个人养老金业务试点落(luò)地半年(nián)，你参(cān)与了吗(ma)？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养老金开始进入(rù)为(wèi)期一(yī)年的(de)试点(diǎn)，在全国选(xuǎn)取了36个(gè)试点城市和地(dì)区(qū)进行推(tuī)进。据人(rén)力资(zī)源(yuán)和(hé)社会保障(zhàng)部数(shù)据显示，截至今(jīn)年(nián)3月末，个人养(yǎng)老金(jīn)开户数量达到3324万，市场空间初步(bù)打开。

　　作为(wèi)个(gè)人养老金业(yè)务(wù)的代销主渠道之(zhī)一，证券公司凭借(jiè)其与(yǔ)权(quán)益产品的紧密(mì)联系(xì)和与投(tóu)资者(zhě)的(de)深度了解(jiě)，在养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)销售(shòu)方面已有(yǒu)多(duō)方实(shí)践。时(shí)值(zhí)个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)试点推(tuī)行(xíng)半年(nián)之际，中国基金报记(jì)者深入多(duō)家(jiā)券商，了解(jiě)个人养(yǎng)老金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势(shì)

　　券商深耕个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)市场(chǎng)

　　中国基金报(bào)记(jì)者(zhě) 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来(lái)，个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)正在获得(dé)更多证券公(gōng)司的重视。

　　早在去(qù)年11月个人养老(lǎo)金试点落(luò)地，14家券(quàn)商获得代销资格。截(jié)至今年(nián)3月31日，证监会更新名录中个人养老金(jīn)基金数(shù)量增加至143只，券商数量扩容至18家，平(píng)安证(zhèng)券、安信(xìn)证券及中信(xìn)证(zhèng)券（山东）、中信证券华(huá)南新增获批(pī)。

　　作(zuò)为公(gōng)募(mù)基金最主要的代销方之(zhī)一，证券公司(sī)在(zài)个人(rén)养老金业务试点(diǎn)的铺开和推广中持续(xù)发力，个人养老金业务也成为大型(xíng)券商们财富管(guǎn)理转型的(de)重要抓手。通过(guò)精心布局产品及渠道，与(yǔ)基金投顾(gù)服务结合，试点(diǎn)券商充分发挥财富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局(jú)：要(yào)全更要(yào)精(jīng)

　　投顾(gù)大(dà)有可为

　　目前，个人养老金(jīn)可投资(zī)的产品主(zhǔ)要有四类：银行理财、储蓄(xù)存款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人社部个人养老金产品名录显(xiǎn)示，当前上线个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基(jī)金(jīn)类产品、保险(xiǎn)类产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司代销个人养老金(jīn)产品资格受到明(míng)显限制(zhì)，仅部分具(jù)备保险(xiǎn)兼业(yè)代(dài)理牌照的证券(quàn)公司可(kě)销售养老保险，大多数试点券商将(jiāng)视线聚焦(jiāo)于公募基(jī)金(jīn)上(shàng)进行重(zhòng)点开拓，发(fā)力“全布局(jú)”。

　　例(lì)如，海(hǎi)通证券在2022年年报中表(biǎo)示，其顺利获得首(shǒu)批个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金销(xiāo)售资格(gé)，完成全部40家基金管(guǎn)理公司(sī)共计126只个人养老(lǎo)金基金产品(pǐn)的(de)上线，基本实现个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)公(gōng)募(mù)基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金业务负(fù)责人向中(zhōng)国基金(jīn)报记者介绍称，中信建投已引进华夏基金等发(fā)行养(yǎng)老基金管理人(rén)的137只Y份额(é)产品，后续将(jiāng)不断完善产(chǎn)品(pǐn)池(chí)。东方证(zhèng)券亦(yì)表示，目前(qián)已基本(běn)实(shí)现(xiàn)了养(yǎng)老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关(guān)业务负责人指出，从客户服务办理的角度看，大(dà)部分客户更愿意在产品货架丰富的机构办理(lǐ)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)。因此在服(fú)务(wù)体系的(de)基础架构上，风格多(duō)样、风险收益多元的(de)产品货(huò)架能(néng)够带给客户更(gèng)好的服务办(bàn)理(lǐ)体验，产品(pǐn)布局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户(hù)投资选(xuǎn)择(zé)的(de)角度讲，大部分客户对于金融(róng)产品的(de)特征和策(cè)略的认知、对自身(shēn)投资能力、投(tóu)资意愿、投资目(mù)的的认知较为模糊(hú)。帮助客户做好(hǎo)“养老(lǎo)规划”、协助客(kè)户筛选“合适的产品”，就成为(wèi)服务(wù)机构的“核(hé)心(xīn)竞争力”。在全面引入个人养老金可投资的产品类(lèi)型的(de)基础上，各家机构需要深(shēn)入、充分、严谨地研究每类产品的特性；结合存量客户的个性化画像(xiàng)和客(kè)户特点，为客户(hù)提供(gōng)切(qiè)实可行(xíng)的产品(pǐn)评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于(yú)个人投(tóu)资(zī)者来说，当(dāng)前阶段(duàn)认可并开通个人养(yǎng)老金账户(hù)的理(lǐ)由，一(yī)是来自开(kāi)户渠道的(de)多重福利(lì)动员，二是个人养老(lǎo)金带(dài)来的个税抵扣优惠。但不(bù)可否认的是(shì)，虽然开户数量众(zhòng)多，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于(yú)个人(rén)养(yǎng)老金退休后才能取(qǔ)出，这(zhè)每年12000元自然是需要在账(zhàng)户(hù)内充分利用长(zhǎng)期投资(zī)，但如何投资(zī)也令不少投(tóu)资者(zhě)犯难(nán)：买什(shén)么、买多少，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多，困(kùn)难越多(duō)。现(xiàn)有(yǒu)养(yǎng)老(lǎo)产品的选择已令投资者目不暇接，如何让投资者(zhě)选(xuǎn)择到适合自(zì)己的(de)产(chǎn)品，证券公司(sī)的投(tóu)顾力量大有可为(wèi)。

