(qiú)半导体市场，引发(fā)业内广泛关注。

　　从国内半导体板(bǎn)块(kuài)表现来看，在经(jīng)历(lì)一季度的持续回调后，半(bàn)导体板(bǎn)块自4月中下旬以来(lái)又开始持(chí)续下跌。不过资金对主(zhǔ)题(tí)ETF越跌越买，区(qū)间份(fèn)额增(zēng)幅最高达(dá)40％。拉长时(shí)间(jiān)看(kàn)，年内超半数半(bàn)导体主题ETF产品(pǐn)份额出(chū)现正增长，最高份额增幅(fú)超1282％。

　　多位(wèi)业内人士认为(wèi)，资金(jīn)对半导体主题ETF的(de)越跌越买(mǎi)，主(zhǔ)要(yào)是基于对板块(kuài)中长(zhǎng)期投资价值的肯定。尽管半导(dǎo)体板块年内表现震荡，但(dàn)随着国产(chǎn)替代持续推进，以及近期(qī)AI行情(qíng)的(de)带动下(xià)，板块细分领域仍有较多(duō)投资机会。

　　越(yuè)跌越买，最高份额涨超(chāo)1282％

　　从国(guó)内半导体(tǐ)板块表现来看，在经(jīng)历一季度的(de)持续回调后(hòu)，半导体板块自(zì)4月中(zhōng)下(xià)旬以来又开始持续(xù)下跌。以(yǐ)中(zhōng)证(zhèng)全指半导体指数表现为例，该指(zhǐ)数(shù)在(zài)4月6日(rì)攀至(zhì)年内高位后(hòu)便(biàn)开始(shǐ)不断下(xià)跌，4月10日至5月12日区间跌幅近(jìn)20％。

　　本周(zhōu)板块表现(xiàn)上，半导体与半导(dǎo)体生产设备板块(kuài)周(zhōu)跌(diē)幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅居前。

　　值得注(zhù)意的是，尽管板块持续下跌，大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水但资金对(duì)主题ETF产品(pǐn)越跌越买(mǎi)。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月12日，月内半(bàn)导体(tǐ)芯片主(zhǔ)题ETF收益均告(gào)负，平均(jūn)收(shōu)益率(lǜ)为-7.18％；但份(fèn)额却悉数上涨(zhǎng)。其中，工银(yín)瑞信国证(zhèng)半导体芯片ETF、鹏华国证半导体(tǐ)芯(xīn)片ETF月(yuè)内(nèi)份额增幅居(jū)前，分(fēn)别为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导体芯片主题ETF产品份额变化，截(jié)至(zhì)5月12日，除汇添富中证芯片产业ETF、华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证韩(hán)交(jiāo)所中(zhōng)韩半导体ETF等三只产品份额(é)出(chū)现下降外，其余产品(pǐn)份额均有大幅增(zēng)长。其中，嘉实上证科创板芯片ETF份额(é)涨幅位列第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对(duì)于近期半导(dǎo)体板块持续下(xià)跌，嘉实上证科创板芯(xīn)片ETF基金经理(lǐ)田光(guāng)远分析(xī)，当前半(bàn)导体(tǐ)行业复苏不(bù)及预(yù)期主要原(yuán)因，一是国产替代进程不及(jí)预期，国内(nèi)半导体企业相比海外半导体大厂起步较晚，在技术和人才等方面存在(zài)差距，在(zài)国产替(tì)代过程中产(chǎn)品研(yán)发和(hé)客户导(dǎo)入(rù)进程可能不及预期；二是(shì)下游需(xū)求不及预期，在边(biān)缘政(zhèng)治和全球经济(jì)疲软背(bèi)景下，全球电子(zi)产品等终端(duān)需求(qiú)可能不及预期，从而导致(zhì)对半导体产品(pǐn)需求量(liàng)减少。

