随(suí)着公募基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知名基金经(jīng)理调(diào)仓换股以及对后市看法跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在(zài)一季(jì)报中表示(shì)，看好半导体、电动(dòng)车、风光电储、军工(gōng)等(děng)领域投资机会(huì)。他认为(wèi)AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机(jī)会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂(chuí)直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基(jī)金冯(féng)明远一季(jì)报(bào)中表示，二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等(děng)热门(mén)概念的(de)创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应。会继续(xù)在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制造(zào)等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿等人也(yě)发布了一季(jì)报，均谈到(dào)了自己对(duì)AI领域(yù)的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头新(xīn)进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调(diào)入(rù)AI相关(guān)概念股(gǔ)

　　一(yī)季报数据(jù)显(xiǎn)示，从(cóng)银华基金李晓星在管的(de)10只基(jī)金来看(kàn)，整体基金仓位维持(chí)在(zài)90％左右。

　　其中，银(yín)华中(zhōng)小盘(pán)精(jīng)选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定开(kāi)、银华(huá)丰(fēng)享一年持有、银华心(xīn)选一(yī)年持有A 在今年(nián)一(yī)季度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银华心选一年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期、银(yín)华(huá)心享一年(nián)持有、银华心兴三年持有A 则在一季(jì)度(dù)小幅加(jiā)仓(cāng)，其中，加仓(cāng)幅(fú)度最大的(de)是银华心兴三(sān)年(nián)持有A，较去年底加(jiā)仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅(fú)提高了港股(gǔ)仓位，比如银华心佳两年(nián)持有(yǒu)期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升(shēng)到(dào)一(yī)季度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表(biǎo)作(zuò)银华中小盘为例，前十大(dà)重仓股变动较大。今年(nián)一(yī)季度，立讯精(jīng)密、金山(shān)办公(gōng)、用友网络、中科创达、中微公司、星环(huán)科(kē)技(jì)-U “新进”前十大(dà)。其(qí)中(zhōng)，“果链”龙(lóng)头立讯(xùn)精密成为第一大(dà)重仓股，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新(xīn)晋成为(wèi)第7大(dà)重仓(cāng)股。值得(dé)注意(yì)的是，上(shàng)述“进(jìn)新”个(gè)股大多数是AI相(xiāng)关概念股(gǔ)。

　　而宁德时(shí)代(dài)、晶澳(ào)科(kē)技(jì)、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦(jǐn)浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国(guó)微(wēi)、华海清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万，对应持(chí)有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　在一季报(bào)中，李晓(xiǎo)星再次用“千(qiān)字小作文(wén)”表达了(le)自己对市场的看(kàn)法，基金(jīn)君为大(dà)家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星(xīng)在一(yī)季报中表(biǎo)示，对于今年国内的宏观判断依(yī)然是(shì)经(jīng)济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调(diào)整继续(xù)升级，居民消费(fèi)信心逐渐(jiàn)恢复；我们(men)判断由于国(guó)家(jiā)自身实力的(de)不(bù)断(duàn)增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国(guó)际形势相对之前会趋暖，国(guó)际贸易会逐(zhú)渐触(chù)底(dǐ)回升(shēng)。

　　一季度市场最火热的(de)方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革命(mìng)性(xìng)的技(jì)术，现(xiàn)象级(jí)应用推出后(hòu)，国内外各巨(jù)头加速(sù)入局。需要(yào)关(guān)注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业(yè)链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面(miàn)，我们(men)维持看(kàn)好国产替代方(fāng)向，集中在半导(dǎo)体设备、材料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供(gōng)应商(shāng)积极(jí)验证(zhèng)导入(rù)，国内晶圆产线建(jiàn)设将再(zài)度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转向积(jī)极，全球半导体(tǐ)下行周期接近尾声，经历了过去几个季度的去(qù)库存，有望(wàng)在今(jīn)年(nián)下(xià) 半年(nián)重启(qǐ)上行周期，向上弹性取决于(yú)下游需求恢复的力度(dù)，数据中心有望(wàng)率先回(huí)暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注相关左侧布局(jú)机(jī)会(huì)。

