个(gè)人养老金业务试(shì)点(diǎn)落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养(yǎng)老(lǎo)金开始进入为期(qī)一年(nián)的试点，在全国选取(qǔ)了(le)36个试点(diǎn)城市和地区进行(xíng)推(tuī)进。据人力资(zī)源和社会保障部(bù)数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至今年3月末，个人养老金开户数量(liàng)达到3324万(wàn)，市场空(kōng)间初(chū)步打开(kāi)。

　　作为个人(rén)养老金业务的(de)代销主渠道之一，证券(quàn)公司凭(píng)借其与权益产品的紧密联系和与投资者的深度了解，在养(yǎng)老(lǎo)基金销售方(fāng)面已有多(duō)方实践。时值个人养老金业务试点推行半年之(zhī)际，中国基金报记者深入(rù)多家券商，了解个人(rén)养(yǎng)老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券(quàn)商深耕个人养(yǎng)老金市场

　　中国(guó)基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老金业务正在获得更多证券(quàn)公(gōng)司(sī)的(de)重(zhòng)视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家券商获得(dé)代(dài)销资(zī)格。截至今年3月(yuè)31日，证(zhèng)监会更新(xīn)名录(lù)中(zhōng)个人养老金(jīn)基(jī)金数量增(zēng)加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家(jiā)，平安证券(quàn)、安信(xìn)证券及中信证(zhèng)券（山(shān)东(dōng)）、中(zhōng)信证券(quàn)华南(nán)新增(zēng)获批(pī)。

　　作为公募基金(jīn)最主要(yào)的代销方之一，证券公司在(zài)个人养(yǎng)老金业务试点(diǎn)的铺开和推广(guǎng)中(zhōng)持续发(fā)力，个(gè)人(rén)养老金业务也成为大型券商们财富管(guǎn)理转型的重要抓手(shǒu)。通过(guò)精心布局(jú)产品及渠道，与基金投(tóu)顾(gù)服务结合，试点券(quàn)商(shāng)充分发挥(huī)财富(fù)管理(lǐ)优势，做“精(jīng)”养老基(jī)金销售。

　　产(chǎn)品布(bù)局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目(mù)前(qián)，个(gè)人养老金可投资(zī)的产品主要有(yǒu)四(sì)类：银(yín)行理财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募(mù)基金。据(jù)人社(shè)部(bù)个人养老金(jīn)产品名(míng)录(lù)显示，当前上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财(cái)类(lèi)产(chǎn)品、基金(jīn)类产(chǎn)品、保(bǎo)险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养(yǎng)老金产(chǎn)品资格(gé)受到明显限制(zhì)，仅部分具备(bèi)保险兼业代理牌照的(de)证(zhèng)券(quàn)公司可销售养老保(bǎo)险，大多(duō)数(shù)试点券(quàn)商将视线聚(jù)焦于(yú)公募基金(jīn)上进行(xíng)重点开拓，发(fā)力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证(zhèng)券(quàn)在(zài)2022年年(nián)报(bào)中表示，其顺利获得首批(pī)个人养老金基金销售资格，完成(chéng)全部40家基(jī)金管(guǎn)理公司共计126只个人(rén)养老(lǎo)金基金产品的上(shàng)线，基本(běn)实(shí)现(xiàn)个(gè)人养老金公募基金产品全(quán)覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向(xiàng)中国基金报记者(zhě)介绍称，中(zhōng)信建投已(yǐ)引进华夏(xià)基金等发行(xíng)养老基金管理人的137只Y份额产品，后续(xù)将不(bù)断完善产品池。东方(fāng)证(zhèng)券亦表示(shì)，目前已(yǐ)基(jī)本实现了(le)养老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券相关(guān)业务(wù)负责人指出，从客户服务办理的角度看，大部分客(kè)户更(gèng)愿意在产品货(huò)架丰(fēng)富的机构(gòu)办(bàn)理个人(rén)养老金业务。因(yīn)此在服务体系(xì)的(de)基(jī)础(chǔ)架构上，风格多样(yàng)、风险收益(yì)多元的产品货架(jià)能够带给客(kè)户更好的服务办理体(tǐ)验(yàn)，产(chǎn)品(pǐn)布(bù)局的“全面(miàn)”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时(shí)，从客户投资(zī)选(xuǎn)择(zé)的(de)角度讲，大部分客户对于金融产品的(de)特征和策略的认知、对(duì)自身投资能力、投资意愿、投资目的的认知较(jiào)为模糊。帮助(zhù)客户(hù)做好“养老规(guī)划”、协(xié)助客户(hù)筛选“合适的产品”，就成(chéng)为(wèi)服务机(jī)构的“核心(xīn)竞(jìng)争力”。在全面引入个人养老金可投(tóu)资(zī)的产品(pǐn)类型(xíng)的基础上，各(gè)家机构需要(yào)深(shēn)入、充分、严谨地研究每类产(chǎn)品的特(tè)性；结合(hé)存量客户的个(gè)性化画像和客户特点，为客户(hù)提供(gōng)切实(shí)可行的(de)产(chǎn)品评估体系和养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说(shuō)，当前阶段(duàn)认可并(bìng)开通个人养老金账户(hù)的(de)理(lǐ)由，一是来(lái)自(zì)开户渠(qú)道(dào)的多重福利动员，二是个人养老(lǎo)金带来的(de)个税抵(dǐ)扣优惠。但不可否认的是(shì)，虽然开户数量(liàng)众多，但缴存比率仍不(bù)理(lǐ)想。

