美(měi)国银行业危机持续！

　　危机(jī)升级，美地区银(yín)行大跌

　　美东时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其中包括资产出售，可能(néng)出售所有业务或部分(fēn)业(yè)务。该行已经(jīng)为(wèi)此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继(jì)西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行（PACW）之后(hòu)又(yòu)一家(jiā)地区银行传出考虑可能出(chū)售(shòu)的消息。本周三(sān)美(měi)股盘后(hòu)，因(yīn)媒(méi)体称该行考虑包括出售在内(nèi)的(de)战(zhàn)略选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收(shōu)跌(diē)逾(yú)4％的(de)该行股价(jià)盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太(tài)平洋(yáng)合众银(yín)行(xíng)发布(bù)声明确认了(le)周三的(de)媒(méi)体消(xiāo)息(xī)，称在(zài)和多位潜(qián)在的(de)投资者(zhě)商谈，还表示，其(qí)核(hé)心(xīn)存款3月以(yǐ)来已经增长，在第一共和银行被(bèi)出售后，该行(xíng)并未(wèi)经历(lì)超出(chū)正常水平(píng)的存款流失。

　　但西太平洋合(hé)众银行股价继续(xù)暴跌(diē)，周四早(zǎo)盘曾跌(diē)超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔(róng)断暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此(cǐ)后表(biǎo)示，关于该(gāi)行(xíng)磋商出售资产等战略选项的媒(méi)体报(bào)道“绝对失(shī)实”。此后，该行股价跌幅收(shōu)窄到40％以(yǐ)内。西太(tài)平(píng)洋合(hé)众银(yín)行跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让地区(qū)银(yín)行危机火上浇油的第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道(dào)琼(qióng)斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银(yín)行(xíng)收跌(diē)50％，阿莱(lái)恩斯西部银行收跌38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参议院银行委(wěi)员(yuán)会就近期大型(xíng)银行倒闭事件举行(xíng)听(tīng)证会。会上，银行监管专家表示，管理不善是导致破(pò)产(chǎn)的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因。美(měi)国商(shāng)会(huì)副主席托(tuō)马(mǎ)斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示，硅谷银行、签名(míng)银行(xíng)和第一(yī)共(gòng)和银行有非常独特(tè)的商业(yè)模式，硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行专注于资(zī)本(běn)密集型(xíng)的科技以及生物医学初创企业；第一共和银行集中于财(cái)富(fù)管理；而(ér)签名银(yín)行则有大量的数字资产风(fēng)险(xiǎn)。在听证会上，专(zhuān)家们明确(què)将(jiāng)最(zuì)近银(yín)行倒闭潮归咎(jiù)于行政管理不善，同时他(tā)们担心银行(xíng)倒闭(bì)会(huì)将美国经(jīng)济(jì)拖入衰退。专(zhuān)家和议员们也(yě)表示，美联储(chǔ)存在监管失(shī)误(wù)。

　　据外媒援引知(zhī)情人(rén)士(shì)周四报(bào)道，美国(guó)联邦和州政府官员正在评(píng)估(gū)近几天银行股(gǔ)大幅波动背后存在“市场(chǎng)操(cāo)纵”的可能性(xìng)，白宫方面也表示(shì)将监控“健康银(yín)行面临的(de)做空压(yā)力(lì)”。美股地区银行股本(běn)周大幅下(xià)跌，西(xī)太平(píng)洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的(de)数(shù)据，做空者(zhě)仅在周四就通过做空某些地区银行获利(lì)3.789亿美元。消息人(rén)士称，鉴于(yú)地(dì)区(qū)银行基本面强(qiáng)劲且(qiě)资本(běn)充足，近(jìn)几日，做(zuò)空(kōng)活动(dòng)增加和股市波动已引(yǐn)起官员(yuán)及监管机构越来越多的(de)关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系动荡之际，近一半的美国人(rén)担心他们在银行或其他金融机构账(zhàng)户上的钱的安全。总共有(yǒu)48％的美(měi)国成年人(rén)表示他们担心自己的(de)钱，其中19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破(pò)产(chǎn)后不久的(de)数据相似(shì)。当时有(yǒu)45％的美国成年人表示，他们非常或中度担心自己(jǐ)资(zī)金的安(ān)全。尽管盖洛普并未(wèi)在银(yín)行业较为平静的(de)时期测量(liàng)过这一数(shù)据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解决(jué)后，人们对存款安全的(de)担忧(yōu)略有减少，这表明对存款安全(quán)的高度担忧(yōu)可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化工(gōng)厂遭无人机袭击(jī)

