在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激起了(le)基民的热烈讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要有个(gè)跌停板(bǎn)才(cái)和净(jìng)值一样”“这基涨跌这么(me)大(dà)，吓人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头纷纷(fēn)公告(gào)，对公(gōng)司旗(qí)下高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率(lǜ)已(yǐ)经(jīng)大幅回(huí)落。与此同时，科(kē)创50、创业(yè)板指继续受到资(zī)金的青(qīng)睐，今年(nián)以来创业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋(dài)为安”，但部分机(jī)构看(kàn)好传媒(méi)、顺周期板块的长期(qī)配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金两大公募巨(jù)头(tóu)纷纷公告，两家公募旗下(xià)的(de)“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)价格波动(dòng)较大。截至5年22日，两只产品的溢价(jià)率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者(zhě)关注二级市场交易价格溢价风(fēng)险，如果盲目(mù)投(tóu)资(zī)，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下(xià)午1点开盘(pán)，两只(zhǐ)产品溢价率都(dōu)回落到(dào)4％以内，投资者的追捧热情在(zài)风险(xiǎn)提示(shì)后有(yǒu)所(suǒ)降温，正在(zài)回归理性。

　　而(ér)从资金流(liú)向看，由于两只产品规模仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净流入(rù)资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪(zōng)日经指数的产品(pǐn)共(gòng)有4只(zhǐ)，总规(guī)模5.4亿元(yuán)，今年以来资(zī)金净流(liú)入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达到27％，体(tǐ)现了很好(hǎo)的赚(zhuàn)钱效应(yīng)。

　　目(mù)前(qián)，四只产(chǎn)品跟(gēn)踪的指数都(dōu)是日经(jīng)225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整后(hòu)），从该指数表现看，今年也(yě)大涨(zhǎng)18％，指数涨幅(fú)在亚太市场高(gāo)居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产品流通盘(pán)不(bù)够大，短期内受到资金(jīn)的净(jìng)买(mǎi)入，产生了供不应求的情况，就会(huì)推高二级市场价格，让(ràng)价格走在指数涨(zhǎng)幅的(de)前(qián)面(miàn)，这个情况就会产生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经(jīng)ETF的底层资(zī)产是跟踪日(rì)经225指数表现(xiàn)的，如(rú)果短期出现(xiàn)高(gāo)溢(yì)价，也就意味着当前的价格(gé)超出了指数的涨幅(fú)，未来会回归到(dào)指数正(zhèng)常(cháng)走势和涨跌幅的(de)状态，也就(jiù)是会(huì)逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回归的(de)过程，就会产(chǎn)生(shēng)二级市场价(jià)格(gé)的(de)下跌，因此，建议(yì)投资(zī)者不要盲目买入高溢(yì)价品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而(ér)从日本股市表现看(kàn)，今(jīn)年年初以(yǐ)来(lái)日(rì)本股市持续(xù)上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年(nián)泡沫(mò)经(jīng)济破裂(liè)以来的(de)最高点(diǎn)。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期日本股(gǔ)市上涨受(shòu)多重因(yīn)素驱动：一是随着美(měi)联储加息(xī)预期下降和(hé)日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日(rì)本市场(chǎng)；二是随(suí)着疫后经济活(huó)动复苏和(hé)去年日元持续贬值(zhí)，东(dōng)京交易所上市(shì)公司(sī)多表现良好；三(sān)是今年东京交(jiāo)易所提出将改革公司治理监(jiān)督机制(zhì)。在这一改革下，预计部(bù)分低估值企(qǐ)业可(kě)能采取股票回购等方式提振股价，截至本周，已有价(jià)值3900万亿日元的股票被(bèi)宣布回购(gòu)；四(sì)是(shì)近期部分利(lì)好消息带动市场(chǎng)情绪。包(bāo)括G7峰会(huì)在(zài)日召开、巴菲(fēi)特赴日考(kǎo)察并表(biǎo)示大(dà)举投资日本(běn)股(gǔ)市等，推(tuī)动(dòng)市(shì)场对日本股市(shì)的(de)整(zhěng)体情(蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了qíng)绪提(tí)振。