　　由(yóu)于个人养老金退(tuì)休后才能(néng)取出，这每年12000元自(zì)然是需要(yào)在账(zhàng)户(hù)内充(chōng)分(fēn)利用长期(qī)投资，但(dàn)如何投资也(yě)令不少投(tóu)资者犯难：买什么、买多少(shǎo)，在哪买(mǎi)、怎(zěn)么买，选择越多，困(kùn)难越多(duō)。现有(yǒu)养(yǎng)老产品的选择已令投(tóu)资(zī)者目不暇接，如(rú)何让(ràng)投资(zī)者选择到适合自己(jǐ)的产品，证券公司的投顾力(lì)量大有可(kě)为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名高(gāo)素质的投资顾问，帮(bāng)助客户(hù)甄选适合自身的养老(lǎo)产品，做好(hǎo)养老(lǎo)规划和资产配置，做到客户的‘好(hǎo)医(yī)生(shēng)’。”前述负责人称(chēng)，中信建投(tóu)采取线(xiàn)上线下相结合的方式，注重交流(liú)和体(tǐ)验，为客户提(tí)供有温度的专业服务。

　　国泰(tài)君安(ān)在推广个人养老金(jīn)业务时曾介绍，其结(jié)合个人养老金(jīn)基金(jīn)特点(diǎn)，细化(huà)形成“甄(zhēn)选100个人(rén)养(yǎng)老金基金评价(jià)标准”，综合(hé)基金公司治理(lǐ)水(shuǐ)平、投研(yán)能(néng)力(lì)、业(yè)绩评(píng)价、风险管理、声誉口碑量化评(píng)价，优选(xuǎn)值得(dé)信赖的养(yǎng)老金基(jī)金；选出(chū)“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险(xiǎn)收益性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养老(lǎo)金基金(jīn)产品清(qīng)单，满足(zú)养老金客户个性化养老需(xū)求。

　　渠道(dào)：打造(zào)“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上(shàng)门服(fú)务”企(qǐ)业(yè)员工(gōng)

　　不(bù)得不承认的是(shì)，虽(suī)然证券公司营业网点数量在“金(jīn)融圈”内并不算少(shǎo)，但远(yuǎn)难(nán)以与(yǔ)大型商业银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开的2022年(nián)报发(fā)布会上，该行(xíng)高管(guǎn)透(tòu)露，截至2022年(nián)末，该行(xíng)已(yǐ)经累计(jì)开立个人养(yǎng)老(lǎo)金账户229.16万户，位列(liè)全行业(yè)第三位，市场(chǎng)占(zhàn)有率(lǜ)超10％，仅次于建设银(yín)行和工商(shāng)银行。相比之下，鲜有券商愿意公(gōng)布投资者通过其渠道(dào)开通(tōng)个人养老金账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会(huì)保险公共(gòng)服务(wù)平台上仅(jǐn)可查询(xún)商业银行个人(rén)养老金业(yè)务开办情况。其中(zhōng)显示，23家(jiā)获准(zhǔn)开办(bàn)个人养(yǎng)老金业务(wù)的银行中，有22家开设了资金账户(hù)和储(chǔ)蓄交(jiāo)易业务，8家同(tóng)时开展了(le)基金交(jiāo)易业务、保险交易业务和理财交易(yì)业务。

　　与大(dà)型商业银行(xíng)所(suǒ)拥有的产品和(hé)渠道优势相比，证券公(gōng)司个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的规(guī)模相(xiāng)对(duì)有限，仍(réng)处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个人(rén)养老金业务，自有其独特(tè)“打(dǎ)法”。记者注意(yì)到，多家券商在推广个(gè)人养老金业务时，将“一(yī)站式”服务(wù)作(zuò)为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此前表(biǎo)示，其个人养老(lǎo)金业务从引(yǐn)导客户形成科学养老理财(cái)观(guān)念的长远视(shì)角出发，为客(kè)户提供从(cóng)产品策(cè)略(lüè)、到产品(pǐn)优选、再(zài)到组合配置的全周期(qī)专业资配服务和一(yī)站式的产品(pǐn)选择。中信证(zhèng)券亦(yì)推出个人养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资(zī)一(yī)站式解决方案“信养计划”，为客户提供含账户管(guǎn)理(lǐ)、资产(chǎn)配置、服务陪(péi)伴于一体的个人养老金投资综合(hé)服务。

