北(běi)京时间5月6日(rì)晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度(dù)股东大会。公司董事(shì)长(zhǎng)93岁的沃(wò)伦·巴菲(fēi)特和(hé)副董事长——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东(dōng)会(huì)中(zhōng)，两位(wèi)奥马(mǎ)哈“先知”再度(dù)和投资者分享了投资(zī)、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新能源、美(měi)国银行(xíng)危机、苹果以及公司“接(jiē)班人”等热点话题进(jìn)行(xíng)了探讨。

　　例(lì)如(rú)，巴(bā)菲特在(zài)股东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果(guǒ)公(gōng)司。“如果让(ràng)消费者选择，是放弃第(dì)二(èr)台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消费者行(xíng)为对苹果公司带(dài)来的机(jī)会(huì)。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈(tán)到了台积电在产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲特认(rèn)为(wèi)，“目前没有(yǒu)一家(jiā)公司可以与台积电相比拟，这家(jiā)公司(sī)拥(yōng)有非凡的(de)领导(dǎo)地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一(yī)时间获取(qǔ)本次股东会(huì)最新观点，筛选出40条核心精(jīng)华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比(bǐ)后者(zhě)好许多

　　会(huì)上，巴菲特(tè)说(shuō)，“伯(bó)克希尔买卡(kǎ)车加(jiā)油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的(de)交(jiāo)易，第一个阶段价格(gé)很好，第二个阶(jiē)段由于他们去年优异的业绩对(duì)卖家很(hěn)有利。

　　自从我们(men)在(zài) 2017 年(nián)购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权(quán)”会(huì)计处理(lǐ)。2023年初(chū)，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外(wài)权益，这将(jiāng)使我们(men)的所(suǒ)有权提(tí)高(gāo)到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销(xiāo)能力(lì)的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃(wò)尔玛的分销(xiāo)做的(de)很好，我们(men)有很多产品供应给它，但(dàn)有些产品很难(nán)让人(rén)们只去(qù)沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把(bǎ)产品的分销(xiāo)渠道多(duō)元化(huà)，我们希望能够拥(yōng)有多个具备沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈(tán)自身(shēn)钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临(lín)的问题不(bù)在(zài)于是否开新店。我和查理为(wèi)了把这(zhè)个品牌推向(xiàng)全球做过(guò)很多(duō)尝(cháng)试，每次我们(men)都是在最初(chū)觉(jué)得(dé)走对了方向，但后来(lái)发(fā)现还是不行。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽然有自己的(de)魔力，但(dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难题比较多

　　关于(yú)电影和迪(dí)士尼(ní)，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的(de)行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的(de)行业。“举(jǔ)个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少(shǎo)了，但电影(yǐng)院不能(néng)减少影片供应，也不(bù)能(néng)减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)收(shōu)购动视暴雪的(de)事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常(cháng)出色(sè)了

　　有(yǒu)投资(zī)人提问，伯克(kè)希尔(ěr)出售动视(shì)暴雪股(gǔ)份是否影响到了微软(ruǎn)对其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应(yīng)披露(lù)的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里写明了。至于(yú)微软，我认为他们已经做(zuò)得非常(cháng)出(chū)色了，为(wèi)了达成这(zhè)笔收购，微软与英国有关部门积极地进(jìn)行了合作，但这并不代表他(tā)们(men)最(zuì)终一定(dìng)会成功，这也不是愿意多花钱就能(néng)解决(jué)的问题。我(wǒ)还(hái)不清楚(chǔ)最终结果会如何，但即(jí)使(shǐ)这笔收(shōu)购最终没有成功，也不代表微(wēi)软或(huò)动视(shì)暴(bào)雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公(gōng)司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了(le)能源业务(wù)

