在投资(zī)日经225ETF的(de)“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨大(dà)跌走势，激起了(le)基(jī)民的(de)热烈讨论(lùn)，“这个日(rì)经正经不？”“还(hái)要有个跌(diē)停板才和净值一(yī)样(yàng)”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到(dào)底发(fā)生了什么？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷公告(gào十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历)，对(duì)公(gōng)司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率已经(jīng)大幅回落。与(yǔ)此同时(shí)，科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继续受到资金的青睐，今年以来创业(yè)板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋(dài)为安”，但部分机构(gòu)看好传媒、顺(shùn)周(zhōu)期板块的长(zhǎng)期(qī)配置价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，两家公募(mù)旗下的“野(yě)村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格(gé)波动较大(dà)。截(jié)至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注(zhù)二(èr)级市场交易(yì)价格溢价风险，如果(guǒ)盲(máng)目投资，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产品的(de)表现看，今年两只ETF近日(rì)走势凶(xiōng)悍，今年以来(lái)涨(zhǎng)幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘，两(liǎng)只产品溢(yì)价率都回落到4％以(yǐ)内，投资者的(de)追捧(pěng)热情(qíng)在风(fēng)险提示后有所(suǒ)降温，正在回归(guī)理(lǐ)性(xìng)。

　　而从资(zī)金(jīn)流向(xiàng)看，由于两(liǎng)只产品规(guī)模仅有(yǒu)1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净(jìng)流入资金都不到2千万体量(liàng)。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看，目前跟踪日经指数的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达(dá)到27％，体现了(le)很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是(shì)日经225指数收益率（经汇率调整(zhěng)后(hòu)），从该指数(shù)表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日(rì)经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较大，涨幅(fú)犀(xī)利(lì)，叠加产品流通(tōng)盘(pán)不够大(dà)，短(duǎn)期内受到资金的净买入，产生(shēng)了(le)供不应求的情况，就会(huì)推高二级(jí)市(shì)场价格，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的前(qián)面，这个情况就(jiù)会产生基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的(de)底(dǐ)层资产是跟(gēn)踪(zōng)日经225指数表现(xiàn)的，如果短(duǎn)期出现高溢价(jià)，也(yě)就(jiù)意味着当前的价格超出了指数的涨幅，未来(lái)会回归到指(zhǐ)数正常走势和涨(zhǎng)跌幅(fú)的状(zhuàng)态，也就(jiù)是会逐渐消除(chú)溢价。而高溢价回归的(de)过(guò)程，就会产生二级市场价格的(de)下跌，因(yīn)此，建(jiàn)议投资者(zhě)不要(yào)盲目买入高溢价品种，避(bì)免下跌风(fēng)险。”该基金经(jīng)理称(chēng)。

　　而从日(rì)本股市表现(xiàn)看，今年年初以来日本股市(shì)持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以(yǐ)来的(de)最高(gāo)点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近(jìn)期(qī)日本股市上(shàng)涨受多(duō)重因素(sù)驱动：一是随着美联储加息(xī)预期下降和日央行(xíng)紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市场；二是随(suí)着(zhe)疫后经济活动复(fù)苏和去年日元持续贬值，东京交(jiāo)易(yì)所上市公司多表现良(liáng)好；三是今年东京交易所(suǒ)提出将改革公司治理监(jiān)督机(jī)制。在这一改革(gé)下，预计(jì)部分低估值企业可能(néng)采(cǎi)取股票回购等方(fāng)式(shì)提振股价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股票(piào)被宣布(bù)回购；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察(chá)并(bìng)表示大举投资日(rì)本股市(shì)等(děng)，推(tuī)动市场对日(rì)本股市的整体情(qíng)绪提(tí)振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期过快上(shàng)涨带来的投资风险(xiǎn)，并提示(shì)投资者，海外投资可能会涉及(jí)相关的汇率(lǜ)风(fēng)险，对相关市场(chǎng)熟悉程(chéng)度(dù)不高等问题(tí)，建议(yì)投资者在自己(jǐ)能力(lì)圈内投资，避免盲目追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业(yè)板(bǎn)ETF净流入资金(jīn)已(yǐ)达(dá)165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去(qù)年末规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市(shì)场中，昨日净申(shēn)购份额(é)13.23亿份，按照区间成交均价测算(suàn)，净流入资金微(wēi)增(zēng)3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方(fāng)向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行业前列(liè)。另(lìng)外，易(yì)方达科(kē)创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的净流入。