　　“中(zhōng)信建投拥有(yǒu)近万名高素质的投资顾问，帮(bāng)助客户甄选(xuǎn)适合自身的养老产(chǎn)品，做好养老规(guī)划和资产配置，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称，中信建投采取(qǔ)线上线(xiàn)下相(xiāng)结合(hé)的方式，注重交流和体验(yàn)，为客(kè)户提供有温(wēn)度的专(zhuān)业(yè)服(fú)务。

　　国泰君安在(zài)推(tuī)广个人养(yǎng)老金业务时曾介绍，其结合(hé)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金基金特点，细化形成(chéng)“甄选100个人养老(lǎo)金基金评价(jià)标准”，综(zōng)合基金公司(sī)治理水(shuǐ)平、投(tóu)研(yán)能力、业(yè)绩(jì)评价(jià)、风险管理、声誉口(kǒu)碑(bēi)量(liàng)化(huà)评(píng)价，优选值得信赖(lài)的养(yǎng)老金基金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色养(yǎng)老金(jīn)基金产品清(qīng)单，满足养老金客户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上(shàng)门服务(wù)”企业员工(gōng)

　　不得不承认的是(shì)，虽然(rán)证券公司营业(yè)网点数量(liàng)在“金融圈”内并不算少，但远难以与大型商(shāng)业(yè)银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召(zhào)开的2022年报发布会上，该(gāi)行高管透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经累计开立个人养老金账户229.16万户(hù)，位列(liè)全行(xíng)业(yè)第三(sān)位，市场占有率超(chāo)10％，仅次于建设(shè)银(yín)行和工商银(yín)行。相比之下，鲜有券(quàn)商愿(yuàn)意公布投资者通过其渠道(dào)开通个人养(yǎng)老金账户的情况。

　　产品方(fāng)面(miàn)，国家(jiā)社会(huì)保(bǎo)险公共(gòng)服务平台上仅可查询商(shāng)业(yè)银行个人养老金业务开(kāi)办情(qíng)况。其中显示，23家获(huò)准开办(bàn)个人养老金业务(wù)的银行中，有22家开设了资金账(zhàng)户和储蓄交易(yì)业务(wù)，8家同(tóng)时开展了(le)基(jī)金交易(yì)业务、保险(xiǎn)交易业务(wù)和理财交易业务。

　　与大型(xíng)商业银(yín)行所(suǒ)拥有的产品和渠道优势相比，证券公司个(gè)人养老金业务的规模相对有限，仍处于积极(jí)开(kāi)拓阶段(duàn)。

　　不过，虽(suī)然网(wǎng)点(diǎn)数(shù)量(liàng)难以(yǐ)比拼，但券商(shāng)发力个人养老金业(yè)务，自有其独特“打(dǎ)法”。记(jì)者注(zhù)意到，多家券商在推广个人养老金业务时，将“一站式”服(fú)务作(zuò)为宣传重点。

　　例(lì)如，国(guó)泰君安此前表(biǎo)示，其(qí)个人(rén)养老金业务从(cóng)引导客户形成(chéng)科学(xué)养老(lǎo)理财观念的(de)长远视角出发，为客户提(tí)供从产品策略、到产品优选、再到组(zǔ)合配置的全周(zhōu)期专业资配(pèi)服务(wù)和一站式的产品(pǐn)选择。中信证券亦(yì)推出(chū)个人养老金投资一(yī)站式解决方案“信养(yǎng)计划”，为客户提供含(hán)账户管(guǎn)理、资产配(pèi)置、服务(wù)陪(péi)伴于一体的个人养老金投资综合服务(wù)。

　　除(chú)了“引进来”并全方位服务(wù)投资者(zhě)外，“走出去(qù)”也是(shì)部分券商(shāng)开(kāi)拓个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的(de)解决方(fāng)案。东方证券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁(níng)向记者介绍，东方证券基于对个人养老金(jīn)目标客群的(de)深入研究，将开(kāi)发大中型(xíng)企业作为个人(rén)养老金客户拓展(zhǎn)的重(zhòng)点方(fāng)向，制定了(le)“上海深度、全国广度(dù)”的推广计(jì)划。