　　在股东(dōng)大会(huì)上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹(píng)果(guǒ)公司。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓位中的占比超(chāo)过了能(néng)源业务。虽然生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语我(wǒ)们持有苹果的股(gǔ)份占(zhàn)比不高(gāo)，但每年的(de)权(quán)重(zhòng)都在(zài)增加。我不懂(dǒng)手(shǒu)机，但我(wǒ)能看明(míng)白消费者的习(xí)惯(guàn)。如(rú)果让消费者选是(shì)放弃(qì)买手机还是放(fàng)弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知道未来趋(qū)势会如何发展(zhǎn)，但我们知(zhī)道什(shén)么(me)是正确(què)的价格，我们可以(yǐ)在消费者(zhě)行为方面做一(yī)定的预测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第(dì)二辆(liàng)车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能(néng)会选择放(fàng)弃买车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特(tè)肯定地表(biǎo)示(shì)，“你(nǐ)的美元是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔(bǐ)投(tóu)资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹果的商业模式(shì)更好。消费者花钱的时候都(dōu)有自己(jǐ)的(de)喜好，有些人会花(huā)1500美(měi)元买一部(bù)手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美(měi)元(yuán)买第二(èr)辆车(chē)。我认为，如果他们(men)要么放弃第二(èr)辆车(chē)，要么放弃他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他(tā)们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业(yè)台积电(diàn)拥有非凡(fán)的(de)领导地(dì)位

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事(shì)前(qián)发送了(le)提问，想了解伯克希尔在(zài)一(yī)个季度内快(kuài)速买入(rù)卖出(chū)台积电的(de)原因。在问答环(huán)节，巴菲(fēi)特对(duì)此进(jìn)行了说明，在他看来台积电(diàn)是世界范围内管理最完善且最重要的(de)公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想(xiǎng)要提(tí)高美国的芯片产能，但我(wǒ)认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司(sī)参与了亚利桑那州的部分芯(xīn)片(piàn)工作，但至少在(zài)我看来，目前我们没(méi)有一家(jiā)公司(sī)可以与台积电(diàn)比(bǐ)拟，这(zhè)家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的(de)领导地位。何况它们还拥(yōng)有(yǒu)一(yī)位91岁的创(chuàng)始人，这家公(gōng)司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)，

　　可(kě)他(tā)是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认(rèn)为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但他很有才华。所(suǒ)以，他高估了(le)一个不需要(yào)高估就能成为(wèi)天才的(de)人。他真的很(hěn)聪明，我想他(tā)的(de)智(zhì)商可能会超(chāo)过(guò)170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完成一些（伟大的(de)）目标(biāo)，他喜欢接受不可能(néng)的目标。我(wǒ)们(men)的(de)不(bù)同之处(chù)在于，我想要的(de)不(bù)多，我在寻找(zhǎo)简(jiǎn)单、确定性高的工作(zuò)，我(wǒ)不想要那么多的失败(bài)。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致力(lì)于解决不可能(néng)的问题。我喜(xǐ)欢我(wǒ)现在的生活方式，我不喜(xǐ)欢和(hé)他在一起，他也不喜(xǐ)欢(huān)和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但(dàn)我并不喜欢(huān)

　　关于新能(néng)源和汽(qì)车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时间内，我和(hé)查理都觉得，汽车行业太(tài)艰(jiān)难了(le)。例(lì)如福特(tè)汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽(qì)车公司1932年(nián)的(de)年度报告，其中显示，他(tā)们有19000个经销商，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的(de)汽车(chē)公(gōng)司还会面临来自(zì)世(shì)界各(gè)地(dì)的竞争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道，“但事实(shí)也(yě)并非(fēi)如此，法(fǎ)拉(lā)利就处(chù)于一个特殊的位置(zhì)。虽然(rán)我们觉得，汽车不是一个(gè)吸引人的行业(yè)，但电动汽车即将大获成(chéng)功(gōng)。现在它带(dài)来了巨大的(de)成本和巨(jù)大的风险(xiǎn)，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本和(hé)巨大的(de)风险。”