　　除了“引进(jìn)来”并(bìng)全方位服务投资(zī)者外，“走出(chū)去”也是部分券(quàn)商开拓个人养老金业务的(de)解决方案。东(dōng)方(fāng)证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券(quàn)基(jī)于(yú)对个人养老(lǎo)金目标客(kè)群的(de)深入研究，将开发(fā)大(dà)中(zhōng)型企业(yè)作(zuò)为个(gè)人养老金客(kè)户拓展的(de)重点方向(xiàng)，制定了“上海深度、全(quán)国广度”的(de)推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协同(tóng)系统(tǒng)内成员公司开展(zhǎn)走进企业(yè)推广(guǎng)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)活动，为(wèi)企(qǐ)业单位员工提供个人养(yǎng)老金上门(mén)服务，免去(qù)客户前(qián)往营(yíng)业厅办理业务路上花费的时间，提高服务效(xiào)率，节(jié)约(yuē)客户时间。展业初期(qī)组织了(le)超过100场(chǎng)的(de)个人养老金走进企(qǐ)业服务活动(dòng)，覆盖企业员工近(jìn)万(wàn)人(rén)。

　　个人(rén)养老金制度试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬(xún)，券商代销(xiāo)个人养老金业务(wù)“开闸”，多家获资(zī)质的机(jī)构(gòu)正式(shì)展业，逐鹿个人养老金(jīn)市场。如今，个人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)实施已有半(bàn)年，相关(guān)产品的收益(yì)率和回撤情况、产品(pǐn)能(néng)否真(zhēn)正(zhèng)满足养老诉求等问题，持(chí)续成为市(shì)场(chǎng)关注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由(yóu)于(yú)资金“只进不(bù)出”，认(rèn)购的(de)产品又是(shì)为了满足(zú)养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增值同时又让客户体验良好是(shì)个(gè)人养(yǎng)老产(chǎn)品成败(bài)的关键(jiàn)。

　　提(tí)供更匹配的养老产(chǎn)品(pǐn)

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金(jīn)业务已(yǐ)然成为券商财富(fù)管理转型的核心方向之一。通(tōng)过不断完善客户服务体系，满足客户多层(céng)次金融需求，促进(jìn)财富管理(lǐ)业务高质量发(fā)展，券(quàn)商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名(míng)券(quàn)商业内人士(shì)表示，在客(kè)户(hù)分类服务方面(miàn)，会根(gēn)据国家政策选(xuǎn)择社(shè)保关(guān)系在先(xiān)行城市（地区）、能享受税优且对税(shuì)优敏感、对(duì)理财有初步(bù)认知的客户进(jìn)行第一阶段(duàn)的重点服(fú)务，对其他客户会随着试点扩(kuò)大和客户画像的覆盖进行后续服务(wù)。

　　东方证券副(fù)总(zǒng)裁徐(xú)海宁表示，证券公司可重点关注企事业单位员工(gōng)，特别是大中型城市具有一定经(jīng)营规模的企业员工，他们能(néng)够享受个税抵扣(kòu)的优势，具备一定投资意(yì)识和财务认知；这(zhè)类人群对未来(lái)退(tuì)休有一(yī)定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增(zēng)量市场，对证券公(gōng)司而言(yán)，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券公司可以通过(guò)投研(yán)优势和专业投(tóu)顾队(duì)伍(wǔ)，创(chuàng)造更多养老投资场景，跟踪(zōng)了解客户(hù)的风险偏好，结合稳(wěn)健、平衡(héng)、积极等不同风(fēng)险类型的养老(lǎo)基金，帮助客户建立(lì)个人(rén)养老金投资计划。此(cǐ)外，证券公(gōng)司可以通过加强顾(gù)问服务(wù)，帮助客户有效应对投资组(zǔ)合净值的波动(dòng)，引导客(kè)户(hù)持(chí)续参与(yǔ)养(yǎng)老金投资，提升客户养(yǎng)老(lǎo)投资的获得感(gǎn)、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银(yín)河(hé)证券(quàn)相关(guān)业务负责(zé)人表示，会针对不(bù)同(tóng)风险承受能力、不同年龄结构(gòu)和不同资金体量制定个性化养老策略。比如对每年(nián)享税优的1.2万(wàn)个人(rén)养老金(jīn)，为居(jū)民（无需开(kāi)户）提供符(fú)合(hé)监管部(bù)门要求的金(jīn)融机构和金融(róng)产(chǎn)品清(qīng)单、通俗(sú)易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂等(děng)信息和(hé)交(jiāo)易服务；对1.2万之外(wài)的资(zī)金(jīn)，提供更丰富(fù)的“安养计划plus”养(yǎng)老金融服务，包括养老计算器、个(gè)性(xìng)化的补充(chōng)养老(lǎo)解决方案、定(dìng)期的养老方案跟踪报告(gào)以及养老直播服务，做好“老百姓身(shēn)边的(de)养老专家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼(yǎn)光，打造增量市场，承担起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获客及投(tóu)教方面，应加大资源(yuán)投入，通过教育和陪(péi)伴(bàn)，提高客户(hù)对(duì)个人(rén)养老(lǎo)金的认(rèn)知。走(zǒu)进企事业单位，通过上门服(fú)务的方式触达企(qǐ)业和客户，举(jǔ)办专题(tí)讲座、在(zài)线研(yán)讨会(huì)和(hé)投资教育(yù)活动，帮助(zhù)客户了解个人养老(lǎo)金的(de)重要性、投资策略和长期规划，激发(fā)客户对(duì)个人养老(lǎo)金产品的兴(xīng)趣(qù)和参与度(dù)。