　　具体而言，东方证券(quàn)协(xié)同系统内成员(yuán)公司开展走进企业(yè)推广个人养(yǎng)老(lǎo)金活动(dòng)，为企业单位员工提(tí)供个人养老(lǎo)金(jīn)上门(mén)服务(wù)，免(miǎn)去(qù)客(kè)户前往营业(yè)厅办理(lǐ)业务路(lù)上花费的时间，提高服务(wù)效(xiào)率，节约客户(hù)时(shí)间。展业初期(qī)组织了超过100场(chǎng)的个人养老金走进(jìn)企业服(fú)务活动，覆盖(gài)企(qǐ)业员工近万人。

　　个人养老金制(zhì)度试点半年

　　持有体验(yàn)成(chéng)产品胜(shèng)负手

　　中国基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代(dài)销个人养老金业务“开闸”，多家获资质的(de)机构正式(shì)展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市(shì)场。如今，个人养老金制度实施已(yǐ)有半年，相(xiāng)关产品(pǐn)的收(shōu)益率和回撤情况(kuàng)、产品能否真正满足养老(lǎo)诉求(qiú)等(děng)问题，持(chí)续成(chéng)为市(shì)场关注焦点。

　　多位券商业内(nèi)人士表(biǎo)示，由(yóu)于资金(jīn)“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了(le)满足养(yǎng)老需求，投资者更(gèng)希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体验良好是个(gè)人养老产品成败的关(guān)键。

　　提(tí)供更匹(pǐ)配的养老产品(pǐn)

　　同时(shí)服务上寻求创(chuàng)新突破(pò)

　　眼下，个人养老金业务已然(rán)成为券商财富管(guǎn)理(lǐ)转型的核心方向之(zhī)一。通过不断完善客户(hù)服务体系(xì吴亦凡资产多少亿)，满(mǎn)足客(kè)户(hù)多层次金融需求，促进财富管理业(yè)务高质量发展，券商在业(yè)务内涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名(míng)券商业内人(rén)士表示(shì)，在客(kè)户分类服(fú)务方面，会根据国家政策选择(zé)社(shè)保关系在先行城市（地区(qū)）、能享受(shòu)税优且对税优敏感、对理(lǐ)财(cái)有初步认知的客户进行第一阶(jiē)段(duàn)的(de)重点服(fú)务(wù)，对其他客户会随(suí)着(zhe)试点扩大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公司可重点(diǎn)关注(zhù)企事业单位员工，特别是大中型城市(shì)具有一定经营规模(mó)的企(qǐ)业员工，他们能够(gòu)享受个税抵(dǐ)扣的优势，具备一定(dìng)投资意识(shí)和财务认知(zhī)；这类人群对未来退休有一(yī)定的规划和想法。

　　同时，由于个(gè)人养老金(jīn)是一个增量市场，对证券公司(sī)而言，针对潜(qián)在客群(qún)可以全市(shì)场覆(fù)盖(gài)。证券公司可以通过投研优势和专业(yè)投顾队伍，创造(zào)更(gèng)多养老投资场景，跟踪了解(jiě)客户(hù)的风险(xiǎn)偏好，结(jié)合稳健(jiàn)、平衡、积(jī)极等不(bù)同(tóng)风险类型的养老基金，帮(bāng)助(zhù)客户建立个人(rén)养老金投资计划(huà)。此外(wài)，证券公司(sī)可(kě)以通过加强顾问服务，帮助客户有效应对投资组合(hé)净值的波动，引导客户持续(xù)参与养老金投(tóu)资，提升客户养老投资的获得(dé)感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人(rén)表示，会(huì)针对不(bù)同风险承受(shòu)能(néng)力(lì)、不同(tóng)年(nián)龄结(jié)构和不同资(zī)金(jīn)体量制定个(gè)性化养老策略。比如对(duì)每(měi)年享税优的(de)1.2万(wàn)个人养老金，为(wèi)居民（无(wú)需开户）提供符合监管部门要求的(de)金融机构和金(jīn)融产品清单(dān)、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案(àn)例(lì)、养(yǎng)老讲堂等(děng)信息和交易服务；对1.2万(wàn)之外的(de)资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包(bāo)括养老计(jì)算器、个性化的补充养老解决方案(àn)、定期的养老(lǎo)方(fāng)案跟(gēn)踪(zōng)报(bào)告(gào)以(yǐ)及养(yǎng)老(lǎo)直播服务，做(zuò)好“老(lǎo)百(bǎi)姓身边的养(yǎng)老(lǎo)专家”。