　　关于新(xīn)技(jì)术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡投资(zī)者关于人工(gōng)智能的问题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的比亚迪工厂(chǎng)去(qù)看一看(kàn)，会发现自(zì)动化(huà)操作程(chéng)度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因(yīn)为(wèi)人工(gōng)智能并不能(néng)取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能虽然可(kě)以做一些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖(gài)茨也曾带我(wǒ)去看微软的产品(pǐn)，但这类(lèi)产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但(dàn)很(hěn)多事情是不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但(dàn)它(tā)并不能(néng)改(gǎi)变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会(huì)在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术(shù)创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收益的机(jī)会(huì)在(zài)相对(duì)降低(dī)，但这并不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以(yǐ)及能源等领域都有(yǒu)新(xīn)的改变，新的事(shì)物永远在(zài)不断出现(xiàn)，而且会取代一(yī)些原有的技术(shù)，因此(cǐ)，在这其中(zhōng)会(huì)存在很多(duō)机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克(kè)希尔在新能(néng)源方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远(yuǎn)不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克(kè)希尔(ěr)能(néng)源这家公司(sī)，就是(shì)希望能够帮(bāng)助解(jiě)决一些环境(jìng)方面的问题。从传(chuán)统能源向新能源的转变，我们在这个方面做了(le)非(fēi)常多(duō)的投(tóu)入。不(bù)过，现在做的还远(yuǎn)远不(bù)够。”更多精(jīng)彩观点请关(guān)注证券市(shì)场红周刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正(zhèng)在(zài)经(jīng)历(lì)能源行业的变革，全球都(dōu)是如此，我(wǒ)们有3家美(měi)国(guó)的公共事业(yè)公司，我们希望能够在全国的每一个(gè)州制定(dìng)不同(tóng)的计(jì)划，然后将这些计划进行整合。我们也将我们的目标进行了(le)同步规(guī)划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们在(zài)公共事业(yè)方面(miàn)希望能够取得的成绩，但这(zhè)个过(guò)程是不容易的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世(shì)界金融(róng)体系

　　在针对投资(zī)者提出(chū)的硅谷银行(xíng)破产事件会(huì)带来(lái)怎样的经济后(hòu)果时，巴(bā)菲特表(biǎo)示，这(zhè)是灾难(nán)性的，即使(shǐ)联邦存(cún)款(kuǎn)保险公(gōng)司的限额是25万美元(yuán)，这(zhè)是法令的规(guī)定，但这不是美国的行(xíng)为方式，就像(xiàng)他们不(bù)会让债务上限(xiàn)导致世界陷(xiàn)入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公开向美国公(gōng)众解释为什(shén)么只有(yǒu)25万美元有“存(cún)款”保险，这次(cì)事件(jiàn)引发的后(hòu)续(xù)问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤(jǐ)兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发(fā)生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业一(yī)直以来(lái)的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总是会(huì)传染的，我父(生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语fù)亲在(zài)1931年因为(wèi)银行挤兑而失(shī)去了(le)工作。不过(guò)，这(zhè)些年来(lái)，银行系(xì)统发生(shēng)了(le)很(hěn)大变化。二战后的那(nà)一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那(nà)时，我们做(zuò)了一件(jiàn)非常(cháng)明智的(de)事(shì)情，就是成立联(lián)邦存款保险公司。现(xiàn)在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银(yín)行(xíng)挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导致银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特(tè)说，“美(měi)联储被赋予了(le)制定(dìng)保证金要求(qiú)的责任(rèn)。他们改变了很多次保证金要求，因(yīn)为我们都(dōu)知道，借了很(hěn)多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美(měi)联储解决不了财政问题

　　由于美(měi)联储投放的天(tiān)量流动性，引(yǐn)发了严重的(de)通货膨(péng)胀，市场普遍(biàn)在(zài)批评美联储失(shī)职(zhí)。不过，巴菲特却认(rèn)为，问(wèn)题(tí)不(bù)在美联储(chǔ)，“他们无(wú)法解决财政(zhèng)问题，他们正(zhèng)在履行(xíng)其职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不(bù)很乐观，他(tā)表示，我们在第二次世界大战中付出(chū)了代价。我(wǒ)们每个人，包括学校的孩子和其(qí)他(tā)人，也包括我(wǒ)自己。我们购买了最初所谓(wèi)的战争(zhēng)债(zhài)券(quàn)、国(guó)防(fáng)债券和储蓄(xù)债券等等。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机(jī)：

　　银行可以有新发明(míng)，但(dàn)要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有各种(zhǒng)各样(yàng)的新(xīn)发明，但(dàn)它需要有旧(jiù)的价(jià)值观。我们不知道会发生(shēng)什么，因为(wèi)在目前的(de)情况下，可能会发(fā)生很多事(shì)情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果(guǒ)他们承担了不该承担的风险(xiǎn)，如果你要改变人们未来的行为方(fāng)式，风(fēng)险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银(yín)行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的(de)银行投资方法，不做别人(rén)做的一(yī)些风险性事情，银行可能是一个非(fēi)常不错的投(tóu)资。最初在1969年(nián)，查理和(hé)我以(yǐ)1900万美元投资了一家银行。如果(guǒ)1970年(nián)的《银行控股公司修正法案》没有(yǒu)通过(guò)，我们最终(zhōng)可能会拥有许多银行，而不(bù)是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人们对货币失去信心，