　　第二(èr)，在App服务(wù)功能优化方面，建立内(nèi)容丰富的(de)一站式个人养(yǎng)老金专(zhuān)区，既(jì)包括产品(pǐn)购(gòu)买、定投、持仓查询等基础功(gōng)能，提供丰(fēng)富的养老资(zī)讯和实用养老(lǎo)工具（如节税计算器(qì)），加强与客户的深度互动。

　　第(dì)三，在金融科(kē)技应用方面，引入(rù)智能科(kē)技(jì)和(hé)人工智(zhì)能技术，通过数据(jù)分析和算法模型，根(gēn)据(jù)客户的风险(xiǎn)承受能力、资产(chǎn)状况和目标退休年限，定制(zhì)化推荐养老(lǎo)金产品组合，并(bìng)提供实(shí)时(shí)投(tóu)资组合(hé)跟踪(zōng)和风险(xiǎn)管理工具，帮(bāng)助客户更好(hǎo)地实现养老投资(zī)保值增值。

　　中信建投(tóu)个人养老金相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人则表(biǎo)示，可(kě)以通过“人+科技”，在(zài)大数据智能客(kè)户分析系(xì)统(tǒng)的基础(chǔ)上，可以针对(duì)不(bù)同养(yǎng)老(lǎo)诉求的(de)客户达成“千人千面”的个(gè)性化服(fú)务(wù)，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是(shì)后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生命(mìng)周(zhōu)期和(hé)年龄阶(jiē)段的客户提供专业的、一对一的养(yǎng)老配(pèi)置服务。

　　运行半年(nián)七成收益(yì)告(gào)负

　　客户体验成产(chǎn)品胜负(fù)手(shǒu)

　　个(gè)人养老金制度(dù)实(shí)施(shī)已有半年，产品收益和回撤率大不大(dà)？产品能不能满(mǎn)足真正的(de)养老(lǎo)诉求？这些问题都是投资者的重要关注(zhù)点(diǎn)。

　　记者注意到(dào)，目前养(yǎng)老(lǎo)目标基金的整(zhěng)体收益水(shuǐ)平并不(bù)乐观(guān)。Wind数据显示(shì)，全(quán)市场(chǎng)149只(zhǐ)公募养老基金产品，近七(qī)成收益告负。其中，业(yè)绩(jì)垫底的一只个(gè)人养老目标基金自成(chéng)立(lì)以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还(hái)有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有(yǒu)平安稳健养老一年Y、中欧(ōu)预(yù)见养(yǎng)老(lǎo)2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安泰稳健养(yǎng)老一年(nián)持有Y，自成立(lì)以(yǐ)来(lái)回(huí)报为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老目标基金(jīn)收(shōu)益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低(dī)回撤(chè)。如何做到(dào)从中长期保(bǎo)值增值同时(shí)又让客户体验良好是个人(rén)养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增值，否则将违(wéi)背客户通过投资达到‘养老目(mù)的(de)’的初衷。”银河证券相关(guān)业(yè)务负(fù)责人介绍，目前个人养老金可(kě)投资的(de)4类(lèi)产(chǎn)品风险收益特点明显，有的类(lèi)别更(gèng)侧(cè)重(zhòng)本金(jīn)安全、有的类别(bié)更侧(cè)重(zhòng)资产(chǎn)增值；但同时，每个类别很难做到在保证(zhèng)其特(tè)点达到(dào)的同时又规(guī)避(bì)掉该类(lèi)产品(pǐn)的风险或缺陷。“从(cóng)不同客群情况来(lái)看，低(dī)波低回撤(chè)对于离(lí)退休时点较(jiào)近的投资者比较合适，性价比(bǐ)高的(de)中波动(dòng)中回撤、高波(bō)动高回撤(chè)特征(zhēng)产品对(duì)于还(hái)有20-30年才退休的投资者也是可以选择的(de)，拉(lā)长(zhǎng)周(zhōu)期(qī)看也能满足(zú)客户(hù)养老类(lèi)资金的保值增值效果。”

　　为达(dá)到上述两(liǎng)个目(mù)的，前提是(shì)有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效且动态适配的产品评(píng)价体系，通过该体系的评价，能(néng)较为清晰(xī)地区分(fēn)出产(chǎn)品的“性价比”（如风险收(shōu)益比等）、能公平、公正地对同类或(huò)者同策略产(chǎn)品进行综合评判(pàn)。如此，才能真正将好的(de)产品、合适的产品推(tuī)荐给合适(shì)的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合(hé)基金分为目(mù)标(biāo)风(fēng)险(xiǎn)型和(hé)目标日(rì)期(qī)型两(liǎng)大类，投资(zī)者可以根据自身投资目标(biāo)和(hé)风(fēng)险承受能(néng)力(lì)选择具体的(de)产品。比如低风(fēng)险偏好的客户(hù)可选择(zé)目标日期型中(zhōng)的稳健(jiàn)类产品，通过(guò)严格控制股(gǔ)票资产仓位降低产品波动，带给客户相对(duì)稳(wěn)健的收(shōu)益。”徐海宁表示(shì)，目前我国(guó)城镇职工养老金替(tì)代(dài)率尚(shàng)有不足，根(gēn)据国际经验，如果退休后的养老金替代率大(dà)于(yú)70％，即可(kě)维持退(tuì)休前的生活(huó)水平(píng)，养老金(jīn)投(tóu)资(zī)的增值(zhí)功能也是(shì)一(yī)个重要(yào)考量。由于个人养老金取用需要达到年龄等条件，投资(zī)资金(jīn)具有长(zhǎng)期性，可(kě)以达到几十年，能够(gòu)承受一定(dìng)的短期波动，对于追求长期投资(zī)收益的客户，可(kě)以配置一定(dìng)高比例(lì)资金在(zài)权益型(xíng)资(zī)产上(shàng)，实现(xiàn)养老投资(zī)的保值增值目标。