　　据(jù)塔(tǎ)斯社报(bào)道，当地时(shí)间5月4日凌晨，位于(yú)俄罗(luó)斯罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙赫金斯基石(shí)化厂遭到一架无人机袭击，并引(yǐn)发了火灾。据介(jiè)绍(shào)，一架无人机撞(zhuàng)击了(le)该工(gōng)厂(chǎng)的在建厂(chǎng)房间连廊，随后(hòu)发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报道称，另一处位于(yú)俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆(jiāng)区的伊(yī)里斯基炼油(yóu)厂也遭(zāo)无人(rén)机袭击，导(dǎo)致一储油罐发生火灾，总(zǒng)过火面(miàn)积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中均(jūn)没有造成人员伤亡，火(huǒ)灾目前都已(yǐ)被扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息(xī)25个基点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲(zhōu)央行召开货币政策会(huì)议，决(jué)定将欧元区三大(dà)关键利(lì)率均上(shàng)调25个基点。主要再(zài)融资利率、边际借(jiè)贷利率和存款机制利率从本月(yuè)10日起分别(bié)上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)自去年7月以来已(yǐ)连续7次上调关(guān)键利率(lǜ)，以期阻止(zhǐ)通胀。不过(guò)专家预计，要(yào)将(jiāng)通(tōng)胀率(lǜ)降至(zhì)2％的目标还需要数年(nián)时间(jiān)。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌(diē)

　　近(jìn)日，受经济衰(shuāi)退担忧压制，外盘原油(yóu)大(dà)幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后(hòu)跳空低开，较假期前(qián)低开43.7元/桶(tǒng)。昨(zuó)日凌晨(chén)，美联储(chǔ)如(rú)期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加息，本轮已累计加(jiā)息500个基点，这一区间仅略(lüè)低于2008年大衰退(tuì)前的利率峰值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原(yuán)油期货6月合(hé)约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元(yuán)，跌幅(fú)0.06％，盘中一(yī)度跌超(chāo)7％，触(chù)及63.64美(měi)元/桶的日低，为(wèi)2021年(nián)12月(yuè)以来的最(zuì)低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌(diē)幅(fú)0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷(fēn)表示，近期原油暴(bào)跌主要受到宏观避险情绪的影(yǐng)响，原油市场自身基本面变化不(bù)大(dà)。

　　“近(jìn)期原油的走势更(gèng)多体(tǐ)现的是金融属(shǔ)性(xìng)。一方(fāng)面，美(měi)联储如期加息25个基点，市场(chǎng)对连续加息对经济造成影响的担忧加剧；另一方面(miàn)，近期美国(guó)再(zài)度出现破产银行，造成美(měi)国股市下滑，原油作为大宗(zōng)商品(pǐn)代表(biǎo)受(shòu)到一定冲击。”齐盛期货能源(yuán)化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分(fēn)析师(shī)高健告诉期货日报记(jì)者，近期海外(wài)宏观集中(zhōng)避险，主要(yào)还是与美国银行危(wēi)机事件有关。另(lìng)外，美国债务上限问题仍未(wèi)解(jiě)决(jué)，市场(chǎng)担心该(gāi)问(wèn)题是另一个“雷”。美国(guó)白宫对此发(fā)布的一份评估(gū)文件(jiàn)警(jǐng)告称，如果不提高债务上(shàng)限，美国经(jīng)济将面临严(yán)重后果，在三(sān)种(zhǒng)预期情形下(xià)，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层(céng)面再(zài)次进(jìn)入集中(zhōng)避险状态，对股(gǔ)市和商品等风险资产带来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国银(yín)行(xíng)问题再次(cì)出(chū)现，叠加(jiā)债(zhài)务上限临(lín)期风险，宏观层面的不确(què)定性较大，主要(yào)风(fēng)险在于当(dāng)前的宏观避险情绪是否有可能演化成趋(qū)势，即VIX指数(shù)是(shì)否(fǒu)会由日度(dù)级别演变成周度级(jí)别的拉升行情。如(rú)果这种情况(kuàng)出现，风险资产将(jiāng)会出(chū)现类似于2008年和(hé)2020年的走(zǒu)势。近期市(shì)场的(de)关(guān)注点集中(zhōng)在(zài)宏观情绪指标(biāo)的跟踪上，重点(diǎn)观察美股(gǔ)和VIX指数的进一步动向，侧重(zhòng)留意避险情(qíng)绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合(hé)PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师(shī)郑梦琦(qí)表示(shì)，美国制造业、服务业以及综合(hé)PMI均低于预期(qī)，显示在(zài)利率上升(shēng)和通胀居高不下的情况下，美国经济难以获得(dé)动(dòng)能。叠加美国就(jiù)业(yè)市场(chǎng)招(zhāo)聘步(bù)伐放缓，劳动力市场逐渐(jiàn)降(jiàng)温(wēn)，经济面(miàn)临的风险正(zhèng)在上升。而在此次美联(lián)储议(yì)息会议上，鲍威尔发言(yán)偏鹰派，称美联储致(zhì)力于实现(xiàn)2％的通胀目标，是(shì)否(fǒu)停止加息取决于数据(jù)。美(měi)联储将从(cóng)通胀(zhàng)、就(jiù)业、市场(chǎng)风险三方(fāng)面探索货(huò)币政(zhèng)策(cè)路(lù)径，如果6月初之前高利(lì)率带来的风险事件进一(yī)步(bù)扩(kuò)大，美联储或(huò)将终(zhōng)止当前紧(jǐn)缩(suō)政策(cè)，回归(guī)宽(kuān)松。目前市场的(de)关(guān)注点在于美联储是否会在接(jiē)下来的(de)议息会议中暂(zàn)停加息，以及降(jiàng)息(xī)开(kāi)启(qǐ)的时(shí)间和节(jié)奏。