　　这不(bù)会是(shì)一个(gè)好现象

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货(huò)币能够取(qǔ)代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍(bào)威(wēi)尔（美(měi)联储主(zhǔ)席）可能比我们(men)更清楚，但是他也不能完全控制我(wǒ)们的财政政策。当(dāng)疫情发(fā)生的时(shí)候，并没有人(rén)知道需(xū)要印(yìn)多少数额的货币(bì)才能解决问题，而直(zhí)到它(tā)失控。人们会对(duì)货币失去信心，他们的行为方式可能会完(wán)全不(bù)同。我们(men)无法预测(cè)，但(dàn)我们知道(dào)这不是(shì)一个好现象”。

　　关于大周期行业(yè) <生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语/p>

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特(tè)表示，过(guò)去(qù)10年，虽然(rán)有很多(duō)上市公司涉及保险业务，但没有一家是自(zì)己愿意(yì)去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技(jì)术公司，但在我们看来(lái)，其依然是一家保(bǎo)险公司。他同时(shí)解释，盖(gài)可在技术方面需(xū)要做的工(gōng)作(zuò)要比想(xiǎng)象的多很多(duō)。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公(gōng)司(sī)，盖可(kě)第一季度业绩(jì)表现得非常(cháng)好，这背后有(yǒu)两个原因，首(shǒu)先是减少了前(qián)一年的(de)保险(xiǎn)准备金，其次(cì)一季度还是汽车保险的旺季，此外(wài)在远程信(xìn)息处理方(fāng)面(miàn)，盖可也取得(dé)了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回答(dá)有投资者提(tí)出的商业地产损失情(qíng)况(kuàng)有多(duō)严(yán)重，和伯克希尔是否会在商业地(dì)产领域更活跃时？巴菲(fēi)特(tè)表示，伯(bó)克希尔(ěr)在(zài)商(shāng)业地(dì)产领域从来不是(shì)特别(bié)活跃，因(yīn)此也不会(huì)受(shòu)到不(bù)良贷款等一(yī)系(xì)列负面因素影响。

　　但美国(guó)和世界很多(duō)地方市中心的空洞化却是(shì)非(fēi)常严重的，它会影响很(hěn)多人(rén)。建筑(zhù)不会消失，但所有(yǒu)者会变化(huà)，人们总是喜欢买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全(quán)的方(fāng)式(shì)恢复长期(qī)运营

　　在回(huí)答有投资(zī)者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面(miàn)临的(de)机遇和(hé)挑(tiāo)战时(shí)？巴(bā)菲特表示，他密切关注这一(yī)团队的运营指(zhǐ)标，其中不仅有(yǒu)美(měi)国的铁(tiě)路，而(ér)且还(hái)有加拿大的(de)铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年(nián)因为疫情确实(shí)经历(lì)了一段(duàn)困难时间(jiān)，但(dàn)好在我们走出疫情(qíng)和供应(yīng)方面的挑战，不过还面(miàn)临(lín)劳(láo)工问题和其他一(yī)些问题。我们的团(tuán)队优先考虑的是恢复铁(tiě)路的(de)长期运营，而不是短期(qī)专注于在20年(nián)内(nèi)达到某一运(yùn)营指(zhǐ)标，要长期为(wèi)客户(hù)提供可持续的优质(zhì)服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的历(lì)史上

　　没(méi)有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的投(tóu)资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不(bù)想成为一个没有感情的(de)人，但肯(kěn)定想在做投(tóu)资或商业决定(dìng)时成为一个没(méi)有感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造(zào)了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果(guǒ)我们拥(yōng)有(yǒu)更多(duō)的企业，企业(yè)赚更多的钱，作为股东(dōng)的(de)份额，作为(wèi)伯克希尔的所有者，每年都在(zài)增(zēng)加，而投资者不需要花任何(hé)钱(qián)。我们投资并创造了(le)超过5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益和超(chāo)过(guò)300亿美(měi)元的(de)运(yùn)营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会(huì)是非常有限的

