北京时间周五晚间，备受关注的(de)4月美国非农数据出炉，其中新增就业25.3万人，高于预期的18万人，打断了此前两个月连续环比下降的(de)节奏(zòu)；失业率继续下降(jiàng)至(zhì)3.4％；更受关注的平(píng)均小时工资环比上涨(zhǎng)0.5％（预(yù)期0.3％），较(jiào)上个月略有(yǒu)上(shàng)升。

　　可(kě)以(yǐ)被视作利好的是，美(měi)国劳工部(bù)将今年2月和3月非农数据均大幅(fú)下修超7万人，至24.8万(wàn)和16.5万(wàn)人。

　　随着焦点转换，本周持(chí)续承(chéng)压(yā)的美国地区银(yín)行(xíng)股也获得喘息的机会。截至发(fā)稿，周五盘(pán)前西太平(píng)洋合(hé)众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第一地平线(xiàn)国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后(hòu)，黄金(jīn)短线(xiàn)急挫逾10美(měi)元/盎司；美元指数短(duǎn)线拉升35点(diǎn)；美国10年期(qī)国债收益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至(zhì)周(zhōu)五收(shōu)盘，COMEX黄金期货6月合约收于2024.8美(měi)元/盎司(sī)，跌幅为1.5％；COMEX白(bái)银期货7月合约(yuē)收于25.93美元/盎(àng)司，跌幅(fú)为1.13％。

　　物产中(zhōng)大期货高(gāo)级宏观分析(xī)师周(zhōu)之云告(gào)诉期货日报记(jì)者，周五晚(wǎn)间公(gōng)布的非农数据远高于(yú)前值(zhí)且显著(zhù)偏离(lí)投行们(men)预测的(de)中值。此前公布的ADP数据在3月(yuè)份增加(jiā)14.2万(wàn)人后，4月(yuè)增长了29.6万(wàn)人(rén)，增长幅(fú)度达到9个月以来的最(zuì)高水平(píng)。

　　记者(zhě)注意到，美(měi)国4月非(fēi)农数据公布后，美股期货短线走低，美元(yuán)指数短线拉升，贵金属(shǔ)下(xià)跌。尽(jǐn)管科技(jì)和金融行业持续裁员(yuán)，但不断(duàn)下降(jiàng)却仍(réng)然高企(qǐ)的劳动(dòng)力需远远抵消了裁员(yuán)的影响，也(yě)超过了(le)信贷紧缩带来的大约2.5万招聘减少(shǎo)。4月非(fēi)农就业的季节性因(yīn)素相对于新冠(guān)大流行(xíng)前也有了有利的发展，为就业人数的增长(zhǎng)提供了5万—10万(wàn)人的支持。

　　“不过(guò)，我(wǒ)们(men)还(hái)是应该对就业数据保持一(yī)定的谨(jǐn)慎(shèn)，因为(wèi)本周(zhōu)早些(xiē)时(shí)候，美(měi)国3月份的就(jiù)业机会和(hé)劳动力流动调查（JOLTS）已经(jīng)显示，3月职位空缺继续下降，为连(lián)续第三个月下跌，创下2021年(nián)5月以(yǐ)来最低。JOLTS现在确实(shí)指向了与其他劳动力市场数据(jù)相(xiāng)同的(de)方(fāng)向：劳动力市场正在降(jiàng)温(wēn)。包括最近几周(zhōu)的首(shǒu)次申请(qǐng)失业金人数也呈现上升(shēng)趋势。”周(zhōu)之云说。

　　从(cóng)趋势上看，周之云(yún)认(rèn)为(wèi)，加息会导致消费者信贷(dài)和企业融(róng)资(zī)成本上(shàng)升，进(jìn)而迫使(shǐ)雇主削减支出包(bgrandma意思中文翻译，grandma是什么意思译āo)括裁员等，从而(ér)减缓经济增长。短期(qī)强劲的非农就业(yè)数据会让市场对于下半(bàn)年(nián)货币政(zhèng)策放松进程有所改变，进而对(duì)商品的流动性溢价部分有所减少(shǎo)，但从中长期来看，美国(guó)会继续朝(cháo)着(zhe)衰(shuāi)退的方向前进，后(hòu)市继续看好贵(guì)金属的表现。

　　非农数据公(gōng)布后，贵金属进入调整期？

　　“4月非农(nóng)就业新(xīn)增人(rén)数超预期将引导(dǎo)贵金属步入调整。对于贵金属(shǔ)而言，3—4月的大幅(fú)冲(chōng)高主要受益于其金融属(shǔ)性，尤(yóu)其是市场预计(jì)5月是美联储最后一(yī)次加(jiā)息，且预计(jì)9月之grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译后可能降息，这导致美元名义(yì)利率回落(luò)，在通胀温和回落的情况下，美元实际利率(lǜ)有了明显的(de)下行。”广(guǎng)州金(jīn)控期货(huò)研究所(suǒ)副总经(jīng)理(lǐ)程小勇说。