　　也有基金(jīn)经理提示短(duǎn)期过(guò)快上涨带来(lái)的投(tóu)资风险，并提示投资者，海(hǎi)外投(tóu)资可能会(huì)涉及相(xiāng)关的汇(huì)率风险，对(duì)相关市场熟(shú)悉程度(dù)不高等问题(tí)，建议投资者在自己(jǐ)能(néng)力圈(quān)内投资(zī)，避免盲(máng)目追(zhuī)高带来(lái)的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入(rù)资金已达(dá)165亿

　　除(chú)了关注市场热(rè)点(diǎn)ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年(nián)末规模新增1293亿(yì)元，规模(mó)增幅(fú)10％。在本(běn)周震荡(dàng)市(shì)场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按(àn)照区(qū)间成交均价(jià)测算，净(jìng)流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资(zī)金净流(liú)入(rù)宽基ETF中(zhōng)，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净(jìng)流(liú)入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也(yě)都有1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行(xíng)业(yè)和主题产品中，半(bàn)导体(tǐ)、游戏、证(zhèng)券ETF等净(jìng)流入资金居前(qián)，都超过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒(méi)ETF，也同样(yàng)吸引资金关注(zhù)，净流入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净流入资金最多(duō)的(de)是易方达创业(yè)板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位(wèi)居行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元，都位居行业前(qián)列。

　　而今年景气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗(liáo)、恒生(shēng)互联网等(děng)，也(yě)都受到资金的追(zhuī)逐(zhú)，净(jìng)流入资金都在50亿(yì)元体量(liàng)及以上。

　　谈(tán)及创(chuàng)业板相关(guān)指数的“越跌越(yuè)买”，华安基金指数与(yǔ)量化投(tóu)资部表示，随(suí)着前期(qī)创业板50指数的回调，当前估值(zhí)已(yǐ)来(lái)到(dào)30倍的历史(shǐ)低位区间(jiān)，且(qiě)一季报显(xiǎn)示成(chéng)分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显，持续(xù)关注板块趋(qū)势反转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该机(jī)构分析，蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了在政(zhèng)策层面(miàn)，4月底(dǐ)的政治局会议提出“要夯实科技自立自强根基，培(péi)育壮大新动能。要(yào)巩固(gù)和扩大新能(néng)源汽车发展(zhǎn)优势，加快(kuài)推进充电(diàn)桩(zhuāng)、储能等设(shè)施建设(shè)和(hé)配套电(diàn)网改造。要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视(shì)防范(fàn)风险”，这宣示着国(guó)内经济发展动能要加快转(zhuǎn)变，新能源及人(rén)工智能将是(shì)经济转型的(de)两大动能(néng)，汇聚战略性新兴产业的(de)创(chuàng)业(yè)板持(chí)续受益于政策(cè)红(hóng)利(lì)，该机构建议关注创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋(dài)为安(ān)”

　　而从资金(jīn)净流出方向看，表(biǎo)现相(xiāng)对强势的(de)上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份(fèn)额流失(shī)4亿份，资金(jīn)净流(liú)出超(chāo)过11亿元。另外，南(nán)方中证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中(zhōng)，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品(pǐn)净流出资金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿(yì)元资金净流出(chū)。

　　而行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越(yuè)涨(zhǎng)越卖，整体(tǐ)资金净(jìng)流出(chū)位居前列。

　　虽然部分热(rè)门主题行业的(de)资金出现流出，但部分(fēn)机构仍建议从中长期角度，观(guān)察各类板块(kuài)的(de)投资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中(zhōng)长期的趋势，但市场展现(xiàn)出(chū)更(gèng)多结构性机会，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅(fú)居前(qián)，主(zhǔ)因前期(qī)涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继续关注资金合力最强的人工智能与央企相关品种，中期在市场炒作热度回(huí)落(luò)、且经(jīng)济复苏(sū)趋势确(què)立(lì)后(hòu)关(guān)注“顺(shùn)周期”板块的整体机会，尤其(qí)是大众消费(fèi)等领域；而长期来看，可以积极关注(zhù)数字化对生产(chǎn)力的(de)提升(shēng)，重(zhòng)点(diǎn)关注计算机、互联网和传媒等行业。

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