　　值得注意的是，近期原(yuán)油盘(pán)面连续大(dà)跌的(de)情况(kuàng)与3月中旬的走(zǒu)势类似，甚至驱动上也(yě)有较(jiào)高的相似性。高健表示(shì)，共同(tóng)点是(shì)在(zài)银(yín)行业危机的(de)背景下，宏(hóng)观避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪升(shēng)温引(yǐn)发盘面(miàn)快速下(xià)跌。不同点有(yǒu)两个：一是此次宏观避(bì)险还有一部分债务(wù)上限的加成；二是当前原(yuán)油基本(běn)面状态要好(hǎo)于3月。综(zōng)合来看，3月中旬原油盘面的走(zǒu)势，对(duì)此轮(lún)原油(yóu)大跌有较高的参(cān)考(kǎo)性。3月下旬原油止跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指数短线高位筑顶后(hòu)回落(luò)，盘(pán)面上(shàng)的表(biǎo)现是连(lián)续收出长下影线(xiàn)。因(yīn)此，近期(qī)原油盘面(miàn)也要重点(diǎn)留意是否会重(zhòng)现以上两点变化。

　　于芃森(sēn)分析称，从基本(běn)面(miàn)看(kàn)，短(duǎn)期原油(yóu)尚不具备持续大(dà)幅下滑的基础。本周美(měi)国EIA原油库存减(jiǎn)少约505万桶，已经连(lián)续五(wǔ)周出现大幅减少，而美国即将进入夏(xià)季用油高峰，市场(chǎng)预期(qī)需求(qiú)将会(huì)逐(zhú)步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自(zì)愿减(jiǎn)产”状态，以(yǐ)沙特为首的中东产油国(guó)为稳定油价进(jìn)行着(zhe)各种努力，虽然实际落地(dì)情(qíng)况仍需观(guān)察，但整(zhěng)体上(shàng)市场再度进(jìn)入供小于需(xū)状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表示，随着超卖情(qíng)绪的逐步释放(fàng)，原油供给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺(tǐng)价(jià)，短期(qī)油价(jià)仍以弱势振荡为主，价(jià)格的突破上行仍需其他利(lì)多因素指(zhǐ)引(yǐn)。

　　高健也(yě)认为，目(mù)前原油还是振荡格局，价(jià)格向(xiàng)下逼近(jìn)年内低点，短线观察(chá)前低的支撑力度。未来能(néng)否驱动原油破(pò)位向(xiàng)下(xià)，主要看避险情(qíng)绪的持续(xù)蔓延情况，特别是VIX指数(shù)能(néng)否出现周线级别的行情。除此(cǐ)之外，原油(yóu)暂时(shí)看不到实质性(xìng)大利空。