　　新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块是(shì)一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低的(de)位置(zhì)。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的(de)更多地(dì)关注利好，对于下跌的板(bǎn)块更多地关注利空(kōng)。我们(men)总体认(rèn)为(wèi)现在市场对于(yú)新(xīn)能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块(kuài)的应激式反应。在(zài)去(qù)年的中报中(zhōng)，我们(men)曾经提到了新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个(gè)估(gū)值分位以及(jí)股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素(sù)已(yǐ)经充(chōng)分释放，目前这个(gè)时(shí)间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好(hǎo)电动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是(shì)第(dì)一大(dà)重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新(xīn)能源相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达(dá)澳(ào)亚(yà)基金冯明远(yuǎn)在管(guǎn)的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研(yán)究(jiū)优(yōu)选A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新(xīn)能源(yuán)产业、信澳(ào)科技创新一年定开(kāi)A、信澳星(xīng)奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明远的(de)代表作信澳新能源产业为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前(qián)持(chí)有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了(le)科达利(lì)、中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份、宁德时代、东阳(yáng)光(guāng)、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫(xīn)科(kē)技，其中，增持幅度最大的是中伟股份(fèn)，今(jīn)年(nián)一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大(dà)重仓股。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个股(gǔ)，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进(jìn)行不(bù)同程度减持，其(qí)中，减(jiǎn)持幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了(le)疫(yì)情复苏后的调整修复，经济先(xiān)是在大家(jiā)“强复苏”的预(yù)期 中趋(qū)于明显的(de)回暖，但(dàn)基于(yú)“强预期，弱现实”的(de)担忧(yōu)，随后又出现(xiàn)了显著的(de)回调，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的(de)投资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净(jìng)值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热(rè)门(mén)概(gài)念的(de)创(chuàng)新，以及半导体 和制造业正(zhèng)经历(lì)触底(dǐ)反弹(dàn)的(de)复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会(huì)继续在(zài)新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基金经理也发布(bù)了一季(jì)报(bào)。其中(zhōng)，中信保诚(chéng)基金权益投资部总监(jiān)王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一(yī)个温和(hé)复苏的通道，在海外加息进(jìn)入尾声后，社会流动性将相(xiāng)对(duì)宽松，宏观(guān)及货(huò)币环境有利于权益市场(chǎng)行情的开展，二季(jì)度指数仍有可能会是震荡上行(xíng)的(de)态势。

　　一季(jì)度，王睿(ruì)减表示(shì)持了部(bù)分短期达(dá)到目(mù)标价的相关品种(zhǒng)，并根据收益率预期的(de)变(biàn)化调(diào)整了一部分科技(jì)持仓(cāng)。具体来看，以其代表(biǎo)作(zuò)中信保诚创(chuàng)新(xīn)成长(zhǎng)为例，该基金在(zài)一(yī)季度增持(chí)了晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中环、当升(shēng)科技(jì)、中(zhōng)航光电(diàn)等个股，人福医药“新(xīn)进”前(qián)十大。

　　王睿在(zài)一季报中表(biǎo)示，对于人工(gōng)智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态(tài)度(dù)。首先我们分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗相(xiāng)信这是一项会对目前的生产和生活方式(shì)带来重大变化的技术变革，值得我们(men)投(tóu)入非常(cháng)多(duō)的精力去跟踪和研究。但(dàn)另一方(fāng)面(miàn)，我们目前还无法相对准确的评(píng)估这项(xiàng)技术革命(mìng)给具(jù)体公司和行业格局带来的(de)影响，也不(bù)能给(gěi)出大(dà)部分公(gōng)司一个相对(duì)清晰的定价，因(yīn)此我们一季(jì)度暂时还没有明显(xiǎn)增(zēng)加相(xiāng)关的持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪。一季度(dù)我(wǒ)们持仓较多的电动车(chē)和光伏表现不佳，受到(dào)了一(yī)些短期因素(sù)的干扰，投资者的信心出现(xiàn)了(le)波动。投资(zī)者预期变化导致部分个股(gǔ)出现了较大回调(diào)，目前行业整体(tǐ)估值水平处于历史(shǐ)较低位置(zhì)，而这(zhè)两个行业未来的发展方向还(hái)是相对比较(jiào)确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚(chéng)也(yě)发布了一(yī)季报在(zài)一季报中，姜诚(chéng)表示(shì)，一季度(dù)的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事(shì)件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在(zài)产业链不(bù)同环节(jié)之间将如(rú)何分(fēn)配？ 市场当前(qián)认(rèn)为的受益环节(jié)是否能如(rú)愿(yuàn)受益？它的(de)“智能”水平达到了什(shén)么程(chéng)度以及渗(shèn)透率将多(duō)快提升(shēng)？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细(xì)说起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值(zhí)投资的(de)基本原理告(gào)诉(sù)我们，价值会随着时(shí)间增(zēng)长，而非随着利润波动。所(suǒ)以在海量信息中(zhōng)，我们需(xū)要重(zhòng)点关注长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个(gè)长期因素(sù)，我们(men)还(hái)没(méi)有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的(de)投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格(gé)买尽可能好的资产，是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收(shōu)益(yì)率(lǜ)高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治理加(jiā)持(chí)下能够把长期(qī)利润(rùn)转化为(wèi)诱人(rén)分(fēn)红。所(suǒ)以(yǐ)，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测和追(zhuī)逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰星元价(jià)值(zhí)优选(xuǎn)A代表作(zuò)为例，该(gāi)基金在一季度减持了中国建(jiàn)筑(zhù)、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持(chí)了工商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自己的组(zǔ)合(hé)没有(yǒu)大的变化，是因为(wèi)长期(qī)观点没(méi)有大的(de)变化(huà)。对(duì)中国经济的长期乐(lè)观，结(jié)合当前市场提供的较低估(gū)值水平，让我们可以在热(rè)点(diǎn)不断切换的市场(chǎng)中(zhōng)保持平和。但投资是一项(xiàng)苦(kǔ)差(chà)事，需要随时准备证伪(wěi)自(zì)己的观点(diǎn)，需(xū)要(yào)保持学习(xí)，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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