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　　美(měi)联储布(bù)拉德：利率(lǜ)可能需(xū)要进一步(bù)提高(gāo)

　　周(zhōu)五，圣路易斯联储行长布(bù)拉德表示，决策者可能不得不(bù)进一步提高利率以给通胀(zhàng)降温，但他补充(chōng)称，自己(jǐ)将观(guān)望一定时间，看看(kàn)经(jīng)济数据表(biǎo)现(xiàn)再决定6月应(yīng)该采取何种行动。

　　“我们过去(qù)15个月采取(qǔ)的激(jī)进政策遏制(zhì)了通(tōng)胀的上升，但目前还不(bù)清楚通胀是否处(chù)于通往2％的道路上。” 布拉(lā)德(dé)表示，需(xū)要(yào)看到“通(tōng)胀实(shí)质性下降”才能确(què)信(xìn)没有必要加(jiā)息。

　　布(bù)拉德还表(biǎo)示，他认为(wèi)美联储仍然可以(yǐ)实现软着陆，在不触(chù)发经(jīng)济严(yán)重下(xià)滑(huá)的情况(kuàng)下帮张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗助(zhù)通胀率回(huí)到(dào)2％目标。

　　“经济(jì)可能(néng)陷入(rù)衰退，但这不(bù)是基线情景。我认(rèn)为基线情境(jìng)是经济增(zēng张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗)长缓慢(màn)，劳动力市场可能(néng)略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是(shì)美联储决策者中鹰派官员的代(dà张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗i)表(biǎo)人物(wù)，素有“鹰(yīng)王”之称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没(méi)有投票(piào)权。

　　香港(gǎng)与内地(dì)利率互换市场(chǎng)互联互通合作15日正式(shì)启动

　　中国人(rén)民银(yín)行5月5日表(biǎo)示，香港与内地(dì)利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合(hé)作（即(jí) “互(hù)换通”）的各(gè)项准(zhǔn)备工作进展(zhǎn)顺利(lì)，初期(qī)先行开通“北向互换通”，“北向互(hù)换通”下(xià)的交易将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港(gǎng)及(jí)其他(tā)国家和(hé)地区的(de)境外投资(zī)者经由香港与内地(dì)基础(chǔ)设(shè)施机(jī)构之(zhī)间(jiān)在交易、清算、结算(suàn)等方面互联互通的(de)机制安(ān)排，参与内地银行间金融衍生(shēng)品市场。初(chū)期(qī)可交(jiāo)易(yì)品种为利率互换产(chǎn)品(pǐn)，报价、交易及结算(suàn)币(bì)种为(wèi)人民币。

　　参与“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”的境内投(tóu)资者需与外汇交易中(zhōng)心(xīn)签署报价商协议，并为上(shàng)海清算(suàn)所利率互换集中清算业(yè)务的清(qīng)算会员或(huò)该(gāi)类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的(de)境外投资者为符合人民银行(xíng)要求(qiú)并(bìng)完成(chéng)内地银行间债券(quàn)市场准入(rù)备案的境外机构投资者，并经外汇交易中心开(kāi)通“北(běi)向互换通”交易权限。拟申请开通“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)权限的境(jìng)外投(tóu)资者需(xū)同时申请成为场外结算公司的清算会员(yuán)或(huò)该类会员的清算客(kè)户。