　　中信建投(tóu)个(gè)人(rén)养老金(jīn)相关业务负责人也(yě)认为，个人(rén)养老金产品(pǐn)具有一定的普(pǔ)惠金融(róng)属性(xìng)，需要关注老百姓长期保值增(zēng)值的养老(lǎo)需求。站在资产角(jiǎo)度，想要实(shí)现长期(qī)资金的(de)稳健投资回报，资产配置(zhì)不可或(huò)缺。通过投(tóu)资不(bù)同(tóng)品(pǐn)种(zhǒng)、不同(tóng)收益(yì)特征、低相关性的金融资(zī)产(chǎn)，有助于实现风险分散、降(jiàng)低(dī)总体(tǐ)波动，从而更好(hǎo)地满足投资者的养老投资目(mù)标。

　　推动个人养(yǎng)老(lǎo)金业务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业务积(jī)极发展的同时(shí)，与渠(qú)道网(wǎng)点和客(kè)户众多的银行等机构相比，券商如何突(tū)破自身瓶(píng)颈，实(shí)现差异(yì)化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表示(shì)，银行、券商、基金独立销(xiāo)售机构都可参与到为(wèi)客户(hù)提供个(gè)人养老基金服务，几(jǐ)类机(jī)构优势互补，严格意义上说是竞合而(ér)非竞争更非“相杀”关系(xì)，每(měi)类机构或者每家机(jī)构可以根据自己的资源禀赋，充分发挥(huī)自身优势，服务好有养老投资需求的(de)投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还有以(yǐ)下三方面诉求：一(yī)是增强基(jī)础设(shè)施(shī)建设，能在(zài)服(fú)务时(shí)效性上与银行(xíng)拉平，提供7×24小时(shí)的开(kāi)户、下单服(fú)务；二是增加产品(pǐn)销售范围，在养老品类上更加丰富(fù)，除特殊产品(pǐn)外，增加可为客户提供的养老产品（如(rú)养老理财）；三是明确养老规(guī)划业务合规性，为(wèi)不同(tóng)的客户提(tí)供基于客户(hù)需求和画像的养老规(guī)划方(fāng)案(àn)。”上述(shù)负责(zé)人提到。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负责人提(tí)出，当前(qián)的政策要求下，客(kè)户如果想在券商端参与个人养(yǎng)老金投资(zī)，需要(yào)分别在(zài)银行(xíng)端、个税端进行一系列(liè)前序操作(zuò)步骤，对于尚不熟(shú)悉业务流(liú)程的投资者来讲，体验(yàn)不太友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此外，由(yóu)于政策对(duì)代销(xiāo)个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)的管理要求，券商暂时无法上线储(chǔ)蓄类、理(lǐ)财类、保(bǎo)险类产(chǎn)品，可供投资者选择(zé)的产品种类较(jiào)为(wèi)单(dān)一，难(nán)以进一步为(wèi)投资者提供(gōng)更丰富的个人养老(lǎo)金配置方(fāng)案。未(wèi)来期待能够从(cóng)政策端进一步简化(huà)投资者的办理(lǐ)流程，提升客户(hù)体验；给(gěi)予券商在多样化个人养老金(jīn)品种(zhǒng)的引(yǐn)入和(hé)研(yán)发上的(de)政策支持，丰(fēng)富客(kè)户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力(lì)个人养老第二曲线

　　中国基(jī)金报记(jì)者 莫(mò)琳

　　随着个人所得税退税(shuì)的(de)开始，不少人发现自己的退(tuì)税比去年多(duō)了不少，仔(zǎi)细询问之下才发现(xiàn)，是因为去年底(dǐ)开通了个人养老金业务，并入了金。这一消息大大刺激了不少本来不想开户的年轻(qīng)人。

　　根据人社(shè)部披露的(de)数据，截至今年3月底，个人养老金参加人(rén)数达3324万人。与(yǔ)3月初的(de)2817万人相(xiāng)比，短短(duǎn)的一个(gè)月的时间里，增加了500万户(hù)，开户(hù)速度明显(xiǎn)提升(shēng)。