　　“2023年是(shì)全球半(bàn)导体(tǐ)行业(yè)正处于下行筑底的阶段，但我们认为有望于(yú)今年看到拐点的出(chū)现”田光(guāng)远表(biǎo)示，在本轮周期中，率先回暖的种类要看芯片下游的景气(qì)度，有创新属性和(hé)份额提升属性的(de)环(huán)节(jié)会(huì)率先回暖。一方面中(zhōng)国经济(jì)体重要(yào)的构成央国企(qǐ)对(duì)资产回报提(tí)出(chū)要求，民营(yíng)企业的竞争力提升也会更加依赖(lài)数字化(huà)，成本效率提升是数字化的长(zhǎng)期(qī)关键(jiàn)驱动力(lì)，另一方(fāng)面短周(zhōu)期维(wéi)度数字经济有顺周(zhōu)期属性，经(jīng)济复苏会(huì)加大企业(yè)数(shù)字化投入力(l大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水ì)度。

　　九泰基(jī)金战略投资部副总监、九泰泰富灵活配置混合（LOF）基金经(jīng)理(lǐ)刘源表示，首先，回顾(gù)年初以(yǐ)来半导体板(bǎn)块上(shàng)涨的原因(yīn)，一方面是2022年(nián)板块调(diào)整幅度较大，行(xíng)业(yè)估(gū)值处于底部位置；另一(yī)方面市场预期基本面即将见底，再加(jiā)上有AI主题的催化，所以(yǐ)从年(nián)初到(dào)4月初(chū)半导体(tǐ)指数出现了(le)一定的反弹。

　　“但事(shì)实(shí)上，其中许多个股的股价其实是过度(dù)反应的(de)，所以随(suí)着4月中下旬半导体一季报披露(lù)，整体呈(chéng)现强预期(qī)、弱(ruò)现实(shí)的表现，再加上AI主题的降温，综合因素(sù)引起行业(yè)近期的(de)持续(xù)回(huí)调。”刘源直(zhí)言(yán)。

　　大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水ng>长期看好(hǎo)半(bàn)导体投(tóu)资价值(zhí)

　　尽管半导体板(bǎn)块年内表现震(zhèn)荡，但(dàn)从资金对主(zhǔ)题(tí)ETF产品越跌越买也能看出投资者对板块(kuài)价值的肯定，多(duō)位业内人士也(yě)表示，长期(qī)看好(hǎo)半(bàn)导体板块投资价值(zhí)。

　　“我们认为(wèi)当(dāng)前无需过(guò)度悲观。”嘉实基金田(tián)光远表示(shì)，从(cóng)基本面上，人工智能给(gěi)半导体(tǐ)带来了新的(de)需(xū)求增(zēng)量，从周期(qī)视角，预计未(wèi)来(lái)1-2个季(jì)度虽然会有(yǒu)一定业(yè)绩的压力，但(dàn)一(yī)方面需(xū)求会(huì)重新复苏，另一方面中国半(bàn)导体企业有国产替代(dài)的中期逻辑支撑；另外，估值(zhí)方面，半导体板块(kuài)估值波(bō)动较大，且子板(bǎn)块和细(xì)分线索较多，始终有估(gū)值合(hé)理(lǐ)甚至(zhì)低估的机会出现。

　　田(tián)光远认为，当前该板块很多优质的公司处于历史估(gū)值分位低位区间，随(suí)着需求回暖(nuǎn)或者新产品(pǐn)的(de)突破，会有形成很好的投(tóu)资机会。他进一(yī)步表示(shì)，人类历史经历了(le)三(sān)次工业革(gé)命，前(qián)两次都(dōu)是以能源为对(duì)象进行(xíng)创新，第三次是信(xìn)息为对象进行创(chuàng)新，当(dāng)前阶段(duàn)的人工智(zhì)能从感知智能(néng)走向认(rèn)知(zhī)智能后(hòu)，将对(duì)人类生产力的提升产(chǎn)生巨(jù)大的影响，也会开启新一(yī)轮的工业革(gé)命，它是信息革命经历了个人(rén)电脑、互联网革命和移动互联网革命后在万物(wù)智联层(céng)面的延伸，将会在经济(jì)、社会、政治(zhì)、军事等方面全(quán)面(miàn)影响人类社会。当前仍处于(yú)新(xīn)一(yī)轮(lún)产业(yè)革命(mìng)爆(bào)发的(de)早期(qī)的阶(jiē)段，在(zài)人工智(zhì)能带来的技术变革浪潮下，人工智能对云(yún)管端各方面(miàn)都产生了影响(xiǎng)，云侧(cè)变化最为显(xiǎn)著，很多环节发生了(le)改变，产生了新的投(tóu)资(zī)方(fāng)向(xiàng)，如算力芯片的(de)GPU、存储芯(xīn)片的HBM等。