　　在(zài)服务创新方面(miàn)，徐海(hǎi)宁认为，证券(quàn)公(gōng)司(sī)需(xū)要(yào)有长远(yuǎn)眼光(guāng)，打造增量市场，承担起构建养老(lǎo)金第三支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在获客(kè)及(jí)投教方面，应加大资源投入，通过教育(yù)和陪(péi)伴，提高客户对个人养老(lǎo)金的认知。走进企事(shì)业单位，通(tōng)过上门服务的方式(shì)触(chù)达企业和客户，举(jǔ)办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会和投资教育(yù)活动，帮助客户了(le)解个(gè)人养老金(jīn)的重要性、投(tóu)资策(cè)略和长期规划，激(jī)发(fā)客(kè)户对个人养老金产品(pǐn)的兴(xīng)趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内(nèi)容丰富的一(yī)站式(shì)个人养(yǎng)老金(jīn)专区，既(jì)包括产品购(gòu)买、定投(tóu)、持仓查询等基础功(gōng)能，提供(gōng)丰富的养(yǎng)老(lǎo)资(zī)讯和实用养(yǎng)老(lǎo)工具（如节税计算器），加强与客户的深度(dù)互动。

　　第三，在金(jīn)融科(kē)技应(yīng)用方面(miàn)，引入智能科技和人工智能技术，通过数据(jù)分析和算法(fǎ)模(mó)型，根据客户的风险承受能(néng)力、资产状况(kuàng)和(hé)目标退休年限，定制化推荐(jiàn)养老(lǎo)金产(chǎn)品组合，并提(tí)供实时(shí)投资(zī)组(zǔ)合跟踪和风(fēng)险管(guǎn)理工具，帮助客(kè)户更好地(dì)实(shí)现养(yǎng)老投资保值(zhí)增(zēng)值。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老(lǎo)金相关业务负责人则(zé)表(biǎo)示(shì)，可以通(tōng)过(guò)“人+科技(jì)”，在大(dà)数据智(zhì)能客(kè)户分析系统的基础上，可以针对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生命周期和年龄阶段的客户提供专业的、一(yī)对一(yī)的养老(lǎo)配(pèi)置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半(bàn)年，产品收益和回撤(chè)率(lǜ)大不大？产(chǎn)品能不能满足真(zhēn)正的养老诉(sù)求？这些问题都是(shì)投资者的(de)重要关注点。

　　记者注意到，目前(qián)养老(lǎo)目标基金的整体收益水(shuǐ)平(píng)并不乐(lè)观。Wind数据显示，全(quán)市场149只(zhǐ)公募养老(lǎo)基(jī)金(jīn)产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一(yī)只(zhǐ)个(gè)人养老目标基金自成立(lì)以来回报(bào)为-7.27％，此外(wài)，还有超(chāo)20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的有(yǒu)平安(ān)稳(wěn)健(jiàn)养老一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是(shì)兴全(quán)安泰(tài)稳健养老一年(nián)持有Y，自成立以来(lái)回(huí)报(bào)为(wèi)2％，另有富国、万家(jiā)、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老目标基金(jīn)收益(yì)在1％以上。

　　多(duō)位券(quàn)商(shāng)业内人(rén)士表示(shì)，由于(yú)资金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满足养老需求(qiú)，投(tóu)资者(zhě)更希望能实(shí)现低(dī)波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)保(bǎo)值增值同时又让(ràng)客户体(tǐ)验良(liáng)好是个人(rén)养老产品(pǐn)成败的(de)核心(xīn)。

　　“养(yǎng)老属(shǔ)性的产(chǎn)品应力争为客户保值增(zēng)值，否则(zé)将违背客(kè)户通过(guò)投资达到‘养(yǎng)老目(mù)的’的初衷。”银(yín)河证券(quàn)相关业务负责(zé)人介绍，目(mù)前个人养(yǎng)老金(jīn)可投资的4类产品风(fēng)险收益特点明(míng)显，有的(de)类别更侧重本金安全、有的类(lèi)别更侧重资产增值；但同时，每(měi)个(gè)类别很难做到在保证其特(tè)点达(dá)到的同时又规避掉该类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来看，低波低回(huí)撤对于离(lí)退休(xiū)时(shí)点较近(jìn)的投资者比较合适，性价(jià)比高的中波动中回撤、高波动高回撤特征产品对于还有(yǒu)20-30年才退休的投资者也(yě)是可以(yǐ)选择的，拉长(zhǎng)周期看也能满足(zú)客(kè)户养老类资金的保值(zhí)增值(zhí)效果。”