　　关于是(shì)否对持有(yǒu)的(de)超过(guò)1000亿美(měi)元的现金充满信(xìn)心？巴菲(fēi)特(tè)回答道，为什(shén)么要派发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真(zhēn)正想(xiǎng)做的(de)是收购伟(wěi)大(dà)的企(qǐ)业。我(wǒ)们可以做(zuò)到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收购一(yī)家价值1000亿(yì)美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像我们一样(yàng)达成交易。2008年(nián)我收(shōu)购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题是，我(wǒ)们收(shōu)购(gòu)的机(jī)会是非常有(yǒu)限的，所以(yǐ)当(dāng)一家好公司面临(lín)被卖(mài)掉的时候，我们(men)需(xū)要足够(gòu)的资金。但(dàn)我们(men)的股东(dōng)可能会把股票卖得太便宜，而且无法做什(shén)么让(ràng)股价稳(wěn)步上涨。我(wǒ)们有足够的钱(qián)，我们正(zhèng)在用我们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司如何在(zài)短期利(lì)润和长期防御能力(lì)之间(jiān)做出选择(zé)？巴菲特对此(cǐ)表示(shì)：“我(wǒ)们(men)不关心季(jì)度预算是否达标(biāo)，我们感兴趣的是(shì)，永远拥有一(yī)个(gè)美好的事业。好的企业不多，但我(wǒ)们确(què)实找到了一些(xiē)，例(lì)如(rú)，当我们(men)在(zài)1966年(nián)试图涉足百货商(shāng)店业务时，我们学(xué)到的是，在奖品上做图案(àn)绘(huì)制，这可以算是一(yī)件愚蠢的事。我们一(yī)直在(zài)试(shì)图洞(dòng)悉的(de)是消费者的行为(wèi)，我们(men)不(bù)能(néng)洞悉企业(yè)的技(jì)术趋势，如果能做(zuò)到这点，那也(yě)能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格(gé)雷格·阿(ā)贝尔(ěr)将(jiāng)接班！

　　关于投(tóu)资人关注的(de)接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的工作(zuò)，当然现在我还在位，格雷格的主要(yào)价值是可以把(bǎ)一(yī)些(xiē)事情做得(dé)更好(hǎo)，或者去管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾(jiǎ)恩也(yě)会(huì)给他一些好的建议(yì)，但格(gé)雷格(gé)是做出最终决(jué)定的(de)那个人。未来我(wǒ)们(men)还需要更多的优秀人才，去涉及更(gèng)多(duō)的业务(wù)。如(rú)果这些人(rén)不足够聪(cōng)明，我们是绝不会(huì)让他们接(jiē)替我(wǒ)们做(zuò)任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的优秀在(zài)于从(cóng)不会频繁更换经理(lǐ)人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很多很优秀的经理人，相对其他大型(xíng)公司，伯克(kè)希尔之所以能(néng)够做的(de)更好(hǎo)原因之一，是从(cóng)不会(huì)频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神(shén)”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出的(de)十大(dà)最佳保险经理人之一(yī)，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从不会去尝(cháng)试改变(biàn)一个体(tǐ)系，而总是会去(qù)改(gǎi)善一个体系。我很享(xiǎng)受与他(tā)交流，以前(qián)我们每(měi)天都会聊(liáo)天，现在没有那么频繁了，但(dàn)他绝对是世界上(shàng)独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到(dào)访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特(tè)谈到了为何到(dào)访日(rì)本，并(bìng)参观(guān)五大商(shāng)社。“我去那(nà)里的部分(fēn)原因(yīn)，是(shì)为了把格雷(léi)格(gé)介绍给那些生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格(gé)雷(léi)格补(bǔ)充道，“我们确实希望和（那(nà)些企(qǐ)业）有长期合作的机(jī)会。它们是一些(xiē)令人难以置信(xìn)的投资机会，一直是非常好(hǎo)的投资(zī)机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文(wén)化和(hé)历史。我们对五大商(shāng)社(shè)的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望(wàng)百年(nián)后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环(huán)节(jié)，巴菲(fēi)特提出了一(yī)百年后伯(bó)克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希(xī)望(wàng)这家公(gōng)司仍(réng)能(néng)被股(gǔ)东们眷顾(gù)，并且为社会带来幸福感，拥有(yǒu)无(wú)限的资本和大量的人才。“就像(xiàng)格(gé)雷厄姆1949年写下的书(shū)时至今日(rì)依(yī)然畅销且屹(yì)立不倒一样，成为其他(tā)人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比大部分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)被认(rèn)为是(shì)一个(gè)国家的资产(chǎn)而(ér)非负(fù)债，以往记录已经说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的(de)资本还是会(huì)比大部分(fēn)公司都要(yào)多(duō)，也仍然可以在国家的经济(jì)中投(tóu)入非常多的(de)钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克(kè)希尔的股票回购(gòu)不会停(tíng)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“相信在(zài)格雷格继任后，他(tā)仍会(huì)做(zuò)出与现(xiàn)在相同的股(gǔ)票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副(fù)董事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下了非常优(yōu)秀的(de)回(huí)购计(jì)划(huà)框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股东和公(gōng)司自身的运营(yíng)产生益处，如果资(zī)本足够且(qiě)股票很(hěn)有(yǒu)吸引力，那么为什(shén)么(me)不通过(guò)回购来提升单股内在(zài)价值呢？因(yīn)此当时机(jī)来临，我们会成为活跃的股票回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就清晰(xī)了(le)