　　初期全市场每日交易(yì)净限额(é)为200亿元人民(mín)币，清算限额(é)为40亿元人(rén)民(mín)币，后续可根据市(shì)场情况适时调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交所(suǒ)道(dào)歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出(chū)现(xiàn)“大乌龙”。原本公告(gào)停牌(pái)的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍能正常交易(yì)，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于当日(rì)上(shàng)午10时10分实施停(tíng)牌，并(bìng)发布公告，就相(xiāng)关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发(fā)布关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌(pái)及相关交易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有(yǒu)限公司（以下简称公司(sī)）在上交(jiāo)所网站发布关于(yú)实施“嵘(róng)泰转债”赎回暨(jì)摘(zhāi)牌(pái)的公告(gào)称(chēng)，嵘(róng)泰转债最(zuì)后一个交易(yì)日为(wèi)2023年(nián)5月4日，自2023年5月(yuè)5日起将停(tíng)止交易。公司后续分别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次提示性公告。2023年5月(yuè)5日(rì)早盘，因技术原因(yīn)，该(gāi)可转债仍挂牌(pái)交易。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交易(yì)所债(zhài)券交易规则(zé)》第一(yī)百(bǎi)三十条等相(xiāng)关规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相关匹配成交取消，交易无效(xiào)，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和(hé)赎回不受影响，正常(cháng)进行。

　　对于该(gāi)事(shì)件的发生，上交所深表歉(qiàn)意(yì)，并将妥善处置后续(xù)事(shì)宜(yí)。

　　油脂板块强势(shì)反弹

　　在宏观利空(kōng)阶段性出尽后，市(shì)场(chǎng)情绪有所回(huí)暖(nuǎn)，叠加油脂市场(chǎng)基(jī)本面(miàn)迎来(lái)改善(shàn)，“五一”假期过后，油脂市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随美联储继(jì)续加息预期以及(jí)欧美银(yín)行(xíng)业危机的继续发酵，国际原油价格(gé)大幅(fú)下挫(cuò)，外围市场环境整体偏弱。5月4日(rì)凌(líng)晨，美联储如预期加息(xī)25个基点，这是本轮加息周期的(de)第(dì)十次加息(xī)，也可能(néng)是本轮紧缩(suō)周期的终点。同时，欧洲央(yāng)行周四决定放(fàng)慢加息(xī)步伐。在(zài)外(wài)围(wéi)利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情(qíng)绪出现反弹，油(yóu)脂价格在假期开盘走弱后(hòu)也迎来上(shàng)涨(zhǎng)。”中泰期(qī)货研究所油脂油料分析师巩力赫表示(shì)，在此轮上(shàng)涨过程中，棕(zōng)榈油领涨油脂，产(chǎn)地(dì)供给偏紧，同(tóng)时国内(nèi)棕榈油库存连续下降支撑(chēng)盘面走强，菜(cài)油紧随(suí)其后，而(ér)豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相(xiāng)对(duì)有限(xiàn)。

　　在光(guāng)大期货研究(jiū)所油脂油(yóu)料分(fēn)析师侯雪玲看来，油脂市(shì)场的强力反弹是由基(jī)本(běn)面的改善推(tuī)动的。她表示，一方面源于餐(cān)饮端(duān)的(de)利(lì)多预期。油(yóu)脂(zhī)相关上市企业一季度业绩大增，多因为销量(liàng)上涨(zhǎng)和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出行火爆(bào)，交通运(yùn)输部(bù)数据显示，假期(qī)前三天日均发送人数(shù)和2019年(nián)、2021年基本(běn)持平。这意味(wèi)着油脂(zhī)餐饮(yǐn)端消费亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍存在一轮补库需求。未来(lái)很长(zhǎng)一段时间(jiān)，餐饮端将持续成为支撑油脂(zhī)需求的重(zhòng)要力(lì)量。另一方面，国内大豆(dòu)压榨企业5月(yuè)上旬仍出现不(bù)同程度的停机计划，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油累库(kù)速(sù)度放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地库存出现(xiàn)超预期(qī)下降。GAPKI数(shù)据显示，印(yìn)尼棕榈油2月(yuè)库存环比(bǐ)下降15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨，出口291万吨，印尼国(guó)内(nèi)消(xiāo)费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构预期马来西亚棕榈油4月(yuè)产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推(tuī)算4月库存环比(bǐ)减(jiǎn)少10％至(zhì)151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外(wài)市(shì)场(chǎng)方面，受到马来西(xī)亚(yà)棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累(lèi)计上涨(zhǎng)超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈油整(zhěng)体数(shù)据偏弱，出口月度环比(bǐ)下降，且(qiě)产量(liàng)降幅不足，导致市场情绪略(lüè)显悲观。但(dàn)在(zài)价格持续下跌后，利空落地效应以及机构(gòu)对于4月马来西亚棕榈油(yóu)库存预估超预(yù)期下降的乐观(guān)情绪(xù)，推动期价快速反弹，而(ér)库存(cún)预(yù)估下降的原因来自(zì)于马来西亚国内消费需(xū)求的增加。”中辉期货油脂油料分析师(shī)贾晖表示，外盘带动内(nèi)盘油(yóu)脂价格上行，而豆油及菜油自身基本面(miàn)供应(yīng)增加的利(lì)空因(yīn)素逐(zhú)步弱(ruò)化(huà)也对盘面(miàn)带来(lái)一(yī)些支(zhī)持。