　　为达到上(shàng)述(shù)两个目的，前(qián)提是有一套完整、自洽、适用、有效且动态适配的产(chǎn)品评价体系，通(tōng)过该体系的评价，能较为清晰地(dì)区分出产(chǎn)品的“性价比”（如风险(xiǎn)收益比(bǐ)等(děng)）、能公平、公(gōng)正地对同类或者同(tóng)策(cè)略产(chǎn)品进(jìn)行综合评判。如(rú)此(cǐ)，才能真正将好(hǎo)的产(chǎn)品(pǐn)、合适的产(chǎn)品推荐给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为目标风险(xiǎn)型和目(mù)标日期(qī)型(xíng)两大类，投资者可以根据自身(shēn)投资目标和风险承受(shòu)能力选择具体的产品。比如低风险偏好的客户可选择(zé)目(mù)标(biāo)日(rì)期(qī)型中的稳健类(lèi)产品，通(tōng)过严格(gé)控制股票资产仓位降低(dī)产(chǎn)品波动，带给客户(hù)相对稳健的收益(yì)。”徐海宁(níng)表(biǎo)示，目前我(wǒ)国(guó)城镇职工(gōng)养老金替代率尚有不足，根据国际经验，如果退(tuì)休后的养老(lǎo)金(jīn)替(tì)代(dài)率大于70％，即可维持(chí)退休前(qián)的(de)生活水平(píng)，养老金投(tóu)资的(de)增(zēng)值(zhí)功(gōng)能也是一个(gè)重要考量。由于(yú)个人养老金取用需要达到(dào)年龄等(děng)条件，投(tóu)资资金具有长期性(xìng)，可以达到(dào)几十年(nián)，能够(gòu)承受一定的短期(qī)波动，对于(yú)追求长(zhǎng)期投资收益(yì)的客(kè)户(hù)，可(kě)以(yǐ)配(pèi)置一(yī)定高比(bǐ)例资(zī)金在权益型资产上(shàng)，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人也认为，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品具有一定的普惠金融属性，需要关(guān)注老百姓长期保(bǎo)值增值的养老需求。站(zhàn)在资产角度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资产配置不可或(huò)缺。通(tōng)过投资不(bù)同(tóng)品种、不同收益(yì)特征、低相关性的金融资产(chǎn)，有助于实(shí)现风险分散、降低总体波动，从而更好地满足投(tóu)资(zī)者的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且长吴亦凡资产多少亿trong>

　　在个(gè)人养老金业务积极发展的同时，与渠道网点和客户(hù)众多的银(yín)行等(děng)机构相比，券商(shāng)如何突破(pò)自身瓶颈(jǐng)，实现差异化的发展(zhǎn)，可以说是(shì)“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务负责人表示，银行、券(quàn)商、基(jī)金独(dú)立销(xiāo)售机构(gòu)都(dōu)可参与到为客户提供个(gè)人养(yǎng)老基(jī)金服务，几类机(jī)构优(yōu)势(shì)互补，严(yán)格意(yì)义上(shàng)说是(shì)竞合(hé)而非竞(jìng)争更非“相杀”关系，每类机构(gòu)或(huò)者每家机构(gòu)可(kě)以根据自己的(de)资源禀赋，充分(fēn)发挥(huī)自身优势，服务好有(yǒu)养老投(tóu)资需求的投资(zī)者。

　　“在(zài)政策(cè)上(shàng)，未(wèi)来还有以下(xià)三方面诉求：一是增强基础设施建设，能在(zài)服(fú)务时效性(xìng)上与银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开(kāi)户、下(xià)单服(fú)务；二是(shì)增(zēng)加产(chǎn)品销售范围，在(zài)养(yǎng)老品类上更加丰富(fù)，除特(tè)殊产品(pǐn)外(wài)，增加可为客户提供(gōng)的养老产品（如养老理财）；三是明确养(yǎng)老规划业务合规性，为(wèi)不(bù)同(tóng)的客户提(tí)供基于客户需求(qiú)和画(huà)像的养老(lǎo)规划方案(àn)。”上述(shù)负(fù)责人提到(dào)。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人(rén)提出，当前的政策要求(qiú)下(xià)，客(kè)户如果想在券商(shāng)端参与(yǔ)个人(rén)养老金投资(zī)，需要分别在(zài)银行端、个税(shuì)端进行一(yī)系列前序操作步(bù)骤，对(duì)于(yú)尚不熟悉业(yè)务流程(chéng)的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对代销个人养老金产品的管理要求，券(quàn)商暂时无(wú)法上线储蓄类、理财类、保险类产(chǎn)品，可供投资者选(xuǎn)择的产品种类较(jiào)为(wèi)单一，难以进一步为投资者提供(gōng)更(gèng)丰富的个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)配置方案(àn)。未来期待能(néng)够从政策端进一(yī)步简化投资者的办理(lǐ)流(liú)程(chéng)，提升客户体(tǐ)验；给予券(quàn)商在多样化(huà)个人(rén)养老金品种的引入和研发(fā)上的政策支持，丰富客户多(duō)元化的投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户(hù)热投(tóu)资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退税的开(kāi)始，不少人(rén)发(fā)现自(zì)己的退(tuì)税比去年多了不少(shǎo)，仔细询问(wèn)之下才(cái)发现，是因为去年底开通了(le)个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务，并(bìng)入(rù)了金。这(zhè)一消(xiāo)息大大刺激了(le)不(bù)少(shǎo)本来不想开户的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披(pī)露的数(shù)据，截至今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初(chū)的2817万人相(xiāng)比，短短的一个月的时间里(lǐ)，增加了500万(wàn)户，开户速度明(míng)显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老金累计缴费(fèi)约(yuē)200亿元，人(rén)均(jūn)缴费低(dī)于1000元。此外，据中国(guó)保险(xiǎn)资管(guǎn)业协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云(yún)透露(lù)，在截至(zhì)2023年3月开立个人养老金(jīn)账户的三千多万(wàn)人中，仅(jǐn)900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个(gè)人养(yǎng)老金产品的收(shōu)益(yì)率远低于(yú)预期，是大(dà)多人(rén)不愿(yuàn)意入金的主要(yào)原因。而选择(zé)开(kāi)户的原因主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金(jīn)融机构出台了不(bù)少吸引客户开户(hù)的(de)优惠政策(cè)）。