　　行业和主题(tí)产品(pǐn)中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居前(qián)，都(dōu)超过了(le)2亿元资(zī)金体量。另(lìng)外，触(chù)底反弹的医药ETF、高位回(huí)调的传(chuán)媒(méi)ETF，也同样吸(xī)引(yǐn)资金关注，净流入资金相对居(jū)前(qián)。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流(liú)入(rù)资金165亿元，位居行(xíng)业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行(xíng)业前(qián)列。

　　而今(jīn)年景气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值(zhí)吸引力的(de)医(yī)疗、恒生(shēng)互联网等，也都受到(dào)资(zī)金的(de)追(zhuī)逐，净流入(rù)资金都在50亿元体(tǐ)量(liàng)及以上。

　　谈(tán)及创业板相关(guān)指数的“越跌越买”，华(huá)安基金指数与量化(huà)投资部表示，随着前期(qī)创(chuàng)业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史(shǐ)低位区间，且一季报显示成分股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机(jī)构分析，在政策(cè)层面，4月底的政治局会(huì)议提出“要夯(hāng)实科(kē)技自立自(zì)强根基，培育壮大新(xīn)动能。要(yào)巩固和扩大新能(néng)源汽车发展优势，加快推进充电(diàn)桩、储(chǔ)能等设施建(jiàn)设(shè)和(hé)配套(tào)电网(wǎng)改造。要重(zhòng)视通用人工智能发展，营(yíng)造创新生态，重视防范风险”，这宣示着(zhe)国内经济发展动能要加快转变，新能源及(jí)人工智能将是经济转型的两大(dà)动(dòng)能，汇聚战(zhàn)略性新(xīn)兴十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历产业的创业板持续受益于(yú)政策红利，该机构建议(yì)关注创(chuàng)业(yè)板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建(jiàn)“落(luò)袋(dài)为安”

　　而(ér)从资金净流出方向看，表(biǎo)现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭遇(yù)资金净(jìng)卖出，当日基金份额流(liú)失4亿(yì)份(fèn)，资金(jīn)净流出超过(guò)11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指(zhǐ)数(shù)，也分别(bié)有超(chāo)过1个亿的(de)资金净流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段性行情的板块，遭(zāo)遇资金(jīn)的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只产品净流出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都(dōu)出现(xiàn)百亿体量的资金净(jìng)流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的(de)传媒(méi)ETF净流(liú)出资金24亿元，位居(jū)行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出(chū)现越涨越卖(mài)，整体资金(jīn)净流出位(wèi)居前列(liè)。

　　虽(suī)然部分热门主题行业的资金出现流(liú)出，但部(bù)分机构仍(réng)建(jiàn)议从中长期角度，观察各类(lèi)板块的投资(zī)机会和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计(jì)复苏仍是中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的趋势，但市场(chǎng)展现出更多结构(gòu)性机会，当(dāng)前(qián)市(shì)场对题材的追捧热度仍持(chí)续偏(piān)高。“传媒板块近(jìn)期跌幅居(jū)前，主(zhǔ)因前期涨幅(fú)较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续(xù)关注(zhù)资金(jīn)合力最强的人(rén)工智(zhì)能与央企相关品种，中(zhōng)期在市(shì)场(chǎng)炒作热(rè)度回落、且(qiě)经济复苏趋势确立后关注“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大众消(xiāo)费(fèi)等(děng)领域；而长期(qī)来看，可以积极(jí)关注数(shù)字化对生产力的提升，重点关(guān)注(zhù)计算(suàn)机、互联网和传(chuán)媒等行业。

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