　　宏(hóng)观和基本(běn)面，谁将起(qǐ)到主导作用？

　　据外媒(méi)报道，周五公布的(de)一项调查显示，全(quán)球第二(èr)大棕榈油生产国——马来西亚(yà)截至(zhì)4月底的(de)棕(zōng)榈油库(kù)存料降至11个月(yuè)以来(lái)最低水平，因产量持平(píng)且(qiě)马来(lái)西亚国(guó)内使用量增加。受访的(de)九位(wèi)分析师和贸易商预估中值显(xiǎn)示，棕榈油库存(cún)料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三(sān)个月减少并触及(jí)2022年5月以来(lái)最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存也由升转降，刷新(xīn)5个半(bàn)月的最低水平。中国粮(liáng)油商(shāng)务网监(jiān)测(cè)数据(jù)显示，截至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以(yǐ)下库存量为(wèi)73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；高度(dù)库存量为4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和国内棕榈油库存都在下降，但原因各有不同。马来西亚棕榈(lǘ)油库存下降(jiàng)的(de)主要原因来自于产量的季节性(xìng)减产以(yǐ)及(jí)印尼国内出口政策限制导致的棕榈油出口较好(hǎo)。而国内棕榈油库存大幅下降，主要是(shì)受到年初国内(nèi)疫情防控措施优化调整带来(lái)的餐饮消费(fèi)的(de)增(zēng)加(jiā)，同(tóng)时豆(dòu)棕现货价(jià)差高位运行(xíng)导致棕榈油(yóu)替代性(xìng)能大大增强，也进(jìn)一步刺激了棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然马来西(xī)亚及中国棕榈(lǘ)油库存下降(jiàng)，但由于印尼(ní)5月出口(kǒu)政策出现(xiàn)调整，将(jiāng)允许更(gèng)多的棕榈油出口，市场对于马来西(xī)亚棕(zōng)榈油5月(yuè)出口(kǒu)数据(jù)保持谨慎(shèn)态度。中(zhōng)国和印度(dù)作(zuò)为全球(qiú)主要(yào)的棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口国，虽然库存都不同(tóng)程度下降，但都(dōu)仍(réng)处于历史较高水(shuǐ)平(píng)，若棕(zōng)榈油价格上涨，将抑(yì)制(zhì)其消费和进口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于(yú)去库周期，因产(chǎn)量处于年内低位，无法满(mǎn)足当月需(xū)求。今年(nián)4月国际(jì)豆棕倒挂以及需(xū)求(qiú)国库存偏(piān)高，棕(zōng)榈油出(chū)口需求差，但(dàn)依(yī)然没(méi)有扭转去库趋(qū)势。可以说，产(chǎn)量绝对(duì)水(shuǐ)平(píng)低是去库的主要(yào)原因。后期随着产(chǎn)量季节性增加，棕榈油重新累(lèi)库也是必然(rán)趋(qū)势。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认为(wèi)，棕(zōng)榈油的(de)去库更多(duō)是供需双重(zhòng)推动的结果(guǒ)。随着产地(dì)挺价，进口利润差，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万(wàn)吨左右。更(gèng)为重(zhòng)要的(de)是，国内油(yóu)脂餐饮需求旺盛，随(suí)着气温升高，棕榈油使用限制(zhì)减少，棕榈油表(biǎo)观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新(xīn)累库，需要进口(kǒu)增加，也(yě)就是说进(jìn)口利润打开，产(chǎn)地让利，这至(zhì)少(shǎo)需要产地库(kù)存(cún)压力(lì)明显恢复才有可能。因此，未(wèi)来产地的累库必将早于国内，存在节(jié)奏差。