　　如何(hé)解(jiě)决“开户热投资冷”的问题？银河证券相关(guān)业务负责人认为，这是一个专业(yè)活，既需要了(le)解客(kè)户的(de)经济状况、风险偏好和养(yǎng)老规划(huà)，也(yě)需要业务(wù)人员及(jí)其(qí)所(suǒ)在机构有比(bǐ)较专业且综(zōng)合的(de)服务(wù)能力。

　　也(yě)有部分投(tóu)资者认为，个人养老金产品每(měi)年封顶12000元，难以充分(fēn)满足个人(rén)或家庭养老(lǎo)的全面需(xū)求(qiú)，还需要结合其他商业产品等(děng)综合考虑；大多(duō)数(shù)产品(pǐn)流动(dòng)性差(chà)，难以预防到退休(xiū)前的应(yīng)急资金需求。

　　从(cóng)产(chǎn)品端改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品(pǐn)正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开户热投(tóu)资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险资管业协会执(zhí)行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书(shū)长曹德云在近(jìn)期举办的(de)2023清(qīng)华五(wǔ)道口全球金融论(lùn)坛上(shàng)表示，目前(qián)个人养老金试点(diǎn)效(xiào)果呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建立账户(hù)人数占基本养老保险参(cān)保(bǎo)人数比例低、已缴费人数(shù)占建立(lì)账户人数比例低(dī)；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问(wèn)题，国家金融(róng)监(jiān)督管理(lǐ)总局出手(shǒu)，率先增加养老保险产品的供给(gěi)。近(jìn)日(rì)，国(guó)家(jiā)金(jīn)融监督管理总局(jú)已向业内就(jiù)关于促进(jìn)专属(shǔ)商业养老保险发展有关事项征求意见(jiàn)。根据(jù)征求意(yì)见稿，专属商业养老保险(xiǎn)拟由试(shì)点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示(shì)，随着专属商业养老(lǎo)保险转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务，参与该项业(yè)务的(de)险(xiǎn)企(qǐ)数量将增加不少。此外，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险是对接个人养(yǎng)老金制度的(de)主要保险产品，这意味(wèi)着个人养老金(jīn)保(bǎo)险产品名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属(shǔ)商业(yè)养老保险(xiǎn)采取“保证(zhèng)+浮(fú)动”的收益模式，提供稳健型(xíng)、进取型两(liǎng)种风格账户(hù)供客户选(xuǎn)择。据(jù)各(gè)家保险公司披露的专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)产(chǎn)品2022年结算利(lì)率，稳健账户结算(suàn)利(lì)率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户(hù)结算利率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人养老保险的(de)收益率。

　　在增加(jiā)产品供(gōng)给的同时(shí)，多家金(jīn)融机构(gòu)呼吁(xū)从(cóng)产(chǎn)品设计端解决“开(kāi)户热投资冷”的问题(tí)。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更(gèng)加突出(chū)的(de)特点(diǎn)，包括为退休人群提(tí)供(gōng)稳(wěn)定安全(quán)有(yǒu)保障且抗通胀(zhàng)的收入补充(chōng)来源(yuán)、对冲(chōng)长寿风(fēng)险、为高龄(líng)人群储备失能养护和(hé)医疗应急(jí)资产、为退休人(rén)群规划(huà)遗产、将养老投资(zī)与养老保障/养老生(shēng)活(huó)无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融(róng)产品(pǐn)的设计初心，必须切实从(cóng)客户需(xū)求出发(fā)；养老金(jīn)融产品的设计理念，必须(xū)紧密围绕(rào)承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果(guǒ)，应该更多(duō)的(de)让利(lì)于民(mín)、普惠(huì)百(bǎi)姓，运用(yòng)好专业的金融工(gōng)具、做艰(jiān)难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充(chōng)分利用资本市场具(jù)有良好增(zēng)值能力资产的养老产(chǎn)品取决于发(fā)行人（或管理人）的(de)产品设计能力和资产管理能(néng)力。“证券公司作为财(cái)富管理(lǐ)服务提供商，可(kě)以(yǐ)与产品发行(xíng)人（或管理(lǐ)人(rén)）合作，根据客户需(xū)求设计出在养老功(gōng)能方面更有竞争力(lì)的产品”，上(shàng)述负责(zé)人表示。

