“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出口最(zuì)大(dà)的看点。即(jí)使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不(bù)赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国家成为(wèi)主(zhǔ)角，欧美发达经(jīng)济体整体偏弱(ruò)。今(jīn)年(nián)1-4月(yuè)“一带一路”国家在中国出(chū)口(kǒu)的份额(é)约为36.0％超(chāo)过(guò)美欧(ōu)日（34.3％），粗(cū)略计(jì)算(suàn)，如果今年(nián)“一(yī)带(dài)一路”出(chū)口(kǒu)增速保持(chí)在6％以上，那么在增量(liàng)上就(jiù)可(kě)能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数(shù)据再次(cì)验证(zhèng)，当前观(guān)察(chá)的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越南出口通胀作为传统(tǒng)观(guān)察中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)增速的重要指(zhǐ)标，但随着中国出口结(jié)构(gòu)向“一带一路”国家(jiā)转移，其对中国出口的(de)指(zhǐ)示作用逐渐下降。一(yī)方面，由(yóu)于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速(sù)上升，导(dǎo)致港口(kǒu)数据与(yǔ)实际出口增(zēng)速持续偏离(lí)，另一方面，以往韩国、越南出口增(zēng)速与中国出口基本保持统一趋(qū)势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生(shēng)较大背离。出口结构性变化背景下，传统(tǒng)观察框架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音(yīn)和预期的波(bō)动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于(yú)“一带一路”国家。除低基数(shù)影响(xiǎng)之外，4月(yuè)对俄出口的高(gāo)增反映“一(yī)带(dài)一路”贸易持(chí)续(xù)活跃(yuè)，沿路经济(jì)带仍(réng)是(shì)我国稳外(wài)贸(mào)的“抓手”。4月对(duì)东(dōng)盟出口(kǒu)增速暂(zàn)时(shí)回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加(jiā)速，日韩份额保持稳(wěn)定。

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　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬(yáng)长避短”的属性。中国(guó)4月(yuè)汽车及机(jī)电出口金额维(wéi)持强(qiáng)势，增速较3月进一步加快部分(fēn)源于去年低基数原因，不过对同比(bǐ)的(de)拉动仍(réng)明显好于韩国(guó)，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩国(guó)更加“温和(hé)”。从散点图看(kàn)，量价齐升的汽车(chē)出口反映(yìng)海外(wài)车市较高(gāo)景气度与(yǔ)产(chǎn)业链韧(rèn)性仍可在一段时间内支撑(chēng)出口，而(ér)受全(quán)球半导体周期影响，集成电(diàn)路泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那(nà)么(me)，2023年(nián)出口最大的变数(shù)：“一带一路”的空间(jiān)有(yǒu)多(duō)大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多(duō)聚焦欧(ōu)美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯(dēng)之外“一(yī)带一路(lù)”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那么如何(hé)去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存(cún)量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下(xià)，我国出口的(de)韧(rèn)性可能(néng)主要来(lái)自于存量的竞争——我(wǒ)们认为很有可能(néng)是抢占欧美日韩在这些国(guó)家的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带一路(lù)沿线10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美日韩(hán)下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中国(guó)出口1个百分点(diǎn)。我(wǒ)们选取“一带一(yī)路”沿(yán)线65国(guó)中，中国出口(kǒu)规模(mó)最大的10个(gè)国家（约占(zhàn)中(zhōng)国对(duì)“一(yī)带一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩(hán)减少的进口份额中(zhōng)约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中(zhōng)性(xìng)条件下(xià)，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出(chū)口(kǒu)增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带(dài)一路(lù)”沿线65国拉动(dòng)我国出(chū)口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个百分点并不(bù)少，我国(guó)全年出口(kǒu)增速可(kě)能(néng)略(lüè)高于0％。对欧美日等发达经(jīng)济体出(chū)口(kǒu)增速预(yù)测，思路为(wèi)在中国加入世界贸易组织后、历次(cì)全(quán)球经济陷入衰退或是经济(jì)增速大幅下(xià)行（downturn）的(de)时间段中，选出具(jù)有参(cān)考意义的(de)三年，分别作为中性、乐(lè)观和(hé)悲(bēi)观情景(jǐng)作为参考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可(kě)能在下半年陷(xiàn)入温和衰退，我们(men)选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济温(wēn)和放缓）分别作为悲观、中性(xìng)和(hé)乐观情(qíng)景。根(gēn)据预(yù)测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出口增速(sù)约-1.9个(gè)百分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设对(duì)其余(yú)国家(jiā)（在我国(guó)出口(kǒu)中约占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸(mào)易数量增速预测(cè)即1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预(yù)测（0.96％），计算得出其(qí)余国家(jiā)拉(lā)动我国出口增速约0.64个百(bǎi)分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我国(guó)出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险(xiǎn)，主要来自于两个方面(miàn)：数(shù)据口径差异和欧美经(jīng)济体的“韧(rèn)性”。数据方面，各(gè)国自中(zhōng)国(guó)进口的数(shù)据和中国向各(gè)国(guó)出口的数据存在差异(yì)（无论是绝对(duì)量还是增速），有时这一差(chà)异还较(jiào)大，一般而言中国(guó)出口(kǒu)端的(de)增速会更高，这意味着我(wǒ)们基于“一带一(yī)路”国(guó)家进(jìn)口数据的测(cè)算是(shì)低估(gū)的；外需方面，欧美经济(jì)陷(xiàn)入衰退的时(shí)点(diǎn)存(cún)在(zài)较(jiào)大(dà)的不确定(dìng)性，可(kě)能在今(jīn)年下半(bàn)年、也(yě)可能在明年，若(ruò)后(hòu)者出现，那么2023年发达经(jīng)济体对于中国出口的(de)拖累可能没(méi)有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟(méng)、俄罗斯(sī)及其他新兴经济(jì)体经济增长不及预期，对外需拉(lā)动不(bù)足(zú)。疫(yì)情二次(cì)冲(chōng)击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预(yù)期，对于中(zhōng)国(guó)出口的(de)拖累不足。

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