　　虽然开户(hù)数(shù)快速攀升，但是个人养老金累(lèi)计缴费约200亿(yì)元(yuán)，人(rén)均缴费(fèi)低(dī)于1000元。此外，据中(zhōng)国(guó)保险资管业协会执(zhí)行副(fù)会长兼(jiān)秘(mì)书长(zhǎng)曹德云(yún)透露，在截(jié)至2023年3月(yuè)开(kāi)立个(gè)人养老金账户(hù)的三千多(duō)万人(rén)中，仅900多万人完成了资(zī)金储存。

　　从记(jì)者走访(fǎng)的(de)结果来看，个(gè)人养老(lǎo)金产品的(de)收(shōu)益率远低于预期，是大多(duō)人不愿意(yì)入金(jīn)的主(zhǔ)要原因。而(ér)选(xuǎn)择开(kāi)户的原因主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台了(le)不少(shǎo)吸引客户(hù)开户的(de)优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开(kāi)户(hù)热投资(zī)冷”的问(wèn)题？银河(hé)证券相关(guān)业务(wù)负责人认为，这是一个专业活(huó)，既需(xū)要了解客(kè)户的经(jīng)济(jì)状(zhuàng)况、风险(xiǎn)偏好和养老规划(huà)，也需(xū)要业务人员(yuán)及其(qí)所在机(jī)构(gòu)有比较专业且综合的服务能(néng)力(lì)。

　　也有部分投(tóu)资(zī)者认为(wèi)，个人养老(lǎo)金产品每年(nián)封(fēng)顶12000元，难以(yǐ)充分满足(zú)个(gè)人或家庭养(yǎng)老的全面需求(qiú)，还需(xū)要结合其他商业产品等综合(hé)考虑；大多数产(chǎn)品流动性(xìng)差，难以预(yù)防到退休(xiū)前的应(yīng)急资金(jīn)需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近(jìn)半年来，个人养老金(jīn)产品正在逐渐丰(fēng)富，但(dàn)是“开户热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中(zhōng)国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云在近期举(jǔ)办(bàn)的2023清华五道口全球金融论坛上表示，目前个(gè)人养老金试点(diǎn)效果呈“两(liǎng)低三不”漏(lòu)斗状(zhuàng)，即建立账户人(rén)数(shù)占基(jī)本养老(lǎo)保险参(cān)保人数比例低、已缴费(fèi)人数(shù)占建立账户人数比(bǐ)例低；产品供应不均衡、选购渠道(dào)不畅、民众参(cān)保(bǎo)意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的问题，国家金(jīn)融监督管理总局出手(shǒu)，率先增(zēng)加养老保险(xiǎn)产品的供给。近日，国(guó)家金融(róng)监督管理总局已(yǐ)向业内(nèi)就关于促进专属商业养老(lǎo)保险发展有关事项征(zhēng)求意见。根据征求意见稿(gǎo)，专属商业养老(lǎo)保险拟由试(shì)点业务(wù)转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险转(zhuǎn)为(wèi)常态(tài)化业务，参(cān)与该项(xiàng)业务的险企数(shù)量(liàng)将(jiāng)增(zēng)加不少。此外，专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业(yè)养老保险是对接(jiē)个人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)的主要(yào)保险产品(pǐn)，这意味着个人养老金保险(xiǎn)产品名单也(yě)将扩容(róng)。

　　据了解，专属商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)采(cǎi)取“保证+浮动”的收益(yì)模式，提供稳健型、进取型两种风格(gé)账户(hù)供(gōng)客户选择。据各家(jiā)保(bǎo)险公司披露的(de)专(zhuān)属商业(yè)养老保(bǎo)险产品2022年结算利(lì)率(lǜ)，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高(gāo)于现(xiàn)有的个人养老保(bǎo)险的收益率。

　　在增(zēng)加产品供给(gěi)的同时，多家金融机(jī)构(gòu)呼吁从产品(pǐn)设(shè)计(jì)端解决(jué)“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的(de)问题(tí)。

　　在银河证券相关业务负责(zé)人看来，“老龄(líng)风险”与其(qí)他投资风险相(xiāng)比，有其更(gèng)加突出的特点，包括为退休(xiū)人群提(tí)供稳定安全有保(bǎo)障且(qiě)抗通胀的(de)收入补充来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储备失能(néng)养护和医疗应急资产、为退休(xiū)人(rén)群规划遗产、将养老(lǎo)投(tóu)资与养(yǎng)老保(bǎo)障/养老生活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融产(chǎn)品的设计初心，必须切实从客户需求出(chū)发；养老金融产品的(de)设(shè)计理念(niàn)，必须紧(jǐn)密围绕承担、减少或(huò)转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融(róng)产品的设计成果(guǒ)，应(yīng)该(gāi)更多的让利于民(mín)、普(pǔ)惠百姓(xìng)，运用好专业的金融工(gōng)具、做艰难但长期(qī)正确(què)的事。

　　因此，能否设计出充分(fēn)利(lì)用(yòng)资本(běn)市场具有良好增(zēng)值能力资(zī)产的养(yǎng)老(lǎo)产品取(qǔ)决于发行人（或管理人(rén)）的产品设计能力(lì)和资产管理能力。“证券公司作为财富(fù)管理服务提(tí)供商，可以与(yǔ)产品(pǐn)发行人(rén)（或管(guǎn)理人）合(hé)作，根据客户需求设(shè)计出在(zài)养(yǎng)老功能方面更有竞争力(lì)的(de)产品”，上述负责人表示。