　　中信建(jiàn)投(tóu)也希望能(néng)参与到具体(tǐ)的产品设计之中。其个人(rén)养老业务负责人(rén)建议，参考部分发达(dá)国家(jiā)的经验，未来除了(le)股、债(zhài)配置，或(huò)在(zài)未来(lái)可以考虑增加底层(céng)可(kě)投(tóu)标的(de)类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等(děng)另(lìng)类资(zī)产，丰富投资者的可(kě)选标(biāo)的，更好地分散(sàn)投资风险(xiǎn)。

　　励正集(jí)团中国区(qū)总(zǒng)裁(cái)张雨萌建议，应该避(bì)免(miǎn)“开(kāi)空账”。也就是说，参与者可以直接在开户的时候做投资选择。这(zhè)样在开户(hù)的(de)时候就可以形成闭(bì)环体验(yàn)。

　　针对参与个(gè)人(rén)养老金(jīn)可(kě)能面临(lín)的流动性问题，长(zhǎng)城人寿保险股(gǔ)份(fèn)有限(xiàn)公司总(zǒng)经(jīng)理王玉改近(jìn)日(rì)表示，保险公(gōng)司可(kě)以(yǐ)通过“保单(dān)质押贷(dài)款”等多种(zhǒng)金融工具来解决(jué)客户对短期(qī)资金的需求(qiú)。

　　券商发力个人补充养老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以(yǐ)满足个人或家庭养老的全面需求，多(duō)家券(quàn)商(shāng)还发力个人养老(lǎo)金(jīn)账户以外(wài)的个人补充养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融方案，例如银河证券的(de)“安养计(jì)划(huà)plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划”等。

　　银河证券(quàn)产品(pǐn)中(zhōng)心副总经理(lǐ)鹿(lù)宁告(gào)诉记者，目前(qián)，银河证券已根据(jù)在职(zhí)群体养老(lǎo)规划的长期(qī)性、稳健性、安全性(xìng)等特(tè)点，已退(tuì)休人群(qún)养老需求的流动性、安全性、稳健(jiàn)性等特(tè)点，设计出多(duō)层次、多元(yuán)化、个性化的养(yǎng)老配(pèi)置方案，积极履(lǚ)行养老(lǎo)保障社(shè)会责任(rèn)，力争(zhēng)为居民提供持(chí)续卓越(yuè)的养老(lǎo)规划与(yǔ)满足(zú)不(bù)同养老需求(qiú)的资(zī)产配置(zhì)服务。

　　中信(xìn)证券的“信养计划”则基(jī)于(yú)个人养老场景，引入更(gèng)丰富的养老型年(nián)金、增(zēng)额终(zhōng)身寿等不(bù)同品类产品，覆盖养老收益性资产和保(bǎo)障性资产，满(mǎn)足(zú)客(kè)户多样化(huà)、多层级的养老资产配置(zhì)需求。

　　针对三大(dà)支柱养老金业务中的企(qǐ)业年金业务，银(yín)河证券还上(shàng)线了自(zì)研的年金综合评价系(xì)统。该(gāi)系统可以通过客户(hù)提供的(de)“脱(tuō)敏(mǐn)”后年金组合净值与持(chí)股比例(lì)等(děng)数据，结合(hé)公募基金(jīn)、股市债市数据，展示客户委托年金组合(hé)的评(píng)价(jià)结果。此外，也可(kě)以利用年金(jīn)机(jī)制间接服务(wù)背后(hòu)的企(qǐ)业员(yuán)工和(hé)机构事业单位职工。

　　截(jié)至目前(qián)，银河证券基金研究(jiū)中心已为部分省市提供职业年金的组合评(píng)价(jià)与(yǔ)管理咨询服务，也计划结合机构条线业务规划为央企与国(guó)企提供(gōng)企业年金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎(lí)明告诉记者，公司(sī)自主开发建设部(bù)署的年(nián)金综合评价系统及研(yán)究咨询(xún)服务，具有养老属性(xìng)的(de)综合金(jīn)融服务体(tǐ)系均是公(gōng)司积极响应国(guó)家养老(lǎo)发展战略而推出的(de)新(xīn)服(fú)务，体现了在(zài)第二、三支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们高度(dù)重视三大支柱养老金(jīn)业务，目前公(gōng)司已初步(bù)建立了个人养老金及个人养老金融服务体系，充分利用金融产品代理销售牌照和保险兼业(yè)代理牌照，为百(bǎi)姓提供更(gèng)加有温度(dù)、有态(tài)度的(de)个人养老金融服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪(xù)浓厚

　　中国(guó)基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人(rén)养老金账户开通过程非常‘丝(sī)滑(huá)’，并且(qiě)有不少开户人在我(wǒ)们介绍(shào)之前都已有所了解(jiě)，感觉这(zhè)项(xiàng)制度的普(pǔ)及度和客户认识程度在不断(duàn)提升。”某(mǒu)大型银行的(de)客户经理林漪（化名）向(xiàng)记(jì)者表示(shì)。