　　形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句在于芃森(sēn)看来(lái)，美联储(chǔ)年内加息基本全部落地，后期将不再存在加息对大宗商品压制的预期，情绪上将有一定缓(huǎn)和(hé)。但美联储连续大(dà)幅加息后对市场的影响仍(réng)需一段时间观察，情绪的底部(bù)可能已经出(chū)现，但(dàn)市场的底部仍需要观察。基本面上，市场对经济(jì)衰退的担忧仍未结束，需(xū)求(qiú)会下降多少也尚未有明确的定论，但(dàn)用油旺季即将到(dào)来，短期(qī)内(nèi)将会支撑油价。“综合来看，目前原油(yóu)阶段性底部(bù)或已出现，将进入一段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下(xià)行(xíng)

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥青期货假(jiǎ)期(qī)后首(shǒu)个交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍(shào)，相较(jiào)原(yuán)油(yóu)而言，沥青走势偏强。美(měi)国将与(yǔ)委内瑞拉石油(yóu)有关的交(jiāo)易(yì)许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀(xī)释沥青分流至欧洲和(hé)美国的问题(tí)依然存在(zài)，沥青原料供应(yīng)减(jiǎn)少，稀释沥(lì)青贴水上涨，从而(ér)减缓了成本端原油价格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高位，对(duì)比往年同期数据，供(gōng)应提前(qián)发(fā)力(lì)，叠加形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句(jiā)终端需求未有明显回暖(nuǎn)，沥青基本面有(yǒu)所走弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥青供应(yīng)端总计(jì)划排产量为(wèi)285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料通关情(qíng)况(kuàng)对沥青(qīng)生(shēng)产(chǎn)供应造(zào)成阶(jiē)段性扰(rǎo)动，部分无配(pèi)额(é)炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内(nèi)沥青产能利用率(lǜ)为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点(diǎn)；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波(bō)科元和广(guǎng)西东(dōng)油恢(huī)复(fù)沥青生产，华北部分地炼(liàn)维持停产(chǎn)状态。