　　在回答(dá)关(guān)于遗产(chǎn)规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几(jǐ)只股(gǔ)票拿好就行，但这并不适合所有人(rén)。如果(guǒ)你想要你的孩子拥有某种价值观，重(zhòng)要的是：你要(yào)践行(xíng)这样的价值观，并和他们谈(tán)论(lùn)这(zhè)个价(jià)值观(guān)，从他们出生起，他们就在学(xué)习你。“你的(de)意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度(dù)过(guò)这(zhè)一生，你可以写(xiě)一下(xià)讣告，并进行(xíng)逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但(dàn)没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特说，“之前(qián)观(guān)察过很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在各自(zì)的问题(tí)。我年事已(yǐ)高，可(kě)我并(bìng)没有签过遗嘱，因为(wèi)签(qiān)订遗嘱需要孩子的(de)理解以及他们(men)的建议。这件事(shì)情对于孩(hái)子而言，在(zài)20岁和60岁(suì)的(de)不同时期来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一些人完全不向他们的孩子(zi)透露(lù)任何(hé)遗嘱有(yǒu)关的事(shì)情，而有些(xiē)人(rén)则用(yòng)遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如(rú)在他们的成长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上的内容——这在(zài)以后会(huì)很(hěn)难更改(gǎi)，我认为这是家(jiā)长犯下的(de)一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学(xué)会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格(gé)说，“成(chéng)功很简单，比如花钱(qián)要(yào)量(liàng)入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能(néng)量的人(rén)和活(huó)动；要活(huó)到老学到老，要学(xué)会(huì)感恩(ēn)。如(rú)果(guǒ)你能做到这(zhè)一切，那你一(yī)定(dìng)会成功(gōng)。如果做(zuò)不到，成功就需要(yào)更多的运(yùn)气，当(dāng)然，你一(yī)定(dìng)不要把自己的命运(yùn)都押(yā)宝(bǎo)在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔(ěr)赛”？和自(zì)己喜欢的人(rén)一起(qǐ)工作(zuò)，业务中没(méi)有(yǒu)困难

　　巴(bā)菲特说，“我们(men)的业(yè)务(wù)中没有困(kùn)难(nán)，我们都非常热爱自己的事业。每天早上起床时(shí)，我都感觉非常(cháng)棒(bàng)。和一群我喜欢的(de)人(rén)一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟(zhōng)的(de)路程，这是非常理想(xiǎng)的工作环境，没有(yǒu)什么能比这(zhè)更(gèng)美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注(zhù)《聪明的投资(zī)者(zhě)》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的(de)排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度(dù)提起(qǐ)本·格雷厄姆在(zài)投资上对(duì)他(tā)产(chǎn)生的(de)积极(jí)影(yǐng)响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的(de)书中写下一些非常有说服力的(de)话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年(nián)间所从事和热爱(ài)的工作(zuò)都是错(cuò)误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想法是否(fǒu)正(zhèng)确，我(wǒ)都(dōu)非常喜欢(huān)，甚至还不时去(qù)亚马逊看看这本书(shū)的排名，它一直在畅销榜上排在(zài)差不多(duō)第(dì)300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到(dào)哪里(lǐ)再找一本书(shū)在其领域里具有这(zhè)样持续的地位？”

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