　　中信(xìn)建投(tóu)也希望能参与到具体的产(chǎn)品设计之中。其个人养老业务负责人建议，参考部分发达国(guó)家的经(jīng)验(yàn)，未(wèi)来除了股(gǔ)、债配置，或在未来可以考(kǎo)虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类(lèi)资产(chǎn)，丰富投资者的可选标的，更好地分散投资(zī)风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁张雨萌建议，应该避免“开(kāi)空账”。也就是说(shuō)，参与者可以直接在(zài)开(kāi)户的时候做投资(zī)选择。这样(yàng)在开户的(de)时候就可(kě)以(yǐ)形(xíng)成(chéng)闭(bì)环体验。

　　针对参与(yǔ)个(gè)人(rén)养老金可能面临的流(liú)动性问(wèn)题，长城人寿保险股(gǔ)份(fèn)有限公司总经(jīng)理王玉改近日表示(shì)，保险公司(sī)可以通过“保单质押贷款”等多种(zhǒng)金(jīn)融(róng)工具(jù)来(lái)解决客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充(chōng)养老金融(róng)方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满足个(gè)人(rén)或家庭养老的全面需求，多家券商(shāng)还发力个人养老金账户(hù)以外的个人(rén)补充(chōng)养老金融方(fāng)案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计(jì)划”等。

　　银河证(zhèng)券(quàn)产品中心副(fù)总经(jīng)理鹿宁(níng)告诉(sù)记者，目前(qián)，银河证券已根(gēn)据在职(zhí)群体养老规(guī)划的长期(qī)性、稳(wěn)健性、安全(quán)性等特点，已退休人群养老需求的流动性、安(ān)全性(xìng)、稳健性等特点，设计出多(duō)层次、多元化(huà)、个(gè)性化的养老配置方案，积(jī)极履行养老(lǎo)保障社会责任(rèn)，力争(zhēng)为居民提(tí)供持(chí)续卓越的养老规(guī)划与(yǔ)满足(zú)不同(tóng)养(yǎng)老需求的资产(chǎn)配置服务。

　　中(zhōng)信(xìn)证券的“信养计划”则基(jī)于(yú)个人养(yǎng)老(lǎo)场景，引入更丰(fēng)富(fù)的(de)养(yǎng)老型年金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖(gài)养(yǎng)老收益(yì)性资产和保障性资产，满(mǎn)足(zú)客(kè)户多样化(huà)、多(duō)层级的(de)养(yǎng)老(lǎo)资(zī)产配(pèi)置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金(jīn)业(yè)务中的企业年金业(yè)务，银河证(zhèng)券还上线了自研的(de)年(nián)金(jīn)综合评(píng)价(jià)系统(tǒng)。该(gāi)系统可以通过客(kè)户提(tí)供的(de)“脱敏”后(hòu)年金组合净(jìng)值与持股比(bǐ)例(lì)等(děng)数(shù)据(jù)，结合公募(mù)基金、股市债市数(shù)据，展(zhǎn)示客户(hù)委托年金组(zǔ)合(hé)的评价结果。此外，也可以利用年(nián)金机(jī)制间接服务背后的(de)企业员工和机构事(shì)业单位(wèi)职工。

　　截至(zhì)目前，银河(hé)证券基(jī)金研究中(zhōng)心已为部分省市提供职业年(nián)金的组(zǔ)合评价与(yǔ)管理咨询服务，也计划结合机(jī)构条线业务规划为(wèi)央企与(yǔ)国(guó)企(qǐ)提供企业年金组合评(píng)价等综合金融服务。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)副总裁(cái)罗(luó)黎明告诉记者，公司(sī)自(zì)主开发(fā)建设部署的年金综合评价系统及研究咨(zī)询服务(wù)，具有养老属性的综合金(jīn)融服务体系均(jūn)是公司(sī)积极响应国家养老发展战(zhàn)略(lüè)而推(tuī)出的新(xīn)服务，体现了在第二(èr)、三支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们高度重视三(sān)大(dà)支柱养老金业(yè)务(wù)，目前公司已初步(bù)建立了个人养(yǎng)老金(jīn)及个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)融(róng)服(fú)务(wù)体系，充分利用金融(róng)产品代理销售(shòu)牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加(jiā)有(yǒu)温度、有(yǒu)态度的个人养老金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察(chá)｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金(jīn)账户开(kāi)通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不(bù)少(shǎo)开户人(rén)在我们介(jiè)绍之前(qián)都已有所了解，感觉这项制度的普及度和客户认识程度在不断提升。”某(mǒu)大型银行(xíng)的客户经(jīng)理林(lín)漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但也(yě)有(yǒu)很多人只是开了(le)账(zhàng)户并(bìng)没有存钱(qián)，或存(cún)了钱没有(yǒu)开(kāi)始投资，主(zhǔ)要因为(wèi)不(bù)知(zhī)道如何选择产(chǎn)品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这(zhè)种情(qíng)况下(xià)我们就会再用PPT或(huò)者是纸质资料向客户(hù)进行详细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制(zhì)度(dù)正式落地，在(zài)北京、上海、青岛等36个先行城(chéng)市（地区(qū)）启动实(shí)施。距离个人养老金(jīn)制度(dù)落(luò)地已经过去半年，民众接受度和业(yè)务进展情(qíng)况如何？从业人(rén)员在具体实操(cāo)过程(chéng)中又遇到了(le)哪些困难？不同(tóng)年(nián)龄(líng)段的(de)群体(tǐ)会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记者实地(dì)探访上海地(dì)区几家银行网点和(hé)券商营业(yè)部，了解(jiě)个人养(yǎng)老金制度近半年的(de)落地情(qíng)况。

