4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季(jì)强劲势(shì)头，下游纺(fǎng)企(qǐ)开(kāi)工负(fù)荷(hé)高位，加之市场(chǎng)对新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉(mián)价持续上涨。而国(guó)外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存(cún)，消(xiāo)费延续偏弱局面(miàn)下，外(wài)棉价格承(chéng)压运行，导(dǎo)致(zhì)国内外棉花价差不断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结(jié)束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内(nèi)外棉价(jià)自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内(nèi)棉价连续(xù)攀(pān)升(shēng)，价差(chà)逐渐收(shōu)窄、由负转正(zhèng)。内盘表现(xiàn)相对(duì)较(jiào)强(qiáng)的原因在于国内供需(xū)矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现也好(hǎo)于预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花(huā)播种和出(chū)苗，减产(chǎn)预期(qī)推动(dòng)国内棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期(qī)货棉花(huā)分(fēn)析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯(xùn)棉(mián)花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)受消费旺季拉动(dòng)效(xiào)果明显，大多(duō)纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低(dī)位，开工负荷(hé)保持高位运行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企开机负(fù)荷(hé)达到75％，较上月(yuè)提高(gāo)8个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)；纺企(qǐ)所接(jiē)订单排单时间达到10天，较上月增加(jiā)2天，开工负荷及订单(dān)排单时间达到近两年来最高(gāo)水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使(shǐ)部分企(qǐ)业增加(jiā)原棉储备库存，为(wèi)棉花市场消费提供了坚(jiān)强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽管棉花(huā)现(xiàn)货价格(gé)持续上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉(mián)花(huā)的(de)接(jiē)受程度(dù)并不高，仍以刚需采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月进入(rù)淡季后，下游订单明显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价(jià)的上(shàng)涨也并未有效传导(dǎo)到下(xià)游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的推动下强势上(shàng)涨。中(zhōng)棉协调查报告(gào)显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆(lù)续出现低温降(jiàng)雨降(jiàng)雪(xuě)天气，给棉花播种(zhǒng)以及(jí)出(chū)苗(miáo)带来了不利影(yǐng)响，进一步加剧(jù)了市(shì)场对于新年度产量大(dà)降的(de)担忧，也为减产炒作提(tí)供了助推(tuī)剂。5月新(xīn)疆气温快(kuài)速回升，郑棉(mián)一度回落，但近(jìn)日新疆地区迎(yíng)来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和(hé)沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度引发了市场对(duì)于天气(qì)的(de)关注(zhù)，期价再创阶段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地区棉花播种面积普(pǔ)遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总(zǒng)计或下降8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春播开启以(yǐ)来(lái)，南北(běi)疆气温普遍(biàn)偏(piān)低(dī)，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？部分(fēn)地(dì)区出现大(dà)风沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹(báo)等极端天气(qì)，导致部分棉田重播(bō)，预(yù)计新年度棉苗(miáo)生长进(jìn)度较去年(nián)同期或推(tuī)迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导(dǎo)致(zhì)减(jiǎn)产幅度扩(kuò)大(dà)。”高(gāo)飞堂说，再(zài)者就是行(xíng)业人士对(duì)新年度供应收紧预期增(zēng)强(qiáng)，普遍提(tí)高现货售卖价(jià)格。4月份国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格(gé)15554元(yuán)/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内供应端方(fāng)面，在意向种植面积下降和播(bō)种(zhǒng)期低(dī)温天气的(de)双(shuāng)重作用下，新(xīn)年度棉花减产概率大大增加。需(xū)求端，目前下(xià)游纺织企业的开机率(lǜ)维(wéi)持高位，而成品库存仍位(wèi)于历史偏低水平(píng)，整体表现尚可，需求端带来的(de)负反(fǎn)馈(kuì)并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需求存在(zài)走(zǒu)弱的预期，短(duǎn)期对(d上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？uì)国内棉价形成一定(dìng)的压力。但中(zhōng)长期内需(xū)持续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中(zhōng)国已经成为支撑(chēng)全(quán)球棉花消费复苏(sū)的主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨说。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，4月份欧(ōu)美高(gāo)通胀(zhàng)问题持续，使业者(zhě)担忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或(huò)降(jiàng)低居民对纺(fǎng)织品服装(zhuāng)的(de)消费动力(lì)，4月初USDA公布数据(jù)显示(shì)，中国(guó)棉花(huā)消费为794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国(guó)外地区(qū)棉(mián)花消费量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下(xià)降0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月下(xià)旬(xún)公布的美棉周(zhōu)度净签约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市(shì)场担忧国(guó)外棉(mián)花市场(chǎng)阶(jiē)段性需求下滑(huá)，外(wài)棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉(mián)花(huā)产量小(xiǎo)幅(fú)下调(diào)15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同时将全(quán)球棉花消费量大(dà)幅调(diào)增(zēng)144万吨至2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使得期(qī)末库存(cún)较上年(nián)度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球(qiú)棉市供需(xū)有望转(zhuǎn)强(qiáng)，支(zhī)撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好预(yù)期下，棉(mián)纺(fǎng)织市(shì)场(chǎng)消费(fèi)增长明显，叠加极(jí)端(duān)天(tiān)气对(duì)棉(mián)花正常出苗生长带来袭扰，供应(yīng)预期收(shōu)缩(suō)，促使棉企挺(tǐng)价出(chū)货(huò)意愿增强(qiáng)，国(guó)内(nèi)棉花价格随(suí)之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而国外(wài)弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国内形(xíng)成明(míng)显反差。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初国(guó)内外棉花价(jià)差（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨(dūn)，实现(xiàn)自去(qù)年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差(chà)延(yán)续正值。国内棉花(huā)价格回归至(zhì)外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外(wài)棉市(shì)场的竞(jìng)争压(yā)力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后需(xū)求支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前基本面缺乏实(shí)质性(xìng)利好，天气(qì)对产(chǎn)量的影响仍有待观(guān)察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是(shì)大概率事件，今年已有(yǒu)许多轧花(huā)厂在升级改造加工设备，对(duì)于产能持续(xù)扩张(zhāng)的轧(yà)花(huā)厂来说，如果(guǒ)棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在(zài)今年重(zhòng)演，中长期(qī)棉价(jià)重心有望继续抬升。

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