　　“从目前的(de)市(shì)场情(qíng)况来看，短(duǎn)期(qī)内缺(quē)乏(fá)明显利多因素(sù)驱动，因此棕榈油上涨缺乏(fá)可(kě)持续性(xìng)。不过(guò)，从更(gèng)长的(de)年度时间周期来(lái)看，在厄尔尼诺气候的(de)预期下，棕榈油有(yǒu)望逐步(bù)进(jìn)入(rù)中(zhōng)期企稳阶段(duàn)。后续需要密切关注厄尔(ěr)尼诺气(qì)候的发生和持续情况。”贾(jiǎ)晖认为(wèi)。

　　在许(xǔ)多市场人(rén)士(shì)看来，今年仍是“宏(hóng)观大(dà)年(nián)”，宏观(guān)层面对于大(dà)宗商品的影响仍然(rán)起到主导作(zuò)用。那么(me)，对于油脂市(shì)场来说是(shì)这样吗(ma)？

　　“美联储加(jiā)息周期接近(jìn)尾声，欧洲央(yāng)行(xíng)在周四也放慢了激(jī)进紧缩的步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后(hòu)，大(dà)宗商品市场情绪出现反(fǎn)弹。不过，随着美联储会议的结束(shù)，市场焦(jiāo)点仍将集中在美国(guó)银行业的任何可能的风险蔓延，对此仍需保持(chí)谨慎态度。对于(yú)油脂来说，目前基本面仍然多空交织。当前年度加(jiā)拿大油菜(cài)籽的丰产(chǎn)对国内市场的压力(lì)持续存在(zài)，5—6月(yuè)进(jìn)口大豆(dòu)大(dà)量到港(gǎng)的预期(qī)对豆系品种带来压(yā)力(lì)，另外国内棕榈油整体库存偏高也(yě)使得油(yóu)脂整体的行(xíng)情难(nán)以表现得特(tè)别(bié)强(qiáng)势(shì)。不过，油脂的估值(zhí)在偏低的油粕比和当前年度南美大豆的减产(chǎn)预期的逐渐兑现背景(jǐng)下，又(yòu)显(xiǎn)得处于偏低(dī)水平。在此情况下，油脂似乎(hū)难以(yǐ)表现出独立走势，单边行情仍将(jiāng)比(bǐ)较(jiào)多地被宏观因(yīn)素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美联储(chǔ)加(jiā)息已经在市场预期当(dāng)中，因(yīn)此对大宗商品市场的利空(kōng)影(yǐng)响(xiǎng)有限。对于油脂市场来说(shuō)，虽然生物(wù)柴(chái)油(yóu)消费(fèi)占比不低，比(bǐ)如棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和食(shí)用消(xiāo)费各(gè)占一半，但各(gè)国(guó)生物柴油政策比例一段时(shí)期内是固定的(de)，不(bù)会(huì)因为原油及(jí)宏观市场的波动(dòng)，而出(chū)现生物(wù)柴油产量的大幅波动(dòng)，加上(shàng)油脂(zhī)食用作为(wèi)消费必需品，宏观因(yīn)素影响有限，因此(cǐ)油脂自身基本(běn)面对价格(gé)波动(dòng)仍(réng)然将(jiāng)起到(dào)主导作用(yòng)。

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