来源：海(hǎi)通宏(hóng)观

　　· 概 要(yào)·

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开会议，分(fēn)析研究当(dāng)前经济形(xíng)势和经济工作。今年以(yǐ)来，经济增长(zhǎng)好于(yú)预期。不过当前经(jīng)济恢复性(xìng)好转，内生动力还不强，需求仍(réng)然(rán)不足。所以，稳(wěn)增长基调延续，短(duǎn)期政(zhèng)策不太(tài)可能转向(xiàng)收(shōu)紧，但(dàn)是面对高质(zhì)量发展要(yào)求(qiú)，也没(méi)增量刺(cì)激(jī)政策。未(wèi)来扩大(dà)需求主要依靠(kào)自发修复(fù)消费，主动稳定投资(zī)。此外(wài)，产业几近是什么意思，几近什么意思拼音(yè)政策方面强(qiáng)调(diào)“实(shí)体经济(jì)”支撑，防(fáng)风(fēng)险仍(réng)然(rán)是重点任务。整体看，二季度经济修复(fù)速度或将放缓，政策相对克制 。

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　　政策不转向(xiàng)

　　本次会议首先强调(diào)了今年的(de)成绩，即“经济增长好于预期(qī)”，“市场需(xū)求(qiú)逐步恢(huī)复，经济发展呈现回升向(xiàng)好(hǎo)态势”。从一季度公布的数据看，确(què)实好于去年四季度(dù)时(shí)的预(yù)期。但随后会议(yì)也提到“经济运行好转主要(yào)是恢复(fù)性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足”。这也使得经济转型升级面临新的阻力，推动高质量(liàng)发(fā)展仍需(xū)要克服(fú)不少困难挑战(zhàn)。

　　我们的理(lǐ)解是，一季度GDP同比增速为4.5％，相比去(qù)年四季度有明显改善，但(dàn)距离疫情之前2019年(nián)的6％附近的增速，还有(yǒu)较(jiào)大(dà)的差距。所以，经济仍需政策呵护。尤其是一季度降准后，就业压力仍然存在(zài)，我们认为政策(cè)短期不(bù)会转(zhuǎn)向收紧。“恢复和扩大需求”是当前(qián)经济持续回升向好的关键所在。

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　　稳增长：也没(méi)增量刺(cì)激

　　面对高质量的(de)发展要求，会(huì)议强调经济要(yào)实现“质的有效提升”和(hé)“量的合理(lǐ)增长”。这一(yī)点和去年经济工作(zuò)会议精神(shén)一致。这也意味(wèi)着稳增长不会通过(guò)强刺(cì)激的方式，而是统筹推(tuī)动“经济运行持续好(hǎo)转”、“内生动力(lì)持续(xù)增(zēng)强”、“社会预期持续改(gǎi)善”、“风(fēng)险隐患持续(xù)化解”。

　　对(duì)于稳增长(zhǎng)的方式，会议要求(qiú)“把发挥政策效力和激发经营主体活(huó)力结合起来”。我们的理解是，下一阶段更多通过激发市场化的力量去推(tuī)动经济修复，通(tōng)过改革开放(fàng)的方(fāng)式激发高质量(liàng)的增(zēng)长。所以会议指(zhǐ)出，要(yào)坚持“两个毫不动摇”，破除影响各(gè)类(lèi)所有制企业公平竞争(zhēng)、共同(tóng)发展的法律法规障(zhàng)碍和隐性(xìng)壁(bì)垒(lěi)。各类企(qǐ)业都要依法合(hé)规经营。要下决心从根本上(shàng)解决(jué)企业账(zhàng)款拖欠问题。总体而言，政策(cè)刺激空(kōng)间有(yǒu)限，主(zhǔ)要还是以提振(zhèn)信心(xīn)和(hé)预期、激(jī)发活力为主(zhǔ)要手段，让经济(jì)自发的内生(shēng)修复(fù)。

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　　扩需求：自发(fā)修复消费，主动稳(wěn)定投资

　　会(huì)议提(tí)出，积极的财政政策(cè)要“加力提效”，稳(wěn)健的(de)货币政策要“精准有力”，延续了去(qù)年(nián)12月(yuè)会议的表述。对(duì)于(yú)政策的要(yào)求，本次会议(yì)强调“形成扩大需求的(de)合力”，而(ér)去年12月会议的(de)相关表述是(shì)“加强各类政(zhèng)策协调配(pèi)合”，这说明扩大需求是未来的(de)政策重心。

　　一(yī)方面，自发修(xiū)复消费。“要多渠道(dào)增加城乡居民收(shōu)入，改善消费(fèi)环(huán)境，促进文化(huà)旅游等服务消费”。提高消(xiāo)费，主要还是(shì)靠居(jū)民劳(láo)动收入的自然修(xiū)复(fù)。另一方面，主动稳(wěn)定投资。尤其(qí)是基建(jiàn)投资，是政府主动稳增长的重点。会议(yì)提到，在超大特(tè)大城市积(jī)极(jí)稳步推进城中村改造和“平急两用”公(gōng)共(gòng)基础设施建(jiàn)设。

　　此 外， 会议强调(diào)，要把吸引(yǐn)外商投资放在(zài)更加重要的位置，稳住外贸外资基本盘。要支持有条件(jiàn)的自贸(mào)试验区和自由贸易港(gǎng)对接(jiē)国际高标准(zhǔn)经(jīng)贸规则，开(kāi)展改革开放先(xiān)行先试。

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　　产业发展：看重实体(tǐ)经济

　　会议强调，加快(kuài)建设(shè)现代化(huà)产业体系(xì)要以“实体经济”为支撑。我(wǒ)们(men)的理(lǐ)解是，产业政(zhèng)策的重点是(shì)“实体经(jīng)济”，这里的实体经济并不是(shì)整个GDP几近是什么意思，几近什么意思拼音，而是和(hé)“虚拟经(jīng)济”相对(duì)应的(de)。

　　会议明确“要夯实科技自立自强根基，培育(yù)壮大新动能(néng)”；“要巩固和扩大新能源(yuán)汽车发(fā)展(zhǎn)优势，加快推进充电桩、储(chǔ)能(néng)等设施建(jiàn)设和配套电网改造”。会议指出“要重视通用人工智能(néng)发(fā)展，营造创新(xīn)生(shēng)态”，也提(tí)到了“重视防范风(fēng)险”。我(wǒ)们(men)认为(wèi)，人工智(zhì)能发(fā)展(zhǎn)到(dào)一(yī)定(dìng)程(chéng)度，监管(guǎn)措施也(yě)必然(rán)会跟上。此外，在互联网(wǎng)领(lǐng)域，要推动(dòng)平台(tái)企业规范健康发展，鼓励(lì)头部平台企业探索创新。

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　　防风(fēng)险也是重点

　　会议(yì)提出，“统筹(chóu)做好(hǎo)中小银行(xíng)、保险和信托(tuō)机构改革(gé)化险(xiǎn)工作”；再次强调房住不炒，“做好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定工作”；“要加(jiā)强地方政府(fǔ)债务管理，严(yán)控新增隐性(xìng)债务(wù)”。我们认为，房地(dì)产产业链、中小金融机构(gòu)的风险出清，仍是大势所趋，地方债务的风险也需要化解。所以(yǐ)今年和去(qù)年最大(dà)的不(bù)同是疫情影响减(jiǎn)弱，其他方面的经济(jì)问题依然(rán)是存在的。

　　整体看，二季(jì)度经济修(xiū)复速度或(huò)将放缓，政(zhèng)策相对克(kè)制。

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