　　“整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，一季度受沥青(qīng)生产(chǎn)利润较好影(yǐng)响，国内沥青装置开工率持(chí)续回升，尽管(guǎn)近期随着利润(rùn)的压缩，沥青装置检修增加，但(dàn)当(dāng)前(qián)沥(lì)青供应仍处于(yú)相对偏高水平。”金(jīn)信(xìn)期货能化分析师汤剑林称，由于沥青(qīng)利润压缩(suō)限制生产积极性，叠(dié)加原料稀释沥青短缺的问(wèn)题持续，5月(yuè)份国内沥青供应存(cún)在收缩预期，后续关注国内(nèi)炼厂排产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示，目前(qián)刚(gāng)需仍处于季节(jié)性淡(dàn)季，南方开(kāi)始进入雨(yǔ)季，需求回升偏慢，北方需求仍没有(yǒu)较好的表(biǎo)现。从(cóng)下游(yóu)行(xíng)业的开工率看，道(dào)路需求(qiú)表现偏弱，防水(shuǐ)需(xū)求表现(xiàn)稍(shāo)好但占比较(jiào)小，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍在，且(qiě)随着气温的回升(shēng)，道(dào)路施工(gōng)项目逐渐(jiàn)启动，预计需求(qiú)会(huì)继续(xù)回(huí)升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近(jìn)期沥(lì)青(qīng)价格波动的主要逻辑在于成本(běn)端原油，短(duǎn)期供需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外(wài)风(fēng)险事件以及衰退预期的压力(lì)，预计原油(yóu)仍(réng)维持弱势运行。在此背(bèi)景下(xià)，沥青价格也难有(yǒu)较强的表现(xiàn)，短期仍跟(gēn)随原油偏弱运(yùn)行。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，当下沥(lì)青估值(zhí)处于偏(piān)低(dī)位，炼(liàn)厂生产(chǎn)成本下(xià)移，沥青综(zōng)合加(jiā)工(gōng)利(lì)润或将有所增长。另(lìng)外，沥青总体库存(cún)持(chí)续累积，但(dàn)仍处历史偏低水平，加之天气转暖(nuǎn)，下游终端具备施工(gōng)条件，刚需(xū)逐渐回暖。短期沥青期价弱(ruò)势振荡，建议逢低做多裂解(jiě)价差，中长(zhǎng)期需关注沥青原料供(gōng)应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个(gè)交易日(rì)，聚酯(zhǐ)链(liàn)跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面(miàn)大幅下(xià)挫(cuò)，主力(lì)合约收盘(pán)大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成(chéng)本端(duān)让利下，PTA加工(gōng)差突破(pò)670元(yuán)/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下(xià)跌是PX调油(yóu)需(xū)求不及预期、PX海外开(kāi)工率上升以及聚酯开(kāi)工(gōng)率下降对PTA的负(fù)反馈造成的(de)。而假期期间宏观事件形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句的扰动加大了成(chéng)本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大(dà)期货研(yán)究(jiū)院(yuàn)能化组组长谢雯告诉(sù)记者，由于PTA期货(huò)跌幅(fú)扩(kuò)大(dà)，现货市场基(jī)差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增加。而且，因(yīn)PX价(jià)格(gé)下跌，PTA加工费(fèi)改善(shàn)；PTA价(jià)格(gé)下跌，长丝、短纤现金流明显回(huí)升(shēng)，聚(jù)酯开工率改善(shàn)，需求负(fù)反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格(gé)局将慢慢(màn)发生改变，PX与石脑油(yóu)价差进入压缩阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开工率大幅(fú)下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步重启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将从(cóng)4月中下旬的低点(diǎn)65％升(shēng)至73％，国内(nèi)开(kāi)工率将提升10个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。同时(shí)，全球汽油裂(liè)解价差开始(shǐ)回落，芳烃调油需求(qiú)也不再有增量(liàng)。PX与石(shí)脑(nǎo)油(yóu)价(jià)差在4月时高达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡(héng)线为250美元/吨，考虑(lǜ)到年内有三套共计820万吨新装置（产(chǎn)能占国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有(yǒu)一个向(xiàng)下压缩的(de)过程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月新疆中(zhōng)泰、恒力石化等有检修计划，但由于高加工(gōng)差下装置开工较为积极，实际检修力度有(yǒu)待观察。而且(qiě)，亚东石化和英力士(shì)重启(qǐ)提(tí)负(fù)，桐昆(kūn)新产(chǎn)能(néng)释放，供(gōng)应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会(huì)库存从180万吨(dūn)回升至198万吨(dūn)附(fù)近，预(yù)计5月供(gōng)需依然(rán)偏松。”福能期货能化分析师(shī)唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示(shì)，目(mù)前来看调油驱动稍显不足，美国(guó)汽(qì)油库存(cún)进入4月后去化力(lì)度放(fàng)缓(huǎn)，甚至出(chū)现小幅累积，而且(qiě)从(cóng)年初开始，韩(hán)国就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在提前备货(huò)行为。同时，PXN维(wéi)持在440美(měi)元(yuán)/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于带动部分装置开工，且随着集中(zhōng)检修将(jiāng)进(jìn)入尾(wěi)声，预计5月底负(fù)荷或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析称，由(yóu)于亚洲多套PX装(zhuāng)置(zhì)检修期结束，PX开(kāi)工(gōng)率回升明显，而(ér)国内部分PX装置负荷处于(yú)上升(shēng)状(zhuàng)态，5月(yuè)PX货源(yuán)可能趋(qū)于宽松。同时，调油需求不及预期，当前美湾芳烃(tīng)库(kù)存较高，需(xū)求饱和，抑制芳(fāng)烃美亚价差(chà)进一步扩(kuò)大(dà)，PX价格或有所承压(yā)。PTA在(zài)成本拖累下(xià)价格走势偏弱。后续(xù)需(xū)关注(zhù)原油(yóu)价格(gé)企稳情况及调油逻辑(jí)在汽油需求旺季是否实质发生。若原油价格企稳、调油需(xū)求再起，在(zài)聚酯开工(gōng)率有改(gǎi)善(shàn)预期的前提(tí)下，PTA有望出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董(dǒng)丹(dān)丹(dān)认为，原油(yóu)下跌和聚(jù)酯端开工(gōng)下滑的(de)利空可能会慢慢发生(shēng)改变(biàn)，例如(rú)5月4日(rì)国内开盘后(hòu)油价(jià)已经企稳，5月4日当(dāng)周聚酯下游的织造、加弹(dàn)开工率也出现了周度(dù)回升的态势。最大的(de)利空因素在于PX与石脑油价(jià)差的压缩，目(mù)前两(liǎng)者价(jià)差(chà)仍高(gāo)达435美(měi)元(yuán)/吨，PX供应增加(jiā)将(jiāng)导致(zhì)趋势延续(xù)。从价格走(zǒu)势看，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始(shǐ)加快，PTA2309合(hé)约(yuē)跌势减缓的(de)走势(shì)。

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