　　年轻人更(gèng)关(guān)注税收优惠

　　中(zhōng)老年人4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里(rén)更(gèng)在意退休后多一份保(bǎo)障

　　根据人社部(bù)和国(guó)家社会保险(xiǎn)公共服务平台数据可知，个人养(yǎng)老金制度经过半年(nián)时间的(de)发展，在产品(pǐn)种类、数(shù)量和参与人数(shù)方面都有所(suǒ)增加。

　　某(mǒu)券商营业(yè)部财富管理相关岗位(wèi)的黄(huáng)宁（化名(míng)）告诉记者：“很多客(kè)户都对(duì)个人养老金业务热情高(gāo)涨，有直接到营(yíng)业部咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金业(yè)务的热情和关注度(dù)比“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨询和开户外，还有不(bù)少企业员工(gōng)、学校教师、退伍军(jūn)人等通(tōng)过企业和(hé)单(dān)位组织来了(le)解、参与个人养(yǎng)老金投资(zī)。

　　记者了解(jiě)了(le)身(shēn)边两位不同年龄段(duàn)、均已购买个人养老金产品的朋友后发(fā)现(xiàn)，两(liǎng)人所关注的(de)问题(tí)“焦点(diǎn)”的确(què)有所不同(tóng)。

　　一位在(zài)上海地区金融机(jī)构工作(zuò)的“80后”告诉记者，自从工作以来，她(tā)每年(nián)都将(jiāng)收入的一部分拿来强制储蓄，有了(le)个人养老金制度后，就分一部(bù)分在个人养老金账户中(zhōng)，这部分(fēn)强制储蓄的钱即使存长期也(yě)不(bù)会影响她未来的生活(huó)质量(liàng)，并且放进(jìn)个(gè)人养老(lǎo)金账户是在基本(běn)养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在意的就是买个(gè)人(rén)养老金可以享受税收优惠，直接考虑到退休(xiū)后的生活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两(liǎng)种(zhǒng)不同的想法，黄(huáng)宁也(yě)向记者(zhě)坦言，他们在日常介绍(shào)个人养老金业务的(de)过程中确(què)实会考虑到不同年龄(líng)群(qún)体(tǐ)的不同需求和想法，进而更(gèng)好地“对(duì)症下药”，比如给刚工作不久的年(nián)轻人着重介绍“退休后多一份保障(zhàng)”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务取得进展的(de)同时，还(hái)有(yǒu)不(bù)少已经了解(jiě)个人(rén)养老金(jīn)业务的(de)民众(zhòng)仍在“观望”。从现(xiàn)有(yǒu)数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽(suī)然(rán)有3000多(duō)万人开通(tōng)了个人养老金账(zhàng)户，但完(wán)成资金存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行端个人(rén)养老金业务(wù)的(de)开展中感受(shòu)到，一些(xiē)客户开了户但没(méi)存储的主要顾(gù)虑是锁定时间太(tài)长，担心之后如果要大笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另外一些(xiē)客户则(zé)是认为(wèi)在个人养老金(jīn)产品(pǐn)并非专门(mén)设计且收益(yì)优势(shì)不明显(xiǎn)，目前个人养老金(jīn)可以购买(mǎi)的养老(lǎo)储蓄(xù)、银行养(yǎng)老理财(cái)、养老保险产品、养(yǎng)老目标基金四类产品，即使不通(tōng)过(guò)个人养老金账(zhàng)户也可(kě)以直接买，且(qiě)收益差距不大(dà)。

　　黄宁则(zé)从券商从(cóng)业人员的角(jiǎo)度谈到了(le)推广个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)过程中的(de)“困(kùn)境(jìng)”。他表示：“券商端个人(rén)养老金只(zhǐ)支持代销公(gōng)募基(jī)金，无法代销(xiāo)存款、银(yín)行理财、商业养老保险，有些客户风险承(chéng)受能力较(jiào)低，想寻求更低风险等级(jí)的产品(pǐn)，纯公募基金难以达(dá)到资产配置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻人(rén)向(xiàng)记者直言(yán)，对(duì)于离(lí)退休还较遥(yáo)远的群(qún)体来说(shuō)，养老需求当然也需(xū)要考虑，但眼下(xià)的(de)生活和经济状(zhuàng)况(kuàng)才是更重要的。

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