　　记者注(zhù)意到，5月3日，美联储议息会议如期加(jiā)息25个(gè)基点，将政策利率联邦基金利率的目标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍(bào)威尔在记(jì)者发布会(huì)上的讲话暗示加息临(lín)近尾(wěi)声，因此美元指数和美债收益率大幅(fú)回落(luò)。

　　然而，美联储(chǔ)会后声明表(biǎo)示，委员会将密切关注未来发布的信息，并评估其对货币政(zhèng)策的影响，且鲍威尔在(zài)新闻发布会上表示，美联储焦点(diǎn)仍在(zài)双重使命上。这意味着美(měi)联储是否结束加息需(xū)要看到通胀(zhàng)明显回落(luò)。至于(yú)是否(fǒu)要开(kāi)始降(jiàng)息，需要看(kàn)到就业(yè)市场(chǎng)出(chū)现明显(xiǎn)恶化。从历史经验来(lái)看，美联储(chǔ)加息看通胀，降息看就业。

　　徽(huī)商(shāng)期货贵金属(shǔ)分析师(shī)从(cóng)姗姗告诉(sù)记者，美国(guó)银(yín)行业(yè)风波持(chí)续(xù)发酵、经(jīng)济(jì)走弱预期升温叠加(jiā)市(shì)场预(yù)期美联储年内或将降息，贵金(jīn)属振荡偏强运行。美(měi)国就业(yè)数据超预期，美债(zhài)收益率、美(měi)元指数走高，贵金(jīn)属短线(xiàn)大(dà)幅下挫。这份超预(yù)期的非农报(bào)告，这让(ràng)美(měi)联储陷入困境(jìng)，美联储希望暂(zàn)停加息(xī)，甚至可能很快(kuài)就需要(yào)降息，但就业市场并(bìng)不配合，美国就业(yè)市场依然(rán)强(qiáng)劲，美(měi)联(lián)储可能在长时间内维持(chí)高(gāo)利(lì)率(lǜ)。

　　光大期(qī)货贵(guì)金属分析师展(zhǎn)大鹏告诉(sù)记者(zhě)，4月美国非(fēi)农(nóng)就(jiù)业数据(jù)和时薪(xīn)增速全面超预期，表明美国当前劳(láo)动力市(shì)场(chǎng)仍十分强劲，美联储控通胀(zhàng)压力加大，这(zhè)也就意(yì)味着美(měi)联(lián)储可能会(huì)在较长(zhǎng)时间内维(wéi)持高利(lì)率环境(jìng)，且6月再次加(jiā)息的预期开始回升。

　　“美国非农数据强于预期(qī)或在短期提振美(měi)元指数(shù)和美债收(shōu)益率，从(cóng)而打压贵金属的涨势，但中期看，美(měi)联储5月(yuè)会议(yì)加息(xī)25BP后暗示停止(zhǐ)加息，货币(bì)政策进入新阶段，市场将加大对下半(bàn)年降息的博(bó)弈，贵(guì)金属将获得(dé)提振而走强，使均值(zhí)平(píng)台不断上(shàng)移。”广发期货贵金属(shǔ)研究员叶倩宁(níng)表示。

　　记者发(fā)现，从2006年和2018年(nián)两轮美(měi)联储停止降息(xī)后的表现来看，尽管此(cǐ)后美国(guó)经济(jì)仍市场偏(piān)强运行一段(duàn)时间，失业率继(jì)续走低，但美(měi)联储(chǔ)并未再次加息，而贵(guì)金属则在美(měi)债收益率(lǜ)持续下行的情况下，呈现振(zhèn)荡(dàng)走强的趋(qū)势。但(dàn)当前(qián)情况不同(tóng)的是，通胀率相对更高，而黄金价格对降息(xī)并未提前预期更(gèng)多。

