周一的(de)股市震(zhèn)荡(dàng)翻红，上(shàng)周股市下跌期间净买入的“抄(chāo)底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上(shàng)周(zhōu)5个(gè)交易(yì)日(rì)市场总体下跌期间(jiān)，资金更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式，在(zài)股市(shì)大幅下(xià)挫的(de)时(shí)刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流(liú)入，“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值被资金(jīn)看好，而(ér)高位回调(diào)的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净(jìng)流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非银、电力ETF等短期净流(liú)出，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于多(duō)数(shù)标的估值仍在低位，多家机构仍看好长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当(dāng)日股票(piào)ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价(jià)测算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时间到上周5个(gè)交易日，5天股市(shì)调整(zhěng)期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金(jīn)净买入排(pái)行看，截(jié)至上周(zhōu)五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指(zhǐ)数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉(jiā)实基(jī)金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF乌鲁木齐海拔多少米高等产(chǎn)品，净流(liú)入资(zī)金也位居前列(liè)。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间(jiān)的(de)“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导(dǎo)体ETF成为(wèi)资金净买(mǎi)入的榜首，单日净买入金额接近5亿(yì)元(yuán)，目(mù)前仍(réng)处于估(gū)值低位(wèi)的医疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互(hù)联ETF等产品也位居(jū)净流入资金(jīn)前列，而在近日遭(zāo)遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到(dào)资(zī)金的(de)逆市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏(xì)板(bǎn)块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金逆市(shì)净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流向情况(kuàng)，一位公(gōng)募股(gǔ)票权益基金经(jīng)理表示，预计复苏(sū)仍是中(zhōng)国(guó)经济中长期的趋势，但耐用品复(fù)苏的空间受限、出口(kǒu)下行及地产销售恢复疲(pí)软将驱动市场展现出更(gèng)多结构(gòu)性机会。不(bù)过，在短期市(shì)场炒作热度回落，波(bō)动率偏高(gāo)的情况下，资(zī)金可能更(gèng)青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家公募机构(gòu)分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因(yīn)是前(qián)期(qī)炒(chǎo)作(zuò)有(yǒu)逐(zhú)步(bù)退潮趋(qū)势，中期在市场炒作热度有所回(huí)落。但(dàn)从长期看，资金还(hái)会长(zhǎng)期关(guān)注数(shù)字(zì)化对生产力的提(tí)升(shēng)，因(yīn)此，包括计(jì)算(suàn)机(jī)、互联(lián)网和传媒等调整下来的(de)行业，可能(néng)会继续受到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近(jìn)期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与(yǔ)看好“中特估”长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)有关。

　　民(mín)生加银(yín)基金表示，伴随大金融、大(dà)基建等权重股高(gāo)位调整，上(shàng)周沪(hù)指下跌。前(qián)期部分板(bǎn)块短(duǎn)期上冲(chōng)较快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修(xiū)复，权(quán)重板块内部出现(xiàn)分化(huà)，获利兑现(xiàn)需(xū)求叠加经济(jì)数据不及预期，权重板块回调带动大盘指(zhǐ)数(shù)回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望引(yǐn)领低估值央企的价值重估，有(yǒu)基本(běn)面支撑的低估值央(yāng)企或(乌鲁木齐海拔多少米高huò)有望受(shòu)益。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金经(jīng)理吴鹏也(yě)认为，“中特估(gū)”投资的部分底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市(shì)场(chǎng)对(duì)部分(fēn)传统行业(yè)国央企的严重低配和(hé)低(dī)估(gū)。而在(zài)这种(zhǒng)大幅(fú)低估(gū)和低配背(bèi)景下，部分企业因(yīn)为自身(shēn)经营改善(shàn)、高股息水平(píng)等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大(dà)金融整体估值仍旧处于(yú)低位，由于(yú)情绪和资(zī)金仍(réng)旧是(shì)主(zhǔ)导，短(duǎn)期(qī)表现(xiàn)存在剧(jù)烈波动可能；从中期看，整体大金融当前估(gū)值(zhí)仍(réng)旧处于中低水平，部分个(gè)股尤其是基本(běn)面明显乌鲁木齐海拔多少米高改(gǎi)善的个股，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基(jī)建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引(yǐn)力(lì)

　　在上周下跌的(de)A股市(shì)场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋(qū)势，净(jìng)流入资金超出净流(liú)出资金。但也有部分(fēn)短期涨幅偏(piān)高、短期行情板(bǎn)块，以(yǐ)及部分(fēn)海(hǎi)外(wài)指数遭(zāo)遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资(zī)金净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为(wèi)单日(rì)之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中(zhōng)，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单日出现净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基建板块受益于“一带(dài)一路”板块前(qián)期涨幅较大(dà)，有(yǒu)调(diào)整要求，可能会受到获(huò)利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势(shì)确立(lì)后(hòu)，“顺(shùn)周期”板块的整体机会(huì)值(zhí)得关注。

　　民生加银(yín)基金评价净流出的证(zhèng)券保险板(bǎn)块称，一季报陆续披(pī)露(lù)，非(fēi)银金融(róng)业绩超预期(qī)，证券板块市场交(jiāo)投活跃度(dù)较(jiào)一季度显(xiǎn)著改善，差异化最低结算备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证券公(gōng)司保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)下调，经济温和复苏下行业景(jǐng)气度有望持续修复。保险(xiǎn)板块一(yī)季报净利(lì)润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了(le)一定的(de)增长，负(fù)债端V型反转(zhuǎn)趋(qū)势较明显，资产(chǎn)端或有望维持(chí)较高增速。

　　而针对(duì)电力(lì)板块，民生(shēng)加(jiā)银基(jī)金认为，2023年(nián)宏(hóng)观经济运行总体回(huí)升有望将促进电力消费需求增(zēng)长。受上年同(tóng)期低基数等因素影响，预计(jì)今年二(èr)季度电(diàn)力消费增速将有(yǒu)望回升。在电(diàn)力市(shì)场化改革的持续推进下，电价(jià)趋势有望(wàng)稳(wěn)中(zhōng)小幅(fú)上(shàng)涨，电力现货市场和辅(fǔ)助服务市场机制(zhì)有(yǒu)望持续推广，容量补偿电价(jià)等机制或有(yǒu)望出台。

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