　　“随着人工智能应用的落地，端(duān)侧和网侧(cè)的新硬(yìng)件也会产生新的投资机会。因此(cǐ)我们长期看好半导体的投资(zī)价(jià)值。”田光远建议投资者长期关(guān)注该板块(kuài)投(tóu)资(zī)机会，他认为可以重点配(pèi)置的(de)主线(xiàn)包括以AI为代表(biǎo)的创新线(xiàn)、周期(qī)见底后的复(fù)苏线、以及(jí)以半(bàn)导体设(shè)备(bèi)材料国产化为(wèi)代(dài)表的(de)制(zhì)造线。

　　诺安基金科技组基金经理刘(liú)慧影也表(biǎo)示，2023年全面看好整(zhěng)个半导体板(bǎn)块，其中，从半(bàn)导体(tǐ)国产化为主的设备材料EDA板(bǎn)块(kuài)，到下游需求为主的(de)芯片设计(jì)都会在今年都有非常好的机会(huì)。首先，基本面上，美国对中国的极限制(zhì)裁将加速中国芯(xīn)片的国产替代，党的二十(shí)大对于科技安全的强调为芯片的国产替代提供(gōng)了(le)坚实的(de)理论基(jī)础(chǔ)。其次，芯片设计板块经过(guò)近一年的(de)充分调整(zhěng)，股价已经(jīng)充分反映(yìng)悲观预期。最后，伴随AI等新需求(qiú)拉动，整(zhěng)个芯(xīn)片设计板块有(yǒu)望(wàng)正式迎来反(fǎn)转。

　　“站在当(dāng)前，我们将(jiāng)持续跟踪(zōng)和(hé)调研半导(dǎo)体(tǐ)行业库(kù)存(cún)、动(dòng)销数(shù)据和重点(diǎn)公司的边际变化(huà)，同(tóng)时动态跟踪电(diàn)子消(xiāo)费品的复苏情况(kuàng)，预判半(bàn)导体(tǐ)景气(qì)的拐点。”九泰基金刘(liú)源表(biǎo)示，展望未来，AI的基础模(mó)型训(xùn)练需要大量(liàng)算力(lì)，硬件基础设施成为发展基石，算力(lì)芯片等核心环节(jié)预期将会受(shòu)益，后续有望驱动半导体行业持(chí)续(xù)增长(zhǎng)。此(cǐ)外，半导(dǎo)体设备公司(sī)的一季报业(yè)绩(jì)相对(duì)较强(qiáng)，国产(chǎn)化趋势仍在加速(sù)推进，后续半导体设备、材料(liào)也(yě)是(shì)可以关注的方向。存储作为(wèi)半(bàn)导体中最(zuì)大的周期品种(zhǒng)，也可能在年内迎来边际变化，需要持续动(dòng)态(tài)跟踪(zōng)。

　　“风险方面，我认为需要关(guān)注景气度(dù)修复速度和估值的匹(pǐ)配程度，尽管(guǎn)基(jī)本(běn)面改善的(de)趋势比较(jiào)确(què)定(dìng)，但改善的过程(chéng)中股价(jià)有可能波动较大，要结合基本(běn)面(miàn)变(biàn)化(huà)综合判断配置价值(zhí)，我们也(yě)会通过适(shì)当调仓来平衡风(fēng)险。”刘源(yuán)补(bǔ)充(chōng)道。

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