　　虽然目前距离(lí)降息(xī)仍有(yǒu)时间，美联储(chǔ)表示美国银行系统仍(réng)健康(kāng)并(bìng)有弹性，但(dàn)高利(lì)率环(huán)境下美国(guó)银行系统(tǒng)风险(xiǎn)并未解除，在第一共和银行宣(xuān)布被接管收购(gòu)后，因银(yín)行业长期存在的弱(ruò)点，又有多家区域性(xìng)银(yín)行出(chū)现股(gǔ)价(jià)暴跌。存款仍在持续(xù)流(liú)出使(shǐ)银行融(róng)资(zī)成本正在攀升，信贷收紧将(jiāng)不(bù)断向实体(tǐ)经济蔓延(yán)，美国2023年一季度(dù)实际GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，不仅比去年(nián)四季度2.6％的增速大(dà)幅放(fàng)缓，而且远(yuǎn)不及预期的1.9％，具(jù)体看企业投资和库存对(duì)GDP拉动转负，但消费的拉(lā)动上升反映出一定的韧性。未来(lái)随着(zhe)经(jīng)济下行压力不(bù)断上升(shēng)，市(shì)场预期下半年美(měi)国GDP将出现(xiàn)负增长。“总体上在(zài)风险和衰退的(de)共同影响下，美债收益率(lǜ)和美元指数将持续承(chéng)压，避险需求提振下，贵金属价格(gé)有望再(zài)创历史新高，长(zhǎng)线可维持逢低(dī)买入(rù)配置思(sī)路，短线则(zé)可(kě)买入黄金(jīn)和白银虚值看涨期(qī)权把握突破行情。”叶倩宁说(shuō)。

　　程小勇介绍说，从(cóng)黄金的供需数(shù)据来看，黄金的需求实际上是明显下降的。世(shì)界(jiè)黄(huáng)金协会公布的数据显示(shì)，今年第一(yī)季度(dù)剔除场(chǎng)外交易的全(quán)球(qiú)黄金需求(qiú)下降13％至1081吨(dūn)，虽(suī)然各国央行和中国消(xiāo)费者需求较高，但其余投资(zī)者购买量(liàng)的减少抵消(xiāo)了这一增(zēng)长。其(qí)中对黄(huáng)金价格其(qí)关(guān)键作用(yòng)的黄金(jīn)投(tóu)资需在一(yī)季度同比下降50％左右，较去年四(sì)季度有所增(zēng)长，大约为273.74吨，去年同期(qī)高(gāo)达558.41吨。其中(zhōng)，实(shí)物金(jīn)条和(hé)硬币方(fāng)面(miàn)的(de)黄金需求为302.41吨，高于去年同期的287.74吨，但(dàn)低于去年(nián)四季度的340.25吨；黄(huáng)金ETF及类似产品(pǐn)需求下降28.67吨，去年同期高达270.67吨。白银方面，由于美国经济(jì)指标耐用品订(dìng)单等指(zhǐ)标走弱(ruò)，商(shāng)品属性更强的(de)白银(yín)因(yīn)需求受经济下行(xíng)拖累而涨幅受(shòu)限(xiàn)。因(yīn)此，金银比(bǐ)价大(dà)概率继续攀(pān)升(shēng)。世(shì)界白银协会预计2023年白(bái)银(yín)实物消费较(jiào)2022年下降16％。

　　之前(qián)美联储加(jiā)息25个(gè)基点在议息(xī)前已(yǐ)经(jīng)被充分(fēn)计(jì)提，议息前的谨(jǐn)慎转变为议息后的乐观，因此黄金市(shì)场一度表现(xiàn)为(wèi)极为乐观，伦敦(dūn)现货黄金(jīn)甚至创出(chū)了历(lì)史新高(gāo)。

　　“目前欧(ōu)美央(yāng)行加息(xī)靴子落地(dì)，且银行业风(fēng)险(xiǎn)仍在蔓(màn)延，避险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)提振贵(guì)金属价格。此外，随着经济(jì)走弱(ruò)预(yù)期升温，预计美联(lián)储(chǔ)下(xià)半年大概率(lǜ)暂停加息(xī)并将进入(rù)降(jiàng)息周期，实(shí)际利(lì)率(lǜ)或将继续(xù)下行，贵金属(shǔ)中长期仍具有较高(gāo)配置(zhì)价值。”从姗姗说。

　　展大鹏则认为，对于黄金而言，市(shì)场寄希(xī)望于(yú)美(měi)联储(chǔ)最后一次加息落地然(rán)后转(zhuǎn)降息(xī)预期，从而刺激价格继续高走，从这个角度(dù)考(kǎo)虑黄金确实(shí)存在恢(huī)复上行(xíng)趋势的(de)可能性。但当前(qián)美通胀仍在(zài)高位，美联储货币紧缩动作并没有结束，官员(yuán)们的讲话(huà)仍偏鹰(yīng)派，5％的利率可能会维系较长一段时间，且高利率环境(jìng)到底会对经济和金融市(shì)场产生怎样的影响也未(wèi)可知，因(yīn)此(cǐ)在当前看多观点出奇一致，且海外(wài)看(kàn)多(duō)头寸比较(jiào)拥挤的情(qíng)况下，对待金(jīn)价(jià)节节攀高的观点谨慎为上。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译