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京j属于北京哪个区的车沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资范式之一：低估值、高分(fēn)红

　　低估值、高分(fēn)红(hóng)，是包括(kuò)能源(yuán)链、“一带一路”和运营商在内(nèi)的“中特估”方向最鲜明的共(gòng)同特征：1）截至2022年底，能源链(liàn)、“一带一路”和运营商PB估值分别处(chù)于2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即(jí)便经(jīng)历(lì)年初以来的大幅上涨后，当前(qián)这(zhè)些板块估(gū)值仍处(chù)于历史平均水平附近。2）与此同时，能源链、“一带一路”和运营商股息率(lǜ)显著高于市场整体，较高的(de)分(fēn)红也成为(wèi)其进可攻、退可守的(de)重要支撑。

　　二(èr)、“中(zhōng)特估(gū)”投资范式之二：政策的持续支(zhī)撑和催化

　　政(zhèng)策持续支撑和催化，成为“中特估”中“一带一(yī)路”和运营(yíng)商板块修(xiū)复的重要(yào)驱动。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一带一路”十(shí)周(zhōu)年之际，从沙(shā)伊和(hé)解、中俄(é)深化合作联合声(shēng)明、中巴联合声明等，以(yǐ)及(jí)后续5月召开在即(jí)的第三届(jiè)“一带一路”国际(jì)合作高峰论坛，“一带一路(lù)”相关利好不断，板块行情得到催化。

　　2）运营商：去(qù)年10月(yuè)以来，数字经济(jì)上(shàng)升为国家战(zhàn)略(lüè)，相关(guān)政策(cè)密集出台。今年国务院改(gǎi)组(zǔ)又(yòu)新设国(guó)家数据局。运营(yíng)商作为(wèi)“数字经(jīng)济”的基础设施，持续得到催化。

　　三(sān)、“中特估”投资范式之三：景气修(xiū)复预期(qī)

　　2023年(nián)中(zhōng)国复苏+人民币升(shēng)值的全年(nián)宏观主线驱(qū)动盈利能力修复(fù)，带动能源链整体(tǐ)性(xìng)上(shàng)涨。1）能源产业(yè)链作为原材料高(gāo)度依赖海(hǎi)外供应(yīng)、同(tóng)时下(xià)游需(xū)求基本集中在国(guó)内(nèi)市场的(de)方向之一(yī)，将充分受益于(yú)人民币升(shēng)值的宏观趋势。2）中(zhōng)国经济复苏，下游领域需(xū)求预期回暖，能(néng)源产业链尤其(qí)是行业龙头盈(yíng)利(lì)已在(zài)修复。

　　四、沿着三条投资范式，“中(zhōng)特估”重点关注哪些(xiē)方向？

　　除了能源(yuán)链、“一(yī)带(dài)一(yī)路”和运营商等之(zhī)外，当前我(wǒ)们建议关(guān)注机械（造船）、交运(yùn)（公路、铁路、港口(kǒu)）、大型银行(xíng)等细分(fēn)方向(xiàng)。

　　1）机械（造(zào)船）：船舶(bó)制造业(yè)作为国(guó)家重点支(zhī)持的战略性产业之(zhī)一，近(jìn)年来(lái)经(jīng)历了行业调整和产能(néng)过剩的困境，但近(jìn)期板块(kuài)景气(qì)已在改善：一方面，随(suí)着全球航运(yùn)市(shì)场需求正在增长，带来包(bāo)括化学品(pǐn)船与成品油(yóu)轮船的订单大幅提升(shēng)。另一方面，国企(qǐ)改革推动造船(chuán)企业重组整合和(hé)产京j属于北京哪个区的车能优化之下，国(guó)内船舶(bó)制(zhì)造(zào)业已(yǐ)在逐步实现结构调(diào)整和(hé)产能优化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路、港口）：五一(yī)期间各项数(shù)据恢复良好。业绩(jì)确定性(xìng)强，承(chéng)诺(nuò)高分红(hóng)，类债属性突出。经济增(zēng)速下行(xíng)，高速公(gōng)路(lù)、铁路(lù京j属于北京哪个区的车)、港(gǎng)口(kǒu)资(zī)产稳健性凸显(xiǎn)，业(yè)绩成长及确定性较高(gāo)。同时近几年(nián)，高速公路及铁路板块上市公司(sī)更加注重投(tóu)资(zī)人回(huí)报，多家公司发(fā)布(bù)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报计划(huà)，大幅提高分红比(bǐ)例以及承诺未来几年高分红水平，给投资人带来(lái)确定性的(de)高股息回报。

　　3）大型(xíng)银行：经济复苏大背景下融资需求回暖，基本面有支(zhī)撑，板块估值也具备修(xiū)复空间。2023年以来，信贷需(xū)求连续(xù)三个月超预期回暖(nuǎn)，在稳增长和(hé)扩(kuò)投资的政(zhèng)策基(jī)调下，后续信(xìn)贷、社融仍有望平稳增长。此外(wài)，作为业绩稳定且高分(fēn)红(hóng)的板块，当前银行PB估值处于2016年以(yǐ)来(lái)11.6％的较(jiào)低(dī)位置，修复空间较大。