　　“但也有(yǒu)很多人只(zhǐ)是开了账户并(bìng)没有存(cún)钱(qián)，或存(cún)了钱没有开始(shǐ)投资，主(zhǔ)要因(yīn)为不(bù)知道如何选择产(chǎn)品或(huò)者有其他(tā)顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这种情(qíng)况下我们(men)就(jiù)会再用PPT或者(zhě)是纸质(zhì)资(zī)料向客户进(jìn)行详细介(jiè)绍(shào)和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制度(dù)正式落地，在(zài)北京(jīng)、上海、青岛(dǎo)等36个先行城(chéng)市（地区(qū)）启动实施。距离(lí)个人养老(lǎo)金制(zhì)度落地已(yǐ)经过去半年(nián)，民众接(jiē)受度和业(yè)务(wù)进展情况如(rú)何？从业人员在(zài)具体(tǐ)实操过程(chéng)中(zhōng)又遇(yù)到(dào)了哪些(xiē)困难？不同年龄段的群(qún)体会怎样理解这项制度？

　　近日(rì)，本(běn)报记者实地探访(fǎng)上海地区几家银行(xíng)网(wǎng)点(diǎn)和券商营业部，了解个人养老金制(zhì)度(dù)近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠(huì)

　　中(zhōng)老年(nián)人更(gèng)在意退休后多一份保障

　　根据人社(shè)部(bù)和国家社会(huì)保险公共服(fú)务(wù)平台数据可知，个人养(yǎng)老金制度(dù)经过半年时间(jiān)的发(fā)展，在产品种(zhǒng)类、数量(liàng)和(hé)参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部(bù)财富管理(lǐ)相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多客户都(dōu)对(duì)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务热(rè)情高涨，有直(zhí)接到(dào)营业(yè)部咨询的(de)，还有很(hěn)多(duō)是打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对个(gè)人养老金业务(wù)的热情和(hé)关注度(dù)比“90后”更高，并且除了(le)个(gè)人(rén)咨询和开户外，还(hái)有不少企业员(yuán)工、学(xué)校教师、退伍(wǔ)军人等通过企业和(hé)单位组织来了解、参(cān)与个人(rén)养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同年(nián)龄(líng)段(duàn)、均已(yǐ)购买个人养老金产品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的(de)确有(yǒu)所不(bù)同。

　　一位在上海(hǎi)地区金(jīn)融机构工(gōng)作的“80后”告诉(sù)记者，自从(cóng)工作(zuò)以来，她每(měi)年都将收入的(de)一(yī)部分拿来强制储蓄，有了个(gè)人养老金制度后，就分一部分在个人养老金账户中(zhōng)，这部分强制储蓄的钱即使(shǐ)存(cún)长期也不会影响她未来的生活质(zhì)量(liàng)，并且放进个人养老金账户(hù)是在基本养老(lǎo)保险之(zhī)外多一份积累。

　　而另一位工作不久的(de)“90后”表示，他现阶(jiē)段最在意(yì)的(de)就(jiù)是买个人养老金可(kě)以享受税收优惠(huì)，直接考虑到退休后(hòu)的生活(huó)质量(liàng)还有点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针对上述(shù)两种不同的想法，黄宁也向(xiàng)记者坦(tǎn)言，他们在日常(cháng)介绍(shào)个人(rén)养老(lǎo)金业务的过程中确实会(huì)考虑到(dào)不(bù)同年龄(líng)群体(tǐ)的(de)不同需求和想法，进而更好地“对(duì)症(zhèng)下药”，比(bǐ)如给刚(gāng)工作不久的年轻人着重(zhòng)介绍“退(tuì)休后多(duō)一份保(bǎo)障”推广(guǎng)效果(guǒ)就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进(jìn)展的同时，还有(yǒu)不少已经了解个人养(yǎng)老金业务的(de)民众仍在(zài)“观(guān)望(wàng)”。从现有数据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然(rán)有3000多(duō)万人开通了个人(rén)养老金账户，但完成(chéng)资金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪(yī)在(zài)银行(xíng)端个(gè)人养老金业(yè)务的(de)开展中感受(shòu)到，一些(xiē)客户开了户但没存储的主要顾虑是锁定时(shí)间太长，担(dān)心之(zhī)后如果要大笔用钱时会(huì)很(hěn)“棘手”；另外一些客户则是认为在(zài)个人养(yǎng)老金产(chǎn)品并非专门(mén)设计且收益优势不明显，目前(qián)个人养老金可以购买的养老(lǎo)储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目标基金四类产品，即(jí)使不通过个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)也可以直接买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的(de)角度谈到了推广(guǎng)个人(rén)养老金业务(wù)过(guò)程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金(jīn)只支持代(dài)销(xiāo)公募基金，无法(fǎ)代销(xiāo)存款、银行理财(cái)、商业养(yǎng)老保险，有些客(kè)户(hù)风险(xiǎn)承受(shòu)能力(lì)较低(dī)，想(xiǎng)寻求(qiú)更低(dī)风险等级的产品，纯公募基金难以达到资产配置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻人向记者直言，对(duì)于离退休还较遥(yáo)远的群体来(lái)说，养(yǎng)老需求当然也需要考虑，但眼(yǎn)下的生活和经(jīng)济状(zhuàng)况(kuàng)才是更重要的(de)。